文章核心观点 - 摩根大通对经济前景持谨慎态度，增加贷款损失准备金并提高失业率假设，消费者信用卡和借记卡消费放缓，投资银行前景因市场不确定性和关税政策影响而谨慎 [1] 经济前景与信贷情况 - 公司增加贷款损失准备金以应对经济动荡下可能的贷款损失，目前信贷表现符合预期，但上调了预期失业率至5.8%，此前为5.5% [2][6] - 信贷成本33亿美元，净冲销23亿美元，净储备增加9.73亿美元 [5] - 贷款损失准备金增加并非因投资组合实际信贷表现恶化，信用卡业务净冲销率维持3.6% [7] 消费者消费情况 - 消费者信用卡和借记卡消费增速从去年最后三个月的8%降至第一季度的7%，消费者在关税来临前提前消费 [3] - 尽管消费者和小企业信心下降，但消费、现金缓冲、支付收入比和信贷利用率均符合预期 [8] - 4月数据显示消费者在可能涨价商品上有提前消费情况，低收入群体消费有增加迹象且未出现困境迹象 [10] 投资银行前景 - 鉴于市场状况，公司对投资银行前景持谨慎态度，客户参与度高但业务转化和新业务开展需降低当前不确定性 [9] - 企业客户受关税政策影响，将重点从战略优先事项转向短期供应链优化工作，对投资银行项目前景持观望态度 [10] 经济衰退可能性 - 摩根大通经济学家认为经济衰退几率约为50%，若衰退信贷损失将增加，其他因素也会改变 [10]

文章核心观点 - 万事达卡作为行业领先支付处理商业务表现良好，但股价不便宜，近期回调后仍未出现明显买入时机，对多数投资者而言可能不值得购买 [1][4][8][9] 万事达卡业务表现 - 公司作为支付处理商，在现金被卡支付取代趋势下发展强劲，通过处理交易收取小额费用，连接买卖双方 [1] - 2024年公司处理交易价值达9.8万亿美元，较2023年增长11%，2023年和2022年交易价值分别增长10%和12% [2] - 经济衰退可能影响公司交易规模，但信用卡使用普遍，影响可能是暂时的，且降幅可能小于十年前，随着现金使用减少和在线支付增加，公司有增长潜力 [3] 万事达卡估值情况 - 公司股价过去一个月下跌4%，使用市盈率（P/E）和市净率（P/B）两种估值指标来看，市盈率约40与五年平均水平一致，显示价格合理；市净率约78显著高于五年平均水平，显示股价昂贵，总体来看公司股价不便宜，最多是价格合理 [1][6][7] - 与标准普尔500指数相比，公司市盈率约40高于指数的略超28，市净率78远高于指数的2.3，表明公司仍以溢价交易 [8] 投资建议 - 对于成长型投资者且投资期限较长的人来说，公司在抛售之后比之前更有吸引力，但目前并非强烈推荐买入时机，华尔街已意识到公司的良好管理 [9]