财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为9400万美元 同比下降7% 按固定汇率计算下降9% [12] - 产品收入为3700万美元 同比下降23% 按固定汇率计算下降24% 低于预期 [12] - 服务收入为5700万美元 同比增长7% 按固定汇率计算增长4% 合同收入同比增长10% [12][13] - 第一季度产品订单约为4000万美元 订单出货比为1.1 过去12个月订单出货比为1.2 [13] - 报告订单积压约为3.96亿美元 相当于超过18个月的产品收入 [13] - 整体毛利率为28.3% 去年同期为33.9% 产品毛利率为20.3% 去年同期为32.9% [14][15] - 运营费用为3790万美元 去年同期为3660万美元 增加主要由于330万美元的重组和融资后成本 [16] - 运营亏损为1130万美元 去年同期亏损210万美元 [16] - 调整后EBITDA为亏损410万美元 去年同期为盈利310万美元 [17] - 总现金、现金等价物和短期限制性现金为6400万美元 上一季度末为5700万美元 [17] - 应收账款净额为5400万美元 较上一季度减少2900万美元 库存净额为1.56亿美元 较上一季度增加1400万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品业务表现疲软 主要由于EMEA和中国地区业绩放缓 [12] - 服务业务是季度亮点 增长由合同收入驱动 安装基数增长2% 但合同收入增长10% 显示定价措施生效 [12][13] - 为保持高质量订单积压 取消了一个单位约200万美元的订单 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA和中国市场产品收入表现低于预期 [12] - 美国市场资本设备环境相对稳定 [25] - 亚太地区业务持续增长 [25] - 中国和美洲地区客户订单接收的时间安排影响了总订单 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO强调推动转型计划 目标是在12个月内实现高个位数的调整后EBITDA利润率 中长期目标为两位数 [8][9] - 重点在于提升市场地位、推动利润率扩张、增强组织响应能力并建立绩效文化 [6][7] - 与威斯康星大学医学院签署谅解备忘录 合作推进在线自适应放疗技术 [10] - 在澳大利亚墨尔本使用CyberKnife系统治疗首批患者 展示了技术的全球吸引力 [11] - 推出Stellar产品 体现了公司在自适应放疗领域的承诺和创新 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治和宏观经济问题开始略有缓解 但对第一季度业绩产生了影响 [25][28] - 资本设备采购环境因地区而异 存在不确定性 [25] - 对公司跨职能团队执行年度计划的能力保持信心 [18] - 维持2026财年收入指引4.71亿至4.85亿美元 调整后EBITDA指引3100万至3500万美元 [18] - 预计上半年收入约占全年指引的40% 下半年占60% 因部分产品需求推迟至下半年 [28][29] 其他重要信息 - 产品毛利率下降的主要因素包括：销售组合（地理和产品）影响290万美元或7.8个百分点 关税相关增量成本110万美元或3个百分点 以及一次性陈旧库存冲销70万美元或1.7个百分点 [15] - 服务毛利率下降1.4个百分点 主要由于上一财年第一季度因供应商信贷导致零件消耗较低 [16] - 本季度发生重组费用280万美元 包括150万美元与服务相关的成本和130万美元咨询成本 [17] - 公司正在积极采取关税缓解措施 如关税退税计划 并评估外贸区等方案 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 资本设备采购和订单环境的现状及区域差异 [24] - 环境因地区而异 EMEA和中国市场因地理政治和宏观问题出现放缓 但问题已开始缓解 美国市场相对稳定 亚太地区业务持续增长 公司将继续与区域团队合作以更好地把握资本设备走势 [25] 问题: 净订单与总订单差异较大的原因 是否与中国订单老化有关 [26] - 订单老化存在但在正常范围内 更关注总订单 因为它代表新业务 本季度全球总新订单约为4000万美元 低于预期 主要与美洲和中国客户订单接收的时间安排有关 [26] 问题: 关税缓解措施的最新进展 [27] - 持续关注关税退税计划 以收回未留在美国设备的已付关税 同时继续评估实施外贸区的可行性 由于关税环境多变 公司保持密切关注 [27] - 补充说明服务业务增长强劲且预计持续 产品收入低于预期主要因EMEA和中国市场放缓 预计影响持续至第二季度 但随着宏观问题缓解 预计部分上半年未交付订单将移至下半年 因此预计上半年收入占全年40% 下半年占60% [28][29] 问题: 产品毛利率受 mix 影响是否会持续至第二季度并在下半年改善 [31] - 该理解正确 第一季度有更多交易进入新兴市场 预计第二季度类似 随着执行积压中更多针对发达市场的订单（利润率更高） 情况将改善 重点仍是扩大安装基数以推动服务业务增长 当前服务业务态势良好 [32]

文章核心观点 - 公司2025财年第三季度收益和收入超预期，增长受产品和服务收入驱动，但受中国关税影响，下调全年收入指引 [11][13][10] 财务表现 收益情况 - 2025财年第三季度每股亏损1美分，去年同期亏损6美分，超Zacks共识预期80% [1] 收入情况 - 季度收入1.132亿美元，同比增长11.9%，超Zacks共识预期10.9% [2] 股价表现 - 周三股价下跌4.3%，收于1.55美元，年初至今下跌21.7%，行业下跌9.1%，标准普尔500指数下跌5.9% [3] 业务板块情况 - 产品收入同比增长15.6%至5730万美元，服务收入同比增长8.5%至5590万美元 [6] - 总产品订单7120万美元，同比下降20.1%，订单出货比为1.2，去年同期为1.8 [6] 利润率情况 - 毛利润同比增长8.8%至3160万美元，毛利率收缩80个基点至27.9% [7] 费用情况 - 销售和营销费用同比下降11.7%至910万美元，研发费用同比下降1.8%至1070万美元，一般和行政费用同比下降13.3%至1080万美元 [8] - 总运营费用3060万美元，同比下降9.1%，运营利润100万美元，去年同期运营亏损460万美元 [8] 财务状况 - 2025财年第三季度末现金及现金等价物7780万美元，第二季度末为6260万美元 [9] - 第三季度末总债务（包括短期债务）1.738亿美元，第二季度末为1.755亿美元 [9] 业绩指引 - 因近期关税公告及其对产品销量的影响，公司将2025财年收入指引调整为4.52 - 4.60亿美元，此前为4.63 - 4.75亿美元，Zacks共识预期为4.698亿美元 [10] 综合分析 - 公司增长受产品和服务收入增长驱动，订单出货比超1.2倍，客户需求可持续，运营改善、定价策略和营运资金效率提升盈利能力 [11][12] - 受中国关税影响，发货延迟，毛利润受140万美元影响，预计产品销量面临1000 - 1500万美元压力，贸易政策不确定性带来短期风险 [13] 行业相关 公司评级 - 公司目前Zacks排名为2（买入） [14] 其他公司情况 - 费森尤斯医疗（FMS）Zacks排名为2，2025年预计增长率为28.9%，过去四个季度三次超预期一次符合预期，平均惊喜率为15.67%，预计下月公布第一季度业绩，年初至今股价上涨10.3% [14][15] - 美敦力（MASI）Zacks排名为2，2025年预计增长率为20%，过去四个季度均超预期，平均惊喜率为14.41%，预计5月公布第一季度业绩，年初至今股价下跌1.3% [15][16] - 适应健康（AHCO）Zacks排名为2，2025年预计收益增长率为16.7%，过去四个季度三次超预期一次未达预期，平均惊喜率为 - 4.17%，预计下月公布第一季度业绩，年初至今股价下跌12.1% [17]