全球数据中心发展格局与马来西亚的崛起 - 全球数字经济高速扩张 人工智能、云计算和数据密集型服务正推动对数据中心的需求空前增长 数据中心是现代经济竞争力的支柱 [1] - 马来西亚正迅速成为亚洲增长最快的数据中心枢纽之一 预计到2029年其数据中心容量将超过印度 [1] - 马来西亚的崛起迅速且具有战略性 在2021年至2024年间吸引了约430亿美元的数据中心投资 其装机容量预计将以每年超过22%的速度增长 超越大多数亚洲同行 [2] - 柔佛州已成为全球人工智能基础设施热点 吸收来自新加坡的溢出需求 [2] 马来西亚的成功关键因素 - 马来西亚成功的关键在于着力解决了阻碍数据中心投资的普遍约束：确定性、监管清晰度和速度 [3] - 将电力规划与审批相结合 49个项目中已有38个获得了供电协议 在国家能源公司的推动下 电力审批时间从3-4年缩短至约12个月 加速了上市速度 [4] - 政策协调强化了优势 通过可预测的国家框架引导激励措施、许可和基础设施 投资机构充当投资者的单一接口 2025年成立了多机构数据中心特别工作组 以协调审批、规划基础设施并进行持续监控 [5] - 即将出台的可持续数据中心框架将把许可与可量化的能源和水效率标准挂钩 将可持续性从自愿承诺转变为可强制执行的要求 [6] - 可持续性已付诸实践 马来西亚国家能源转型路线图目标是到2025年可再生能源占比达到31% 到205年达到70% 数据中心运营商日益依赖购电协议和直接投资可再生能源 [6] - 2024年对《个人数据保护法》的修订更紧密地对接了全球跨境数据流动规范 增强了投资者信心并支持区域数字贸易 [7] 印度的现状：优势与差距 - 印度的地位存在矛盾 其已拥有亚洲第二大数据中心容量 预计到2030年装机容量将达到4500兆瓦 [8] - 需求基本面强劲 驱动力包括超大规模云扩张、人工智能应用、数字公共基础设施和企业数字化 [8] - 政策意图并非问题所在 数据中心已被授予基础设施地位 从而获得了长期融资渠道 关于《2025年国家数据中心政策》的磋商已恢复 提议单一窗口许可和专用数据中心区 在电网规划和人工智能计算方面的跨部门协调正在改善 但执行仍是制约因素 [9] - 电力是主要的瓶颈 数据中心消耗印度0.5%的电力 预计到2030年将达到3% 尽管可再生能源在增长 但开发商在获得价格稳定的长期绿色电力方面面临障碍 电网拥堵、输电能力薄弱和州级电力公司压力增加了风险 电力交易经常被延误 与马来西亚集中化、有绿色电力支持的模型相比 印度的模式仍然分散且以激励驱动 [10] - 审批程序加剧了问题 土地、环境许可和公用事业连接通常需要18-36个月 流程重叠且没有强制性的时间表 [11] - 数据治理增加了另一层不确定性 印度的《数字个人数据保护法》允许跨境传输数据 除非受到限制 但缺乏全球充分性基准 这给寻求合规确定性的云和数据中心运营商带来了挑战 [11] - 竞争性联邦制正在塑造增长格局 与马来西亚协调的国家战略不同 印度各邦是数据中心增长的主要规划者 马哈拉施特拉邦和泰米尔纳德邦是早期领导者 受益于成熟的IT生态系统和连接性 但如今面临饱和压力 包括土地成本、电网拥堵以及新增容量的审批时间更长 在竞争中 特伦甘纳邦和安得拉邦提供更便宜的土地、有竞争力的关税、可再生能源整合和简化的流程 这对需要AI就绪设施的超大规模运营商具有吸引力 [12] 马来西亚的经验教训与对印度的建议 - 马来西亚的经验表明 成功需要的不仅仅是市场规模或补贴 它要求优先排序、顺序安排和稳定性 在马来西亚 电力规划先于建设 电网接入、定价和时间表预先得到解决 并得到问责制和快速审批的支持 [13] - 为加速数据中心行业发展 印度必须采用分级的可持续性标准 包括电力使用效率和水资源使用效率指标 并为不同规模的设施设定明确的阈值 [14] - 应优先确保电力供应的确定性 通过早期阶段的电网接入和坚定的可再生能源承诺来减轻延误和风险 [14] - 激励计划的设计应奖励绿色基础设施、可再生能源采购和碳效率措施 以促进可持续运营 [14] - 此外 应实施统一的规划和选址分区规则 以简化审批并最大限度地减少与住宅区的冲突 [15] - 最后 建立一个由行业参与者、公用事业公司和监管机构组成的多利益相关方特别工作组至关重要 以协调规划、电网扩张和水资源管理 同时强制执行时间表并确保问责 以实现无缝执行 [15] - 印度的机会巨大但并非必然 资本具有流动性 超大规模运营商缺乏耐心 且竞争日益激烈 凭借规模和人才 印度可以引领数据中心繁荣 当前的关键在于执行 [16]

公司与客户合作 - 法国能源公司TotalEnergies与谷歌签署了一项为期21年的电力供应协议 [1] - 协议承诺向谷歌在马来西亚的数据中心供应1太瓦时的可再生能源 [1] 协议核心内容 - 协议期限长达21年 [1] - 供应电力总量为1太瓦时 [1] - 供应能源类型为可再生能源 [1] - 电力将用于支持谷歌在马来西亚的数据中心运营 [1]

合资企业概况 - ACS Group与全球基础设施合作伙伴（GIP，一家贝莱德公司）同意组建一家合资企业（JV），在多个国际市场开发和运营数据中心 [1] - 该合资企业为50-50对等持股，初始投资组合包括由ACS正在欧洲、美国和澳大利亚开发的、总容量达1.7吉瓦（GW）的数据中心资产 [1] 交易结构与估值 - 该投资组合的交易估值约为20亿欧元（约合23亿美元），其中包含约10亿欧元的预付款以及最高可达10亿欧元的初始或有对价，具体取决于是否达到特定的商业里程碑 [2] - 此外，正在审查的后续管道项目可能触发最高2亿欧元的额外或有对价 [2] - 合资协议以获得所有必要的监管批准为生效条件 [2] 战略目标与市场定位 - 合作旨在满足超大规模客户和企业AI工作负载的需求，这些需求包括快速部署、电网互联、可再生能源和模块化数据中心架构 [4] - 该平台运营模式将基于ACS集团子公司提供的全生命周期项目交付，涵盖土地获取、许可、设计、建造、调试和运营 [3] - 公司评估其在北美、欧洲和亚太地区的潜在项目管道总容量超过11吉瓦 [5] 合作背景与能力整合 - 通过合作，ACS的开发、工程和建筑专业能力将与GIP作为全球领先基础设施投资者的深厚投资能力和行业经验相结合 [5] - GIP与ACS拥有长期深厚的合作关系，双方致力于建设支持云和AI投资增长所需的基础设施 [3] - GIP投资于大规模数字基础设施，预计此次合作将扩展其在全球数据中心市场的覆盖范围 [6] 行业趋势与公司经验 - 此次合作被视为应对AI持续重塑全球经济多个领域所带来的机遇 [3] - ACS集团此前已通过包括Turner Construction Company（及其Dornan Group部门）和Leighton Asia在内的关联公司建造了超过5.5吉瓦的数据中心容量 [6] - 在2025年10月，一个由AIP、MGX和GIP组成的财团同意以约400亿美元的公司估值收购Aligned Data Centers [7]

文章核心观点 - 在降息周期中，股息率高于5%的股票对收益型投资者更具吸引力，但高股息率并不直接等同于优质投资，需评估股息可持续性 [1] - 文章重点分析了三只股息率高于5%的新加坡上市公司：丰树工业信托、新加坡航空公司和创业公司 [1] - 投资者不应盲目追逐高股息率，而应评估现金流质量以判断股息支付的可持续性 [16] 丰树工业信托 (MIT) - 丰树工业信托是一家专注于数据中心和工业地产的房地产投资信托，当前股价2.16新元，股息率为6.2% [2] - 2026财年第一季度每单位派息为0.0327新元，同比下降4.7% [2] - 整体出租率保持韧性为91.4%，较上一季度的91.6%略有下降，新加坡物业的加权平均租金续约率为正增长8.2% [3] - 总负债为37亿新元，总杠杆率为40.1%，其中79.7%的债务为固定利率或已对冲，因此在贷款再融资时从低利率中获益有限 [3] - 其资产管理规模的54.8%与数据中心相关，地域分布为新加坡3.3%、北美44.2%、日本7.3%，正通过剥离成熟工业地产并将收益再投资于亚洲的数据中心和物流项目来战略性调整投资组合 [4] - 面临运营费用上升以及到期利率互换重新定价导致的借贷成本增加的风险，对北美的较大敞口也带来汇率风险 [5] 新加坡航空公司 (SIA) - 新加坡航空自疫情复苏后派发慷慨股息，当前股价6.55新元，追溯股息率为6.1% [6][7] - 自2023财年恢复派息以来，累计每股派息1.26新元，占当前股价的19%，但最近2025财年的每股派息0.40新元，同比下降16.7% [6] - 2025年8月客座率为88.0%，同比上升，但较6月的88.7%和7月的88.5%有所下降，最新财年第一季度每公里乘客收益同比下降2.9%至0.10新元 [8] - 由于非燃油成本增加，净利润同比大幅下滑近59%，债务权益比为0.73倍，杠杆可控 [8] - 2025财年净经营现金流保持强劲，为47.1亿新元，利润率达24.1， robust的现金余额98亿新元以及产生稳定现金流的能力支撑其股息可持续性 [9] 创业公司 (Venture Corporation) - 创业公司是一家全球电子制造服务和技术解决方案公司，客户群多元，涉及生命科学、网络与通信及工业等领域 [10] - 公司股息记录良好，自2020财年以来每年派发每股0.75新元的股息，当前股价14.25新元，年化股息率为5.6% [10][11] - 公司以盈利稳定、行业多元化程度高和现金流生成能力强而突出，2025年上半年净经营现金流为1.498亿新元，利润率为11.9% [11] - 对人工智能、机器人和自动化等技术日益增长的需求将推动公司未来增长，其多元化的制造组合包括生命科学和医疗技术等高增长领域 [12] 公司比较 - 丰树工业信托是稳定的房地产投资信托，在数据中心和物流领域拥有强大的结构性增长动力 [13] - 新加坡航空是周期性业务，依赖于旅行需求 [13] - 创业公司是与全球电子周期相关的稳定股息支付者 [13] - 丰树工业信托面临再融资和外汇风险，新加坡航空的股息支付可能因周期性旅行需求而大幅波动，创业公司的盈利则与科技需求挂钩 [15]

文章核心观点 - SPIE收购荷兰技术服务提供商Rovitech，将加强其在数据中心的专业知识并支持其在荷兰的全国业务拓展 [1] 收购情况 - SPIE宣布收购荷兰技术服务提供商Rovitech [1] - 收购与SPIE的增长战略一致，有助于加强其在荷兰的业务，特别是作为数据中心专家的地位 [4] Rovitech公司情况 - Rovitech成立于2005年，位于荷兰豪滕，专注于数据中心和网络基础设施的技术服务 [2] - 该公司提供数据中心和服务器机房的设计、安装、管理和维护服务，还安装冷却系统、消防和入侵保护等设施 [2] - 公司在网络和发射机基础设施的安装、管理和维护以及电气安装和分布式天线系统方面有专业知识 [2] - 拥有25名员工，2024年创收700万 [3] 收购意义 - Rovitech在数据中心24/7支持方面的专业知识与SPIE Nederland现有的数据中心业务部门高度互补 [4] - 双方将结合在节能IT方面的专业知识，支持开发更可持续的数据中心解决方案 [4] - 收购使SPIE能够扩大其在荷兰中部和东部地区的服务范围，增强其在当地的影响力 [4] 相关人员表态 - SPIE的ICT服务与特殊业务部门主管表示欢迎Rovitech的专家加入，双方结合优势将提高服务范围和响应能力 [5] - Rovitech现任共同所有者称这是向前迈进的一步，与SPIE合作能为客户和同事做更多事 [5] SPIE公司情况 - SPIE是欧洲能源和数据传输领域多技术服务的独立领导者 [6] - 拥有55000名员工，致力于与客户共同实现能源转型和负责任的数字转型 [6] - 2024年集团综合收入达99亿欧元，综合息税摊销前利润达7.12亿欧元 [6]