核心观点 - 道富银行将于1月16日盘前公布2024年第四季度及2025年全年业绩 其季度营收和盈利预计将实现同比增长[1] - 公司盈利有超预期历史 过去四个季度平均超出市场共识预期6% 且本次季度盈利有较大概率再次超出预期[2][18] - 尽管面临降息环境 但得益于贷款增长和稳定的资金成本 公司净利息收入预计仍将增长 同时手续费收入在强劲外汇交易及资产管理规模增长的推动下也将提升[8][9][12] 业绩预期 - **季度盈利**：市场对第四季度每股收益的共识预期为2.82美元 较上年同期实际值增长8.5% 对2025年全年每股收益的共识预期为10.17美元 意味着同比增长17.3%[2] - **季度营收**：市场对第四季度营收的共识预期为35.9亿美元 同比增长5.3% 对2025年全年营收的共识预期为138.8亿美元 同比增长6.1%[3] - **净利息收入**：市场对第四季度净利息收入的共识预期为7.7亿美元 同比增长2.8% 公司预计2025年全年NII将较2024年小幅下降[10][11] - **手续费收入**：市场对第四季度总手续费收入的共识预期为28.4亿美元 同比增长6.8% 公司预计2025年全年手续费收入将同比增长8.5%-9%[14][15] - **具体手续费构成**： - 外汇交易服务收入预期为3.93亿美元 同比增长9.2%[12] - 管理费预期为6.33亿美元 同比增长10%[13] - 服务费预期为13.9亿美元 同比增长8.4% 公司预计2025年将新增3.5亿至4亿美元的服务费收入[13] - 证券融资收入预期为1.28亿美元 同比增长8.5%[14] - 软件和处理费预期为2.52亿美元 同比下降2.7%[14] 关键运营指标与因素 - **资产规模**：公司托管和管理资产余额在第三季度有所改善 预计在第四季度将继续增长[1][13] - **生息资产**：市场对第四季度平均生息资产的共识预期为3073亿美元 较上年同期增长10.3%[10] - **费用**：受信息系统和通信费用增加 以及战略收购和业务投资影响 第四季度总费用预计整体上升 管理层预计经调整后的费用将较上季度小幅增加 并预计2025年经调整后的费用将增长4.5%[16][17] - **成本节约**：公司采取措施提高运营效率 预计将在2025年实现5亿美元的成本节约[16] 近期战略发展 - **区域合作**：11月 公司与Albilad Capital达成战略合作协议 以支持后者在沙特阿拉伯的证券服务业务 旨在结合双方优势提升运营效率和市场竞争力[4][5] - **收购PriceStats**：11月 公司收购了长期合作伙伴PriceStats 一家领先的每日全球通胀数据提供商 其数据自2011年以来一直是道富市场研究平台的重要组成部分[5][6] - **收购瑞穗业务**：10月 公司从瑞穗金融集团收购了其日本以外的全球托管及相关业务 获得了对瑞穗离岸证券服务业务的控制权 包括全球托管服务、跨境基金服务等[6][7] 同业比较 - KeyCorp：计划于1月20日公布第四季度业绩 目前Zacks评级为2 盈利ESP为+1.20% 季度每股收益预期为0.38美元[20] - 北方信托：计划于1月22日公布第四季度业绩 目前Zacks评级为3 盈利ESP为+1.33% 季度每股收益预期已上调至2.37美元[21]

核心观点 - 公司预计将于2025年10月17日盘前公布2025年第三季度财报 收入和盈利预计将实现同比增长 [1] - 公司收入和盈利有超出市场预期的潜力 主要得益于净利息收入增长和各项费用收入的强劲驱动 [11][14] 业绩预期 - 第三季度每股收益市场共识预期为2.61美元 较去年同期增长15.5% 该预期在过去7天内被小幅上调 [3] - 第三季度收入市场共识预期为34.6亿美元 较去年同期增长3.7% [3] - 公司过往四个季度的盈利均超出市场共识预期 平均超出幅度为6.58% [3] 净利息收入 - 尽管美联储在9月中旬降息25个基点 但第三季度大部分时间利率维持高位 预计将推动公司净利息收入增长 [4] - 贷款需求强劲 整体贷款余额增加 加之资金成本趋于稳定 预计共同促进净利息收入增长 [5] - 平均生息资产市场共识预期为3007亿美元 同比增长11.6% [5] - 净利息收入市场共识预期为7.396亿美元 同比增长2.2% [6] 费用收入 - 全球贸易紧张局势和关税不确定性导致外汇交易量和波动性上升 预计将提振外汇交易服务收入 市场共识预期为3.868亿美元 同比增长3.4% [7] - 市场增值和资金流入推动资产管理规模和托管/管理资产规模增长 预计将提升管理费收入 市场共识预期为5.907亿美元 同比大幅增长12.1% [8] - 积压的服务业务胜利和强劲的渠道表明健康的转化率 预计驱动服务费增长 市场共识预期为13.4亿美元 同比增长5.5% [9] - 软件和处理费市场共识预期为2.301亿美元 同比增长10.6% 证券融资收入市场共识预期为1.198亿美元 同比增长3.3% [10] - 总费用收入市场共识预期为27.2亿美元 同比增长4.1% [12] 费用支出 - 较高的信息系统和通信费用 以及公司的战略性收购和对业务的投资 预计导致第三季度总费用支出整体上升 [12] - 尽管公司采取措施提升运营效率 但持续的业务增长、基础设施和技术增量投资预计将导致成本上升 [13] - 预计经调整后的非利息支出总额将同比增长5.4% 至24.3亿美元 [13] 同业比较 - 纽约梅隆银行计划于10月16日公布财报 目前Zacks排名为3 盈利ESP为+1.07% [16] - 北方信托计划于10月22日公布财报 目前Zacks排名为3 盈利ESP为+0.55% [17]