公司业绩与市场表现 - 直觉外科2025年第二季度业绩超预期，收入增长21%且国际手术量势头强劲 [7] - 公司股价在过去三个月下跌14.9%，表现逊于行业4.7%的跌幅 [1] - 公司预计2025年顶线和底线增长将较2024年放缓 [12] 关税影响 - 关税已导致第二季度毛利率被侵蚀约60个基点，预计将使2025年盈利能力降低约收入的1% [7][9] - 当前从中国进口至美国的关税为30%，从美国出口至中国的关税为10% [8] - 关税负担预计将在后续季度更加显著，且前总统宣布将于11月1日起对中国商品征收100%关税 [10] 稀土供应风险 - 中国对稀土矿物出口的新限制对达芬奇机器人系统所需的关键部件构成直接威胁 [13][14] - 稀土供应延迟或短缺可能减缓生产、打乱新设备发布并推高材料成本，进一步挤压利润率 [15] - 稀土元素如钕和钇对达芬奇平台的精密电机、传感器和成像部件至关重要 [14] 公司应对措施与财务展望 - 公司正通过扩大全球制造足迹来应对压力，包括在保加利亚开设新工厂，并计划在德国和墨西哥增加产能 [11] - 公司预计2025年调整后毛利率在66%-67%之间，较2024年水平收缩210-310个基点 [17] - 2025年调整后运营费用预计将增长10%-14% [17] 行业同行比较 - 同行史赛克和Globus Medical同样面临风险，其机器人平台同样依赖稀土矿物 [2][18] - 关税和出口限制增加了所有领先美国手术机器人公司的运营成本，并可能降低其价格竞争力 [18] 公司估值 - 直觉外科估值偏高，其价值评分为D [19] - 基于未来12个月市盈率，公司股票交易在50.56倍，高于行业平均的27.51倍 [19]