核心财务表现 - 第三季度销售额为7170万加元，同比下降2.4%，主要由于意大利业务在去年同期强劲表现后出货量下降，以及客户驱动的订单时间调整导致数百万美元订单延后，但印度和德国销售增长及有利的外汇影响部分抵消了下降[3][4] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为950万加元，低于去年同期的1430万加元，下降主要归因于毛利下降及其他费用小幅增加，部分被拨备转回带来的有利影响所抵消[4][7] - 第三季度毛利率相对稳定在37.9%，去年同期为38.6%，高利润率项目执行和成本控制维持了盈利能力，但销量下降导致的吸收率降低和关税影响抵消了部分成果，汇率变动对毛利略有裨益[2][5] - 第三季度报告每股净收益为3.14加元，去年同期为净亏损4780万加元（每股亏损2.22加元），剔除非经常性项目后的调整后净收入为400万加元，去年同期为850万加元[7] - 本财年前九个月销售额同比相对稳定，若剔除去年同期的非经常性收入贡献，则增长超过2%，九个月期间的毛利在金额和占销售额百分比上均“略微下降”[8] 订单与积压订单 - 第三季度订单额同比增长32%，达到7790万加元，增长主要由北美核能及石油天然气领域订单增加推动，意大利和中国订单亦有所增长，但德国订单减少部分抵消了增长[5][11] - 季度末积压订单额达到2.968亿加元，较财年初增长8%，其中80.4%（2.385亿加元）可在12个月内交付，去年同期该比例为83.4%[5][10] - 管理层强调订单势头强劲，上季度重新安排的订单大部分在本季度落地，但类似的客户时间安排动态再次将价值数百万美元的复杂项目订单推后至更晚时期[9] - 本季度重要订单包括来自安大略发电公司的一份超过2000万加元的阀门订单，用于皮克林核电站反应堆翻新工作，首次发货计划在2027年1月，交付将于2028年1月底前完成[12] 运营成本与现金流 - 第三季度行政费用降至1650万加元（占销售额23%），去年同期为1700万加元（占销售额23.2%），下降归因于成本削减举措，该季度包含130万加元的重组费用（主要为交易相关成本）[1] - 第三季度经营活动产生的现金流量（扣除拨备净变动前）使用了670万加元，去年同期使用了60万加元，主要由于非现金营运资本的负面变动，包括应收账款和后期在制品库存因客户交付计划变动而暂时增加[19] - 公司预计一旦客户动态恢复正常，现金流入将有所改善[19] - 季度末，公司持有现金及现金等价物3630万加元，短期投资40万加元，银行债务为1610万加元，长期债务（含当期部分）为1770万加元，公司拥有多种融资渠道及约8600万加元的“随时可用”资金以执行其战略和扩张计划[20] 控制权变更交易 - Velan Holdings（由Velan家族成员持有）同意将其约72%的多重投票权股份（约1560万股，占总投票权约93%）以每股13.10加元的价格出售给 Birch Hill Equity Partners，总收益约2.039亿加元，交易预计在2026年上半年完成[6][14] - 该交易需获得监管批准等条件，但不以融资条件或股东批准为前提，公司虽非该私人交易的一方，但已签署合作协议以支持交易完成过程[14][15] - 直接交易费用预计在1000万至1100万加元之间，另有约500万加元与控制权变更相关成本（主要与激励计划的归属和加速归属有关），其中约400万加元已在年内支付或计提[6][17] - 公司同意在Birch Hill交易完成前暂停股息支付，本季度支付了150万加元股息，此后计划在董事会“宣布时”恢复常规股息支付[6][19]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为1.39美元，核心销售额增长7.5%，核心订单增长16% [6] - 调整后营业利润增长18%，核心外汇中性积压订单较去年增长12% [27] - 公司处于净现金状态，拥有超15亿美元的并购债务能力 [28] - 预计2025年全年调整后每股收益在5.3 - 5.6美元之间 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子业务 - 销售额2.49亿美元，增长10%，全部为有机增长 [28] - 积压订单9.6亿美元，同比增长21%，环比增长11% [28] - 售后市场销售额增长20%，商业售后市场增长19%，军事售后市场增长24% [28] - 原始设备制造商销售额增长6%，商业增长10%，军事增长1% [28] - 调整后部门利润率为26%，较去年提高360个基点 [28] 过程流技术业务 - 销售额3.09亿美元，增长9%，其中核心销售额增长5%，收购带来5%的增长，外汇不利影响1% [29] - 核心外汇中性积压订单下降6%，核心外汇中性订单增长2%，受项目时间影响 [29] - 调整后营业利润率为20.9%，扩大10个基点，核心经营杠杆为35% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场需求强劲，商业方面波音产量增加，售后市场活跃；国防方面采购支出稳定 [16] - 过程流技术市场，化工领域不同地区表现不同，美国和中东继续发展，欧洲疲软；水和废水处理订单强劲；低温市场增长迅速 [101][103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦战略执行、创新和客户支持，通过运营执行和商业卓越实现高于市场的增长，包括有机增长和收购 [10] - 持续投资于技术和新产品开发，以及商业卓越计划，以实现长期增长 [20] - 积极寻找并购机会，拥有强大的资产负债表和并购能力，并购活动未放缓 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临不确定性，但公司认为能够在2025年实现调整后每股收益指引的低端，长期有望实现4% - 6%的核心销售增长率和两位数的核心利润增长 [7][26] - 公司有能力应对当前环境，通过价格和生产率抵消大部分关税影响，预计在困境中变得更具竞争力 [15] 其他重要信息 - 公司约7% - 8%的销售成本来自直接进口材料和组件，3% - 4%来自公司内部销售，部分可免关税 [12] - 调整后的公司费用本季度约为2500万美元，高于预期，与股票补偿费用加速摊销有关，全年预计为8000万美元 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 价格对销售指引的贡献程度，以及积压订单是否多为2026年及以后的长周期订单 - 预计价格因素整体贡献约3%，更多体现在过程流技术业务；积压订单的优势与订单长度有关，会影响2025年以后的业绩 [37][41] 问题2: 1.5万亿美元国防预算中，公司的项目或增长驱动因素有哪些 - 公司在国防平台上有广泛布局，看好弹药补充、军事升级和电气化等主题带来的机会 [42][43] 问题3: 航空航天与电子业务本季度增长中，销量和价格的贡献比例，以及商业原始设备制造商定价收益情况 - 销量和价格贡献大致各占一半；商业原始设备制造商在定价方面取得进展，但无具体数据 [51][52] 问题4: 本季度是否有重大商业原始设备制造商长期协议重新定价，以及该业务息税前利润后续是否会下降 - 本季度无重大商业原始设备制造商长期协议重新定价；本季度息税前利润较高有特殊因素，后续比较基数变化，但无明显整体弱化趋势 [53][56] 问题5: 中国商飞在有报复性关税情况下是否仍接收公司零件 - 公司与中国商飞合作顺利，商飞按计划增加产量，仍接收零件，且在开发宽体飞机项目，公司有望获得好位置 [57][58] 问题6: 公司认为在当前环境中变强是基于锻炼组织还是有竞争优势 - 两者皆有，锻炼组织能提升能力，同时也看到竞争对手决策带来的机会 [66] 问题7: 300 - 400万美元公司内部销售的含义，以及关税影响金额 - 300 - 400万美元公司内部销售部分因美国 - 墨西哥 - 加拿大协定免税；关税影响约6000万美元，主要在过程流技术业务 [67][68] 问题8: 过程流技术业务的需求风险，以及外汇指引情况 - 过程流技术业务中，维护、修理和运营业务相对稳定，项目活动可能推迟；外汇指引维持在 - 1，有一定有利因素 [70][72] 问题9: 供应链是否受影响，以及过程流技术业务订单较强是否因客户提前采购和公司提前储备库存 - 过程流技术业务供应链稳定，航空航天与电子业务可能有交货时间延长，但无重大中断；订单较强主要因项目落地，客户提前采购不显著，公司未提前储备库存 [80][84] 问题10: 并购活动是否因宏观环境放缓，以及波音库存调整对公司供应商的影响 - 并购活动未放缓，非常活跃；公司与波音库存规划一致，其他供应商也能适应波音库存调整 [92][93] 问题11: 6000万美元关税影响是否为未缓解的数字，以及过程流技术业务各细分市场情况 - 6000万美元是未缓解的关税影响数字；过程流技术业务中，化工市场不同地区表现不同，水和废水处理订单强，低温市场增长快 [99][103] 问题12: 全年剩余季度的盈利节奏 - 下一季度盈利略降，全年上下半年盈利更均衡 [105] 问题13: 旅行减少是否影响公司业务，以及并购进展 - 未看到旅行减少对公司业务的影响，售后市场依然强劲；公司在多个并购项目上进行尽职调查，有望在2025年宣布相关活动 [111][114] 问题14: 航空航天业务如何应对中国贸易部关于商业旅行中断的评论和法国航空航天国防行业关税豁免情况 - 难以预测情况发展，但公司持乐观态度，认为问题会得到解决，对未来发展有利 [118]