公司业绩预告 - Dayforce预计2025年第二季度营收在4.54亿至4.6亿美元之间，剔除4600万美元浮动收入后为4.08亿至4.14亿美元 [1] - Zacks一致预期第二季度营收为4.582亿美元，同比增长8.3%，每股收益预期为0.52美元，同比增长8.3% [2] - 过去四个季度Dayforce均超预期，平均超出幅度达17.04% [2] 股价表现 - 自2025年第一季度财报发布（5月7日）以来，Dayforce股价上涨6.1%，落后于Zacks计算机与技术板块14.2%的涨幅及互联网软件行业17.2%的回报率 [3] 增长驱动因素 - 客户数量同比增长5.4%至6929家，单客户年化经常性收入达16.76万美元，同比增长11.5% [4] - 通过Dayforce AI助手移动版、高级体验中心升级及银行直连功能等创新强化平台采用率 [5] - 与微软等合作伙伴拓展企业客户，并因英国、新加坡等地的合规功能升级吸引新客户 [6] 技术升级与合规 - 推出iOS/Android版AI助手移动端支持，优化招聘和学习工作流，增强银行直连支付能力 [5] - 全球合规功能覆盖英国、澳大利亚等市场，支撑客户拓展 [6] 其他公司参考 - Lumentum（LITE）当前ESP为+5.12%，Zacks评级1，年内股价上涨27% [10] - Datadog（DDOG）ESP为+2.86%，Zacks评级2，年内股价下跌5.1% [11] - Genpact（G）ESP为+0.78%，Zacks评级2，年内股价下跌1.1% [11]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：人力资本管理和薪资软件行业 - 公司：Dayforce，一家人力资本管理和薪资软件提供商；Illumi，Dayforce收购的学习管理平台公司 纪要提到的核心观点和论据 宏观环境对业务的影响 - **就业水平**：客户就业水平增长低于过去，今年低于1%，对公司增长影响较小，符合预期，部分影响业务增长速度 [6][7][15] - **利率和浮动收入**：利率影响浮动余额收益，去年浮动收入约2亿美元，预计今年为1.8亿美元，呈下降趋势 [8] - **外汇汇率**：约20%多业务在加拿大，4%-5%在澳大利亚，少量在英国，外汇汇率影响业务，公司提供恒定货币指引 [9] - **需求环境**：需求环境良好，Q4预订量增长40%，预计今年上半年也增长约40%，业务信息受投资者认可 [10] 业务增长减速原因 - **收购影响**：去年收购Illumi增加约150个基点的增长，剔除后业务在高个位数增长，Q1降至16%，全年预计在15%-17% [14][15] - **就业和宏观因素**：就业水平和宏观环境带来一定逆风，过去几年基于CPI的价格调整带来的增长有所减弱 [15] - **业务周期**：业务在客户上线后确认收入，目前收入反映的是2023年和2024年初销售情况，当时销售不强 [16][17] 预订量增长的驱动因素 - **产品套件完善**：引入首席产品和技术官Joe Corngable，构建完整套件，包括招聘、绩效管理等，新业务销售中，86%的主要市场客户和100%的企业客户购买完整套件，提升交易规模和胜率 [21][22] - **管理服务拓展**：提供管理服务，充当客户的薪资部门，有时扩展到福利领域，过去三年专注提升利润率，目前与软件利润率持平，Q1管理服务销售增长70%，有助于新业务和附加销售 [23][26][27] - **附加销售增长**：附加销售在Q1同比增长30%，去年约40%的销售为附加销售，销售信息受客户认可，销售团队执行良好，胜率几乎翻倍 [28][29] 成本和价格因素 - **总成本拥有**：12:1简化降低了总成本拥有，使公司在与ERP中心提供商竞争时更具吸引力，该信息受CFO、CEO和CTO认可 [30][31][36] - **定价模式**：目前按每位员工每月收费，多数在上线时收费，未来计划在下半年测试订阅模式，AI方面可能仍采用每位员工每月订阅模式 [63][65][67] 利润率提升原因 - **业务结构**：Dayforce经常性收入最具盈利能力，其利润率超过80%，Powerpay利润率良好，其他业务规模缩小 [42] - **效率提升**：专业服务和其他毛利率通过流程改进、自动化和利用低成本地区持续改善，预计今年调整后实现盈亏平衡 [43] - **销售和市场投入**：去年是销售和市场投资年，今年收获生产力提升，胜率提高有助于提升生产力 [44][45] - **规模效应**：G&A和产品开发管理成本随着业务规模扩大逐渐实现规模效应 [45] AI发展情况 - **AI优势**：公司是唯一拥有单一应用程序的人员平台供应商，有单一数据库可用于推动AI议程，具有数据和智能方面的潜在收入机会 [51][52] - **AI应用和发展阶段**：推出Integration Studio、Hub Experience等工具，CoPilot已应用于内容管理系统，提升用户体验；今年年底将推出代理，逐步实现劳动力协助、增强和自主人员运营等功能 [53][54][55] - **AI销售情况**：Q1新业务销售中50%附加了CoPilot，开始看到客户使用的良好案例 [56] 收购策略 - **收购方向**：倾向于小型并购，如Illumi，收购后将其重新平台化到Dayforce上，未来可能在费用管理、招聘和AI领域进行收购 [59][60][61] 业务增长和市场策略 - **回基业务**：产品生命周期进入可向现有客户销售新功能阶段，组建回基团队，明确职责，回基销售有望占总销售的50%，有助于实现净留存目标 [70][71][73] - **合作伙伴投资**：SI合作方面，与大型咨询公司建立良好关系，利用合作伙伴进行实施和带来管道；软件合作方面，开放平台，未来将加强合作业务建设 [76][77][79] - **辅助收入流**：钱包业务增长良好，从2023年的约1200万美元增长到2024年的约3000万美元，今年将继续增长，推出直接到银行功能，可带来增量收入；Flex业务仍处于早期阶段，今年将决定是否继续发展 [80][81][84] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在菲律宾等低成本地区开展业务以降低成本 [39] - 公司免费现金流量目标是每年扩大100 - 200个基点，今年预计达到230个基点，明年有望继续提升 [47][48] - 公司毛利率在第一季度，剔除浮动收入后EBITDA利润率同比提高5个百分点 [41] - 公司去年毛留存率为98%，目标净留存率为110%以上 [73]

纪要涉及的公司 Dayforce，一家人力资本管理软件公司，年收入约19.5亿美元，拥有约7000个客户和700万用户 [4][5] 纪要提到的核心观点和论据 产品优势与愿景 - **愿景**：以合规为核心，在单一应用程序中提供完整的人才套件，覆盖整个人力资本管理套件 [7] - **差异化优势** - **连续实时计算引擎**：工资和时间在同一系统，可在活跃工资期进行检查，无需等待时间系统关闭，与其他公司不同 [8] - **全HCM套件**：引入Joe Corneabel提升人才能力，成为Gartner魔力象限人才企业解决方案领导者，Q1主要市场和企业级市场的全套件交易占比高 [10][11] - **Managed服务**：充当公司的薪资部门，每员工每月可额外获得10 - 12美元收入，Q1管理服务收入增长70%，毛利率接近80% [12][13] - **数据优势**：单一应用程序具有数据优势，可进行分析、仪表盘展示和使用AI助手，结合代理方法，未来每员工每月可额外获得10 - 12美元收入 [14] 销售增长原因 - **销售策略转变**：从强调技术解决复杂性危机转变为“12合1简化”，展示投资回报率，得到客户认可 [21][22] - **销售峰会效果好**：将客户和潜在客户聚集在一起，客户分享经验，CEO进行产品演示，促进销售 [23][25] - **销售团队提升**：引入Sam Alcarat提升销售团队水平，加强交易审查和纪律，提高胜率 [26][27] 预订与收入增长关系 - **预订增长情况**：Q4和今年上半年预订量增长约40%，预计未来仍有较好增长 [19] - **收入增长滞后原因**：目前实施的是过去销售的项目，之前的销售信息不被认可，且推动了大量复杂的全球交易，实施时间长。但当前主要市场和基于客户的销售转化为收入更可预测、更快 [31][32] - **未来收入增长预期**：预订增长不会使收入同比增长40%，但会带来一定的增长，预计今年下半年和明年开始显现，对2026 - 2027年的收入增长有信心 [35] 宏观环境影响 - **就业增长**：预计今年就业增长相对温和，实际增长约1%或略低，对整体收入增长构成逆风 [38] - **关税影响**：未看到关税对就业水平的直接影响 [38] HCM扩张情况 - **业务拓展**：从合规核心业务扩展到人才管理，包括招聘、学习管理、绩效管理、薪酬管理等，附加销售同比增长30% [42][44] - **全套件交易**：Q1企业级市场所有交易均为全套件交易，主要市场交易几乎100%为全套件交易 [11][48] - **人才管理作用**：产品可帮助客户以更高的比率入职和留住员工，Dayforce钱包可提高员工参与度和留存率 [50][51] 财务目标与策略 - **财务目标**：实现持久的收入增长、提高盈利能力和现金流，目标是达到10亿美元的自由现金流和50亿美元的收入 [59][61] - **财务简化措施**：终止定义福利养老金计划，简化损益表和收入分类，提高财务报表的可比性和简单性 [58][59][60] - **自由现金流扩张**：今年将自由现金流利润率从9.7%扩大到12%，尽管面临浮动收入减少、重组费用和养老金终止费用等逆风，但对实现自由现金流扩张有信心 [61][62][64] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **Dayforce钱包**：允许员工在活跃工资期计算和访问已赚工资，最初采用塑料卡方式，今年推出直接到银行的方式，收费3.5美元，采用情况良好 [52][53][54] - **行业裁员原因**：AI自动化使各岗位人员工作效率提高，可减少人员需求，如入门级开发人员和客户支持团队人员 [66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收4.82亿美元，按固定汇率计算增长14%；剔除浮动收入后，总营收按固定汇率计算增长17% [6] - Dayforce经常性收入（剔除浮动收入）按固定汇率计算增长16% [6] - 调整后EBITDA利润率为32.5%，同比提高240个基点；自由现金流1950万美元，较去年大幅增长，有望实现全年12%的目标 [6] - 第一季度GAAP基础上总营收4.818亿美元，增长11.7%，按固定汇率计算增长13.6%；剔除浮动收入后，GAAP基础上增长15%，按固定汇率计算增长17.1% [15][16] - Dayforce经常性收入（剔除浮动收入）GAAP基础上为3.231亿美元，增长14.4%，按固定汇率计算增长15.9% [16] - 专业服务及其他收入7130万美元，GAAP基础上增长46.1%，按固定汇率计算增长49.8% [16] - 营业利润3100万美元，调整后EBITDA为1.567亿美元，增长20.6%，利润率为32.5%，扩大240个基点 [16] - 经营现金流4960万美元，自由现金流1950万美元，去年为 - 1880万美元；自由现金流占收入的4%，扩大840个基点 [16] - 全年预计总营收19.29 - 19.44亿美元，剔除浮动收入后为17.49 - 17.64亿美元，按固定汇率计算增长14% - 15% [24] - 预计Dayforce经常性收入（剔除浮动收入）为13.17 - 13.42亿美元，按固定汇率计算增长15% - 17%；浮动收入1.8亿美元，调整后EBITDA利润率32%，自由现金流利润率12% [24] - 第二季度预计总营收4.54 - 4.6亿美元，剔除浮动收入后为4.08 - 4.14亿美元，按固定汇率计算增长10% - 11%；浮动收入4600万美元，调整后EBITDA利润率为30.5% - 31.5% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Dayforce平台活跃客户增长5.4%，达到6009个；Dayforce每位客户经常性收入增长11.5%，达到16.76万美元 [10] - 第一季度SI Prime交易数量较去年大幅增加，超出预期；合作伙伴渠道业务表现良好，合作伙伴主导的销售管道不断增长，跨地区联合销售速度加快 [10] - AI Copilot应用于原生iOS和Android应用，第一季度50%的新交易附带该功能；人才模块得到增强，学习和招聘模块的直观性和工作流程得到改善，Dayforce Wallet推出新的直接银行功能 [11] - 第一季度附加销售同比增长30%；全套件交易约占新客户交易总数的50%，在主要市场、企业和新兴市场等细分领域，全套件交易占比接近100% [28][29] - 托管服务同比增长约17%，但仍不到销售额的10% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度各关键细分市场和地区业务均实现健康增长，销售成果在各细分市场和地区分布良好 [8] - 预计2025年上半年预订量将保持强劲，与2024年第四季度持平；4月预订量持续强劲，预计上半年预订量同比增长约40% [8][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过简化HCM软件堆栈，为企业提供大规模简化人员运营的能力，该价值主张得到客户认可，有助于构建销售管道和取得销售成果 [7] - 公司与微软合作，将Dayforce推向Azure市场，便于企业客户采用该平台 [10] - 公司实施回归基础销售策略，第一季度对现有客户的销售额增长30% [8] - 公司市场份额相对较低，不到4%，但产品具有独特优势，如单一数据库模型、原生代码等，能够实现12合1的简化，为客户节省成本并提高决策能力，有望在市场中获取更多份额 [97] - 公司竞争市场格局基本保持不变，主要竞争对手为另一家HCM提供商和一些ERP企业；公司在全套件销售方面取得了巨大成功，从新兴市场到企业市场都有良好表现 [99] - 公司持续投资于合规领域，去年推出900多项合规功能，第一季度也有相关合规功能推出，合规能力是公司的重要差异化优势 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度需求环境良好，销售势头延续2024年第四季度的强劲表现，HCM解决方案和价值主张得到买家认可，客户保留率未发生变化，预计保持在历史水平 [19] - 就业水平基本符合预期，多数合同有最低保障条款，目前无需调整相关展望或指引 [20] - 预计美国下半年将有三次降息，第一季度浮动收入表现好于预期，公司维持全年浮动收入指引 [20][21] - 第一季度外汇汇率符合预期，但自关税宣布后，美元走弱，公司更新了第二季度指引以适应4月平均汇率，全年其他假设与原指引持平 [22] - 公司对2025年和2026年充满信心，销售管道健康，项目启动数量显著增加，上线情况正常 [5] 其他重要信息 - 公司宣布效率计划，全球员工数量减少约5%，预计2025年节省税前成本6500万美元，年化节省8000万美元；第一季度产生2920万美元非经常性重组费用 [17] - 第一季度公司根据5亿美元股票回购计划回购了3040万美元股票，约51.9万股；累计已向股东返还超过6600万美元资本 [18] - 公司与加拿大政府签订了15个月的合同，延长配置工作直至上线，合同金额为7200万美元 [12][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在当前宏观环境下，美国市场和国际市场的客户在HR和 payroll项目上有何不同表现？ - 第一季度预订量强劲，与2024年第四季度持平；4月预订量持续强劲，预计上半年预订量同比增长约40% [27][28] - 附加销售同比增长30%，新客户数量增加；全套件交易占比高，在各细分市场表现良好；SI渠道和托管服务业务也有积极表现；宏观环境未对购买决策产生影响，项目启动数量同比显著增加 [28][29][30][31] 问题2: 90天后，企业级市场HRMS和payroll交易的需求优势是否持续，下半年情况如何？ - 第一季度公司签订了有史以来最大的一笔交易，是另一家政府机构的项目，有望带来可观的经常性收入；在大型企业市场全套件销售也取得了成功，如与一家约6.2万名员工的娱乐休闲公司的合作 [35][36] 问题3: 总营收增长的节奏如何，第二季度增速放缓后下半年回升的驱动因素是什么？ - 第一季度总营收增长主要由Dayforce经常性收入和专业服务收入推动，Powerpay相对平稳，其他经常性收入和浮动收入有一定下滑 [38][39] - 第二季度及以后存在季节性因素，Dayforce经常性收入的季节性与年终解决方案有关；专业服务收入增长预计低于第一季度，但仍高于经常性收入增长；Powerpay预计相对平稳，其他经常性收入和浮动收入有相应变化 [40][41] 问题4: 受关税影响较大的行业，如航空、零售、能源等，在销售管道或就业水平上是否有体现？客户能否使用Azure市场信用购买Dayforce？ - 公司尚未看到关税带来的影响 [45] - 客户可以使用Azure市场信用购买Dayforce，该合作对系统集成商也有益处 [45] 问题5: 加拿大合同是否延期，金额是否增加？ - 第一季度公司与另一家联邦政府机构签订了类似合同；加拿大政府合同已延期15个月，金额为7200万美元，主要用于数字服务 [47][48] 问题6: 如何实现全年指引的高端目标，目前预计更接近指引范围的哪个位置？ - 公司业务具有可预测性，收入基于单个项目进行建模；下半年受益于2024年第四季度和2025年第一季度的强劲销售，部分项目预计在10月和12月上线 [51] - 关键因素包括就业水平、附加销售、项目上线、钱包业务和客户保留率等；目前就业水平未对预期产生影响，整体情况稳定 [52][53] 问题7: 第一季度项目上线情况是否受2024年第四季度销售强劲的影响，是否有其他因素？ - 项目上线情况与季度销售情况有关，不同年份项目上线时间会因工作日与客户 payroll周期的对齐情况而有所不同，呈现出一定的季节性规律 [57] 问题8: 效率计划预计在利润表的哪些主要费用项目上产生效益，相关费用和再投资情况如何？ - 效率计划将在G&A方面带来更多杠杆效应，并继续推动产品、销售和营销成本的适度规模效应；计划旨在提高经常性毛利率和专业服务毛利率 [59] - 预计2025年节省成本6500万美元，年化节省8000万美元，但需投入约1000万美元用于特定项目；第一季度产生约2900万美元非经常性重组费用，其中1100万美元已支付，剩余1860万美元为负债 [60][61] 问题9: 销售管道在下半年的情况如何，是否与第一季度趋势一致？ - 销售管道保持健康，第一季度预订量强劲，预计第二季度将延续这一趋势，预计全年销售额同比增长约40%，与2024年第四季度持平 [64] 问题10: AI交易与非AI交易相比，有何提升，除Copilot外还有哪些AI功能获得良好反响？ - AI助理（Copilot）在新交易中的附加率达到50%，令人鼓舞；公司今年将在HR、payroll、时间和人才等领域推出一系列AI代理，有望带来收入提升 [67] - 公司拥有近7000名客户，在向客户追加销售高级体验中心和AI助理方面有很大空间；公司在AI应用方面具有独特优势，AI功能在各个环节得到广泛应用 [68] 问题11: 销售团队生产力加速提升的原因是什么，是现场胜率提高、销售管道增长还是其他因素？ - 销售团队胜率同比大幅提高，几乎翻倍；公司技术优势明显，如单一代码库、单一数据库等，能够实现12合1的简化，得到市场认可 [72][73] - 公司执行构建全套件的战略取得成效，在各细分市场全套件销售表现良好；全球薪资业务和托管服务优势突出，托管服务同比增长70%；销售团队能够清晰阐述价值主张，为客户带来高投资回报率和良好体验；AI技术的应用也为公司带来了竞争优势 [74][76][77] 问题12: 第一季度自由现金流强劲，后续季度的季节性如何？加拿大政府新签订的7200万美元合同是否已包含在全年指引中？ - 自由现金流具有季节性，第一季度通常是较低的季度，受员工奖金发放和年度订阅支出等因素影响；后续季度将呈现与往年相似的趋势，逐步向全年12%的自由现金流利润率目标迈进 [80][81] - 加拿大政府合同将继续推动专业服务收入增长，高于经常性收入增长；该项目进展顺利，符合公司预期，相关假设已包含在全年指引中，合同的签订降低了项目风险，为收入流提供了确定性 [81][82] 问题13: 使用Wallet的客户员工利用率如何，在宏观环境不确定时利用率是否会增加？ - Wallet的按需支付功能主要面向美国未开户员工，帮助他们避免支票兑现费用和发薪日贷款，员工利用率很高，每月使用约25次，平均每次消费约25美元，自推出以来利用率保持稳定 [86] - 公司还推出了直接存款、即时转账等功能，受到市场欢迎，收入增长良好；近期推出的直接银行功能和向任何直接存款账户进行按需交易的功能，预计将为Wallet业务带来收益，主要面向已开户员工 [87][88][89][90] 问题14: 将APJ遗留业务客户迁移至Dayforce的情况如何，与预期相比如何，迁移后能带来多少提升？ - 其他经常性收入同比下降约29% - 30%，预计第二季度和第三季度降幅可能扩大至40%；公司积极推动客户迁移，以提高公司效率和盈利能力 [93] - 客户迁移后会带来一定提升，平均提升约50% [94] 问题15: 如何看待竞争格局的演变，中市场和企业市场有何不同，新闻稿中提到的整合机会如何？ - 公司市场份额较低，但产品具有独特优势，如单一数据库模型、原生代码等，能够为客户节省成本并提高决策能力，有望获取更多市场份额 [97] - 竞争市场格局基本保持不变，主要竞争对手为另一家HCM提供商和一些ERP企业；公司在全套件销售方面取得了巨大成功，从新兴市场到企业市场都有良好表现，在大型企业市场也开始取得成功 [99][100] - 公司专注于拥有一线员工的组织，持续投资于合规领域，合规能力是重要差异化优势，结合人才、数据和托管服务等优势，公司具有较强的竞争力 [100][101] 问题16: SI priming实施业务在过去三个月的趋势如何，与去年同期相比有何变化？ - 构建强大的SI生态系统对公司很重要，公司对SI参与度有具体衡量指标；公司有不同层级的SI合作伙伴，在不同市场使用不同的SI合作伙伴 [105][106] - SI的使用有助于公司扩大规模、构建销售管道，公司对SI业务的发展感到鼓舞 [106][107]

财务表现 - 第一季度总营收达4.818亿美元 同比增长11.7% 按固定汇率计算增长13.6% [6] - 剔除浮动收入后总营收4.265亿美元 同比增长15% 按固定汇率计算增长17.1% [6] - Dayforce经常性收入(剔除浮动)3.231亿美元 同比增长14.4% 按固定汇率计算增长15.9% [6] - 调整后EBITDA达1.567亿美元 调整后EBITDA利润率32.5% 同比提升240个基点 [6] - 经营活动产生净现金流4960万美元 同比大幅增长 [6] 运营亮点 - 截至2025年3月31日 Dayforce平台活跃客户达6929家 同比增长5.4% [6] - 过去12个月Dayforce每客户经常性收入达16.76万美元 同比增长11.5% [6] - 客户资金平均浮动余额58.6亿美元 平均收益率3.8% 季度浮动收入5530万美元 [6] - 公司在第一季度回购约3000万美元股票 5000万美元回购计划已累计返还股东6600万美元 [3] 战略进展 - 与微软扩大合作伙伴关系 Dayforce平台现可通过微软Azure市场获取 [12] - 被IDC MarketScape和Nucleus Research评为人才获取和HCM领域领导者 [12] - 新增北美大型娱乐休闲公司客户 支持6.15万名员工 [12] - 推出Dayforce AI助手移动版 增强学习与招聘工作流 新增直接银行功能 [12] 业务展望 - 预计2025年全年总营收19.29-19.44亿美元 剔除浮动后增长12.1-13.1% [13] - 全年调整后EBITDA利润率指引32% 自由现金流利润率12% [13] - 第二季度总营收指引4.54-4.6亿美元 剔除浮动后增长8.9-10.6% [13] - 外汇假设:加元1.43 澳元1.60 英镑0.79 [14]