ETF市场整体趋势 - 全球ETF资产管理规模在2026年2月达到21.24万亿美元，年内涨幅为7%，资金持续流入传统及另类策略ETF [1] - 股票型与债券型ETF占据市场主导，但另类资产ETF正快速扩张，2025年净流入资金近1300亿美元，资产管理规模达6021亿美元，成为全球第三大ETF品类 [1] - 在通胀高企、利率波动加剧的背景下，财富管理机构及机构投资者愈发倾向布局多元化新型收益资产，浮动利率资产尤其受到青睐 [1] 另类资产ETF（以CLO ETF为例）的崛起 - 担保贷款凭证（CLO）ETF是ETF市场增长最快的细分领域之一，2026年前六周净流入资金达40亿美元，推动全球CLO ETF资产管理规模突破350亿美元，同比增长一倍以上 [2] - 资金主要流向纯AAA级策略，但市场对BBB/BB级夹层CLO ETF的关注度显著攀升 [2] - 欧洲UCITS架构CLO市场高速扩张，受监管政策调整推动，市场规模已达约50亿至90亿欧元，是欧洲结构化信用领域增长最快的板块 [10][11] CLO ETF的投资吸引力与驱动因素 - CLO分层产品（尤以AAA级为主）支付浮动利率票息且利率定期重置，有助于投资者对冲久期风险，使收益与市场利率同步调整，在高利率环境下相比传统固定利率公司债更具吸引力 [3] - AAA级CLO的利差通常高于同评级的企业债与主权债，投资者可在不显著增加信用风险的前提下获取超额收益 [4] - CLO产品结构具备抗风险韧性，AAA级分层下方设置了充足的信用增级与次级分层结构，历史多轮信用周期中AAA级CLO分层从未发生本金亏损 [5] - 传统CLO投资门槛极高（单笔投资需25万至100万美元）且仅支持双边场外交易，而ETF将最低投资门槛降至单份基金份额，并提供每日流动性，实现了机构专属市场的平民化 [6] - CLO汇集了跨多个行业的数百笔贷款，配置CLO资产有助于债券投资组合跳出传统企业债、政府债的范畴，实现多元分散 [7][8] - 产品品类持续扩容，除主流的AAA级CLO ETF外，专注夹层层级的ETF陆续面世，为投资者提供了在整个信用周期内表达市场观点的新工具 [9] 估值定价的重要性与相关服务 - 随着ETF不断布局流动性偏弱、结构更复杂的市场（包括贷款、CLO及私募信用资产等），市场对独立、可靠的估值定价需求变得至关重要 [12] - 精准定价有助于ETF发行机构为交易活跃度较低的CLO分层产品进行资产估值、处理不同交易时段的跨境证券定价、在市场波动期间维持基金净值精准核算，并满足欧盟UCITS及美国《1940年投资公司法》的估值合规要求 [12] - 伦敦证券交易所集团（LSEG）提供覆盖全品类信用资产的估值定价服务，涵盖CLO、杠杆贷款及其他结构化信用产品，为ETF发行机构在另类资产赛道中稳健推出产品提供支持 [12] - LSEG为全球数千家金融机构提供独立、透明和准确的评估定价，覆盖超过280万种固定收益证券和衍生品，包括难以估值的资产 [15] - 其定价服务采用符合公允价值标准的方法（符合ASC 820及IFRS 13），并向客户展示定价背后的因素（如定价方法、市场数据），提供满足风险、报告及合规需求所需的透明度 [16][25] - 评估可在日内及标准市场快照时间进行，客户可通过DataScope Select和DataScope Plus等工具获取和更新相关定价与参考数据 [17][28][29]