文章核心观点 公司完成收购NSC持有的AM/NS Calvert 50%股权，将其更名为ArcelorMittal Calvert，持续投资提升产能和产品质量，推进新项目建设，有望增强在美国市场地位并带来财务收益 [1][2] 收购交易 - 公司依据2024年10月11日签署的股权购买协议，完成收购NSC持有的AM/NS Calvert 50%股权，公司已持有剩余股权 [1] - 公司为收购支付1美元购买NS Kote Inc.股份，加上约9亿美元现金和应收贷款，预计2025年第二季度录得约15亿美元特殊收益 [11] 工厂情况 - 工厂原名AM/NS Calvert，2014年由公司和NSC以15.5亿美元从蒂森克虏伯收购，最初建设成本约50亿美元，2010年投产，年产能530万公吨扁平轧钢 [2] - 工厂拥有先进热轧机、连续酸洗线、涂层和连续退火线等设备，可生产先进高强度钢、管线管、不锈钢等产品 [7] 投资与发展 - 2014年收购以来，公司已投入超20亿美元资本支出，包括新增板坯库和起重机、物流中心、提升生产线能力、新建年产能150万公吨低二氧化碳炼钢厂等 [2] - 2025年2月，公司宣布投资12亿美元在该工厂建设非晶粒取向电工钢制造工厂，预计2027年投产，年产能达15万公吨 [4] - 公司正在评估工厂炼钢扩建的可行性，以进一步加强美国国内生产能力 [2] 运营与合作 - 新炼钢厂本月完成调试和首次出钢，与NSC签订新的七年国内板坯供应协议，平均每年供应75万公吨 [2] - 新炼钢厂与公司在得克萨斯州的HBI工厂整合，可向美国汽车客户供应含较低二氧化碳的钢材 [3] 管理层观点 - 公司首席执行官Aditya Mittal表示，公司很高兴通过全资拥有Calvert进一步加强在美国市场的影响力，该工厂潜力巨大，公司将继续投资并评估提升炼钢产能的潜力 [5][6] - 公司北美首席执行官John Brett称，整合Calvert资产将加强公司在美国钢铁市场的地位，公司计划在Calvert建立卓越制造中心，优先保障安全 [9][10] 财务影响 - 2024财年，AM/NS Calvert产生6.14亿美元EBITDA，约60%计入公司集团EBITDA [11] - 交易完成后，公司净债务预计增加约13亿美元，维持性/规范性资本支出预计每年约9000万美元，2025年下半年与EAF项目相关的资本支出预计额外增加9000万美元 [11] 公司概况 - 公司是全球领先的钢铁和矿业公司，业务遍布60个国家，在15个国家拥有主要炼钢业务，是欧洲最大、美洲最大之一的钢铁生产商，通过合资企业AM/NS India在亚洲的影响力不断扩大 [13] - 2024年，公司实现收入624亿美元，生产5790万公吨粗钢和4240万公吨铁矿石 [14]

财务表现 - 2025年第一季度净销售额44亿美元，净利润2.17亿美元，摊薄每股收益1.44美元，环比第四季度净利润2.07亿美元（每股1.36美元）有所增长，但同比2024年第一季度净利润5.84亿美元（每股3.67美元）下降[1] - 运营收入环比增长16%，调整后EBITDA增长21%，主要得益于创纪录的钢铁出货量以及金属回收和钢铁制造业务的稳健表现[2] - 公司三年税后投资回报率(ROIC)达到20%，显示资本配置效率持续保持高水平[2] 钢铁业务 - 钢铁业务运营收入2.3亿美元，环比增长39%，创纪录的出货量抵消了金属价差压缩的影响[4] - 钢铁产品平均外部售价环比下降13美元至998美元/吨，而平均废钢成本环比上升16美元至386美元/吨[4] - 德克萨斯州Sinton平轧钢厂本季度产能利用率为86%，经常超过90%，并在2025年第一季度实现EBITDA为正[4] 其他业务 - 金属回收业务运营收入2600万美元，环比增长，主要由于废钢实现价格走强和出货量小幅增加[5] - 钢铁制造业务运营收入1.17亿美元，低于上季度，主要受季节性出货量下降和金属价差压缩影响[6] - 铝业务继续推进密西西比州哥伦布市平轧产品工厂和墨西哥圣路易斯波托西回收板坯中心的建设，预计2025年年中开始商业发货[12] 资本活动 - 2025年3月发行10亿美元无担保票据，包括6亿美元5.250%2035年到期票据和4亿美元5.750%2055年到期票据，净收益将用于一般公司用途[7] - 本季度产生运营现金流1.53亿美元，资本投资3.06亿美元，支付现金股息7000万美元，并回购2.5亿美元普通股（占流通股1.3%）[8] - 截至2025年3月31日，公司保持26亿美元强劲流动性[8] 市场与战略 - 钢铁需求改善，客户订单回升，积压订单增加，钢铁价格从2024年下半年低点回升[3] - 四条新增值平轧钢涂层线利用率持续提高，预计2025年下半年实现全面运行收益潜力，高附加值产品已占钢铁收入的65%以上[10] - 公司计划向可持续饮料罐和包装行业供应高回收含量的铝平轧产品，进一步多元化终端市场[13] 行业前景 - 预计2025年及未来几年国内钢铁消费将保持稳健，订单活动改善，钢铁价格企稳[9] - 制造业持续回流以及公共和私人固定资产投资预期将提升国内钢铁行业竞争力[9] - 国际贸易委员会关于涂层平轧钢的初步裁定可能减少不公平贸易进口，对公司产生重大积极影响[9]