Schneider National (SNDR -1.39%), a leading provider of truckload, intermodal, and logistics services, reported earnings on July 31, 2025. The most notable update from this release is that the company delivered GAAP revenue of $1,420.5 million, narrowly surpassing analyst GAAP revenue estimates of $1,412.24 million, while adjusted diluted earnings per share came in at $0.21 versus a consensus of $0.20. Both headline figures (diluted earnings per share and adjusted diluted earnings per share) were flat or sl ...

季度业绩预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为1.34美元，同比增长1.5% [1] - 预计季度营收为29.6亿美元，同比增长1.1% [1] - 过去30天内共识EPS预测下调0.7%，反映分析师对预期的重新评估 [2] 营收细分预测 - 卡车运输业务(Truckload)营收预计为1.6394亿美元，同比下降2.5% [4] - 专属运输业务(Dedicated)营收预计为8.4927亿美元，同比下降0.2% [5] - 最后一英里服务(Final Mile Services)营收预计为2.1908亿美元，同比下降6.9% [5] - 综合运力解决方案(Integrated Capacity Solutions)营收预计为2.7218亿美元，同比增长0.7% [5] 运营指标预测 - 专属运输业务平均卡车数量预计为12,624辆，低于去年同期的13,142辆 [6] - 综合运力解决方案每单收入预计为1,949.26美元，高于去年同期的1,860美元 [6] - 多式联运每单收入预计为2,797.39美元，低于去年同期的2,829美元 [6] 设备与运输量 - 多式联运拖车设备数量预计为125,792辆，高于去年同期的121,169辆 [7] - 最后一英里服务平均卡车数量预计为1,347辆，低于去年同期的1,374辆 [7] - 综合运力解决方案运输量预计为140,866单，低于去年同期的145,362单 [8] - 多式联运运输量预计为523,353单，高于去年同期的497,446单 [8] - 卡车运输量预计为94,663单，高于去年同期的92,628单 [8] 市场表现 - 过去一个月公司股价上涨8.4%，跑赢标普500指数4.4%的涨幅 [9]

行业概况 - 铁路运输行业面临关税引发的经济不确定性、持续通胀和供应链中断等挑战，地缘政治问题也带来压力 [1] - 行业在过去一年下跌2.2%，同期标普500指数上涨9.4%，更广泛的运输板块下跌9.4% [2] - 多数行业参与者通过降低成本来应对不利因素 [1] 股息投资亮点 - 联合太平洋(UNP)、加拿大国家铁路(CNI)和诺福克南方(NSC)等公司持续支付股息，体现股东友好立场 [3] - 股息增长型股票通常来自成熟公司，具有抗市场波动特性，提供下行保护 [4] - 这些公司拥有可持续商业模式、长期盈利能力、现金流增长、良好流动性和强劲资产负债表 [4] 选股标准 - 筛选标准包括股息收益率超过2%且可持续股息支付率低于60% [5] - 所选股票目前均为Zacks排名第3(持有) [5] 联合太平洋(UNP) - 市值1318亿美元，股息收益率2.43%，支付率48%，连续125年提高股息 [6][8] - 季度股息1.34美元(年化5.36美元)，五年股息增长率7.92% [9] - 2022年支付股息31.6亿美元，回购62.8亿美元；2023年回报39亿美元(股息32亿+回购7亿) [9] - 2024年支付股息32.1亿美元，回购15亿美元；2025年一季度支付8.04亿股息，回购14.2亿 [9] - 预计2025年回购40-45亿美元股票 [9] 加拿大国家铁路(CNI) - 市值640.8亿美元，股息收益率2.54%，支付率47% [10][8] - 季度股息2.59美元(年化)，五年股息增长率7.97% [11] - 2022年支付股息20亿加元，回购47.1亿加元；2023年支付20.7亿加元股息，回购45.5亿加元 [11] - 2024年支付21.4亿加元股息，回购26亿加元；2025年一季度支付5.57亿加元股息，回购1.51亿加元 [11] 诺福克南方(NSC) - 市值564.6亿美元，股息收益率2.16%，支付率45% [12][8] - 季度股息1.35美元(年化5.40美元)，五年股息增长率9.44% [13] - 2025年一季度支付3.06亿美元股息，回购2.48亿美元股票 [13] - 2024年支付12.2亿美元股息；2023年支付12.3亿美元股息，回购6.22亿美元股票 [13] - 2022年支付11.7亿美元股息，回购31.1亿美元股票 [14]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收6 1328亿美元 同比增长13 2% [1] - 每股收益(EPS)为-1 59美元 去年同期为-0 64美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期0 76%(预期6 18亿美元) EPS低于预期238 3%(预期-0 47美元) [1] 业务分部表现 - 加急货运业务营收2 4938亿美元 低于分析师平均预期2 589亿美元 同比下滑8 8% [4] - Omni物流业务营收3 2347亿美元 高于分析师平均预期3 142亿美元 [4] - 多式联运业务营收6 249亿美元 超出分析师平均预期5 94亿美元 同比增长11% [4] - 消除项及其他业务营收-2 22亿美元 差于分析师平均预期-2亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月累计上涨59 5% 同期标普500指数涨幅10 6% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3] 分析维度 - 投资者需关注核心业务指标而不仅是表面财务数据 这些指标更能反映公司真实运营状况 [2] - 将业务指标与分析师预期及历史数据对比 有助于更准确预判股价走势 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年，公司合并EBITDA为3.08亿美元，接近3 - 3.1亿美元的指引区间上限 [12] - 第四季度，公司收入为6.33亿美元，按GAAP报告基础计算，较上一年第四季度增长87%（2.94亿美元）；按连续和更具可比性的基础计算，合并收入相对持平，较上一季度减少3.5%（2300万美元） [28][30] - 第四季度，公司持续经营业务收入为7600万美元，其中包括与Omni Logistics部门相关的7900万美元商誉减值调整 [33][34] - 第四季度，公司合并EBITDA为6900万美元，利润率为11%；2024年全年合并EBITDA利润率约为12% [35] - 第四季度，公司经营活动使用现金3100万美元；第三季度，公司经营活动提供现金5100万美元；第三、四季度合并，经营活动提供净现金2000万美元 [38][39] - 第四季度末，公司流动性为3.82亿美元，其中现金1.05亿美元，循环信贷额度可用额度2.77亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 Expedited Freight业务 - 第四季度收入为2.66亿美元，较上一年同期减少1300万美元（4.7%），主要因每百磅收入下降5.8%（含燃油附加费）和每日吨位减少4.3% [30] - 从第三季度到第四季度，运营利润率大幅下降400个基点，主要因基于类别关税和基于密度关税的业务组合在2024年年中开始转变，公司降低了基于类别关税，导致利润率下降 [78][79] Intermodal业务 - 第四季度收入为6000万美元，与2023年第四季度持平，每批货物收入增加3.2%被贸易批次数减少2.8%所抵消 [31][32] Omni Logistics业务 - 第四季度收入为3.26亿美元（上一年同期无该业务），较第三季度减少900万美元（2.7%） [33] - 该部门实现了自交易以来最好的季度EBITDA业绩 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 整个LTL市场持续受到货运环境长期放缓的影响，公司Expedited Freight部门的货运量下降与市场整体情况一致 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑通过为客户扩展协同服务来推动长期盈利增长，以实现更高、更盈利的收入；运营上，从完成整合转向更广泛的转型战略，包括合理化IT系统、提高数据质量和决策能力，以及建立全球共享服务组织 [18] - 公司计划在2025年及部分工作延续至2026年，从多个TMS、ERP和HRIS系统转向更适合统一公司的合理化IT网络，以减少冗余并提高效率 [20] - 公司认为竞争对手能促使自身保持敏锐，公司将专注自身，通过技术和服务差异化竞争，其服务的可见性工具具有优势 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年是忙碌且充满挑战的一年，完成了Omni交易并进行了整合工作，所做的基础变革和投资预计将在2025年及以后带来收益 [12][17] - 由于2024年第一季度的交易费用以及后续几个季度的干扰，预计2025年盈利质量将显著提高 [37] - 公司认为文化变革注入公司DNA到产生成果存在滞后，2024年是关键时期，对作为合并后公司的未来表现充满期待 [46] 其他重要信息 - 公司已实现7500万美元的整合协同效应和成本节约目标，并有望超额完成，预计在2025年第一季度末实现全部节约并完成网络整合 [15] - 2024年第二和第四季度，公司采取额外措施，每年减少约4000万美元的运营费用，迄今已实现超过1亿美元的年化节约 [16] - 公司对战略替代方案审查进展符合预期，但在董事会认为进一步披露合适和必要之前，不会披露相关进展 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税和贸易干扰对Omni业务的影响及应对措施 - 公司认为难以预测关税对货运量和收入的影响，但由于公司在多个亚洲国家业务广泛，非中国到美国的贸易占比较低，且墨西哥和加拿大涉及的商品不在公司业务网络内，目前未看到重大影响，但会持续关注 [54][55] 问题2: 同行建立A2A网络的竞争情况及应对策略 - 公司欢迎竞争，认为这能促使自身保持敏锐；公司将专注自身，通过技术和服务差异化竞争，其服务的可见性工具具有优势 [57][58] 问题3: 公司业务能否在本季度实现正现金流及现金流季节性情况 - 公司未给出明确指引，但表示一旦摆脱Omni交易的相关费用，回归业务基础运营，实现正自由现金流并不困难，第三和第四季度已证明这一点；公司资产轻，资本支出不多，最大固定成本是每年约1.7亿美元的利息 [62][63][65] 问题4: 各部门未杠杆化现金生成潜力与EBITDA的关系 - 公司表示货运代理和仓库及增值服务业务与LTL、快递和取件送货业务有所不同，但总体而言，EBITDA与未杠杆化自由现金流接近；快递业务资本支出相对较少，每年约3000万美元 [69][70] 问题5: Expedited Freight业务每日货运量下降原因及客户情况 - 公司表示与客户沟通频繁，客户业务与市场整体情况一样下滑，并非对公司失去信心，整体货运量下降是市场普遍现象 [76][77] 问题6: Expedited Freight业务从第三季度到第四季度运营利润率下降原因 - 主要因2024年年中基于类别关税和基于密度关税的业务组合发生转变，公司降低了基于类别关税，导致利润率下降；公司已在11月底调整约50%的关税，其余大部分在2025年2月初生效，预计第一季度开始看到影响，第二季度全面体现 [79][80][81] 问题7: Expedited Freight业务利润率目标是否改变 - 公司未给出明确目标，但指出2024年前三季度利润率接近当前两倍，2023年为中双位数；第四季度为6.6%，而同行在中双位数到近20%；公司认为自身网络、服务水平和索赔比率优于同行 [85][86] 问题8: Omni业务本季度驱动因素及明年展望 - 本季度，Omni业务的空运和海运量增加，但价格环境疲软；同时，仓库和增值服务业务表现强劲，服务的科技客户业绩出色；随着网络整合，公司在解决方案销售方面有所提升 [92][93][94] 问题9: Expedited Freight业务定价策略及低货运量下的利润率情况 - 公司预计全年价格或收益率将提高，会剔除一些无利可图的货运量；提高价格可能导致货运量下降，但也可能带来收益率提升，目前尚早难以判断；公司会关注网络规模与底线的平衡，目标是增长而非单纯削减成本 [100][101][103] 问题10: Omni业务各细分领域的盈利情况及未来展望 - Omni业务由12家公司组成，涵盖空运、海运、仓库、海关经纪和增值服务等领域；2024年进行了业务整合，预计2025年晚些时候能按细分领域报告业绩；短期内业务量可能疲软，但长期来看，预计2025年底业务量开始恢复，2026年实现增长 [110][111][112] 问题11: 首席商务官对业务进攻机会的看法 - 首席商务官正在总部与领导和销售代表进行新的市场进入策略会议，公司将在其工作推进后分享更多信息 [116]