As a part of its expanded focus on food and beverage, Vail Resorts is launching a new partnership with Outer Range Brewing Co., a Colorado-based brewery with deep roots in mountain culture. Founded in 2016 in nearby Frisco, Outer Range has earned a national reputation for hop-forward beers, technical precision and a community-driven ethos that aligns naturally with Vail Resorts' Colorado destinations. Guests can enjoy Outer Range offerings at on-mountain locations across all of Vail Resorts' Colorado resort ...

Celebrations kick off Dec. 20 with a headlining DJ set with Foster the People Media Assets: Heavenly Signature Photos th SOUTH LAKE TAHOE, Calif., Dec. 16, 2025 /PRNewswire/ -- Heavenly Mountain Resort turns 70 this winter, and with skiing and riding now underway, the party is just getting started. The resort officially kicks off celebrations with a 70 Anniversary Party headlined by Foster the People on Saturday, Dec. 20, followed by events all season long including live DJ sets from Vandelux, Dombresky, Fo ...

Vail Resorts (NYSE:MTN) Q1 2026 Earnings Call December 10, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsArpine Kocharian - Managing DirectorRob Katz - CEODavid Katz - Managing DirectorAngela Korch - EVP and CFOJeffrey Stantial - Managing DirectorConnie Wang - VP of Investor RelationsMolly Baum - VP of Equity ResearchPatrick Scholes - Managing Director of Lodging and Leisure Equity ResearchBrandt Montour - Director of Equity ResearchConference Call ParticipantsChris Woronka - Senior AnalystShaun Kelley - Managing Di ...

核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩符合预期，并对2025/2026雪季的早期势头感到鼓舞，重申了全年业绩指引并宣布了2026日历年资本投资计划 [1][3] - 公司正通过新的营销策略、提前购票折扣以及多年战略举措来推动访客增长和深化客户互动，目标是在2027财年及以后重新加速增长 [3] - 北美季票销售截至2025年12月5日，销量同比下降约2%，但销售额因价格上涨7%而同比增长约3%，9月下旬至12月初的销售趋势有所改善 [6][8][9] 第一季度运营业绩 - **净亏损**：2026财年第一季度归属于Vail Resorts的净亏损为1.868亿美元，上年同期为1.733亿美元 [6] - **Resort Reported EBITDA**：亏损为1.397亿美元，与上年同期持平 [6] - **营收增长**：Resort净营收同比增长1070万美元（4%），主要得益于澳大利亚滑雪场因有利天气条件和推出Epic Australia Day Pass而改善的客流量 [7] - **各板块EBITDA表现**： - Mountain Reported EBITDA同比增长150万美元，主要受澳大利亚客流量改善推动 [7] - Lodging Reported EBITDA同比下降150万美元，主要因北美山区度假村夏季团体住宿需求下降 [7] - Real Estate EBITDA同比下降360万美元，本季度录得与布雷肯里奇交易相关的1300万美元房地产出售收益，而上年同期因东韦尔地产被征用录得1650万美元收益 [7] 季票销售详情 - **整体销售**：截至2025年12月5日，北美2025/2026雪季季票产品销量同比下降约2%，销售额同比增长约3% [6][8] - **驱动因素**：销售额增长受益于7%的票价上涨，但被销售的产品组合影响部分抵消；销量下降主要受科罗拉多、犹他及太浩湖本地自驾市场的下滑驱动 [8] - **销售趋势改善**：在2025年9月20日至12月5日期间，销售趋势较9月19日前的数据有所改善，销量同比下降约1%，销售额同比增长约6%，这反映了付费媒体投资增加和营销方式改变带来的益处 [9] - **客户承诺**：本雪季通过不可退款的预付承诺产品，公司已提前锁定约230万客人，预计产生约10亿美元营收，占所有滑雪者访问量（不包括免费访问）的约74% [10] 2026财年业绩指引 - **重申指引**：尽管北美雪季开局缓慢，公司重申了于2025年9月29日提供的2026财年业绩指引 [11] - **具体目标**： - 归属于Vail Resorts的净收入：2.01亿美元至2.76亿美元 [6][14] - Resort Reported EBITDA：8.42亿美元至8.98亿美元 [6][14] - **关键假设**：指引基于当前经济环境持续、北美/欧洲及澳大利亚雪季天气正常、以及外汇汇率维持2025年9月29日发布指引时的水平 [11] - **效率计划**：资源效率转型计划有望在2026财年实现比上一财年额外3800万美元的节约，并继续预计到2027财年累计年化运行率节约将超过1亿美元 [14] 资本投资计划 (2026日历年) - **总投资额**：计划总投资约2.34亿至2.39亿美元 [6][16] - **核心资本投资**：其中约2.15亿至2.20亿美元为核心资本投资，符合长期资本指引 [6][13] - **增长投资**：包括欧洲度假村1200万美元增长资本投资、资源效率转型项目500万美元及房地产规划资本200万美元 [6][16] - **投资重点领域**： - **具体度假村升级**：包括帕克城山地更换缆车、惠斯勒黑梳山升级缆车、多个度假村餐饮体验改造、韦尔山Lodge at Vail客房翻新、七泉升级缆车等 [17] - **技术投资**：重点投资My Epic App，增加原生商务功能、集成Apple Pay/Google Pay，并扩展数字滑雪学校服务至更多度假村 [17] - **效率与可持续发展**：包括升级系统以提升客户自助服务能力、扩大欺诈预防能力，以及升级奥克莫山的造雪系统以提高产能和能效 [17][22] 流动性、资本结构与股东回报 - **流动性**：截至2025年10月31日，总流动性（现金+循环信贷额度+延迟提取定期贷款可用额度）约为15亿美元 [15] - **净债务**：净债务为25.92亿美元，是过去十二个月总报告EBITDA的3.0倍 [15][37] - **股东回报**： - **股息**：董事会宣布季度现金股息为每股2.22美元，将于2026年1月12日支付给截至2025年12月30日的在册股东 [6][15] - **股票回购**：公司于11月以约每股140美元的平均价格回购了约20万股，总额为2500万美元 [6][15] - **资本配置策略**：公司采取平衡方法，优先投资于提升客户员工体验、高回报资本项目和战略收购，之后将过剩资本返还股东，在股票回购和股息之间寻求平衡 [12]

新产品与定价策略 - 公司宣布针对12个顶级目的地度假村推出新的提前购票折扣，平均折扣超过30% [1] - 新折扣适用于在计划到访日期前四周或更早购票的客人，在某些大型目的地山场，根据日期不同，每张缆车票可节省超过100美元 [1] - 此次推出的新折扣旨在填补原有Epic Pass或Epic Day Pass的季前预售，与至少提前7天在线购票的小额优惠之间的市场空白 [1] 目标客群与市场细分 - 公司近75%的到访量来自在冬季前购买了季节Epic Pass或Epic Day Pass的滑雪者和单板滑雪者，约25%的到访量来自购买单日缆车票的客人，仅有不到2%的客人通过售票窗口购票 [3] - 新折扣主要针对那些直到冬季来临才考虑滑雪和单板滑雪的客人，旨在降低这项运动的参与门槛 [1] - 公司此前已推出Epic Friend Tickets，为季节Epic Pass持有者的朋友提供半价缆车票，以促进滑雪的社交属性，但该优惠不能与此次新折扣叠加使用 [2] 客户转化与留存计划 - 本季购买缆车票的客人可将票款用于抵扣下一个雪季的Epic Pass费用，Epic Friends可使用支付的全额，其他缆车票购买者最多可抵扣175美元 [3][6] - 该缆车票促销活动仅适用于在2025/26北美冬季非季票持有者，且需在自有及运营的北美度假村购买并扫描了合格缆车票的客人，抵扣上限为175美元 [5] 产品历史与附加价值 - 公司于2019年推出了Epic 1-7 Day Passes，为更偶尔滑雪的客人提供高达65%的折扣（相较于缆车票价格） [3] - Epic Day Passes（目前已停售2025/26冬季销售）附带Epic Mountain Rewards，可在餐饮、团体滑雪学校等方面享受20%的折扣，这是普通缆车票所不具备的 [7] 公司整体战略与体验提升 - 此次宣布的举措强调了公司致力于重塑客户体验的每一步，核心战略包括使运动更易参与、简化行程预订流程以及改变装备获取方式 [4] - 本雪季，各度假村将突出其独特之处，客人可期待更多活动、山上餐饮选择升级、全新的互联滑雪学校体验，以及通过投资新缆车和实时缆车排队透明度来持续改善山上客流 [4] - 公司旗下拥有并运营37个北美度假村网站，均可购买缆车票，票价因度假村和高峰时段而异 [1]

产品服务发布 - 公司推出季节性服务Uber Ski，旨在方便冬季前往山区目的地的出行，服务有效期至三月底[1] - Uber Ski服务允许乘客预订最多可容纳四名乘客及其装备的宽敞车辆，作为Uber Reserve的一部分，行程可提前90天预订[2] - 该服务在美国、法国、瑞士和加拿大的主要冬季目的地提供，为前往滑雪场提供便捷方式[2] 战略合作 - 公司与全球最大山地度假村运营商Vail Resorts合作，用户可在预订Uber Ski行程时于应用程序内直接购买Epic Pass或Epic Day Pass[3] - 通过该合作，公司旨在提供一体化的旅行规划服务，将客人送至山区[3] - Epic Pass提供全球顶级度假村的无限次、无限制全季通行权限，包括Vail、Breckenridge、Park City Mountain等[4] - 对于仅滑雪数天的游客，Epic 1-7日通票可提供高达65%的缆车票折扣[5] - 通票持有者还可享受山上餐饮、住宿、团体课程、设备租赁等20%的折扣及其他福利[5] - 在Epic Pass于12月结束销售后，客户仍可通过Uber Ski购买Vail Resorts旗下山脉的缆车票[5] - 推出Uber Ski可被视为一项关键战略举措，旨在加深客户忠诚度并提升冬季旅行季的用户参与度[6] 股价表现与估值 - 公司股价今年迄今上涨50.6%，同期Zacks互联网服务行业增长47.5%[7] - 从估值角度看，公司12个月远期市销率为3.22倍，与其行业相比显得便宜，但股价似乎比竞争对手Lyft更贵[10] 盈利预测趋势 - 在过去60天内，公司第三季度、第四季度、2025年全年及2026年全年的Zacks共识预期均呈上调趋势[13] - 具体来看，第三季度盈利预期从60天前的0.76美元上调至当前的0.82美元，上调幅度为7.89%[14] - 第四季度盈利预期从60天前的0.77美元上调至当前的0.79美元，上调幅度为2.60%[14] - 2025年全年盈利预期从60天前的2.90美元大幅上调至当前的5.07美元，上调幅度达74.83%[14] - 2026年全年盈利预期从60天前的3.47美元上调至当前的3.58美元，上调幅度为3.17%[14] - 竞争对手Lyft的盈利预期在过去60天内也呈上调趋势[15]

产品核心信息 - Epic Pass 2025/26雪季销售将于2025年12月4日截止，届时包括1-7天通票在内的所有通票将停止销售[2] - 该通票提供前往惠斯勒黑梳山、帕克城山、韦尔山和布雷肯里奇等世界级滑雪场的通道[1][2] - 与单独购买缆车票相比，Epic Pass可提供显著的费用节省[3] 促销与定价策略 - 推出新的Epic Friend Tickets，持季票者可为亲友购买享受50%折扣的缆车票[3] - 亲友购买单次Epic Friend Ticket所支付的金额，可在有限时间内全额抵扣2026/27季的合格通票费用[7] - 持通票者通过Epic Mountain Rewards可享受独家优惠，例如在11月24日至12月5日的网络住宿促销期间，预订三晚或以上可节省高达30%的房费并获得可用于餐饮、装备租赁等的度假村奖励礼品卡[5][6] 度假村活动与开放信息 - 多个度假村已正式开放，包括基斯通、布雷肯里奇和韦尔山，其他度假村也将陆续开放[6] - 各度假村将举办丰富的节日活动，例如帕克城山度假村于11月28日举行峡谷村树灯点亮、12月20日圣诞老人乘坐Town Lift、12月24日火炬游行；惠斯勒黑梳山于11月27-29日举办Whistler Winterlight节，每周日晚有Fire & Ice Show；韦尔山于11月29日举行Lionshead假日树灯点亮活动；布雷肯里奇于12月6日举行假日狗狗游行和圣诞老人赛跑；海狸溪度假村有除夕滑雪下山活动和冬季马戏团表演；基斯通度假村有冬季嘉年华和12月27日的雪堡夜光活动；斯托度假村有除夕烟花和火炬游行；瑞士安德马特-塞德龙-迪森蒂斯度假村提供夜滑雪橇至12月31日凌晨12:30[5] 公司背景 - 该通票由Vail Resorts公司提供，该公司旗下拥有并运营包括韦尔山、布雷肯里奇、帕克城山、惠斯勒黑梳山、斯托等全球众多顶级滑雪目的地和邻近家庭的滑雪场，在北美、瑞士和澳大利亚共拥有40多处滑雪场[8] - 公司还拥有RockResorts品牌酒店、度假租赁物业以及在滑雪目的地附近的共管公寓和品牌酒店，并通过Vail Resorts Retail在北美运营超过250家零售和租赁店[8]

公司新服务 - 公司推出Uber Ski服务 允许用户预订往返美国 加拿大 瑞士和法国近40个滑雪场的行程[1] - 该服务有效期至3月[1] - 公司与Vail Resorts合作 允许乘客直接预订Uber Reserve前往该度假村公司的各个目的地[2] 服务与产品整合 - 用户可直接在应用程序内购买Epic Pass 该通行证提供超过90个滑雪和单板滑雪度假村的访问权限[2] - 乘客可提前最多90天预订UberXL或UberXXL车型 更大车辆提供更多行李箱空间以容纳额外装备[2]

2025-2026雪季启动与营销活动 - 基斯顿度假村于10月25日开放，成为北美首个开放的滑雪场，标志着雪季开始 [1] - 包括范尔山、布雷肯里奇、海狸溪、惠斯勒黑梳山和斯托在内的世界级度假村也迎来降雪，并将在12月前开放 [1] - 公司推出新的Epic Friend Tickets福利，通行证持有者可为朋友提供整个雪季的缆车票五折优惠 [2][3][8] - 通行证持有者还可享受独家优惠，如本季特定度假村活动的买一送一饮品优惠 [4] - 公司利用Epic Friend Tickets作为营销工具，朋友支付的费用可抵扣2026/2027季Epic通行证的费用 [8] Epic通行证产品与定价策略 - Epic通行证价格将在11月16日后上调，成人价格为1121美元，儿童价格为572美元，现役和退役军人和家属价格为200美元 [7] - Epic通行证提供在42个山地度假村的无限制、无限制通行权，包括范尔、惠斯勒黑梳山和帕克城，并可通行全球90多个合作度假村 [7] - Epic Local通行证成人价格为833美元，儿童价格为437美元，提供在29个度假村的无限制通行权以及特定目的地通行权 [7] - 针对滑雪天数较少的客户，Epic 1-7天通行证可节省高达65%的缆车票费用，起价为50-106美元 [7] - 购买本季通行证的持有者将获得六张Epic Friend Tickets，用于为朋友提供缆车票五折优惠 [8] 度假村活动与体验升级 - 12月将举办多项专业体育赛事，包括海狸溪的Stifel Birds of Prey奥迪FIS世界杯和布雷肯里奇的Rockstar Energy Open免费三日节 [4] - 海文镇的Toyota Air and Après活动回归，展示高空特技、DJ表演和餐饮供应商 [4] - 范尔山从开放日起在Express Lift举办Après All Day活动，冬季将有超过30名音乐家在Gondola One基地进行快闪表演 [4] - 惠斯勒黑梳山推出新的Wonder Routes，供团体规划自己的滑雪后冒险路线 [4] - 布雷肯里奇的Ullr Fest将举办第62届，帕克城的Winter Pride活动于2月28日回归，庆祝滑雪运动的包容性 [4] 餐饮与技能发展新举措 - 范尔山推出新的烹饪搭配活动，如The 10的The Two Martini Lunch和Two Elk Biergarten的The Alpine Duet [4] - 帕克城推出新的Mountain Bites Tour，邀请客人在八个独特小屋体验美食，包括与名人设计师Jasmine Roth合作翻新的Historic Summit Lodge [4][5] - 海狸溪继续举办Alpine Table精致餐饮合作活动，由詹姆斯比尔德奖获奖厨师Matt Vawter主持策划餐宴 [5] - 公司在范尔山、基斯顿、海狸溪和布雷肯里奇推出互联的Ski & Ride School，客人可通过My Epic应用追踪进度并获得里程碑、徽章和照片 [4] - 举办Women in Powder活动，帮助参与者建立新联系并提升滑雪技能 [4] 公司背景与运营规模 - 公司拥有并运营包括范尔山、布雷肯里奇、帕克城山地、惠斯勒黑梳山、斯托在内的北美42个度假村网络，以及瑞士和澳大利亚的度假村 [11] - 公司旗下RockResorts品牌管理一系列精品酒店、度假租赁和品牌酒店，并拥有大提顿旅馆公司 [11] - Vail Resorts Retail在北美运营超过250个零售和租赁点 [11] - 公司致力于在2030年前实现零净运营足迹，并支持员工和社区 [11]

核心观点 - 公司维持每股222美元的季度股息 按当前股价计算股息率约为6% 显著高于一般派息水平和短期国债收益率 [1] - 尽管股息率诱人 但鉴于疲弱的业绩展望和较高的股息支付率 追逐该收益率可能是一个错误 股票更应持有而非买入 [2][13] 财务业绩 - 2025财年度假村报告EBITDA增长2%至约844亿美元 全年净利润增至约280亿美元 高于2024财年的231亿美元 [3] - 利润增长是在北美目的地山地度假村和区域性滑雪场的总滑雪人次同比下降3%的背景下实现的 [4] - 公司平衡资本回报 在2025财年支付股息并进行约270亿美元的股票回购 [7] 运营指标与销售情况 - 截至9月19日 为即将到来的北美滑雪季销售的季票产品销量同比下降约3% 但销售额因提价而增长约1% [5] - 业务对天气条件敏感 并且公司持续投入大量资本支出以提升客户体验 [11] 财务健康状况与股息可持续性 - 年化股息888美元每股 超过了2025财年753美元的每股收益 股息支付率超过100% [6] - 净债务与EBITDA的比率约为32倍 处于可控范围但水平显著 [6] - 若游客量或季票需求不及预期 公司的容错空间将变得狭窄 [12] 未来展望与管理层举措 - 2026财年业绩指引显示 净利润预计在201亿美元至276亿美元之间 度假村报告EBITDA预计在842亿美元至898亿美元之间 表明EBITDA增长持平或温和 而净利润中点可能低于2025财年 [8] - Rob Katz重返首席执行官职位 公司已制定多项提振需求的举措 包括更新营销策略、推出朋友票优惠和度假村特定定价 但这些措施的全部效果可能要到2027财年才能显现 [10]