2025财年业绩概览 - 2025财年公司业绩创纪录，实现了创纪录的调整后EBITDA和调整后每股收益，核心增长约1% [3][6] - 2025财年末公司拥有超过8亿美元现金，标准普尔在12月将其信用评级从BB-上调至BB，展望稳定 [1][6] - 2025财年末净杠杆率降至1.85倍，低于上年水平 [2][6] - 2025财年投入资本回报率为23.4% [1] - 第四季度公司以管理层认为具有吸引力的估值积极回购股票，回购金额超过1亿美元 [2][6] 第四季度财务表现 - 第四季度销售额为8.56亿美元，核心增长近1%，总收入在有利汇率换算推动下增长略高于3% [7] - 第四季度调整后EBITDA约为1.88亿美元，调整后EBITDA利润率为21.9%，同比上升约10个基点 [7] - 第四季度调整后每股收益为0.38美元，同比增长约7% [7] - 全年自由现金流转化率“略高于92%” [8] 业务部门与区域表现 - 动力传动部门第四季度营收为5.37亿美元，核心零增长，其中个人移动业务同比增长28%，非公路机械实现低个位数增长，汽车原始设备制造商业务下降 [10] - 流体动力部门第四季度营收为3.2亿美元，核心增长约1%，非公路市场实现低双位数增长，但被公路、多元化工业和能源市场的下滑部分抵消 [11] - 按区域划分，北美第四季度核心销售额下降约2.5%，欧洲、中东和非洲地区核心销售额增长5.8%，显示出工业复苏的早期迹象，中国核心销售额增长约3.5% [12] 终端市场动态 - 公司核心增长约1%，表现优于“仍处于收缩状态”的终端市场 [3] - 终端市场表现分化，工业市场中非公路机械和个人移动业务增长，部分被汽车原始设备制造商业务下滑所抵消 [8] - 个人移动业务在2025年实现超过25%的核心增长，是重要的长期增长驱动力 [3][4] 1. 数据中心业务在2025年相比2024年增长了“4倍” [3] 2026财年业绩指引 - 公司预计2026年核心销售额增长1%至4%，调整后EBITDA在7.75亿至8.35亿美元之间，调整后每股收益在1.52至1.68美元之间 [5][13][15] - 按中点计算，调整后每股收益指引意味着约5%的增长，该指引假设没有额外的股票回购 [15] - 公司预计2026年调整后EBITDA利润率同比将略有上升 [13] 近期挑战与成本影响 - 管理层预计，由于欧洲的ERP系统转换和产能布局优化举措，将在2026年上半年对调整后EBITDA利润率造成约100个基点的同比拖累 [5][14] - 2026年第一季度，公司预计收入在8.45亿至8.75亿美元之间，核心销售额在中点处将下降2%至2.5% [16] - 第一季度核心增长展望包含两个不利因素：较上年同期减少两个营业日带来500个基点的阻力，以及ERP转换相关的预估低效率影响 [16] - 第一季度调整后EBITDA利润率预计在中点处将下降140个基点 [16] 需求信号与增长预期 - 管理层对工业需求复苏持“谨慎乐观”态度，指出2025年末订单出货比“远高于1倍”，1月份订单保持积极趋势 [4][17] - 公司看到了“两三年以来最积极的订单趋势”，由通常引领周期的工业原始设备制造商业务带动 [17] - 预计2026年大多数终端市场将持平或增长，占销售额近80%的市场预计将实现增长 [18] - 预计2026年价格贡献相对较低，约为100至150个基点 [19] - 预计2026年外汇换算将带来收益，为调整后每股收益贡献约0.04美元，为销售额增长贡献约125个基点，且上半年影响更大 [20] 长期增长战略与资本配置 - 公司预计个人移动业务到2028年可实现高20%至约30%的年复合增长率 [4][21] - 数据中心业务预计在2026年将实现“数倍于”2025年的增长，到2028年营收目标为1亿至2亿美元 [4][21] - 公司对“合乎逻辑且非转型”的收购（包括补强收购或规模较大但仍非转型的资产）表现出“显著增加的意愿” [22] - 公司认为其股票“相当便宜”，将权衡资本配置以最大化股东价值，2025年末当前授权下仍有约1.94亿美元回购额度 [15][22] - 公司2026年资本支出预算为1.2亿美元，并预计自由现金流转化率超过90% [15]