财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后营业利润为62亿美元，净收入为-2亿美元，主要受因长期油价展望下调导致的净减值影响 [3] - 今年迄今税后运营现金流强劲，达到147亿美元 [4] - 第三季度运营现金流为91亿美元，支付了总计39亿美元的两次挪威大陆架税款分期付款 [10] - 本季度向股东分配了56亿美元，包括国家份额的43亿美元回购 [11] - 有机资本支出为34亿美元，净现金流为-36亿美元 [11] - 公司拥有超过220亿美元的现金及现金等价物，净债务与资本使用比率降至12.2% [11] - 每股调整后收益为0.37美元，受金融项目负收益和Titan油田退役的一次性效应影响 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 勘探与生产挪威公司调整后营业利润总计56亿美元（税前）和13亿美元（税后），受产量增长和新油田投产导致的折旧增加影响 [8] - 勘探与生产国际公司业绩反映产量下降，但折旧也较低 [9] - 勘探与生产美国公司业绩受产量增长驱动，但受美国海上Titan油田退役相关2.68亿美元一次性效应影响 [9] - 市场营销、中游与加工业务更新指引，预计每季度平均调整后营业利润约为4亿美元，上行潜力大于下行风险 [9] - 可再生能源业务调整后营业利润反映高项目活动，但业务开发和早期阶段成本显著降低 [10] - 可再生能源业务的运营成本比去年同期第三季度下降约50%，预计全年下降30% [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度总产量为213万桶/天，比去年增长7%，有望实现全年4%的产量增长指引 [7] - 挪威大陆架产量增长更强劲，达到9%，得益于Johan Castberg新油田投产、巴伦支海开发以及Johan Sverdrup的强劲表现 [7] - 挪威大陆架天然气产量受计划维护和Hammerfest液化天然气工厂长期停产影响 [7] - 美国陆上天然气产量增长40%，捕获了更高价格，美国海上产量比去年增长9% [7] - 美国以外的国际产量下降，原因是Peregrino油田暂时停产以及在阿塞拜疆和尼日利亚的资产剥离 [7] - 本季度发电量约1.4太瓦时，主要由Dogger Bank A新涡轮机投产和陆上可再生能源资产贡献 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取有力措施管理成本，今年迄今成本与去年相比保持稳定，运营成本控制成功 [4] - 在挪威大陆架停止了两个早期电气化项目，因为它们利润不足，这降低了当前成本和未来的资本支出 [5] - 巴西Bacalhau油田于10月投产，这是由国际运营商开发的巴西第一个盐下项目，储量超过10亿桶，日产能22万桶 [3] - 在挪威大陆架有七项商业发现，包括在Yggdrasil地区的重大发现和Smørbuk Midt发现（预计六个月内回本） [5] - 参与了Ørsted的增资，投资约9亿美元，并计划提名董事会候选人以寻求更积极的角色，旨在通过更紧密的工业和战略合作创造股东价值 [6] - 维持2月资本市场更新时的指引，包括产量、资本支出和资本分配 [11] - 成立了新的"电力"业务领域，将寻找基于现有投资组合和客户基础的机会，但强调资本纪律，不会大幅增加对该领域的投资 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场持续波动，地缘政治动荡、关税和贸易紧张继续影响定价和交易条件，但公司已做好准备，拥有稳固的资产负债表、强劲的产量和稳健的投资组合 [4] - 短期内，今年冬季天然气市场似乎比许多人认为的更紧张，存储水平约为83%，比去年低12%，天气和温度将极大影响短期价格 [32] - 长期来看，更多液化天然气上线是预期之中，亚洲总需求年增长率仍约为3%，美国国内政治因素可能限制天然气出口 [33] - 海上风电行业正经历第一次真正的低迷，面临诸多挑战，行业需要整合，公司在当前环境下将限制对海上风电的资本承诺 [16][17] - 交易环境发生变化，欧洲天然气情况在绝对价格水平和波动性上均已正常化，全球波动性更多由政治决策驱动，使得交易和定位更加困难 [20] 其他重要信息 - 安全仍是首要任务，本季度继续保持强劲的安全业绩，但在Munkstad发生了一起悲剧性死亡事故 [6] - Empire Wind项目所有54个单桩均已安装，项目执行进展良好，但面临2026年计划使用的风力涡轮机安装船合同问题，正在努力解决 [8] - 报告财务业绩中净减值为7.54亿美元，主要驱动因素是长期油价假设下调 [10] - Peregrino油田交易正在进行中，总交易价值35亿美元，生效日为2024年1月1日，预计对价略低于30亿美元，分两阶段完成 [40] - 英国Rosebank项目的许可因范围3排放问题被收回，已提交回应并进入公众咨询阶段，预计11月20日结束 [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 挪威单位折旧费用是否为新常态 - 勘探与生产挪威公司的单位折旧费用上升由本季度新资产投产驱动，特别是Johan Castberg，预计未来会逐渐减少 [15] 问题: 参与Ørsted增资及寻求董事会席位的战略考量 - 参与增资是对持股的重新承诺，希望借此澄清所有权立场，在行业低迷期寻求更积极的股东角色，认为公司与Ørsted的能力基础互补，长期工业视角将使双方受益 [15][16] - 在当前环境下，公司将限制对海上风电的资本承诺，对Ørsted持股投入新大量资本的门槛也很高 [17] - 寻求董事会席位是为了在当下信号支持，作为长期工业所有者，公司拥有管理周期和项目开发及风险管理的丰富经验，这能使双方受益 [22][25] 问题: 市场营销、中游与加工业务指引变化的原因及是否信号减少交易机会或风险承担 - 指引变更为单季度约4亿美元，反映了市场变化，欧洲天然气情况正常化，全球波动性更多由政治驱动，交易更困难，且此前已剥离部分天然气基础设施资产 [20][21] - 指引从范围改为单点值是因为即使有宽范围也经常超出，不希望被范围限制，将通过在季度前发送的共识邀请中更新结果来提供更多指引 [21] - 资产剥离影响约为每季度4000万美元，此前因持续超指引未单独提出，此次调整指引时认为有必要提及 [50][51] 问题: 对Ørsted能提供的价值自最初收购股份以来有何变化 - 在当前情况下，作为支持性股东发出信号很重要，获得董事会席位是其中的一部分 [25] 问题: Bacalhau油田的产量提升至稳定水平的速度 - Bacalhau于10月15日投产，是目前进行的最复杂开发项目，水深超过2000米，第一阶段将钻19口井，钻井和完井工作将持续至2025年并进入2026年，目前难以给出达到稳定产量的确切日期，但进展顺利 [25][26] 问题: 与Ørsted潜在合资企业的考量及三个海上风电项目的剩余股权资本需求 - 不推测潜在结果，但驱动因素包括改善Equinor的自由现金流、更清晰地体现现有海上活动的基础估值、以及在当前环境下对进一步重大资本承诺非常谨慎 [30] - Dogger Bank进展顺利，逐步投产，仍有部分股权待注入，项目杠杆率约70%；Empire Wind在2026年有近20亿美元的股权注入，次年预计获得相近金额的投资税收抵免，未来两年基本现金流中性；波兰Baltic 2和3项目杠杆率高，所需股权有限；三个大型项目剩余资本需求有限 [31] 问题: 全球天然气市场展望是否因年内液化天然气项目获批和中国需求放缓而变化 - 短期冬季市场可能比许多人认为的更紧张，价格受天气驱动；长期更多液化天然气上线非新信息，关键看投产速度及会否延迟，亚洲需求年增约3%将吸收大部分，需关注美国国内政治因素可能限制天然气出口，以及可能对俄罗斯液化天然气的制裁影响欧洲市场 [32][33][34] 问题: 九个月净营运资本变动回顾及展望，挪威业务原油相对布伦特折扣收窄的原因及展望 - 本季度营运资本减少10亿美元，目前总额37亿美元，年内减少约30亿美元，主要与商品价格及市场营销、中游与加工业务相关减少有关，鉴于市场结构、波动性和绝对价格水平，当前是合理水平 [37] - 挪威业务折扣收窄主要因Johan Castberg投产，其能实现相对布伦特约5美元的溢价 [38] 问题: Peregrino资产处置的最新时间安排及Johan Sverdrup产量进入2026年的演变 - Peregrino交易分两部分，60%股权中的40%预计第四季度完成，剩余20%明年第一季度完成，对价略低于30亿美元，三分之二在第四季度收回，三分之一在明年第一季度 [40] - Johan Sverdrup恢复率现达75%，正进行多边井等工作以优化，已批准第三阶段将于2027年底投产，2025年产量维持与2023、2024年相近水平，明年产量将低于2025年 [42] 问题: 在限制海上风电资本的同时，是否看到电力市场其他领域的机遇 - 相信电力领域存在价值机会，新成立的电力业务将寻找基于现有组合和客户基础的机会，但无意大幅增加投资，在价格较低时期保持资本纪律，任何投资都需显著盈利性和回报 [45] 问题: 本季度现金税支付略低于预期的原因 - 本季度支付两次挪威大陆架税款分期付款，下季度将支付三次；存在与价格下跌相关的时效影响，税款仍基于较高价格环境支付；国际上，报告税款远高于实付税款，特别是在英国和美国 [48] 问题: 2026年资本分配计划的考量及指引公布时间 - 资本分配是资本配置模型的优先事项，现金股息应被视为可靠的，股票回购是常规部分，目标是在整体资本分配上具有竞争力，参考同行基于现金流的公式水平，但考虑挪威税收特点比率应略低 [56] - 2026年分配计划将于明年2月第四季度业绩时公布，将考虑如Empire Wind约20亿美元股权注入（次年通过税收抵免收回）等特殊性，采取两年视角，不采用固定公式，某些年份可能依赖资产负债表，某些年份则可能构建资产负债表 [57] - 净债务比率预计年底处于指引范围低端，尽管有Ørsted增资支出，但受强劲基础运营和现金流以及营运资本改善驱动 [58] 问题: 减值费用是否意味着投资组合中存在盈亏平衡点远高于75美元/桶的项目 - 英国资产减值6.5亿美元主要因油价假设下调，且这些资产列为持有待售，自年初起未计提折旧，若正常折旧减值会低很多，部分资产与收购Suncor和Buzzard油田相关 [62] - 美国墨西哥湾两资产减值主要因价格驱动，其中一资产多年运营面临挑战，投资组合其余部分对减值非常稳健 [63] 问题: Empire Wind项目安装船可用性问题详情及对明年进展的风险 - Empire Wind今年面临具有挑战性的一年，但延误已弥补，项目回到正轨，完成55%，所有单桩已安装，船舶问题为Maersk与船厂之间的争议，正在努力解决或寻找市场其他机会，将管理此风险并随进展更新 [66][67] 问题: 英国Rosebank项目批准进程最新情况及对英国财政前景的看法 - Rosebank许可因范围3排放问题被收回，已提交回应并进入公众咨询，预计11月20日结束，正与部委密切合作以尽快推进 [69] - 英国多年反复税收变化不受欣赏，主张强大稳定的财政框架作为投资基础 [70] 问题: 对挪威大陆架供应链未来一两年活动水平及通胀的看法 - 当前高活动期部分由COVID期间的税收激励计划驱动，许多项目即将投产，此后活动水平降低是自然的 [73] - 公司通过NCS 2035等项目适应，目标是维持挪威大陆架产量至2035，未来将包含更多更小的发现、更快的开发及更低的成本，例如每年钻30口勘探井、推进6-8个海底项目，通过不同工作方式为维持高活动水平做出贡献 [74][75] 问题: 美国投资税收抵免的支付里程碑 - 税收抵免的支付里程碑是项目投产，即首次发电，计划在2027年 [76]