财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为3842亿美元，同比增长13%（GAAP基础），按固定汇率计算增长125% [14] - 第三季度非GAAP营业利润率为197%，同比提升51个基点 [15] - 第三季度非GAAP每股收益为092美元，同比增长近7% [15] - 第三季度自由现金流为525亿美元，同比增长38% [15] - 2025年前九个月按固定汇率计算的总营收增长12%，非GAAP营业利润率为20%（同比提升129个基点），自由现金流超过14亿美元 [15] - 2025年全年GAAP净营收增长指引上调至11%-12%，非GAAP稀释每股收益指引上调至366-379美元 [34][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 心血管板块销售额增长13%，内窥镜板块销售额增长4% [26] - 外周介入产品销售额增长8%，是心血管板块有机增长的最大驱动力，其中栓塞治疗、通路和输送系统类别贡献了超过75%的增长 [27] - 心脏介入产品销售额增长29%，剔除收购贡献后的有机增长为109%，主要由电生理、心脏再同步化治疗和介入类别驱动 [28] - 定制程序解决方案产品销售额增长6%，OEM产品销售额增长3%（美国OEM客户实现高个位数增长） [29] - 内窥镜业务第三季度表现符合预期低端，主要受销售团队整合影响 [64][68] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国销售额按固定汇率计算增长12%，有机增长为76%，超出预期310个基点 [29] - 国际销售额同比增长13%，按固定汇率有机增长8% [30] - 亚太地区、欧洲中东非洲地区及世界其他地区销售额均略超预期，但中国销售额下降1%（剔除带量采购影响后增长2%） [30][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于10月15日宣布以220亿美元收购C2冷冻球囊及相关技术，旨在加强其在数十亿美元胃肠病市场的地位 [25] - 公司继续推进Rhapsody CIE的商业化和报销策略，已获得医院 inpatient 设置的新技术附加支付，并已提交门诊和外科中心设置的增量支付申请 [20][21][22] - 新产品方面，Prelude Wave亲水鞘套引入器和Embosphere微球分别获得美国商业发布和欧盟CE标志 [16][17] - Scout雷达定位技术已用于治疗全球75万名患者，显示出在乳腺癌治疗领域的领导地位 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观环境充满挑战和不确定性，但团队执行良好，业务保持强劲势头 [15] - 关税对第三季度毛利率产生了约90个基点的增量负面影响，关税局势仍然高度不确定和动态 [31][38][39] - 公司对实现截至2026年12月31日的三年期持续增长计划相关财务目标保持关注 [16] 其他重要信息 - Martha Arison于10月3日接任公司总裁兼首席执行官，Fred Lampropoulos在2025年底前担任执行董事长，2026年将转为非执行董事长 [5][12] - 公司现金及现金等价物为3925亿美元，总债务义务为7475亿美元，净杠杆率为17倍 [33] - 公司预计2025年资本支出为9-10亿美元，自由现金流至少为175亿美元 [41] 问答环节所有的提问和回答 问题: Rhapsody CIE的初期市场反应和TPT标准达成情况 - 管理层对Rhapsody CIE在医院 inpatient 设置的初期市场反应（准入、采用和使用）表示满意，并强调其TPT申请包含了产品800美元的标价，相信符合成本标准 [44][45][46][47][48][65][67] 问题: 创纪录的毛利率表现和未来空间 - 第三季度536%的毛利率创公司历史新高，主要驱动力包括产品与地域组合、定价改善以及运费和分销费用控制，但关税造成了90个基点的负面影响 [48][49][50] - 长期来看，公司持续增长计划中的营业利润率改善将主要来自毛利率提升，但当前重点仍是实现既定目标 [51] 问题: 对2026年的初步展望和并购策略 - 管理层目前专注于圆满结束2025年并实现持续增长计划目标，关于2026年之后的战略规划将与新组建的领导团队共同制定 [53] - 资本分配策略预计不会发生重大转变，将继续通过内部研发和并购支持增长，强劲的自由现金流为投资提供了灵活性 [53][54][82] 问题: 心脏介入业务加速增长的原因 - 心脏介入业务的强劲增长得益于销售团队更加聚焦，以及Cook Medical收购后产品整合带来的协同效应，使得各销售团队能更专注于各自的高增长产品组合 [55][56] 问题: 销售和管理费用增长的原因 - 销售和管理费用增长主要源于更高的销售额带来的佣金、基于年内业绩的可变奖金计提调整，以及欧洲一次分销商买断早于预期，公司会持续关注运营费用投资 [58] 问题: Rhapsody CIE对透析产品组合的带动作用 - 初步迹象显示，更聚焦的销售组织有助于推动Rhapsody CIE及其周边产品的销售 [59] 问题: C2冷冻球囊技术的市场规模 - 管理层未提供具体市场规模数据，但强调该产品能丰富内窥镜销售团队的产品组合，并对此感到兴奋 [60] 问题: 新任CEO观察到的公司优势与改进领域 - 公司优势在于员工对客户和患者的真诚奉献以及"Merit Way"价值观的真实践行，改进机会在于随着全球扩张，需要加强跨职能和跨地域的协作 [62][63] 问题: 中国市场的动态和前景 - 中国市场的疲软主要源于宏观环境影响下的OEM业务，核心业务（剔除OEM和带量采购影响）表现良好，销量依然强劲 [66][70] 问题: 与前CEO Fred Lampropoulos的交接安排 - Fred Lampropoulos的主要贡献领域是利用其深厚的技术知识和行业关系，协助评估有机和无机的技术机会 [71][72] 问题: C2冷冻球囊技术与之前收购产品的差异 - C2冷冻球囊技术与之前收购的产品针对相同的客户群体，但技术原理不同（采用冷冻消融），为销售团队提供了更丰富的产品组合进行推广 [76][77][78] 问题: 欧洲医疗器械法规相关支出的前景 - 欧洲医疗器械法规相关的支出和流程仍然充满挑战，但有传闻称可能会有积极变化，公司目前专注于遵守规则 [81] 问题: 自由现金流的用途 - 产生的自由现金流将主要用于持有现金以备未来并购或内部投资机会，目前没有急需偿还的债务 [82]