核心观点 - 西南航空2025年第二季度业绩不及预期 每股收益43美分 低于预期的51美分 同比下降25.9% 营收72.4亿美元 低于预期的72.9亿美元 同比下降1.5% [1][2] - 客运收入占总营收91.5% 同比下降1.3%至66.2亿美元 国内休闲旅游需求在第二季度趋于稳定 近期呈现改善迹象 [2] 运营数据 - 收入客英里(RPM)同比下降3.5%至368.8亿 可用座位英里(ASM)同比增长1.6%至469.9亿 客座率下降4.1个百分点至78.5% [3] - 每可用座位英里客运收入(PRASM)同比下降2.8%至14.10美分 每可用座位英里总收入(RASM)同比下降3.1%至15.41美分 [3][4] 运营支出与收入 - 运营收入2.25亿美元 低于去年同期的3.98亿美元 调整后运营收入2.45亿美元 低于去年同期的4.05亿美元 [5] - 调整后运营支出(不包括利润分享、特殊项目、燃油和石油费用)同比增长6.4% [5] - 燃油成本每加仑2.32美元 同比下降15.9% 每可用座位英里成本(CASM-X)同比增长4.7% [6] 流动性 - 期末现金及等价物34.7亿美元 低于上季度的81.3亿美元 长期债务40.8亿美元 与上季度持平 [7] - 经营活动产生现金流4.01亿美元 资本支出6.35亿美元 主要用于飞机采购及相关技术设施投资 [8] - 向股东返还16亿美元 包括1.03亿美元股息和15亿美元股票回购 [8] 展望 - 预计第三季度单位收入在下降2%至增长2%之间 运力基本持平 燃油成本预计每加仑2.40-2.50美元 [11][12] - 预计2025年资本支出25-30亿美元 包括额外飞机交付和预计出售5架737-800飞机的影响 [14] - 重申2025年EBIT增量目标18亿美元 2026年43亿美元 [15] 同业表现 - 达美航空每股收益2.10美元 超预期的2.04美元 但同比下降11% 营收166.5亿美元 超预期的162亿美元 [17][18] - JB亨特运输每股收益1.31美元 低于预期的1.34美元 营收29.3亿美元 与去年同期持平 [18][19] - 联合航空每股收益3.87美元 略超预期 营收152亿美元 低于预期的154亿美元 同比增长1.7% [21][22]

公司业绩 - 第二季度每股收益1.31美元 低于市场预期的1.34美元 同比下降0.8% [1] - 总营业收入29.3亿美元 低于预期的29.4亿美元 同比持平 [2] - 营业利润1.973亿美元 同比下降4% 主要因医疗索赔费用和司机工资上涨 [3] - 公司花费3.19亿美元回购240万股股票 剩余回购授权3.35亿美元 [15] 业务板块表现 多式联运(Intermodal) - 收入14.4亿美元 同比增长2% 货运量增长6%但单票收入下降3% [4] - 东部网络货运量增长15% 跨大陆网络下降1% [5] - 营业利润下降4% 主要因单票收入下降和成本上升 [6] 专用合同服务(DCS) - 收入8.47亿美元 同比持平 卡车数量下降3%但单车效率提升3% [7] - 营业利润下降3% 主要因医疗索赔和工资成本上升 [8] 综合运力解决方案(ICS) - 收入2.6亿美元 同比下降4% 货运量下降9%但单票收入增长6% [9] - 营业亏损360万美元 较上年同期1330万美元亏损收窄 [10] 整车运输(Truckload) - 收入1.77亿美元 同比增长5% 货运量增长13%但单票收入下降4% [11] - 营业利润下降5% 主要因索赔费用和维护成本上升 [13] 最后一英里服务(Final Mile) - 收入2.11亿美元 同比下降10% 因终端市场需求疲软 [14] - 营业利润暴跌60% 因收入下降和坏账增加 [14] 财务状况 - 现金及等价物5090万美元 较上季度增加790万美元 [15] - 长期债务10.1亿美元 较上季度8.802亿美元增加 [15] 行业其他公司 - 达美航空(DAL)第二季度每股收益2.10美元 超预期但同比下降11% [17] - 收入166.5亿美元 超预期但同比微降 调整后收入增长1% [18] - 建议关注SkyWest(SKYW)和Kirby(KEX) 预期盈利增长分别为28.5%和18.7% [19][20][21]

公司股价表现 - J B Hunt运输服务公司(JBHT)股价年内下跌15 9% 表现逊于行业15 6%的跌幅[1] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出) 显示市场对其前景持悲观态度[2] 财务业绩 - 2025年第一季度营业收入下降1%至29 2亿美元(2024年同期为29 4亿美元)[3] - 专用合同服务平均卡车数量减少5% 最后一英里服务停靠点下降15%[4] - 综合运力解决方案装载量减少13% 整车运输每装载量总收入下降8%[4] 流动性状况 - 流动比率从2022年1 41持续恶化至2025年Q1的0 89 显示短期偿债能力承压[5] - 当前资产已低于流动负债 可能面临流动性风险[5] 盈利预测 - 当前季度每股收益共识预期下调1 5%至1 36美元[9] - 2025全年每股收益预期下调2 2%至5 75美元[9] 行业替代标的 - 推荐关注Copa控股(CPA) 年内股价上涨11 5% 预期盈利增长14%[10][11] - SkyWest(SKYW)年内涨幅24 4% 预期盈利增速19 4%[10][12]