10X Genomics (NasdaqGS:TXG) Q1 2026 Earnings call May 07, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsAdam Taich - CFOCassie Corneau - Senior Director and Head of Investor Relations and Strategic FinanceSerge Saxonov - CEO and Co-FounderConference Call ParticipantsAvnika Naraparaju - AnalystKyle Boucher - AnalystKyle Mikson - AnalystLuke Sergott - AnalystMadeline Mollman - AnalystMason Carrico - AnalystMatt Larew - AnalystPatrick Donnelly - AnalystPaul Stewardson - AnalystPriya Patel - AnalystPuneet Souda - Analys ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总收入为1.508亿美元，同比增长9%（若剔除上年同期的一次性和解收入影响）[5][23][24] - 总耗材收入增长13%，其中单细胞耗材收入增长6%，空间耗材收入增长31%（由Xenium耗材驱动）[24] - 总仪器收入下降24%，其中Chromium仪器收入下降12%，空间仪器收入下降32%[24] - 按地区划分（剔除2025年第一季度的许可和特许权使用费收入影响），美洲收入增长9%，欧洲、中东和非洲地区增长16%，亚太地区增长5%[25] - 2026年第一季度毛利率为70%，高于上年同期的68%，主要得益于保修成本降低和库存减记减少[25] - 总运营费用同比下降15%，若剔除上年同期的一次性专利诉讼和解收益影响，则同比下降20%[25] - 季度末现金等价物及有价证券为5.4亿美元，同比增长1.13亿美元，环比增长1600万美元[26] - 公司维持2026年全年收入指引为6亿至6.25亿美元，剔除2025年专利诉讼和解相关的前期收入后，同比增长0%至4%[26] - 预计第二季度收入环比将出现低个位数下降，第三季度与第二季度大致相似，第四季度Atera开始发货将带来显著收入贡献[27][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - **单细胞业务**：耗材收入增长6%，反应体积实现两位数增长，主要由Flex Apex驱动，Flex仍是本季度最受欢迎的检测方法[24] - **空间业务**：耗材收入增长31%，由Xenium耗材驱动[24] - **空间仪器**：收入同比下降32%，部分原因是客户因期待Atera而推迟购买[24][45] - **产品动态**：Atera是公司历史上最重要的产品发布，能够实现具有单细胞灵敏度的大规模空间全转录组分析[7][9] - **产品性能**：Atera单台仪器每年可处理多达800个全转录组1平方厘米样本，若使用靶向Atera Select panel则可超过3000个[10] - **产品路线图**：Atera是一个可长期升级的平台，未来路线图包括工作流程自动化、蛋白质多组学、用于空间突变和变异检测的原位测序，以及10x Cloud平台的持续开发[12] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲市场**：收入同比增长9%（剔除许可和特许权使用费收入影响）[25] - **欧洲、中东和非洲市场**：收入同比增长16%（剔除许可和特许权使用费收入影响）[25] - **亚太市场**：收入同比增长5%（剔除许可和特许权使用费收入影响）[25] - **宏观环境**：资本设备环境仍然具有挑战性，但客户对Atera兴趣浓厚，甚至愿意寻找资金购买[14][63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：通过Atera等平台解决生物学的复杂性，实现大规模、高分辨率的测量，消除研究人员在通量、特异性、灵敏度等方面的权衡[7][8][9] - **市场扩张**：Atera从三个高增长领域扩大了可触达市场：发现研究、转化研究以及大型AI模型[14] - **AI驱动**：AI被视为公司业务的结构性顺风，AI模型的进步极大地提升了对公司所产数据的需求[15][38][40] - **合作伙伴关系**：公司与Chan Zuckerberg Initiative、Arc Institute、Xaira Therapeutics以及Bioptimus等机构建立了合作伙伴关系，共同推进大型AI生物模型和数据集建设[16] - **转化研究与诊断**：公司在转化研究和诊断应用方面看到日益增长的兴趣，专注于通过单细胞和空间方法识别药物靶点和生物标志物[18][20][21] - **临床证据生成**：公司正通过支持客户研究和推进内部努力两种方式，为特定高价值应用生成稳健的临床证据[21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营回顾**：过去一年，尽管宏观环境持续挑战，公司仍坚持执行，改善了运营状况，现金余额增加了超过1亿美元[23] - **Atera反响**：早期客户反响“非同寻常”，预购需求强劲，兴趣来自各个市场领域[13][14][32] - **未来展望**：对2027年及以后的布局感到兴奋，2027年将是Atera的第一个完整年度，Flex Apex将广泛采用，AI驱动的研究将呈指数级增长，转化队列研究将扩大[90][91] - **生产与交付**：2026年Atera的生产能力将有限，预计在第三和第四季度销售约40台，大部分在第四季度，公司正在谨慎地扩大生产[28][45][68] 其他重要信息 - **Atera平台优势**：使用现成的标准载玻片，支持通用样本制备方法，内置高性能GPU进行图像处理，并可与10x Cloud平台或客户本地基础设施集成[11][12] - **对现有产品的影响**：公司预计Atera发布会对当前空间产品（Xenium， Visium）的销售造成压力，并已将此纳入业绩指引[26][34][79] - **毛利率展望**：预计全年毛利率将在60%中段，Atera在第四季度发货初期可能对毛利率造成一些压力，但全年目标有信心达成[42][43] - **运营费用展望**：预计全年运营费用将大致与上年持平，公司继续保持严格的成本管理[58] - **单细胞业务动态**：Flex Apex的定价动态与上一季度相似，处于发布早期，客户反馈良好，反应体积增长强劲[71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Atera的早期客户对话、销售渠道以及发布时机对产品组合的影响 [31] - 回答: 客户对Atera的兴趣广泛且强烈，超出了公司的高预期。预购需求非常强劲。公司专注于能够快速扩展需求和推广平台的客户。发布对客户订购模式的影响已在预期和业绩指引中充分考虑。现有空间产品因其成熟的工作流程和领先的数据质量，仍在稳健使用[32][33][34][35] 问题: 关于AI带来的潜在市场空间及其增长前景 [37] - 回答: AI是公司业务的结构性顺风，AI模型需要大量高质量、多情境的生物数据（分子、细胞、组织），而这正是公司平台所擅长的。AI需求已渗透到各个客户领域和应用中，推动了整体业务，被视为跨产品线和应用的结构性加速器[38][39][40] 问题: 关于毛利率表现、通胀压力以及Atera发布对毛利率的影响 [42] - 回答: 公司正密切关注成本压力。预计全年毛利率在60%中段。Atera在第四季度开始发货时，由于其仪器毛利率通常低于标准产品组合，可能会带来一些毛利率压力，但全年目标仍可实现[42][43] 问题: 关于空间仪器收入细节、季度环比下降幅度以及Atera在2026年和2027年的预计出货量 [45] - 回答: 预计第二、三季度空间仪器收入将从第一季度水平下降。2026年预计在第三和第四季度销售约40台Atera，大部分在第四季度。这已纳入全年指引[45][46] 问题: 关于Atera的定价策略、市场定位以及与现有空间产品（尤其是Xenium）的潜在蚕食效应 [48] - 回答: Atera旨在通过解决定制化、通量、样本可及性等限制来大幅扩展市场机会。定价策略与这一扩张目标一致。短期内对现有空间产品的压力已纳入指引。现有产品（Xenium， Visium）在可预见的未来仍将保持强劲使用。长期来看，更多应用和客户将向Atera迁移[49][50][51][52][53][54][55] 问题: 关于运营费用下降的起点以及未来展望 [57] - 回答: 公司一直以高度自律的方式管理成本。剔除上年一次性收益影响后，运营费用同比下降20%。预计全年运营费用将大致与上年持平，同时为业务投资保留灵活性[58] 问题: 关于第一季度空间仪器收入弱于预期的原因，以及对第二季度收入环比下降幅度的量化 [60] - 回答: 第一季度空间仪器收入疲软主要源于客户对4月产品发布（Atera）的预期，以及部分早期客户决定等待Atera。资本环境仍然受限。预计第二季度收入环比将出现低个位数下降[61][62][63] 问题: 关于Atera扩大生产规模的主要瓶颈和爬坡速度 [67] - 回答: Atera是一款非常精密的仪器，公司对生产和测试持谨慎和周密的态度。对2026年的生产能力感到满意，并将在年底和明年继续提升产能[68] 问题: 关于单细胞业务在Apex产品上面临的定价压力以及第二季度展望 [70] - 回答: Flex Apex的定价动态与第四季度相似。产品发布仍处于早期阶段（仅一个多季度），客户反馈良好，反应体积大幅增长。总体对单细胞业务的进展感到满意[71] 问题: 关于Visium平台当前的需求状况、未来定位以及Atera发布对其的影响 [74] - 回答: 市场存在向成像型读数（尤其是Xenium）发展的趋势，Atera将强化这一趋势。Visium仍有其市场地位，受到部分客户的喜爱和持续使用。公司将继续支持该平台[75][76] 问题: 关于Atera发布是否会加速Visium使用量的下降，以及客户是否希望提前发布Atera [78] - 回答: Atera发布将对Visium和Xenium都造成压力，这已纳入业绩指引。现有产品因其工作流程的粘性和数据质量，仍保持稳健使用。公司团队正在尽最大努力尽快交付Atera[79][80][81] 问题: 关于生物制药合作伙伴对Atera平台整合进大规模II/III期临床试验的准备情况的反馈 [84] - 回答: Atera能够实现大规模样本处理（每年最多3000个核心活检）。与生物制药公司的对话令人鼓舞，Apex和Atera都因其对转化应用的适用性（样本类型和规模）而受到关注，预计这将成为明年的重要驱动力[85][86] 问题: 关于Atera是否会导致部分Flex反应体积转移，以及剔除Flex Apex后的反应体积增长情况 [88] - 回答: 短期内不认为Atera会对单细胞业务构成问题，也未从客户处听到相关反馈。两种产品的配置、能力、定价和工作负载差异显著。长期来看，Atera将实现前所未有的超大规模单细胞实验。反应体积增长来自多个应用[89][90]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总收入为1.508亿美元，若排除2025年同期的一次性和解收入影响，同比增长9% [4][22][23] - 总耗材收入同比增长13%，其中单细胞耗材收入增长6%，空间耗材收入增长31% [23] - 总仪器收入同比下降24%，其中Chromium仪器收入下降12%，空间仪器收入下降32% [23] - 按地区划分（排除2025年第一季度的许可和特许权使用费收入影响），美洲收入增长9%，欧洲、中东和非洲地区增长16%，亚太地区增长5% [24] - 2026年第一季度毛利率为70%，高于2025年同期的68%，主要得益于保修成本降低和库存减记减少 [24] - 总运营费用同比下降15%，若排除2025年同期与专利诉讼相关的和解一次性收益影响，则同比下降20% [24] - 季度末现金等价物和有价证券为5.4亿美元，同比增长1.13亿美元，环比增长1600万美元 [25] - 公司维持2026年全年收入指引在6亿至6.25亿美元之间，若排除2025年专利诉讼和解相关的前期收入，则代表较2025年全年增长0%至4% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **单细胞业务**：耗材收入增长6%，反应体积实现两位数增长，主要由Flex Apex驱动，Flex仍是本季度按体积计算最受欢迎的检测方法 [4][23] - **空间生物学业务**：耗材收入实现两位数增长，主要由Xenium驱动 [4][23] - **空间仪器**：收入同比下降32%，预计第二、三季度将环比下降，部分原因是客户等待Atera上市 [23][26][44] - **新产品Atera**：是公司历史上最重要的产品发布，能够实现具有单细胞灵敏度的大规模空间全转录组分析，预计2026年下半年开始发货，初始产能有限，计划在第三和第四季度销售约40台，主要集中在第四季度 [5][26][44] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲市场**：收入同比增长9%（排除许可和特许权使用费影响）[24] - **欧洲、中东和非洲市场**：收入同比增长16%（排除许可和特许权使用费影响）[24] - **亚太市场**：收入同比增长5%（排除许可和特许权使用费影响）[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略与产品愿景**：公司致力于通过提供大规模、高分辨率的生物学测量工具来应对生物学的复杂性，新产品Atera旨在打破现有空间生物学技术的局限，解决通量、特异性、灵敏度等方面的权衡问题 [5][6][7][8] - **市场扩张与TAM（可触达市场）**：Atera有望从三个高增长领域扩大公司的可触达市场：发现研究、转化研究以及大型AI模型构建 [12][13] - **AI作为结构性顺风**：公司认为AI是其业务的重要结构性顺风，AI模型的进步极大地增加了对大规模、高质量生物数据的需求，这与公司的使命高度契合 [13][14][36][38] - **转化研究与诊断潜力**：在学术界和生物制药领域，对转化应用（如识别药物靶点和生物标志物）的兴趣日益增长，公司的单细胞和空间技术在此领域价值凸显，并有望未来应用于诊断 [17][18][19] - **合作伙伴关系**：公司与多个机构建立了合作伙伴关系，包括Chan Zuckerberg Initiative、Arc Institute、Xaira Therapeutics以及Bioptimus，共同推进大型AI生物学项目和数据集的构建 [15][16] - **产品组合与定位**：Atera被定位为改变游戏规则的平台，旨在开启新的市场和客户群体，同时公司预计现有空间产品（如Xenium和Visium）在可预见的未来仍将保持强劲使用 [48][52][72] - **临床与诊断路径**：公司正通过支持客户研究和推进内部努力两条路径，为特定高价值应用（如肿瘤学空间分析和自身免疫性疾病单细胞监测）生成稳健的临床证据 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：一年前，政府研究资金的剧烈变化导致了高度不确定的宏观环境，公司因此撤回了全年指引，尽管宏观挑战持续存在，但公司通过执行改善了运营状况并增加了现金余额 [22][27] - **资本支出环境**：当前的资本设备环境仍然具有挑战性且相当受限 [60] - **Atera发布的影响**：公司预计Atera的发布将导致部分客户推迟购买现有空间产品，这已纳入业绩指引，早期客户反馈异常热烈，预购需求强劲 [12][26][30][31] - **未来前景**：公司对2027年及以后的发展态势感到兴奋，2027年将是Atera的第一个完整年度，Flex Apex将获得广泛采用，AI驱动的研究预计将呈指数级增长，转化研究的规模也将扩大 [88][89] 其他重要信息 - **Atera平台技术细节**：Atera提供高水平的plex（包括全转录组），灵敏度可与单细胞分析金标准Flex Apex相媲美，使用标准载玻片，采用通用样品制备方法，并集成强大的计算和软件工具 [9][10] - **Atera产能与生产**：2026年Atera的生产能力将有限，公司正在谨慎地扩大生产规模 [26][66] - **运营费用展望**：公司预计全年运营费用将大致与上年持平 [56] - **季度收入节奏**：第一季度收入占全年预期收入的比重较高，部分原因是2025年第四季度末收到的订单在1月发货，预计第二季度收入将环比小幅下降（低个位数百分比），第三季度大致相似，第四季度Atera将开始对收入做出有意义的贡献 [26][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Atera的早期客户反馈、销售渠道以及发布对现有产品订单模式的影响 [29] - 回答: 客户对Atera的反应异常热烈，超出了公司的高预期，兴趣来自各个市场领域和客户类型，需求强劲 [30][31] - 回答: 公司预计Atera的发布会影响客户订购动态，并对现有空间业务造成一些压力，但这已纳入业绩指引，现有产品因其成熟的工作流程和正在进行的研究，仍保持稳健的使用节奏 [31][32][33] 问题: AI相关市场的总潜在市场规模以及其增长前景 [35] - 回答: AI被视为公司业务的结构性顺风，AI模型需要大量高质量生物数据，这与公司平台能力高度契合，AI已经渗透到各个客户领域和应用中，并被视为整个产品线和应用组合的加速器 [36][38][39] 问题: 毛利率表现、通胀压力以及Atera发布对毛利率的影响 [41] - 回答: 公司正在密切监控成本，预计全年毛利率将在60%中段，随着Atera在第四季度开始发货，可能会带来一些毛利率压力，但仍对全年达到60%中段的毛利率目标充满信心 [41][42] 问题: 空间仪器收入趋势、季度环比下降幅度以及Atera在2026年和2027年的预计出货量 [44] - 回答: 预计第二、三季度空间仪器收入将从第一季度环比下降，这已纳入指引，计划在第三和第四季度销售约40台Atera，主要集中在第四季度 [44][45] 问题: Atera的定价策略、市场定位以及与现有产品（特别是Xenium）的潜在蚕食效应 [47] - 回答: Atera是公司历史上最重要的发布，旨在打破市场限制、大幅扩展总潜在市场规模，定价策略旨在支持这一市场扩张，短期内对现有产品的压力已纳入指引，长期看，更多应用和客户将迁移至Atera，这对公司是积极的 [48][49][50][51][52] 问题: 运营费用下降的原因以及未来的支出基准点 [55] - 回答: 公司在严格控制成本，若排除上年一次性收益，运营费用同比下降20%，预计全年运营费用将大致与上年持平 [56] 问题: 第一季度空间仪器收入表现偏弱的原因、第二季度收入指引的环比变化幅度 [58] - 回答: 第一季度空间仪器收入受到市场对4月产品发布（Atera）预期的影响，部分潜在客户决定等待Atera，预计第二季度收入将环比低个位数下降，第三季度大致相似 [59][60] 问题: Atera制造产能的主要瓶颈以及扩大生产的速度 [65] - 回答: Atera是高度复杂的仪器，公司正在谨慎、有计划地扩大生产，对2026年的产能计划感到满意，并将在年底和明年继续提升产能 [66] 问题: 单细胞业务在Apex产品上的定价压力以及第二季度的预期 [68] - 回答: 定价动态与第四季度观察到的趋势相似，目前仍处于产品发布早期，整体进展良好，客户反馈积极，反应体积大幅增长 [69] 问题: Visium平台当前的需求状况、未来定位以及与Atera发布的关系 [71] - 回答: 市场存在向成像型读出（尤其是Xenium）转移的趋势，Atera将强化这一趋势，Visium仍有其市场地位，受到部分客户的喜爱并持续使用，公司将继续支持该平台 [72][73] 问题: Atera发布是否会对Visium使用量造成加速下滑，以及客户是否希望提前发布Atera [76] - 回答: Atera发布将对包括Visium在内的现有空间平台造成压力，这已纳入业绩指引，现有产品因其工作流程粘性和客户熟悉度，仍保持稳健使用，公司正全力尽快交付Atera [77][78][79] 问题: 生物制药合作伙伴对Atera整合进大规模临床试验的准备情况的反馈 [81] - 回答: 与生物制药公司的对话令人鼓舞，Atera（以及Apex）在转化应用方面引起强烈共鸣，其样品处理能力和规模非常有利，预计这将成为明年的重要增长动力 [82][83] 问题: Atera是否可能影响Flex（单细胞）的使用量，以及排除Flex Apex后的单细胞反应体积增长情况 [86] - 回答: 短期内不认为Atera会对单细胞业务构成问题，也未从客户处听到相关反馈，两种产品的配置、能力和定价差异显著，长期看，Atera将实现前所未有的超大规模单细胞实验，目前单细胞业务未受影响，反应体积增长来自多个应用 [87][88]