云计算行业概况 - 全球云计算市场规模在2024年达到7524.4亿美元 预计2025至2030年复合年增长率为20.4% [2] - Snowflake专注于数据仓库和分析 Datadog聚焦基础设施监控和可观测性 [1] Snowflake (SNOW) 业务表现 - 截至2025年1月31日 净收入留存率达126% 百万美元级客户数从455增至580 [3] - 客户总数从9384增至11159 其中745家为福布斯全球2000强企业 贡献45%收入 [4] - 2025财年收入36亿美元 同比增长29% [4] Snowflake 产品与技术进展 - 2025年4月通过Apache Iceberg集成增强AI Data Cloud 提升查询性能与数据共享 [5] - 2025年5月推出汽车行业AI解决方案 超4000客户每周使用其AI/ML技术 [6] - 核心产品包括Apache Iceberg Hybrid Tables Polaris及Cortex大语言模型 [4] Datadog (DDOG) 业务表现 - 2025年Q1 年化收入超10万美元客户达3770家 同比增加约430家 贡献88%总收入 [7] - 新产品Flex Logs和Database Monitoring在当季实现5000万美元年化收入 [8] Datadog 产品与收购动态 - 2025年5月收购实验平台Eppo 强化产品分析套件 [9] - 2025年4月收购数据可观测平台Metaplane 提供ML驱动的数据质量监控 [10] - 合作伙伴包括谷歌云 微软Azure和亚马逊AWS [10] 股价与估值对比 - 2025年内SNOW股价上涨18.2% DDOG下跌17.6% [11] - SNOW远期市销率12.71倍 高于DDOG的11.89倍 [14] 盈利预测 - SNOW 2026财年每股收益预期1.15美元 同比增长38.55% [16] - DDOG 2025年每股收益预期1.69美元 同比下滑7.14% [16] 投资结论 - SNOW因产品组合强劲 客户扩张及更高盈利增长更具长期吸引力 [17] - DDOG面临利润率压力 盈利增长放缓制约上行空间 [17]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收7.62亿美元，同比增长25%，高于指引区间上限，环比增长3% [7][28] - 客户数量约30500个，较去年的约28000个有所增加；ARR达10万美元及以上的客户约3770个，较去年的约3340个有所增加，这些客户贡献约88%的ARR [8] - 自由现金流2.44亿美元，自由现金流利润率32% [9] - 账单金额7.48亿美元，同比增长21% [31] - 剩余履约义务（RPO）23.1亿美元，同比增长33%，当前RPI增长约30%，RPO期限同比基本持平 [32] - 毛利率80.3%，上一季度为81.7%，去年同期为83.3%，云托管成本上升及新产品创新使短期毛利率承压 [33] - Q1运营费用同比增长29%，与上一季度的30%相近 [35] - Q1运营收入1.67亿美元，运营利润率22%，上一季度为24%，去年同期为27% [36] - 预计Q2营收在7.87 - 7.91亿美元之间，同比增长22 - 23%；非GAAP运营收入在1.48 - 1.52亿美元之间，运营利润率19%；非GAAP每股净收益0.40 - 0.42美元 [38] - 预计2025财年营收在32.15 - 32.35亿美元之间，增长率20 - 21%；非GAAP运营收入在6.25 - 6.45亿美元之间，运营利润率19 - 20%；非GAAP每股净收益1.67 - 1.71美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平台采用方面，Q1末83%的客户使用两款或更多产品，高于去年的82%；51%的客户使用四款或更多产品，高于去年的47%；28%的客户使用六款或更多产品，高于去年的23%；13%的客户使用八款或更多产品，高于去年的10% [9][10] - 新推出的FlexLogs产品ARR超5000万美元，在六个季度内达到该里程碑；数据库监控产品接近5000万美元ARR，同比增长60%，已被超5000个客户采用 [10][11] - AI原生客户在Q1 ARR中占比约8.5%，上一季度为6%，去年同期为3.5%，贡献约6个百分点的同比营收增长 [28] - 安全产品服务超7500个客户，约占总客户群的四分之一，超半数财富500强客户使用安全产品 [17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续加大对数据可观测性的投资，收购MetaPlan以完善数据可观测性套件，满足企业AI工作负载需求 [19] - 计划在澳大利亚推出最新数据中心，满足当地客户数据驻留、隐私和安全要求 [17] - 收购EPO平台，助力产品分析，提高发布速度并降低风险 [18] - 认为数字转型和云迁移是长期增长驱动力，专注为客户提供创新和价值，满足关键需求 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽全球经济存在不确定性，但长期市场机会不变，公司能帮助客户进行云迁移和数字转型 [27] - 预计AI采用将长期使公司受益，但营收增长可能因客户续约条款和优化使用而波动 [29] - 对云成本效率提升有信心，预计毛利率保持在历史范围内 [34][75] 其他重要信息 - 将于6月在纽约举行DASH用户大会，届时将公布新产品和功能 [20][149] - 2025年可转换债券约6350万美元本金将于6月到期，预计主要以现金赎回 [41] - 预计Q2收购活动的GAAP购买价格约1.8亿美元，其中约1.1亿美元将在Q2以现金支付 [41] - 预计2025财年净利息和其他收入约1.4亿美元，现金税约为营收的1%，即3000 - 3500万美元，继续采用21%的非GAAP税率 [41] - 预计资本支出和资本化软件在全年营收中的占比为4 - 5% [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AI编写大量代码对Datadog的机会及AI生成代码的监控需求 - 随着AI编写代码增加，价值将从编写代码转移到在生产环境中观察和理解代码，公司的投资和收购正是为了适应这一趋势 [45][48] 问题2: 预订量强劲的原因 - 进入季度时管道强劲，市场投入增加，产品优势明显，能为客户提供价值，且云迁移和可观测性工具能帮助客户节省成本和提高效率 [49][52] 问题3: 云迁移的趋势 - 云迁移趋势稳定，客户有向云迁移和采用AI的需求，这是数字转型和采用AI的先决条件 [57][59] 问题4: 拓展数据可观测性的机会 - 数据可观测性领域正成为构建企业AI工作负载的重要推动因素，公司收购MetaPlan完善了相关套件，认为这是一个重大机会 [60][64] 问题5: 提高Q2指引的考虑及全年毛利率变化原因 - 提高指引是基于Q1表现和当前业务趋势，但仍保持保守，因市场不确定性，下半年指引不变；Q1毛利率下降是由于投资增加和客户需求波动，公司将优化云成本，预计毛利率保持在历史范围内 [68][75] 问题6: AI市场从训练转向推理时Datadog的产品价值及研发销售营销投资的财务收益 - 在AI从训练转向推理过程中，公司有产品获客户更多使用，未来将在相关领域有更多产品推出；研发和销售营销投资的收益体现在数据库和FlexLogs等产品的营收增长上，投资回报通常需要2 - 3年 [79][82] 问题7: AI原生核心客户续约情况及日志管理机会 - AI原生客户续约情况良好，但存在增长快和客户集中的问题，可能带来波动；日志管理领域机会巨大，FlexLogs解决了客户问题，创造了新用例，公司有机会取代现有参与者 [86][91] 问题8: AI原生客户ARR占比增加的驱动因素及销售营销团队生产力 - AI原生客户ARR占比增加既有大客户贡献，也有其他客户增长；销售代表达到一定阶段后，生产力与预期相符，公司会根据市场情况合理增加代表数量 [95][99] 问题9: 2025年销售容量增长计划 - 公司将继续增加销售容量，若计划实现，人员投资将转化为更高的销售能力增长，但这取决于招聘、培训和保留人员的情况 [104][105] 问题10: AI原生客户业务重点及公司对AI效率的看法 - AI原生客户主要是运行应用和推理工作负载，训练多为自主开发；公司目前在销售和研发中看到AI带来的生产力提升，长期可能实现效率提升和成本节约 [109][116] 问题11: 企业客户消费下降与新客户ARR增长强劲的矛盾 - 企业客户使用量存在月度和季度波动，新客户预订转化为收入需要时间，目前未发现广泛趋势 [118][121] 问题12: 客户是否仍处于优化水平及收购EPO和MetaPlan对营收指引的影响 - 客户优化周期变紧，通常在续约时进行优化；收购对2025年下半年营收指引无影响，影响较小 [129][134] 问题13: 客户对自带云的关注及公司的应对策略 - 公司有新产品覆盖本地工作负载，同时正在测试让客户在自有云管理部分数据的方式，若市场需求大，将加大投入 [137][140] 问题14: 净新增10万美元以上ARR客户的驱动因素 - 驱动因素包括新用例、新产品、市场份额增加和老客户回流，客户将更多工作负载整合到公司平台 [143][145]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收7.62亿美元，同比增长25%，高于指引区间上限；账单金额7.48亿美元，同比增长21%；剩余履约义务（RPO）为23.1亿美元，同比增长33%，当前RPI增长约30% [6][31][32] - 一季度末约有30500个客户，较去年约28000个有所增加；ARR达10万美元及以上的客户约3770个，较去年约3340个有所增加，这些客户产生了约88%的ARR [6] - 自由现金流2.44亿美元，自由现金流利润率32% [7] - 毛利率80.3%，较上季度的81.7%和去年同期的83.3%有所下降；运营收入1.67亿美元，运营利润率22%，较上季度的24%和去年同期的27%有所下降 [33][35] - 二季度预计营收在7.87 - 7.91亿美元之间，同比增长22 - 23%；非GAAP运营收入预计在1.48 - 1.52亿美元之间，运营利润率19% [37] - 2025财年预计营收在32.15 - 32.35亿美元之间，增长率20 - 21%；非GAAP运营收入预计在6.25 - 6.45亿美元之间，运营利润率19 - 20% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平台采用方面，Q1末83%的客户使用两款或更多产品，高于去年的82%；51%的客户使用四款或更多产品，高于去年的47%；28%的客户使用六款或更多产品，高于去年的23%；13%的客户使用八款或更多产品，高于去年的10% [7][8] - 新产品方面，FlexLogs ARR已超5000万美元，在六个季度内达到该里程碑；数据库监控产品接近5000万美元AR水平，同比增长60%，已被超5000个客户采用 [8][9] - 安全业务方面，服务超7500个客户，约占总客户群的四分之一，超半数财富500强客户使用安全产品 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - AI原生客户贡献了约8.5%的Q1 ARR，高于上季度的约6%和去年同期的约3.5%，为Q1带来约6个百分点的同比营收增长 [27][28] - 企业客户同比使用量增长健康但略低于上季度，SMB和中端市场客户（不包括AI群体）同比使用量增长与上季度大致相似 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于云迁移和数字转型，认为这是长期增长驱动力，将持续为客户提供创新和价值，尤其在AI领域 [26] - 计划在澳大利亚推出最新数据中心，以满足当地客户的数据驻留、隐私和安全要求 [16] - 收购EPO和MetaPlan，分别用于增强产品分析和数据可观测性能力，以适应现代应用开发和企业AI工作负载的需求 [17][18] - 公司在销售和营销方面取得成果，获得多个大客户和续约，包括美国汽车制造商、拉丁美洲银行、美国科技供应商公司等 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济存在不确定性，但公司认为长期市场机会不变，云迁移和可观测性工具对客户具有成本节约和效率提升的作用 [26][49] - 公司对AI市场的发展持积极态度，认为AI编写代码的趋势将增加对代码验证和观测的需求，公司的投资和产品布局将受益于此 [44][46] - 公司对数据可观测性市场的机会充满信心，通过收购MetaPlan完善相关产品线，认为该领域对企业AI工作负载至关重要 [58][60] 其他重要信息 - 公司将在6月的DASH用户大会上分享新产品和功能公告 [20][143] - 公司预计在6月赎回约6350万美元的可转换债券，主要以现金支付；Q2收购活动的GAAP购买价格预计约1.8亿美元，其中约1.1亿美元预计在Q2以现金支付 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AI编写代码对Datadog的机会及AI生成代码的监控需求 - 公司认为AI编写代码将使价值从代码编写转移到代码验证和观测，公司的投资和产品布局正是为了满足这一需求，确保代码在生产环境中正常运行 [44][46] 问题2: 预订量强劲的原因 - 公司进入本季度时拥有强大的销售管道，这与在企业和市场推广方面的投资一致；产品优势和配额容量的扩大使公司能够获得更大的交易并为客户增加价值；云迁移和可观测性工具对客户具有成本节约和效率提升的作用，不受贸易战等因素的影响 [48][49] 问题3: 云迁移的趋势 - 云迁移趋势稳定，与之前和超大规模云计算提供商的情况一致；客户仍有向云迁移的需求，以支持AI的采用 [55][56] 问题4: 数据可观测性的机会 - 数据可观测性领域正在发展成为构建企业AI工作负载的重要推动因素，公司通过收购MetaPlan完善相关产品线，认为这是一个巨大的机会 [58][60] 问题5: 提高指引的思考过程和毛利率变化的原因及措施 - 公司在制定指引时仍保持保守，考虑了Q1的业绩和当前的使用增长率；毛利率下降是由于云托管成本上升和新产品投资，公司将通过优化云成本效率来改善这一情况 [65][67] 问题6: AI市场从训练转向推理对Datadog产品的影响及研发和销售营销投资的增量收益 - 公司认为在推理阶段有更多产品需要开发，将在DASH会议上分享相关进展；研发和销售营销投资的收益体现在新产品的收入增长上，投资通常需要2 - 3年才能实现回报 [75][76] 问题7: AI原生核心群体的续约情况和日志管理的机会 - AI原生群体的续约情况健康，但存在增长速度快和客户集中的问题，公司会谨慎对待潜在的波动性；日志管理市场有巨大机会，FlexLogs解决了客户的问题，公司有机会取代现有竞争对手 [81][87] 问题8: AI原生群体ARR占比增加的驱动因素和销售营销团队的生产力 - AI原生群体ARR占比增加既有大客户的贡献，也有其他客户的增长；销售团队在有针对性的地区增加人员后，生产力与预期相似，表明投资决策正确 [92][94] 问题9: 2025年销售容量的增长计划 - 公司将继续增加销售容量，如果计划实现，投资将转化为更高的产能增长，但这取决于招聘、培训和保留合适的人员 [100] 问题10: AI原生客户的业务重点和公司对AI效率的看法 - AI原生客户主要关注应用程序运行和推理工作负载；公司目前在销售和研发方面看到了AI带来的生产力提升，长期来看，AI有望提高效率，但目前的投资重点是增加产能 [106][110] 问题11: 企业 segment 消费下降与新客户ARR增长强劲的矛盾 - 企业 segment 消费存在月度和季度的波动，这是正常现象；新客户ARR增长强劲是由于产品销售能力和市场份额的增加，且新客户的使用和收入需要时间来体现 [115][117] 问题12: 客户是否仍处于优化水平和收购对收入指引的影响 - 客户现在的优化周期更短，通常在续约云或可观测性承诺时进行优化；收购对2025年下半年的收入指引影响较小 [124][126] 问题13: 客户对自带云的关注和公司的应对策略 - 公司有针对本地工作负载的新产品，以满足客户的需求；公司正在测试让客户在自己的云上管理部分数据的方法，如果市场需求强劲，将加大投入 [132][134] 问题14: 净新增10万美元以上客户的驱动因素 - 驱动因素包括新用例、新产品、市场份额增长和老客户回流，客户通过将更多工作负载整合到公司平台上实现增长 [138][139]