投资评级与目标价 - Guggenheim分析师Howard Ma首次覆盖GitLab 给予买入评级 目标价70美元 潜在上涨空间43% [1][3] 公司业务与市场地位 - 公司是领先的面向企业的DevSecOps平台 专注于管理端到端软件开发生命周期和高级安全功能 [3] - 平台拥有95%的毛留存率 处于同行高位 [1][3] - 公司目前拥有近200万付费用户 仅占全球持续增长的开发者总数的一小部分 [3] AI影响与公司战略 - AI工具将增强而非削弱对Atlassian和GitLab等软件平台的需求 [1] - 关于AI编码助手取代开发者并威胁GitLab基于席位的商业模式的观点被过度夸大 [2][3] - GitLab的Duo AI套件提供比当前独立AI工具更全面的功能 [3] - Duo AI套件和Ultimate层级是推动付费用户增长和企业扩张的主要驱动力 [2][3] 财务表现与增长动力 - 在F2Q26财报中 公司收入增长29% 总新增年度经常性收入显著加速 [3] - 付费席位在过去一年以两位数速度加速增长 这一趋势预计将持续 [2][3] - 预计GitLab在FY26收入增长27% FY27增长26% 均高于市场共识预期 [3] - 公司拥有同行领先的90%毛利率 并存在大幅自由现金流利润率扩张的空间 [3]