2026年信贷市场展望与2025年第四季度行业洞察核心观点 - 文章核心观点：环联公司发布的2026年信贷发放预测及2025年第四季度信贷行业洞察报告显示，尽管整体信贷环境趋于正常化且增长放缓，但消费者信贷需求依然强劲，其中抵押贷款和无担保个人贷款预计将成为2026年增长的主要驱动力，同时各信贷产品在2025年末展现出不同的增长态势和风险动态变化 [1][2][4] 2026年信贷发放预测 - **抵押贷款**：预计2026年购买抵押贷款发放量增长**4.0%**，再融资抵押贷款增长**4.2%**，延续过去两年从接近历史低点的反弹势头 [2][7] - **无担保个人贷款**：预计2026年发放量增长**11.2%**，将实现连续第三年年度增长，成为增长最快的类别之一 [2][7] - **信用卡**：预计2026年发放量将小幅增长**2.0%**，但这是在2025年接近创纪录的增长（**9.0%**）之后发生的 [3][7] - **汽车贷款**：预计2026年发放量将小幅下降**-1.5%**，此前2025年因消费者抢在预期关税和电动汽车税收抵免结束前购车而实现了**4.9%**的增长 [3][7] - **整体趋势**：2026年大多数产品的消费者信贷需求持续，但增长水平将慢于2025年，信贷格局继续正常化 [2] 2025年第四季度信贷市场整体状况 - **发放量增长**：2025年末，信用卡、无担保个人贷款和汽车的发放量均出现同比增长 [5] - **风险层级迁移**：更多消费者从中等风险层级向最高和最低风险层级迁移，重塑了贷款机构的投资组合动态 [5] - **信用评分变化**：中位数VantageScore在连续数年保持不变后，在2025年第四季度同比下降**2点**至**711**，表明整体消费者信用健康状况发生了微妙但有意义的变化 [5] - **高管观点**：经过数年受高通胀和高利率影响的信贷行为后，市场可能正显现回归更传统增长模式的迹象，贷款机构需利用趋势数据等先进工具来评估不断变化的风险状况 [6] 信用卡（银行卡）市场表现 - **账户规模**：2025年第四季度银行卡数量达**5.81亿**张，同比增长**3.5%**（2024年第四季度为**5.615亿**张） [10] - **总余额与债务**：总信用卡余额达**1.15万亿美元**，同比增长**3.6%**；每位借款人的平均债务为**6,715美元**，同比增长**2.1%** [10] - **拖欠率**：借款人层面90天以上拖欠率为**2.58%**，与2024年第四季度的**2.56%** 基本持平 [10] - **发放量与信用额度**：2025年第三季度发放量为**2130万**张，同比增长**11.5%**；新账户平均信用额度为**5,587美元**，同比下降**2.0%** [10] - **近期动态**：2025年第三季度银行卡发放量同比增长**11.7%**，为连续第四个季度增长，也是三年来最强劲的年度增长，主要由次级和超优级客户段驱动 [14] - **余额增长**：2025年第四季度总余额同比增长**4.2%** 至**1.15万亿美元**，增速连续第四个季度保持稳定 [14] - **风险策略**：发卡机构持续转向更多次优级账户，并降低初始信用额度以帮助管理风险，新信贷总额同比增长**9.2%** [14] 无担保个人贷款市场表现 - **发放量创新高**：2025年第三季度无担保个人贷款发放量达**720万**笔，创历史新高，且为连续第二个季度创新高，其中次级贷款发放量同比增长**32.5%**，是增长的主要驱动力 [15] - **贷款机构份额**：金融科技贷款机构在发放量中占据**42%** 的份额，高于一年前约**三分之一**的份额 [15] - **总余额与借款人**：2025年第四季度总无担保个人贷款余额攀升至创纪录的**2760亿美元**，由**2640万**名持有余额的消费者分担 [15][18] - **平均余额**：尽管总额创纪录，但每位消费者的平均余额（**11,699美元**）和每账户平均余额（**8,421美元**）同比保持平稳 [15][18] - **拖欠率上升**：消费者层面60天以上拖欠率在2025年第四季度升至**3.99%**，高于一年前的**3.57%**，为2023年初以来最大的同比增幅，所有风险层级的拖欠率均有所上升 [15][18] - **资产质量分化**：尽管拖欠率上升，但数据显示，2025年第一和第二季度发放的新账户的拖欠率低于往年，尤其是在次级贷款中，而超优级贷款的资产质量则略有恶化 [15][16][17] 抵押贷款与房屋净值贷款市场表现 - **抵押贷款发放量增长**：2025年第三季度抵押贷款发放量同比增长**6.5%** 至**134万**笔，其中购买抵押贷款量同比增长**4.2%**，约占全部发放量的**80%**；利率与期限再融资量同比跃升**25.7%**，为连续第八个季度增长 [24] - **房屋净值贷款持续增长**：2025年第三季度房屋净值贷款发放量同比增长**14.3%** 至**71.4万**笔，为连续第六个季度扩张，其中房屋净值信贷额度同比增长**15.8%** 至**35.2万**笔 [24] - **借款人构成**：房屋净值信贷额度中，X世代和婴儿潮一代是最大的借款群体，分别占**38%** 和**30%**；房屋净值贷款量的增长则主要由Z世代活动带动，其同比增长**29%** [24] - **拖欠率上升**：消费者层面60天以上抵押贷款拖欠率在2025年第四季度微升至**1.51%**，为连续第15个季度同比增长 [24] - **贷款余额与规模**：2025年第四季度所有抵押贷款总余额为**12.8万亿美元**；新抵押贷款的平均贷款金额为**368,729美元**，同比增长**5.3%** [26] - **未来展望**：随着30年期抵押贷款利率在2026年趋于宽松，应能改善购房者和再融资者的负担能力，库存也达到近十年来最平衡的水平，前景保持积极 [22] 汽车贷款市场表现 - **发放量增长**：2025年第三季度汽车贷款发放量同比增长**6.2%** 至**670万**笔，所有风险层级均实现同比增长，其中次级（**+13.8%**）和超优级（**+8.8%**）引领增长 [32] - **月供与融资额上升**：新车平均月供同比增长**3.4%** 至**782美元**；二手车平均月供同比增长**3.1%** 至**538美元**；新车融资额同比增长**4.9%** 至**44,495美元**；二手车融资额同比增长**4.3%** 至**27,278美元** [30][32] - **账户数量**：2025年第四季度汽车贷款账户总数为**7960万**个，略低于2024年第四季度的**8040万**个 [30] - **拖欠率微升**：账户层面60天以上拖欠率在2025年第四季度达到**1.50%**，同比上升**3个基点**，其中二手车拖欠率的增长（同比上升**10个基点**）快于新车（同比上升**4个基点**） [30][32] - **市场趋势**：不断上涨的车辆价格持续推高贷款规模和月供，导致新贷款发放更多地转向更有能力承受这些增加的超优级消费者，负担能力压力持续 [29]

文章核心观点 - 美国消费者信贷风险格局出现显著分化 超级优质借款人比例上升 同时次级借款人比例也回升至疫情前水平 [1] - 这种向风险谱系两端的分化趋势正显著影响信用卡和汽车贷款市场的借贷行为 这两个风险层级的信贷活动增长最为强劲 [1] 消费者信贷风险分布 - 最低风险的超级优质信贷层级借款人比例从2019年第三季度的37.1%上升至2025年第三季度的40.9% [1] - 超级优质借款人的总数比2019年增加了约1600万人 反映出顶级消费者的持续财务稳定 [1] - 次级信贷层级在2020年和2021年显著下降后 已逐渐回升至疫情前水平 [1] 关键信贷市场表现 - 新账户产生量和总余额的同比增长在超级优质和次级这两个层级最为强劲 远超其他所有风险层级 [1] - 信用卡和汽车贷款市场的最新活动反映了向超级优质和次级层级的移动趋势 [1] 行业洞察与建议 - 随着消费者向信贷风险谱系的所谓两端转移 在这些层级内观察到信用卡和汽车活动出现最急剧的增长 [1] - 为有效应对这些变化 贷款机构应利用先进工具 如获取趋势数据 以更好地评估不断变化的风险状况 [1]

核心观点 - 美国消费者信贷行为呈现稳定和可控增长 银行信用卡和无担保个人贷款等多个关键信贷类别出现积极势头 尽管面临复杂经济环境 但拖欠率持续下降 显示信贷市场逐步回稳[1][3][6] 银行信用卡市场 - 2025年第一季度新增发卡量达1850万张 同比增长45% 为2022年以来最大增幅 其中超优级借款人增长50% 次级借款人增长152%[4][12][16] - 2025年第二季度未偿余额达109万亿美元 同比增长45% 显著低于2023年174%和2022年160%的增长率[4][12][16] - 90天以上拖欠率降至217% 连续两个季度同比下降 30天和60天拖欠率也呈下降趋势[4][12][16] - 2025年第二季度销账账户数降至470万个 同比减少9% 销账余额稳定在170亿美元以下[6] 无担保个人贷款市场 - 2025年第一季度新增贷款540万笔 同比增长18% 超优级和次级借款人分别增长近20%和23%[7][17][20] - 2025年第二季度未偿余额达2570亿美元 同比增长4% 超优级和优级借款人是主要增长动力[17][20] - 60天以上拖欠率连续三个季度改善 从2024年第二季度的338%降至2025年第二季度的337% 其中次级借款人拖欠率从144%降至136%[7][18][20] 抵押贷款市场 - 2025年第一季度抵押贷款发起量同比增长51% 再融资活动反弹 其中利率期限重组再融资增长44% 现金再融资增长15%[25][27] - 房屋净值贷款同比增长12% 为2022年以来最强增长 X世代和婴儿潮世代占绝大多数[25] - 60天以上拖欠率升至127% 接近疫情前水平 FHA贷款占拖欠总量的35%[25][27] 汽车贷款市场 - 2025年第一季度汽车贷款发起量达640万笔 同比增长59% 为2022年以来最强第一季度表现[31][33] - 新车平均融资额42549美元 同比增长25% 二手车平均融资额26583美元 同比增长28%[31][33] - 60天以上拖欠率升至131% 超过2009年水平 但同比增长速度显著放缓[31][33][34] - 新车月供升至758美元 二手车月供升至531美元[31]