估值水平 - Coinbase Global Inc (COIN) 股票交易价格较行业存在溢价 其12个月预期市盈率为56.69倍 远高于行业平均的23.82倍 广泛板块的16.94倍以及Zacks S&P 500综合指数的22.93倍 [1] - 公司的价值评分为F 表明该股票目前并不便宜 估值偏高 [1] - COIN的预期市盈率远超其行业和板块平均水平 表明估值昂贵 [7] 股价表现 - 年初至今 Coinbase股价已上涨43.8% 同期行业增长0.4% 板块上涨10.8% Zacks S&P 500综合指数上涨12.2% [3] - 同为加密货币相关公司的Robinhood Markets (HOOD)和Interactive Brokers Group, Inc. (IBKR) 年初至今股价分别上涨272.9%和56.2% [4] 增长战略与机遇 - 公司通过上市更广泛的加密资产和代币化股权 国际扩张 战略性收购以及市场波动性增加而受益 [2] - 公司持续采取战略性增长举措 通过构建DeFi驱动的消费者应用来强化其链上消费者战略 推出独特的股票指数期货 并连接传统金融与加密货币 [2] - CEO Brian Armstrong设想将Coinbase打造成“万能交易所” 公司为此不断努力 构建包含多种加密资产的组合 近期上市了专注于两大区块链的Linea (LINEA)等资产 以及Centrifuge (CFG)等加密货币 并上市了两种非美元稳定币 这些努力标志着公司推动稳定币成为主流的尝试 [10] - 公司已申请美国货币监理署的国家信托公司章程 若获批将能在全国提供托管及相关银行服务 并可能涉足支付业务 从而推动机构采用 [11] - 加密资产市场价格上涨和波动性增加将使公司受益 稳定币的加速采用有望进一步提振收入 [12] - 通过加强银行关系 获得新牌照以及为不同客户群推出定制化产品 公司有望增长 [12] - 明确的增长战略下 公司正提高其在美国现货和衍生品市场的份额 拓宽产品套件并全球扩张 [12] - 对Derbit的收购确立了公司在期货 期权和永续合约领域的全球影响力 而对Liquifi和One River Digital的收购则拓宽了公司的代币化和机构服务 [13] - 公司为美国（除纽约州外）用户在其应用程序中增加了DEX交易功能 将可访问资产从300种代币扩展到潜在的数百万种 [13] 财务指标与资本状况 - 公司过去12个月的股本回报率为16% 略低于行业平均的16.1% [15] - 过去12个月的投资资本回报率为10.2% 优于行业平均的5.1% 反映了公司利用资金产生收入的效率 [15] - 强劲的流动性状况使得公司能够持续进行战略性投资以增强产品供应并推动可持续增长 [14] - 公司是一家基本面强劲的企业 拥有坚实的流动性 且过去几个季度债务水平持续下降 总债务资本比率不断改善 [14] - 公司近期定价了26亿美元的可转换票据 这增加了对股权稀释和财务杠杆的担忧 [14] 分析师预期与市场情绪 - 过去30天内 对2025年和2026年每股收益的Zacks共识预期各下调了1美分 [16] - 尽管对2025年和2026年收入的Zacks共识预期暗示将分别同比增长7.6%和9.6% 但对同期每股收益的预期则表明2025年微增0.7% 而2026年将同比下降22.6% [17] 同业公司动态 - Robinhood已从主要交易数字资产的经纪公司演变为更成熟 多元化的实体 致力于扩大其市场和覆盖范围 并持续多元化其产品基础以获取新客户和市场份额 [4] - Interactive Brokers以其先进的电子交易平台和全球市场准入而闻名 利用专有系统自动化经纪业务的几乎每个环节 使其能以远低于传统经纪商的成本运营 [8]