股价表现与市场反应 - 公司股价自上一季度以来上涨约35%，但在财报发布后的盘后交易时段下跌不到2% [1] - 尽管汽车业务表现不佳，但股价并未如预期般大幅下跌，市场等待电话会议提供更多信息 [1][3] - 股价相较于4月低点已上涨约2.2倍，但分析师建议不要追高，应等待其他业务发展明朗化 [6][8] 财务业绩分析 - 公司录得创纪录的营收，但若仅被视为汽车公司，本季度业绩并不理想 [1] - 自由现金流为40亿美元，表现良好 [2] - 若剔除监管积分，汽车毛利率低于15.5%，低于市场预期，显示该业务正处于下滑趋势 [2] - 资本支出同比下降37%，这与公司聚焦机器人、自动驾驶等未来业务的形象不符 [14][15] 核心汽车业务挑战 - 汽车毛利率不佳，业务表现回归常态 [2] - 在美国市场份额低于40%，在中国市场约为中低个位数百分比，在欧洲市场低于10% [13] - 面临日益激烈的竞争，例如通用汽车推出了与全自动驾驶竞争的“脱眼驾驶”技术 [9][13] 未来增长叙事与业务多元化 - 市场对公司其他业务抱有期待，包括Optimus人形机器人生产线正在安装，预计明年进入量产 [4] - 自动驾驶出租车（Robo taxi）的故事仍然存在 [5] - 能源存储业务大幅增长，从24亿美元增长至34亿美元，占营收基础的12%-13%，重要性提升 [5] - 公司所有车辆目前都具备全自动驾驶能力，但尚未获得批准，目前仍为监督式全自动驾驶 [10] 估值与投资观点 - 基于市盈率衡量，公司股票估值处于历史最高水平，这反映了市场为机器人、自动驾驶出租车等其他业务支付溢价 [7] - 分析师认为目前投资这些其他业务为时过早，建议等待这些业务真正产生收入后再做决策 [7][8] - 在自动驾驶领域存在其他投资标的，竞争激烈，例如旧金山已有800辆或更多的Waymo自动驾驶汽车在运营 [11][12]