报告核心观点 - Dayforce公司发布《退休鸿沟》报告 揭示美国全职劳动力在退休储蓄方面存在显著且不断扩大的差距 该差距体现在收入、性别、种族和年龄等多个维度 [1][2][3] 按收入水平划分的退休储蓄差异 - 高收入者（年薪超过15万美元）与低收入者（年薪低于5万美元）的退休储蓄差距巨大 高收入群体每年退休金缴款额是低收入群体的近13倍 [1] - 自2022年以来 年薪超过15万美元的员工在退休计划参与率、总缴款额和整体储蓄率上均有所增长 而年薪低于15万美元的员工这些指标全部下降 [6] - 年薪低于5万美元的员工下降最为剧烈 其雇主或个人退休计划参与率从58%降至52.9% 整体储蓄率从4.9%降至4.6% [6] 按性别划分的退休储蓄差异 - 男性和女性在退休计划参与率上的差距自2021年以来已扩大至3.9个百分点（男性79.9% vs 女性76%） [6] 按种族划分的退休储蓄差异 - 2024年 白人员工的退休计划参与率为84.6% 显著高于拉丁裔员工（61.1%）和黑人员工（68.2%） [6] - 2024年 有26.4%的黑人和拉丁裔退休计划参与者从其账户中有活跃贷款 而白人参与者的这一比例仅为14.9% [6] 按代际划分的退休储蓄差异 - Z世代全职员工在退休储蓄方面取得显著进展 自2022年以来 其参与率、储蓄率和总缴款额的增长速度超过所有其他代际 [6] - Z世代的退休计划参与率从64%上升至68.7% 储蓄率从6.6%改善至7.2% 总缴款额增长了24% [6] 报告研究方法 - 报告数据来源于选择加入研究项目的客户匿名数据 数据经过聚合处理 包含性别、种族、年龄和年总收入等信息点 [4] - 研究涵盖的退休计划类型包括401(k)、403(b)、457(b)、传统及罗斯IRA、员工持股计划（ESOP）和养老金等 [4]

公司概况 - 公司是一家总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯的人力资本管理软件公司 提供基于云端的集成化人力资源解决方案 [1] - 公司平台涵盖人才与劳动力管理、人力资源、福利和薪酬服务 支持从招聘、入职到薪酬处理的完整员工生命周期 [1] - 公司当前市值为110亿美元 [1] 股价表现 - 过去一年公司股价表现逊于大盘 下跌12.6% 同期标普500指数上涨14.5% [2] - 2025年至今公司股价下跌5% 而同期标普500指数上涨16.5% [2] - 与工业精选行业SPDR基金相比 公司表现亦不佳 该ETF过去一年上涨约8.8% 年内上涨17.2% 而公司股价同期为个位数跌幅 [3] 财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为0.37美元 低于华尔街预期的0.56美元 [4] - 第三季度营收为4.816亿美元 符合华尔街预期 [4] - 对本财年 分析师预计其稀释后每股收益将增长47.5% 至1.46美元 [5] - 公司盈利惊喜历史令人失望 在过去三个季度中有三个季度未达到共识预期 仅一次超出预期 [5] 分析师观点 - 覆盖该股的16位分析师共识评级为"持有" 包括2个"强力买入"、13个"持有"和1个"强力卖出" [5] - 当前配置不如两个月前乐观 当时总体评级为"温和买入" 有四位分析师建议"强力买入" [6] - 富国银行分析师Michael Turrin于11月4日维持"持有"评级 目标价70美元 意味着较当前水平有1.5%的潜在上行空间 [6]

收购交易 - Dayforce股东以压倒性多数投票赞成Thoma Bravo提出的123亿美元收购要约 [1]

交易批准与条款 - Dayforce股东特别会议批准了由Thoma Bravo收购公司的交易[1] - 初步投票结果显示约88.4%的投票赞成，占记录日流通股总投票权的78.8%[2] - 根据合并协议条款，Dayforce股东所持每股普通股将获得70.00美元现金[3] 交易进展与预期 - 交易最终完成仍需满足惯例交割条件[3] - 交易预计在2025年末或2026年初完成[3] 公司背景 - Dayforce是一家全球人力资本管理技术领导者，提供由AI驱动的人力资源、薪酬、时间、人才和分析一体化平台[4] - Thoma Bravo是全球最大的软件领域投资机构之一，截至2025年6月30日管理资产约1810亿美元，过去20多年收购或投资了约535家企业[5]

收购要约评估 - Kaskela Law LLC正在积极调查Dayforce Inc (NYSE: DAY) 近期宣布的收购交易对股东的公平性 [1] - 调查旨在确定收购价格是否低估了公司股份的价值 [1] - 股东被鼓励联系该律所以讨论其法律权利和选择 [1]

核心财务表现 - 第三季度每股收益为0.37美元，同比下降21.3%，较市场预期低33.93% [1] - 总收入为4.816亿美元，同比增长9.5%，与市场预期持平，按固定汇率计算增长9.6% [1] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.473亿美元，同比增长16.8%，利润率提升190个基点至30.6% [4][6] 收入构成 - 经常性收入为4.031亿美元，占总收入的83.7%，同比增长7.2% [2] - 扣除浮动收入后的经常性收入为3.33亿美元，呈现14%的强劲同比增长 [2] - 专业服务及其他收入为7850万美元，占总收入的16.3%，同比增长22.5% [3] 客户与平台指标 - 过去12个月每位客户的经常性收入为175,172美元，同比增长9.8% [3] - 截至2025年9月30日，平台上的活跃客户数量达到7,025家，同比增长4.4% [3] - Powerpay的经常性收入为1970万美元，同比下降2.5% [3] 运营支出与利润 - 销售和营销费用为8680万美元，同比小幅增长1.2% [4] - 一般及行政费用为8120万美元，同比增长28.1% [4] - 调整后营业利润为1.191亿美元，同比增长15.4%，营业利润率扩大130个基点至24.7% [4] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为6.276亿美元，较上季度末的6.252亿美元略有增加 [5] - 第三季度经营活动产生的现金流为3120万美元，远低于上一季度的1.127亿美元 [5] - 自由现金流为500万美元，相比上一季度的8710万美元大幅下降 [5]

公司季度业绩表现 - 季度每股收益为0.37美元，低于Zacks普遍预期的0.56美元，同比去年的0.47美元下降，经非经常性项目调整[1] - 本季度收益意外为-33.93%，而上一季度收益为0.61美元，超出预期0.52美元，收益意外为+17.31%[1] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期[2] - 季度营收为4.816亿美元，符合市场预期，同比去年4.4亿美元增长[2] - 过去四个季度中，公司四次超出营收预期[2] 公司股价与市场展望 - 今年以来股价下跌约5.8%，而同期标普500指数上涨17.2%[3] - 当前Zacks评级为第3级（持有），预计近期表现将与市场同步[6] - 收益预期修订趋势在本次财报发布前好坏参半[6] 公司未来业绩预期 - 对下一季度的普遍预期为每股收益0.69美元，营收5.1849亿美元[7] - 对本财年的普遍预期为每股收益2.44美元，营收19.5亿美元[7] 行业表现与对比 - 所属行业为Zacks互联网-软件行业，在250多个Zacks行业中排名前30%[8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%，优势超过2比1[8] - 同业公司Cellebrite DI Ltd预计季度每股收益0.13美元，同比下降7.1%，过去30天预期未变[9] - Cellebrite DI Ltd预计季度营收1.233亿美元，同比增长15.4%[10]

收入和利润表现 - 第三季度营收为4.816亿美元，同比增长9.5%；前九个月营收为14.281亿美元，同比增长10.3%[43] - 第三季度营业利润为3050万美元，同比增长46.6%；前九个月营业利润为1.038亿美元，同比增长37.3%[43] - 第三季度总收入为4.816亿美元，同比增长9.5%，前九个月总收入为14.281亿美元，同比增长10.3%[94] - 核心业务Dayforce经常性服务收入在第三季度为3.33亿美元，同比增长14.0%，前九个月为9.716亿美元，同比增长14.0%[94] - 第三季度公司净亏损为1.968亿美元，摊薄后每股亏损1.23美元，去年同期为净利润200万美元[116] - 前九个月公司净亏损为1.606亿美元，摊薄后每股亏损1.01美元，去年同期为净利润730万美元[116] 成本和费用 - 第三季度养老金及退休后净成本为1.771亿美元，前九个月为1.867亿美元[44] - 公司效率计划导致前九个月产生3190万美元的非经常性重组费用，并裁员约5%[46] - 前九个月与效率计划相关的重组费用已支付或结算2910万美元，截至2025年9月30日相关负债为280万美元[46] - 公司重新分类了折旧和摊销，2024年前九个月总额为1.515亿美元[45] - 2025年前九个月，确定使用寿命无形资产的摊销费用为7590万美元，较2024年同期的8750万美元下降13.3%[64] - 2025年第三季度可转换优先票据利息支出为120万美元，2025年前九个月为340万美元[77] 客户资金投资表现 - 截至2025年9月30日，按公允价值计量的可供出售客户资金资产为26.167亿美元，较2024年底的23.273亿美元增长12.4%[47][53] - 第三季度来自客户资金投资的收益为4220万美元，前九个月为1.449亿美元[52] - 截至2025年9月30日，客户资金投资组合的摊余成本为43.843亿美元，公允价值为44.027亿美元，未实现净收益为1840万美元[53] - 公司客户资金平均有45%至55%投资于期限为1至120天的流动性组合，45%至55%投资于期限为120天至10年的固定收益组合[51] - 截至2024年12月31日，公司客户资金投资总额为50.271亿美元，公允价值为50.015亿美元，未实现损失总额为4050万美元[54] 投资证券 - 截至2025年9月30日，可供出售投资证券的未实现损失为1460万美元，其中持有超过12个月的证券未实现损失为1430万美元，公允价值为8.272亿美元[55] - 截至2025年9月30日，公司投资证券按到期期限划分：一年内到期的公允价值为23.067亿美元，一至三年内到期的为8.485亿美元，三至五年内到期的为7.591亿美元，五年后到期的为4.884亿美元[57] 资产和负债变动 - 公司贸易及其他应收款项净额从2024年12月31日的2.648亿美元增加至2025年9月30日的3.251亿美元，增长22.7%[59] - 截至2025年9月30日，应收账款证券化计划下的受限应收账款为2.481亿美元，已出售给购买方的应收账款余额为7360万美元[61] - 公司商誉从2024年12月31日的23.367亿美元增至2025年9月30日的23.849亿美元，主要因收购增加800万美元及汇率波动增加4020万美元[62] - 截至2025年9月30日，其他无形资产净值为1.296亿美元，较2024年12月31日的1.892亿美元下降31.5%[64] - 截至2025年9月30日，合同资产为1.139亿美元，较期初的1.002亿美元增加13.7%[97] - 截至2025年9月30日，递延收入为3910万美元，较期初的4230万美元减少7.6%[99] 债务情况 - 公司总债务从2024年12月31日的12.283亿美元微降至2025年9月30日的12.229亿美元[65] - 定期债务为6.419亿美元，利率为6.3%；可转换优先票据为5.75亿美元，利率为0.25%[65] - 循环信贷额度利率基于基准利率加1.0%至1.5%年利率，或基于SOFR加2.25%至2.75%年利率，具体取决于公司第一留置权杠杆率[69] - 2024年2月债务再融资产生750万美元额外融资成本，并确认430万美元债务清偿损失计入利息费用[70] - 截至2025年9月30日，循环信贷额度未提取任何可用额度，因此未触发第一留置权净杠杆率契约要求[71] - 2021年3月发行5.75亿美元、利率0.25%的可转换优先票据，将于2026年3月到期，发行净收益为5.618亿美元[72] - 可转换优先票据的初始转换价格为每股132.20美元，初始转换率为每1000美元本金可转换7.5641股[73] - 截至2025年9月30日，可转换优先票据的账面价值为5.735亿美元，发行成本为150万美元，实际利率为5.1%[76] - 公司债务未来本金偿付计划显示，2026年到期债务为5.815亿美元，总债务本金余额为12.169亿美元[79] - 截至2025年9月30日，公司债务公允价值估计为12亿美元[80] 其他重要事项 - 2025年第三季度因美国养老金计划终止产生1.721亿美元非现金结算损失，结算动用约2.99亿美元计划资产[82] - 截至2025年9月30日，未来三年待确认的收入绩效义务总额约为15.2亿美元[101] - 第三季度所得税费用为4390万美元，前九个月所得税费用为6510万美元[105][106] - 截至2025年9月30日，公司针对部分递延所得税资产的估值备抵为3950万美元[104] - 截至2025年10月22日，有三起与Thoma Bravo交易相关的股东诉讼被提起[114] - 截至2025年9月30日，可转换优先票据的未偿还本金总额可转换为约430万股公司普通股[117] - 2025年第三季度，因具有反稀释作用而被排除在稀释后每股净亏损计算之外的股票期权为330万股[117] - 2024年7月31日，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权回购高达5亿美元的公司普通股[118] - 2025年10月1日，公司完成了对初创公司Agentnoon的收购[119] - 2025年第三季度，公司以每股56.91美元的平均价格回购了152,425股股票，总成本为867万美元[120] - 2025年前九个月，公司以每股57.84美元的平均价格累计回购了1,035,393股股票，总成本为5988万美元[120] 市场风险敏感性分析 - 市场投资利率每下降100个基点，预计将使公司在未来十二个月内的浮动收入减少约2700万美元[208] - 适用参考利率每下降100个基点，预计将使公司在未来十二个月内的利息支出减少约600万美元[209] - 2024年养老金及其他福利义务核算中使用的有效贴现率范围为5.06%至5.35%[214] - 2025年合格养老金福利的计划资产预期回报率为5.10%[214]

收入和利润表现 - 第三季度总收入为4.816亿美元，同比增长9.5%，按固定汇率计算增长9.6%；不包括浮存金的总收入为4.394亿美元，同比增长11.4%[7] - 第三季度总收入为4.816亿美元，同比增长9.5%[23] - 前九个月总收入为14.281亿美元，同比增长10.3%[23] - 第三季度总营收同比增长9.5%，达到4.816亿美元，按固定汇率计算增长9.6%[27] - 前三季度总营收同比增长10.3%，达到14.281亿美元，按固定汇率计算增长11.0%[27] - 营业利润为3050万美元，上年同期为2080万美元；调整后营业利润为1.191亿美元，上年同期为1.032亿美元[7] - 第三季度GAAP运营利润为3050万美元，运营利润率为6.3%[32] - 第三季度调整后运营利润为1.191亿美元，调整后运营利润率为24.7%[32] - 截至2025年9月30日的九个月，公司调整后营业利润为3.763亿美元，利润率为26.3%，而按GAAP计算的营业利润为1.038亿美元，利润率为7.3%[33] - 净亏损为1.968亿美元，上年同期为净利润200万美元；调整后净利润为6050万美元，上年同期为7450万美元[7] - 第三季度净亏损1.968亿美元，而去年同期净利润为200万美元[23] - 前九个月净亏损1.606亿美元，而去年同期净利润为730万美元[23] - 第三季度GAAP净亏损为1.968亿美元，调整后净利润为6050万美元[32] - 截至2025年9月30日的九个月，公司调整后净利润为2.526亿美元，利润率为17.7%，而按GAAP计算的净亏损为1.606亿美元，亏损率为11.2%[33] - 调整后EBITDA为1.473亿美元，上年同期为1.261亿美元；调整后EBITDA利润率为30.6%，上年同期为28.7%[7] - 第三季度调整后EBITDA为1.473亿美元，调整后EBITDA利润率为30.6%[32] - 截至2025年9月30日的九个月，公司调整后EBITDA为4.512亿美元，利润率为31.6%，而按GAAP计算的EBITDA为7760万美元[33] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.37美元[32] - 截至2025年9月30日的九个月，公司调整后稀释每股收益为1.56美元，而按GAAP计算的稀释每股亏损为1.01美元[33] 各业务线收入表现 - Dayforce经常性收入（不包括浮存金）为3.33亿美元，同比增长14.0%，按固定汇率计算增长14.1%[7] - 核心业务Dayforce经常性收入同比增长14.0%，达到3.33亿美元，按固定汇率计算增长14.1%[27] - 专业服务收入同比增长22.5%，达到7850万美元，按固定汇率计算增长22.9%[27] 成本和费用 - 第三季度基于股份的补偿及相关税费总额为4490万美元，同比增长13.4%[30] - 截至2025年9月30日的九个月，净利息支出为2170万美元，较2024年同期的3320万美元有所减少[33] - 截至2025年9月30日的九个月，资本支出为8190万美元，与2024年同期的8280万美元基本持平[34] - 调整项目包括2025年九个月的股权激励费用1.393亿美元，摊销费用7590万美元，以及重组费用等相关项目5730万美元[33] 现金流表现 - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金为1.935亿美元，经营活动现金流利润率为13.5%[7] - 截至2025年9月30日的九个月，自由现金流为1.116亿美元，自由现金流利润率为7.8%[7] - 前九个月经营活动产生的净现金为1.935亿美元，较去年同期的2.001亿美元下降3.3%[25] - 前九个月用于投资活动的净现金为2.926亿美元，较去年同期的4.581亿美元减少36.2%[25] - 前九个月用于融资活动的净现金为7.227亿美元，较去年同期的10.676亿美元减少32.3%[25] - 截至2025年9月30日的九个月，公司自由现金流为1.116亿美元，自由现金流利润率为7.8%，而2024年同期为1.173亿美元，利润率为9.1%[34] - 2025年第三季度自由现金流为500万美元，利润率仅为1.0%，较2024年同期的6340万美元（利润率14.4%）显著下降[34] - 2025年第三季度经营活动提供的净现金为3120万美元，利润率为6.5%，远低于2024年同期的9180万美元（利润率20.9%）[34] 客户和浮存金相关指标 - 截至2025年9月30日，Dayforce平台上有7,025家活跃客户，同比增长4.4%[7] - 过去十二个月每个客户的Dayforce经常性收入为175,172美元，同比增长9.8%[7] - 本季度客户资金的平均浮存金余额为45.4亿美元，平均收益率为3.7%，浮存金投资收入为4220万美元[7] 资产负债表项目 - 现金及现金等价物期末余额为6.276亿美元，较2024年末的5.797亿美元增长8.3%[21] - 客户资金为44.338亿美元，较2024年末的50.015亿美元下降11.4%[21] - 长期债务（扣除流动部分）为6.311亿美元，较2024年末的12.091亿美元下降47.8%[21]

核心财务表现 - 公司第三季度总收入为4.816亿美元，同比增长9.5%，按固定汇率计算增长9.6% [7] - 不计浮存金收入的总收入为4.394亿美元，同比增长11.4%，按固定汇率计算增长11.6% [7] - 不计浮存金的Dayforce经常性收入为3.33亿美元，同比增长14.0%，按固定汇率计算增长14.1% [7] - 营业利润为3050万美元，上年同期为2080万美元 [7] - 调整后营业利润为1.191亿美元，上年同期为1.032亿美元 [7] - 净亏损为1.968亿美元，上年同期为净利润200万美元 [7] - 调整后净利润为6050万美元，上年同期为7450万美元 [7] - 调整后EBITDA为1.473亿美元，调整后EBITDA利润率为30.6%，上年同期分别为1.261亿美元和28.7% [7] 现金流与客户指标 - 今年前九个月经营活动产生的净现金为1.935亿美元，上年同期为2.001亿美元 [7] - 今年前九个月自由现金流为1.116亿美元，自由现金流利润率为7.8%，上年同期分别为1.173亿美元和9.1% [7] - 截至2025年9月30日，有7,025家客户在Dayforce平台上运行，同比增长4.4% [7] - 截至2025年9月30日止过去十二个月，每个客户的Dayforce经常性收入为175,172美元，同比增长9.8% [7] - 本季度客户资金的平均浮存金余额为45.4亿美元，平均收益率为3.7%，投资客户资金产生的浮存金收入为4220万美元 [7] 业务运营与市场地位 - 公司在2025年9月连续第六年被Gartner魔力象限评为面向拥有1000名以上员工企业的云HCM套件领域领导者，并在Gartner关键能力报告的六个用例中的三个获得最高分 [13] - 公司在拉斯维加斯举办的年度客户大会Dayforce Discover 2025创下参会人数纪录 [13] - 第三季度客户就业水平下降对不计浮存金的Dayforce经常性收入产生了负面影响 [13] - 第三季度重组费用为2760万美元，主要与Thoma Bravo交易相关成本有关，对自由现金流产生负面影响 [13] Thoma Bravo交易 - 公司于2025年8月20日与Thoma Bravo关联公司签署合并协议，后者将以每股70美元现金收购Dayforce，总企业价值约123亿美元 [8] - 交易预计在2025年底或2026年初完成，需满足惯例成交条件，包括Dayforce股东批准和获得必要的监管批准 [8] - 鉴于待定的Thoma Bravo交易，公司将不提供前瞻性指引，也不举办第三季度财报电话会议或网络直播，预计未来季度也不会提供 [10]