评级与目标价 - 三星SDI评级为“增持”，目标价从58万韩元上调至66万韩元，牛市情景目标价从80万韩元上调至85万韩元，熊市情景目标价从32万韩元上调至35万韩元[2][3] - 共识评级分布中，88%为“增持”，12%为“持平”，无“减持”[17] 盈利预测 - 2026/27/28年每股收益（EPS）估计分别调整+12%/-12%/-12%，2026年EPS大幅增长主要因二季度一次性收益，2027/28年EPS下降主要因出售股份后股权收入贡献降低[6] 投资驱动 - 美国储能系统（ESS）是关键亮点，三星SDI有望受益于美国ESS市场强劲增长和政策支持[10] - 电动汽车（EV）业务疲软已基本反映在股价中，2026年可能仍亏损，但下行空间已被市场理解[10] - 投资环境改善，油价上涨支撑EV情绪，电力需求加速推动ESS增长，将支撑盈利势头和股价表现[11] 风险情景 - 牛市情景：美国ESS需求增长超预期，EV亏损收窄速度快于预期，出售三星显示股份改善财务状况[14] - 熊市情景：EV和ESS市场竞争加剧，政策支持减弱，ESS产能扩张导致供应过剩，出售股份延迟影响资产负债表灵活性[16] 财务指标预测 | 指标 | 2025年12月 | 2026年12月e | 2027年12月e | 2028年12月e | | --- | --- | --- | --- | --- | | EV电池营业利润率（%） | (23.3) | (4.0) | (1.7) | 1.6 | | ESS电池营业利润率（%） | (0.5) | 13.5 | 14.5 | 16.8 | | EBITDA利润率（%） | 2.9 | 16.5 | 18.6 | 19.0 |[18]