AI基础设施支出展望 - 2026年AI基础设施支出将再次大幅跃升 美国五大超大规模云计算公司今年AI基础设施支出可能达到6600亿至6900亿美元 远高于去年的3800亿美元 [1] - OpenAI、Anthropic、Perplexity等纯AI公司以及Stargate等雄心勃勃的基础设施项目将进一步增加支出总额 [2] 美光科技 - 公司的动态随机存取存储器芯片在AI数据中心中扮演关键角色 数据中心专用DRAM即高带宽内存帮助AI加速器芯片快速获取训练模型和运行推理应用所需的大规模数据集 [5] - AI服务器所需DRAM数量是标准服务器的六倍 AI数据中心正在消耗可用的DRAM芯片供应 [7] - 英伟达新款Vera Rubin AI处理器将搭载近300GB HBM 高于2024年Blackwell B200处理器的约200GB AI数据中心的高需求导致存储芯片严重短缺 制造商得以大幅提价 其中一款DRAM价格从2025年12月到2026年1月上涨了75% [8] - 由于AI基础设施持续投资和供应限制 存储芯片价格上涨趋势预计将持续一段时间 [9] - 分析师预计公司每股收益将从上一财年的8.29美元大幅增长 若共识预测准确 其收益将在两个财年内增长超过5倍 [11] - 公司股票交易价格仅为过去收益的24倍和未来收益的12倍 而科技股为主的纳斯达克100指数过去收益倍数为31 未来收益倍数为25 [12] 捷普 - 公司增长正在加速 为汽车、医疗保健、消费电子和数据中心等多个行业提供制造、工程、设计和供应链服务 [13][14] - AI现已成为公司主要增长动力 公司为AI数据中心设计和制造AI服务器机架、液冷服务器和电源管理解决方案 并于去年6月宣布计划投资5亿美元以扩大其AI数据中心基础设施制造能力 [15] - 公司预计2026财年AI收入将增长35%至121亿美元 高于2025年9月预测的25%增长 AI业务的更强贡献也促使公司将2026财年运营利润率指引上调10个基点至5.7% [16] - 分析师预测其收益将实现强劲的两位数百分比增长 共识收益预期近几个月持续上调 AI服务器市场预计到2030年将以34%的年化增长率增长 [18] - 该AI股票交易价格仅为未来收益的19倍 低于纳斯达克100指数的市盈率 过去三个月股价已上涨33% [18][19]

美光科技资本开支计划 - 公司计划投资500亿美元在爱达荷州博伊西建设两座新芯片工厂[1] - 新工厂将把博伊西园区面积扩大一倍至450英亩 每座工厂面积为60万平方英尺[3] - 第一座工厂预计2027年中投产 第二座工厂预计2028年底前投产[3] 全球产能扩张布局 - 除博伊西外 公司还在纽约州锡拉丘兹附近建设一座1000亿美元的工厂[4] - 同时在日本广岛建设一座96亿美元的工厂[4] - 这些投资总计约2000亿美元 旨在突破人工智能内存瓶颈[4] 行业供需与市场背景 - 全球DRAM供应空前紧张 导致此类半导体芯片价格飙升[2] - 公司正急于增加制造产能以满足需求[2] - 新建的博伊西工厂将专门生产用于人工智能数据中心的高带宽内存DRAM芯片[3] 公司财务状况与市场反应 - 消息公布后公司股价最初下跌3% 但次日反弹6.9% 收复全部失地并上涨[1] - 公司现金储备约为100亿美元 远低于其总投资计划[4] - 公司在计入所有资本支出前 产生了超过220亿美元的现金流[5] 投资前景与风险考量 - 如果DRAM价格保持高位 公司的巨额投资可能获得回报[5] - 如果半导体周期过早下行 公司将面临风险[5] - 有分析机构未将美光科技列入当前推荐的10支最佳股票名单[6]

文章核心观点 - 尽管美光科技股价近期表现强劲，但另一家内存公司闪迪在业绩增长和股价表现上远超美光，在当前的AI浪潮中可能是更具吸引力的投资选择 [1][3][14] 公司表现与市场数据 - 美光科技股价在过去六个月上涨了222% [1] - 闪迪股价在过去六个月飙升了1220%，表现远超美光 [5] - 美光科技当前股价为411.66美元，市值为4630亿美元，毛利率为45.53% [9] - 闪迪当前股价为625.78美元，市值为920亿美元，毛利率为34.81% [6] 财务业绩增长对比 - 在2026财年第一季度，美光科技的非GAAP调整后收益同比增长167% [7] - 在截至2026年1月2日的财年第二季度，闪迪的调整后收益飙升了404% [7] - 分析师预计闪迪本财年收益将增长13倍，而美光科技的收益预计增长4倍 [7] 业务结构与市场动态 - 美光科技近80%的收入来自DRAM（动态随机存取存储器）业务，该芯片主要用于临时存储处理所需信息 [10] - 闪迪是纯粹的闪存存储公司，生产非易失性闪存存储芯片，无需电源即可保存数据 [8][10] - 市场研究公司TrendForce预计，当前季度DRAM价格可能上涨50%至55% [10] - 根据Tom‘s Hardware报道，闪迪制造的固态硬盘价格涨幅已进入三位数百分比，远超DRAM价格涨幅 [10] 行业前景与增长驱动力 - 为支持云端人工智能应用，对计算和存储芯片的需求正在飙升 [2] - 行业观察人士预计，内存短缺问题至少将持续到2028年 [2] - 由于固态硬盘短缺预计将持续到明年，闪迪很可能继续保持健康的收益增长 [11]

核心观点 - 科磊公司股价在发布2026财年第二季度业绩后大幅下跌15.1%，主要原因是第三财季营收指引疲软以及运营面临多重阻力[1] - 尽管短期承压，但公司受益于先进封装的强劲增长、AI基础设施投资以及其在工艺控制市场的领导地位，长期前景依然向好，并被给予“强力买入”评级[2][6][19] 近期业绩与股价表现 - 2026财年第三季度营收指引为33.5亿美元（上下浮动1.5亿美元），显示产品组合环比略显疲软[1] - 股价下跌归因于：1) DRAM芯片成本快速上升侵蚀毛利率；2) 供应限制导致产品交付周期延长；3) 关税带来约100个基点的负面影响[1] - 过去12个月，科磊股价上涨90.6%，表现远超Zacks计算机与科技板块（上涨23.1%）和电子-杂项产品行业（上涨37.4%）[2] - 过去一年，公司股价表现优于应用材料（上涨81.9%）、阿斯麦（上涨87%）和Axcelis科技（上涨48.1%）等同行[3] 增长驱动因素与市场前景 - 先进封装业务是核心增长动力，受前沿逻辑芯片、高带宽内存和AI需求推动，预计2026年该业务收入将同比增长中高双位数百分比[6] - 支持异质芯片集成的先进封装已成为科磊的新市场，目前规模约110亿美元，且增速快于核心晶圆厂设备市场[7] - 定制硅芯片（尤其是超大规模云服务商自研芯片）投资增长，催生大量独特设计，推升了对先进工艺控制（包括检测、量测和良率优化）的强劲需求[9] - 预计2026年核心晶圆厂设备市场将实现高个位数至低双位数增长，达到约1200亿美元的低位区间（2025年约为1100亿美元）[10] - 预计2026年先进封装细分市场将增长至约120亿美元，使整体市场预测达到中位1300亿美元区间，较2025年预测实现低双位数增长[10] 财务预测与估值 - 2026财年每股收益共识预期为36.58美元，过去30天上调3%，预示较2025年报告数据增长9.9%[11] - 2026财年营收共识预期为133.9亿美元，预示较2025年报告数据增长10.1%[11] - 2026财年第三季度每股收益共识预期为9.12美元，过去30天上调2.4%，预示较去年同期增长8.4%[12] - 2026财年第三季度营收共识预期为33.7亿美元，预示较去年同期增长9.9%[12] - 公司股票交易估值较高，未来12个月市盈率为33.83倍，高于行业平均的26.08倍，也高于应用材料（32.21倍）和Axcelis（20.17倍），但低于阿斯麦（41.48倍）[13] - 技术面上，股价目前交易于50日和200日移动均线上方，显示看涨趋势[16]

公司战略动态 - 惠普公司正积极考虑首次从中国制造商采购内存芯片 这标志着全球领先PC品牌在关键部件采购策略上的重大转变 传统上它们依赖美国、韩国和台湾供应商 [1] - 公司已开始对长鑫存储的DRAM芯片进行认证 该过程涉及测试部件以确保其符合质量和性能标准 [2] - 公司于2月3日更新了与Karamba Security的多年协议 继续授权使用其XGuard网络安全软件于打印机产品 此次续约将始于2020年的合作伙伴关系延长了三年 [4] 行业背景与市场状况 - 全球正经历严重的内存短缺 扰乱了电子产品供应链 [3] - 三星、SK海力士和美光共同控制着超过90%的DRAM市场 它们已将大部分制造产能转向生产用于AI数据中心的高带宽内存 [3] - 包括惠普在内的四家公司采取行动之际 其他PC品牌如宏碁和华硕也要求其中国制造合作伙伴采购本地生产的内存芯片用于生产 [2] 产品与业务信息 - 公司开发并销售个人电脑、打印机及相关硬件、软件和服务 产品组合包括笔记本电脑、台式机、打印机和成像解决方案 服务于全球消费级和企业级市场 [6] - 与Karamba Security的协议覆盖其联网和云连接打印机 这些打印机被视为可能遭受网络攻击的、带有固件的计算设备 Karamba的XGuard技术被集成到固件中以帮助防御威胁 [5]

公司核心业务面临挑战 - 高通2026财年第一季度营收同比增长5%并超预期 但第二季度营收指引将出现下降 导致股价下跌 [1] - 公司核心业务面临严峻且不断恶化的存储芯片短缺问题 特别是DRAM的供应和价格制约了手机行业 [2] - 存储芯片短缺导致智能手机OEM厂商（尤其是中国厂商）采取谨慎态度并降低芯片组库存 这直接减少了高通的销售 [6] 存储芯片市场供需失衡 - 科技巨头正快速建设AI数据中心 预计到2030年将在AI基础设施上投入数万亿美元 [4] - AI服务器需要标准DRAM和NAND芯片 AI加速器常使用高带宽内存（HBM）芯片以释放额外性能 [4] - 各类存储芯片需求激增 叠加制造商将产能转向HBM 导致面向PC、智能手机等终端市场的DRAM芯片严重短缺 [5] - 新建存储芯片产能过程缓慢 因此短缺情况短期内不太可能改善 [5] 智能手机市场影响 - IDC预计2026年智能手机出货量将下降1% 同时平均售价将飙升 [2] - 尽管PC等其他市场也将受存储短缺影响 但公司CEO预计智能手机市场受冲击最严重 [7] - 尽管智能手机出货量预计下降 IDC预计其总价值将达到创纪录的5790亿美元 [10] 高端市场与公司机遇 - 尽管整体出货量可能下降 但高端细分市场表现出更强的韧性 对价格上涨的承受力更强 [8] - 公司CEO预计OEM厂商将优先保障高端智能手机的存储供应 [9] - 产品组合向高端芯片倾斜有助于部分抵消存储短缺的负面影响 公司芯片预计将驱动三星即将推出的高端设备系列的75% [10] 公司估值与展望 - 基于分析师平均预期 公司股票交易价格约为未来收益的12倍 [13] - 如果存储短缺恶化 今年的盈利预期可能会下调 [13] - 存储市场稳定后 智能手机市场应会反弹 这对公司而言是暂时性问题 [12]

美光科技与闪迪公司表现 - 美光科技股价在过去一年中飙升了339% [1] - 闪迪公司股价在过去一年中飙升了1840% 涨幅显著超过美光科技 [2] - 美光科技业绩加速增长由强劲的存储芯片需求和供应紧张驱动 [1] 行业需求与增长动力 - 数据中心和人工智能工作负载激增驱动了对计算能力和存储的巨大需求 [6] - 动态随机存取存储器和NAND闪存芯片短缺是美光科技本财年利润预计翻两番的主要原因 [5] - 美光科技80%的收入来自销售用于人工智能加速器的动态随机存取存储器芯片 [6] - 由于终端市场需求强劲 美光科技2026年的存储产能已售罄 [6] 闪迪公司的市场地位与业绩 - 闪迪公司是NAND闪存技术领域的专业公司 [7] - 截至去年6月 闪迪公司在全球NAND闪存市场占有12%的份额 为第五大厂商 略低于美光科技的13% [7] - 闪迪公司正在NAND闪存领域夺取美光科技的市场份额 [7] - 在2026财年第二季度 闪迪公司收入同比增长61% 达到略高于30亿美元 [8] - 闪迪公司数据中心 消费和边缘业务部门均报告了显著增长 [8] - 闪迪公司上季度NAND收入增长幅度几乎是美光科技的三倍 [8]

劳动力市场数据 - 1月私营部门就业仅增加22，000个岗位，远低于预期且较12月大幅放缓[2] - 招聘集中在医疗保健和教育行业，而制造业和专业服务业出现岗位流失[2] - 原定于周五发布的政府就业报告将推迟至2月11日下周三发布[3] 房地产市场动态 - 上周抵押贷款需求受冲击，贷款申请量因冬季风暴席卷美国大部分地区而大幅下降[4] - 购房申请引领了此次下滑，表明潜在买家因天气原因待在家中，尽管抵押贷款利率保持相对稳定[4] - 再融资活动虽周环比小幅下降，但仍远高于去年水平，显示对较低借贷成本的持续兴趣[5] - 经济学家警告，此次天气导致的购房需求下滑，将导致自去年4月以来最弱的年度购房需求增长[5] 半导体/内存行业 - 内存类股票今日随更广泛的芯片抛售而遭受重创[6] - AMD出现两位数百分比的大幅下跌[7] - 内存领域在2026年正成为市场焦点，财报季持续凸显此趋势[7] - 高通在其财报中明确提及内存芯片短缺问题[8] - 英特尔首席执行官表示内存芯片短缺可能至少持续两年，在2028年之前不会缓解[8] - 尽管苹果季度业绩创纪录，但其股价在财报后因对内存的担忧而下跌[9] - 任天堂股价今日亦受重创，因投资者评估内存短缺及价格上涨对该公司的影响[9] - DRAM芯片是Switch游戏机的关键组件[9] 地缘政治与贸易 - 中美两国元首进行了电话交谈，讨论内容包括贸易、台湾、俄罗斯、乌克兰、伊朗局势，以及中国从美国购买石油、天然气和考虑购买更多农产品[10] - 美方领导人将于四月访问中国，目前紧张局势似乎有所缓和或至少得到管控[11] 即将发布的公司财报与数据 - 亚马逊将于明日发布季度财报，市场预期每股收益为1.96美元，营收为2，115亿美元[11] - 预期亚马逊每股收益同比增长5%，营收同比增长约13%[12] - 其关键的AWS部门销售额预计为349亿美元，同比增长21%[12] - 市场同时密切关注其资本支出数字，预计将增至349亿美元[13] - 明日将发布延迟的JOLTS报告，预计显示劳动力市场持续软化，职位空缺数将降至约710万个，为连续第二个月下降[13] - 市场将关注市场对谷歌Alphabet财报的反应及其资本支出说明[14] - 明日还将发布财报的公司包括能源领域的康菲石油、壳牌，以及雅诗兰黛、Roblox和MicroStrategy等[14]

公司历史与股价表现 - 美光科技于1984年上市 当时是一家位于爱达荷州博伊西的小型内存科技公司[1] - 从1980年代中期到1990年代中期 受个人电脑普及和早期DRAM芯片成功推动 公司股价上涨超过五倍 初始1000美元投资价值增至约5700美元[3] - 1990年代末期 互联网繁荣推动内存需求激增 公司成长为全球最大内存生产商之一 至2000年3月互联网泡沫顶峰时 初始1000美元投资价值超过5万美元[4] - 互联网泡沫破裂后公司股价遭受重创 尽管在2000年代和2010年代持续创新 但其股价约二十年未能重回互联网时代的高点[5] - 若从1984年持有至今 初始1000美元投资在2026年1月27日价值约为41.45万美元 相当于每1美元投资增值至约414美元[5][6] 当前市场与财务数据 - 公司股票代码为MU 当前股价为414.88美元 当日下跌4.80% 下跌20.91美元[2] - 公司市值为4670亿美元 当日交易区间为407.13美元至455.50美元 52周区间为61.54美元至455.50美元[2] - 当日成交量为5100万股 平均成交量为3000万股[2] - 公司毛利率为45.53% 股息收益率为0.11%[2] 行业地位与增长驱动 - 美光科技是人工智能繁荣的最大受益者之一[1] - 内存技术在当今科技领域至关重要 公司未来仍有很大上涨空间[6] 估值分析 - 尽管公司在2026年持续上涨 但其估值并未显得过高 当前股价约为未来收益的12倍 低于科技板块约25倍的平均水平[6]

市场整体表现 - 股市收盘涨跌互现，道琼斯指数勉强收涨，但纳斯达克综合指数经历了数月来最糟糕的一天，标准普尔500指数小幅下跌约13个基点 [1][2][3] - 罗素2000小盘股指数小幅下跌，但市场表现好于盘中低点，因收盘前出现反弹 [3] - 市场呈现分化格局，通讯服务板块表现最佳，创下数月新高，而科技板块表现最差，下跌1.6% [5] 个股与板块动态 - 微软股价下跌约10%-13%，为数月来最大跌幅，成为拖累市场的主要因素 [4] - 特斯拉股价下跌3%，而Meta股价上涨10%，带动通讯服务板块走强 [4][5] - 软件行业普遍下跌，SAP下跌15%，Hubs下跌11%，Atlassian下跌10%，Service Now、MongoDB、Twilio均下跌约9%-10% [6] - 芯片板块表现优于软件，Lam Research上涨3.5%，KLA上涨3.5%，SanDisk上涨2% [7] - 工业股表现强劲，卡特彼勒股价上涨3%，较4月低点已上涨69%，霍尼韦尔上涨约5%，但波音下跌3% [8][9] - 比特币作为风险资产今日下跌约5%，表现甚至差于软件ETF，太阳能、IPO、颠覆创新、量子计算、零售等主题ETF均下跌1%或更多 [9][10] - 上涨板块包括石油、运输、房地产和区域性银行，生物科技板块今日表现尚可 [10] 地缘政治与原油市场 - 原油价格升至去年9月以来最高水平，因美国前总统特朗普考虑对伊朗采取重大军事行动 [11] - 市场目前并未定价全面战争，而是计入了风险溢价，这导致今日油价上涨4% [13] - 关键风险点在于霍尔木兹海峡，该海峡每日运输2000万桶原油及石油产品，占全球原油海运贸易的约20%，伊朗对该海峡拥有主要控制权 [15] - 伊朗若威胁或行动干扰该海峡运输，可能引发油价飙升，但分析师指出伊朗长期谈论此行动却从未真正实施 [16] 能源公司财报前瞻 - 埃克森美孚和雪佛龙即将公布财报，地缘政治将成为关注焦点，包括委内瑞拉的政治风险及哈萨克斯坦的资产问题 [17][18] - 市场将关注公司的股票回购、股息情况以及上游资产的表现，因为发现和开采新原油储量正变得越来越困难 [19] 科技公司投资与裁员 - 亚马逊据报正洽谈向OpenAI投资高达500亿美元，若成行将成为该轮融资的最大出资方，此轮融资目标为1000亿美元 [20] - 软银也在洽谈投资，且亚马逊已与OpenAI存在战略合作伙伴关系，但亚马逊也投资了OpenAI的竞争对手Anthropic [21] - 此项巨额投资伴随成本，亚马逊本周宣布裁员16，000人 [21] SanDisk财报深度分析 - SanDisk第二季度业绩远超预期，营收达30.3亿美元，高于市场预期的26.8亿美元，调整后每股收益为6.20美元，远超市场预期的3.44美元 [22][23] - 公司下季度营收指引为44亿至48亿美元，远高于市场预期的28.6亿美元，调整后每股收益指引为12至14美元，亦远超市场预期的4.60美元左右 [23] - 该公司是AI产业链中的关键存储产品制造商，其股价年内已上涨超过90%，去年涨幅也达三位数百分比，财报发布后盘后继续大涨 [24][26] - 分析师指出，存储芯片虽是商品，但目前供应极其稀缺，AI基础设施需求激增（尤其是英伟达推动使用NAND存储芯片提升AI模型性能）推高了价格 [28][29] - 需求增长速度快于供应增长，导致价格飙升，该股在本次财报前年内涨幅已达130% [30] - 需区分DRAM内存芯片（如美光）与NAND闪存芯片（如SanDisk），后者传统用于存储，但在AI推理支出时代，模型存储于SSD，且NAND芯片正更多用于AI模型处理 [32][33] - 尽管多数华尔街分析师仍建议买入，但晨星给予“卖出”评级，因从长期看，存储芯片具有强周期性，目前正处于历史性上行周期，但一旦周期见顶，价格可能急剧下跌 [35][38] - 关键风险在于产能扩张，新建晶圆厂需要时间，预计2028年左右大量新供应将上线，可能打破供需平衡，导致价格回落 [41][42] 美国房地产市场与抵押贷款利率 - 美国30年期固定抵押贷款利率稳定在6.1%，为三年来的最低水平 [44] - 住房 affordability 取决于利率、房价和收入三方面，尽管利率下降，但房价处于历史高位，整体 affordability 环境仍是数十年来最具挑战性的之一 [45][46] - “锁定效应”显著，美国多数抵押贷款为30年期固定利率，加权平均利率低于4.25%，与当前6.1%的利率存在近200个基点的利差，这导致房主不愿出售房屋，加剧了供应紧张 [48] - 随着利率下降，二手房挂牌量开始从2023年的历史低点回升，但仍比2019年疫情前水平低20% [50][51] - 新建房屋的待售库存处于2007年以来的最高水平，这给新房价格带来压力，使其与二手房价格的差距缩小至数十年来最窄水平 [57] - 解决住房短缺需要增加供应，但涉及分区法、建筑法规等地方性政策，实施难度大 [52][54] - 联邦层面的政策提议（如政府支持企业购买抵押贷款债券）可能边际上帮助降低利率（预计额外降低15个基点），并小幅提振二手房销售，但由于大量存量抵押贷款利率低于4%，利率降至6%以下所能释放的库存有限 [60][61][62] 未来关注要点 - 美联储官员将在利率决议后首次发表评论，此前已有两位官员在本次会议上反对维持利率不变，主张再次降息 [63] - 财报季持续，即将公布业绩的公司包括道指成分股雪佛龙、美国运通、Verizon，以及SoFi、Regeneron [64] - 埃克森美孚也将公布财报，分析师预计油价下跌可能使其第四季度利润减少12亿至20亿美元，但炼油利润率改善（因投入成本降低）可能抵消最多7亿美元的损失 [65] - 经济数据方面，将公布12月生产者价格指数，经济学家预测整体PPI环比维持0.2%，核心PPI环比升至0.3% [66]