报告核心观点 - 由Unisys发布的《2025年数字职场洞察报告》指出，投资于以员工为中心、由AI驱动的数字职场服务的组织，其业绩表现远超投资不足者，两者间的绩效差距正在扩大 [1][2] - 报告揭示了一个被称为“生产力领导者”的精英群体（超过100名受访者），他们通过优先考虑AI解决方案和员工体验获得了可衡量的商业成果，而“后进者”则难以跟上步伐 [2] 调查方法与范围 - 该研究调查了来自美国、欧洲和亚太地区的1000名C级高管和IT高管 [1] 生产力领导者的数据表现 - 生产力领导者实现销售和收入目标的可能性是其他组织的两倍 [2] - 在创新方面，生产力领导者获得显著提升的比例为91%，而后进者仅为17% [9] - 在改善网络安全防御方面，生产力领导者的比例为98%，后进者为42% [9] - 在投资回报率方面，生产力领导者获得提升的比例高达99%，后进者为41% [9] - 在员工满意度和保留率方面，生产力领导者超出预期的比例为91%，后进者为31% [9][12] AI赋能支持的具体效益 - 生成式AI（genAI）可减少停机时间、优先处理紧急工单，并让员工更快恢复工作 [6] - 87%的生产力领导者认为genAI在停机期间至关重要，而后进者中这一比例仅为35% [7] - 92%的生产力领导者报告genAI减少了停机时间和IT工作量，这一比例是后进者（42%）的两倍多 [7][9] - 92%的生产力领导者采用genAI以减轻IT压力，而后进者中这一比例仅为32% [7] - genAI可跨时区24/7运行，即时响应中断以确保业务连续性 [7] 员工体验与采纳关键 - 生产力领导者与后进者的关键区别在于，前者在实施AI解决方案时优先考虑员工需求 [8] - 96%的生产力领导者了解员工对技术的需求，而后进者的比例为72% [8] - 93%的生产力领导者建立了针对IT投资的员工反馈流程，后进者的比例为34% [12] - 生产力领导者使用专注于人文成果的体验级别协议的可能性是后进者的六倍 [12] 业务与IT领导层的认知差异 - IT领导者优先考虑运营效率，将投资回报率、合规性和生产力视为关键成果的可能性是业务高管的两倍 [5] - 关于数字职场工具的一致性，仅32%的业务领导者认为这些工具对远程和办公室员工同样有效，而IT领导者中这一比例为67% [5] - 对于genAI在减少停机时间方面的关键性，不到三分之一的业务领导者认同，而72%的IT领导者持相同观点 [5] 成功实施AI的战略要素 - 成功的组织将明智的AI投资与对员工需求的深刻理解相结合 [4] - 仅靠AI并不足够，业务和IT领导者之间的协调一致对于维持势头和实现数字职场转型的全部潜力至关重要 [4]

公司概况 * 公司为Unisys (NYSE:UIS) 一家拥有150年历史的IT解决方案提供商[3] * 公司业务分为两大部分 1) 许可证和支持业务(LNS) 即ClearPath Forward 是公司的利润和现金产生引擎[3] 2) 非许可证和支持业务(XLNS) 主要包括数字工作场所解决方案和云应用及基础设施业务 是公司致力增长的部分[3] 许可证和支持业务 (LNS / ClearPath Forward) **业务性质与客户** * LNS业务是运行关键任务的操作系统 客户包括使用其进行预订系统的航空公司和邮轮公司 以及用于抵押处理的银行等[5] * LNS业务收入约占公司总收入的20%[5] * 收入构成中 许可证部分是最大头 几乎全部基于使用量计费 客户根据其使用的MIPS数量支付固定费用 超出部分需额外支付[7] 硬件销售占比很小且具有偶发性[7] 支持服务收入占比也不大[8] **收入确认与波动性** * 许可证收入在合同签订时按合同全长（平均4.5至5年）全额确认 支持收入则随时间确认[10] * 这种模式导致LNS收入存在波动 年度间的增减主要取决于当年的续约数量 而非业务本身的增长或萎缩[10][11] * 2025年LNS收入指引为4.3亿美元 连续第三年保持稳定 指引上调主要源于客户数据中心硬件更新带来的硬件收入（利润率较低）以及部分使用量增加[13][14] * 2025年第四季度LNS收入指引为1.85亿至1.9亿美元 占全年指引的很大部分 原因包括多数合同续约集中在第四季度 以及一个原计划第三季度签署的合同推迟了几天至第四季度[16][17] * 公司对第四季度指引充满信心 因客户业务具有高粘性 且公司已与客户进行数月沟通[18] * 2026至2028年 预计年均LNS收入为4亿美元 较2025年下降主要因续约时间安排所致 而非业务萎缩[19] * 对未来收入的预测已考虑了客户使用量增加的趋势[20] **利润率与增长动力** * LNS业务的毛利率通常在70%左右 2025年因硬件收入占比增加将略低于此水平 预计2026年将恢复至70%[27][29] * 客户数字化进程加深以及人工智能应用 导致数据处理和客户互动增加 是推动使用量增长的因素 为公司带来上行潜力[21][22][23] 非许可证和支持业务 (XLNS) **业务范围与合同期限** * XLNS业务占总收入的约80% 包括数字工作场所解决方案和云应用及基础设施业务[30] * 数字工作场所解决方案例如为客户管理员工设备、服务台、现场服务等[31] * 云应用及基础设施业务包括帮助客户管理混合云环境、应用程序及相关安全服务[32] * 外包服务合同期限通常为3至5年 此外也存在较短期的项目工作[33] **近期表现与挑战** * 公司下调了2025年XLNS业务收入指引 预计同比下降约4%[34] * 指引下调原因约一半为会计处理调整或硬件销售时间点推迟等时序因素 另一半为市场不利因素[35] * 不利因素包括 州和地方政府的项目工作因联邦政府拨款问题出现暂停[36] 以及客户在评估人工智能解决方案时对签署长期合同表现出犹豫[37] * 这些不利因素预计将持续影响未来几个季度[37] **人工智能的影响与成本管理** * 人工智能在XLNS业务中被视为机遇 例如在服务台业务中通过AI注入提高效率、降低成本和改善利润率 在云业务中提升应用开发速度[39][40] * 公司积极削减SG&A支出 并加速了原定于2026年完成的成本削减计划 预计2026年将获得全年效益 以应对收入压力并改善盈利能力[41] 财务状况与资本运用 **现金流与现金状况** * 公司重申2025年养老金前自由现金流指引为1.1亿美元 得以维持主要因高利润的LNS业务贡献 以及XLNS业务成本结构可变 能够灵活调整[42][43] * 预计年底现金余额约为3.9亿美元[46] * 鉴于当前市场逆风 公司计划暂时保留现金以保持谨慎 若情况好转 将优先考虑用于减少养老金负债和降低杠杆[47][48] **养老金与杠杆目标** * 当前美国养老金缺口为4.7亿美元[49] * 公司计划通过年金购买（将养老金负债转移给保险公司）来减少负担 2025年9月已完成3.2亿美元转移 2026年计划再转移约2.8亿美元 此过程不消耗公司现金[51][53] * 公司的杠杆目标是在未来几年内 将总杠杆率（包括养老金债务）降至约2.5倍[57] 投资视角与战略 **市场认知与估值** * 公司认为市场可能低估了LNS业务作为高利润、稳定且粘性强的核心业务的价值 该业务是公司利润和现金生成的关键[58][59] **战略重点** * 当前战略聚焦于三大业务单元（LNS DWS CANI）的协同发展[60] * 公司对XLNS业务的进展感到兴奋 例如在Gartner魔力象限中获得领导者称号 同时LNS业务的强大盈利能力为投资增长领域提供了支持[62][63] * 公司流动性状况良好 拥有现金和未提取的ABL 且未来几年无重大债务到期[63]

业绩总结 - 2025年第二季度公司收入为4.83亿美元，同比增长1.0%[7] - 第二季度毛利率为26.9%，同比下降30个基点[7] - 第二季度运营利润率为6.3%，非GAAP运营利润率为7.6%，超出预期[8] - 2025年第二季度的净亏损为20.1百万美元，较2024年同期的12.0百万美元有所增加[57] - 2025年第二季度的非GAAP净收入为13.8百万美元，较2024年同期的11.0百万美元增长25.5%[58] - 2025年第二季度的自由现金流为-336.5百万美元，较2024年同期的-18.5百万美元显著下降[59] - 2025年截至第二季度的净亏损占收入的比例为5.4%，较2024年同期的16.7%有所改善[60] - 2025年第二季度的非GAAP稀释每股收益为0.19美元，较2024年同期的0.16美元增长18.8%[58] 用户数据与合同 - 总合同价值（TCV）为4.37亿美元，同比下降5%[8] - 新业务TCV为1.22亿美元，同比下降43%[8] - 2025年全年的常量货币收入增长预计为-1.0%至+1.0%[25] 未来展望 - 2025年全年的自由现金流预期上调至1.1亿美元，比之前增加1000万美元[8] - 2025年全年的非GAAP运营利润率指导范围为8.0%至9.0%，之前为6.5%至8.5%[25] - 预计2025年到2029年期间，美国QDB养老金计划的总贡献为4.3亿美元[39] 财务状况 - 截至2025年6月30日，总债务为7.125亿美元，全球净养老金赤字为5.002亿美元[24] - 养老金计划的预期资产回报率将从7.4%降低至5.4%[38] - 2025年美国QDB养老金计划的负债预计为18.44亿美元，赤字为2.34亿美元[42] 资本支出与现金流 - 2025年全年的资本支出预计约为9500万美元[26] - 2025年截至第二季度的调整后自由现金流为-49.4百万美元，较2024年同期的-8.0百万美元有所恶化[59] 其他信息 - 公司于2025年6月27日完成了7亿美元的高级担保票据交易，票据的利率为10.625%[33] - 公司对美国GAAP养老金赤字的贡献为2.5亿美元，预计在2026-2029年期间每年减少约3500万美元的必要贡献[32]