**行业与公司概述** * **公司**：Coursera (COUR) * **行业**：在线教育平台，覆盖消费者（C端）与企业（B端）两大核心业务 --- **核心观点与论据** **1 业务表现与战略调整** - **业务分拆**： - **消费者业务**：过去两年因运营和执行问题增长放缓，但近期通过优化转化率、留存率和ARPU（每用户平均收入）实现反弹，上季度恢复两位数增长[5][6][7] - **企业业务**：受宏观经济不确定性影响，企业培训预算收缩，但校园细分市场表现亮眼（尤其在北美和亚太地区），提供认证课程并与大学合作[19][25][28] - **战略重点**： - 新任CEO Greg Hart（2025年2月上任）推动产品优化，聚焦AI应用与订阅模式（Coursera Plus），年订阅占比提升改善现金流和收入可见性[7][17][18] - 消费者业务快速响应策略调整（如转化率提升），但留存率改善仍需时间[36][37] **2 AI驱动的增长机会** - **内容需求**： - AI相关课程注册量从每分钟8次增至12次（同比增长50%），带动全球收入增长[11][12] - 职业证书项目中，中高级职业人群（非入门级）的AI技能再培训需求显著增加[14][23] - **产品创新**： - 推出AI助教（Coursera Coach）和语言翻译功能（支持26种语言的5000门课程），增强用户体验与全球覆盖[12][50][52] **3 财务表现与展望** - **近期业绩**： - 2025年Q2收入超预期，全年收入指引上调1700万美元，EBITDA利润率因收入增长和成本优化提升[36][37][40] - 消费者业务增长抵消学位课程（Degrees）收入下滑（影响Q4约200个基点增速）[39] - **效率提升**： - 通过AI优化内容开发、调整合作伙伴分成（如行业合作伙伴更注重平台推广而非收入分成），毛利率结构性改善[44][45] **4 竞争与差异化优势** - **校园业务壁垒**： - 唯一提供大学认证课程的平台，与顶尖行业合作伙伴（如IT巨头）内容结合，形成独特竞争力[26][29][30] - **协同效应**： - 30%的企业客户线索来自Coursera的1.83亿历史注册用户，体现品牌认可与用户转化潜力[32][33] --- **其他重要但易忽略的内容** 1. **订阅模式进展**： - Coursera Plus订阅（月费/年费）推动消费者业务增长，年订阅占比提升改善现金流，但具体收入占比未披露[16][17] 2. **全球扩张**： - 语言翻译功能加速非英语市场渗透，亚洲市场表现突出[12][28] 3. **长期风险**： - 企业预算紧缩可能持续影响B端增长，但AI技能再培训需求或成未来驱动力[19][21][23] 4. **产品转型**： - 从纯内容平台向“平台+AI工具”演进，但大学与行业合作伙伴的品牌价值仍是核心[49][50] --- **关键数据摘要** | 指标 | 数据/变化 | 引用来源 | |---------------------|-----------------------------------|----------| | AI课程注册量 | 8→12次/分钟（+50% YoY） | [11] | | 翻译课程数 | 5000门（26种语言） | [12] | | 全年收入指引上调 | +1700万美元 | [36] | | 历史注册用户数 | 1.83亿 | [32] | | 企业客户线索来源 | 30%来自平台注册用户 | [32][33] |