阿里巴巴 (BABA) 历史监管事件 - 2021年，创始人公开批评监管机构后，公司面临大规模反垄断调查，导致其关联公司蚂蚁集团史上最大规模之一、价值340亿美元的IPO被叫停 [1] - 公司因此面临严格审查，支付了数十亿美元罚款，并进行业务重组 [2] - 尽管公司股价随市场整体复苏在过去一年有所反弹，但仍较其五年高点下跌近40% [2] 携程 (TCOM) 当前监管动态 - 北京方面宣布对这家旅游巨头进行反垄断调查，原因是涉嫌垄断行为 [3] - 自1月14日消息公布以来，公司股价已下跌20%，市场担忧其可能面临类似阿里巴巴创始人经历的、可能阻碍增长的长期监管处理方式 [3] 携程 (TCOM) 公司概况 - 公司是中国领先的在线旅行社，通过其平台提供酒店、航班、火车票、度假套餐和旅游预订服务 [4] - 公司在中国市场占据主导地位，包括对同程和艺龙等竞争对手的投资在内，估计市场份额约为60% [4] - 公司是亚洲市值最大的在线旅游公司，市值约为400亿美元 [4] 携程 (TCOM) 股价表现 - 2025年，公司股价仅上涨4.7%，表现逊于在强劲美国市场下取得更大涨幅的标普500指数 [5] - 在反垄断调查消息引发大幅抛售之前，其年初至今涨幅约为10% [5] 携程 (TCOM) 估值分析 - 公司股票的追踪市盈率为10.64倍，远低于Booking Holdings和Expedia等同行20倍至25倍的行业平均水平，表明可能存在低估 [6] - 其20倍的远期市盈率意味着，如果盈利如预期增长，公司具有增长潜力 [6] - 市销率为5.20倍，高于新冠疫情后复苏期间约4倍的历史平均水平，但考虑到两位数的收入增长，该水平尚属合理 [6] - 总体而言，这些数据表明，相对于行业基准和自身历史，尤其是在中国旅游复苏的背景下，公司估值偏低，但这是在调查之前的情况 [7] - 如果罚款得到控制，投资者可能认为其估值合理，但较低的市盈率表明，如果调查得到有利解决，其股价已包含折价 [7]