核心观点 - Sphere Entertainment 在2025财年第四季度及全年业绩会上，强调了其拉斯维加斯场馆的强劲增长势头、严格的成本控制和稳健的资产负债表，并宣布了积极的全球扩张计划，包括位于美国国家港和阿布扎比的新场馆 [3] 财务业绩 - **整体业绩**：公司第四季度总收入为3.943亿美元，调整后营业利润为1.28亿美元 [11] - **Sphere业务板块**：收入为2.742亿美元，同比增长超过60%；调整后营业利润为8940万美元，而去年同期为调整后营业亏损约80万美元 [6][12][13] - **MSG Networks板块**：收入为1.201亿美元，调整后营业利润为3860万美元；去年同期收入为1.393亿美元，调整后营业利润为3370万美元 [14] 运营亮点与内容策略 - **《绿野仙踪》成功**：该制作已售出超过220万张门票，产生约2.9亿美元门票收入，是Sphere业务增长的主要驱动力 [2][6] - **内容排期策略**：管理层通过基于客流量的需求预测，积极安排“背靠背”多场演出以提高单日收入，并计划根据明年强劲的会展季来安排演出 [1] - **新内容与排期**：公司计划在今年晚些时候发布增强版《绿野仙踪2.0》；下一部Sphere体验作品《From the Edge》预计在今年第四季度或明年第一季度完成 [2][19] - **演唱会驻场**：场馆档期已几乎被预订满，2026年剩余档期极少，2027年也有限；公司专注于将驻场演出与《绿野仙踪》搭配，让周末游客能体验多个活动 [21] 扩张计划 - **美国国家港项目**：宣布计划在华盛顿特区附近的马里兰州国家港建设第二个美国Sphere场馆，设6000个座位；项目获得约2亿美元州、地方及私人激励资金支持，目标在四年或更短时间内开业 [5][7] - **阿布扎比项目**：已进入施工前最后阶段，预计很快将分享更多更新，包括具体选址 [9] - **项目并发数量**：公司预计在未来几年可能同时推进约5到6个项目，只要项目盈利且合理 [10] - **全球网络愿景**：公司正积极与大量国内外市场就大型及小型场馆进行讨论，朝着建设“全球Sphere场馆网络”的长期目标迈进 [7][9] 成本控制与资产负债表 - **销售及行政管理费用控制**：第四季度销售及行政管理费用总计1.041亿美元，同比减少1490万美元；公司持续专注于成本效率 [15][16] - **强劲流动性**：截至12月31日，Sphere业务拥有约4.77亿美元无限制现金及现金等价物，净债务约为5600万美元 [4][17] - **融资安排更新**：公司于1月 refinanced 了拉斯维加斯Sphere的信贷安排，将到期日延长至2031年1月，并新增了一笔2.75亿美元未提取的循环信贷额度 [4][17] - **项目融资信心**：管理层表示，贷款机构对Sphere项目持“乐观”态度，愿意提供贷款，项目剩余资金可通过独立项目融资等多种方式解决 [8] 广告赞助与业务发展 - **广告赞助势头强劲**：2026财年开局良好，在CES期间实现同比增长，日常广告客户包括谷歌、达美航空和联想；公司连续第二年举办CES主题演讲，并与乐高和卢卡斯影业的《星球大战》合作推出了首个Exosphere互动游戏体验 [17] - **合作伙伴拓展**：在扩大官方合作伙伴名单方面取得进展，近期宣布了与安海斯-布希的合作，并正与更多“蓝筹品牌”积极洽谈 [17]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总营收为3.943亿美元，调整后营业利润为1.28亿美元 [9] - Sphere业务部门第四季度营收为2.742亿美元，同比增长超过60% [9] - Sphere业务部门第四季度调整后营业利润为8940万美元，而去年同期为调整后营业亏损约80万美元 [10] - 销售及行政管理费用在第四季度为1.041亿美元，同比减少了1490万美元 [10] - 截至12月31日，Sphere业务净债务约为5600万美元，持有4.77亿美元无限制现金及现金等价物，2.59亿美元可转换债务，以及与拉斯维加斯Sphere相关的2.75亿美元定期贷款 [12] - MSG Networks部门第四季度营收为1.201亿美元，调整后营业利润为3860万美元，去年同期营收为1.393亿美元，调整后营业利润为3370万美元 [11] - 截至12月31日，MSG Networks净债务约为1.28亿美元，包括MSG Networks定期贷款项下1.59亿美元未偿债务 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Sphere业务**：营收增长主要由Sphere Experience驱动，得益于《绿野仙踪》带来的每场演出收入提高以及演出场次增加，此外演唱会驻场和Exosphere广告赞助收入也有所增长 [9] - **Sphere Experience**：与《绿野仙踪》相关的每场演出费用增加以及演出场次增多，导致直接运营费用上升 [10] - **MSG Networks业务**：营收下降主要反映了订阅用户数减少约14.5%、较低的附属费率，以及近期对MSG Networks与MSG Sports及某些其他职业球队媒体版权协议的修订影响 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **拉斯维加斯市场**：《绿野仙踪》演出已售出超过220万张门票，门票销售额约2.9亿美元 [8] - **国家港口市场（马里兰州）**：新宣布的美国第二个Sphere场馆选址于此，该地是大西洋中部顶级旅游目的地之一，年游客量超过1500万人次 [5] - **阿布扎比市场**：已进入施工前最后阶段，预计近期将分享更多更新，包括场地位置细节 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **全球扩张战略**：公司长期愿景是建立一个由专有技术和沉浸式内容驱动的全球Sphere场馆网络，国家港口项目使该愿景更近一步 [5] - **扩张计划**：公司正在与大量国内外市场就大型和小型Sphere进行积极讨论，预计未来几年可能同时有5到6个项目在进行 [15] - **内容与技术投资**：公司持续投资沉浸式技术和体验式内容以巩固领导地位，计划在今年晚些时候发布增强版《绿野仙踪2.0》并完成下一个Sphere体验项目《From the Edge》 [7][8] - **合作伙伴与融资模式**：扩张项目采用公私资金结合的方式，例如国家港口项目包括约2亿美元的州、地方和私人激励资金，项目融资可能通过独立项目融资、合作伙伴等多种渠道解决 [6][22][23] - **IP合作**：公司正与IP持有者就新的Sphere体验项目进行积极讨论，IP持有者普遍对将其IP融入这一新媒介表现出极大热情 [8][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **需求韧性**：尽管拉斯维加斯市场面临季节性挑战，但Sphere业务表现出韧性并实现了强劲增长，管理层对明年继续增长充满信心 [28] - **成本管理**：公司高度重视成本效率，已确定2025年的多项成本节约机会，并将继续寻找进一步的节约机会，同时平衡支持Sphere全球愿景增长所需的基础设施投入 [31][32] - **产能与排期**：公司通过在同一天安排多场演出（背靠背）来积极提升每日收入，并根据访客率进行需求预测，为预计强劲的明年会展季制定相应的演出日程 [28] - **长期增长定位**：业务势头，特别是向全球Sphere网络迈进的进展，使公司为 substantial 长期增长做好了准备 [8] 其他重要信息 - **管理层变动**：本季度产生了460万美元主要与高管管理层过渡相关的成本，而去年同期有1240万美元的高管过渡成本及与MSG Networks相关的非经常性成本 [10] - **债务再融资**：公司于1月再融资了与拉斯维加斯Sphere相关的信贷额度，将期限延长至新的5年期（至2031年1月），借款利率有所改善，并增加了一笔2.75亿美元、目前未提取的循环信贷额度，用于一般公司用途 [12][13] - **赞助与广告**：Exosphere广告业务开局强劲，在CES期间与谷歌、达美航空、联想等广告商合作，并推出了首个互动游戏体验，公司正与众多蓝筹品牌积极洽谈，预计今年会有更多官方合作伙伴公告 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Sphere扩张项目的数量和公司管理能力 [14][15] - 回答: 扩张数量上限取决于盈利性和管理团队运营能力，团队设计可同时处理多个项目，未来几年同时进行5到6个项目并不意外，若有更多机会且能解决资源问题（将通过项目独立融资），公司会尝试把握 [15][16] 问题: 建设成本上升是否影响与潜在合作伙伴的对话 [17] - 回答: 对话未受影响，商业模式仍能支持约10亿美元的投资水平，公司正研究新的施工方法以降低成本，并希望最终成本低于10亿美元 [17] 问题: 选择国家港口作为小型Sphere选址的原因 [20] - 回答: 选址过程因弗吉尼亚州和马里兰州的竞争而加速，公司获得了位于优质地点的优厚条件，因此决定落地 [21] 问题: 国家港口项目约8亿美元的资金缺口如何填补，以及运营和财务合并计划 [22] - 回答: 融资方式多样，可能仅依靠项目本身进行独立融资，因为贷款机构看好项目，同时与市场内合作伙伴（如邻近的MGM）合作也有好处，可以惠及整个商业社区，具体方式待定 [23] 问题: 《绿野仙踪》门票销售在冬季淡季的趋势，以及需求对春季夏季排期和定价的启示 [26] - 回答: 尽管面临市场挑战，但业务保持韧性增长，公司通过安排背靠背多场演出提升每日收入，并根据访客预测为强劲的会展季制定排期，对明年需求有信心 [28] 此外，《绿野仙踪2.0》的推出可能会进一步延长产品生命力，后续产品也可能同样出色 [29] 问题: 第四季度销售及行政管理费用较高及2026年展望 [31] - 回答: 公司高度重视成本效率，2025年已显著降低销售及行政管理费用，第四季度费用包含高管过渡成本和与股价挂钩的股权奖励费用，调整后与其他季度水平相似，2026年将继续寻找成本节约机会，同时确保有支持全球增长的基础设施，季度间会有波动，但整体将高效管理 [31][32] 问题: 新体验《From the Edge》的预计推出时间 [35] - 回答: 预计在第四季度首次亮相，也可能滑入第一季度，具体取决于《绿野仙踪》的销售情况，决策核心是最大化场馆内的收入和产能利用率 [35] 问题: Sphere场馆之间潜在的蚕食或竞争问题 [37] - 回答: 管理层不担心此问题，各市场容量足够大，例如拉斯维加斯年观众约400万，国家港口年游客1500万，观众目的多样，一个市场不会干扰另一个 [38][40] 问题: 与IP持有者的合作管道及讨论进展 [42] - 回答: 正与其他IP持有者讨论，有许多优秀产品待开发，同时公司也在开发自有IP，目前由于拉斯维加斯Sphere场馆需求旺盛（接近售罄），容量是考虑因素，但所有IP持有者都对此新媒介充满热情 [43] 问题: 2027年前的驻场演唱会管道及最佳年度数量 [46] - 回答: 档期基本已订满，2026年几乎无空档，2027年可能还有少量空档，策略是利用长周末迎合拉斯维加斯市场规律，艺术家需求旺盛，公司目前专注于吸引观众，并在周末同时运行《绿野仙踪》，鼓励观众周末观看两次演出 [47][48] 问题: 赞助策略更新及Exosphere进展 [52] - 回答: 2026年开局强劲，CES期间广告业务同比增长强劲，并推出了首个Exosphere互动游戏体验，将继续选择性寻找此类机会以增加收入并展示技术能力，官方合作伙伴名单在扩充，已宣布安海斯-布希，正与多家蓝筹品牌积极洽谈，预计今年将有更多公告 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总收入为3.943亿美元，调整后营业利润为1.28亿美元 [9] - Sphere业务部门第四季度收入为2.742亿美元，同比增长超过60% [9] - Sphere业务部门第四季度调整后营业利润为8940万美元，而去年同期为调整后营业亏损约80万美元 [10] - 销售及行政管理费用在第四季度为1.041亿美元，同比减少1490万美元 [10] - 第四季度销售及行政管理费用中包含了460万美元的管理层过渡成本，而去年同期则包含了1240万美元的MSG Networks相关非经常性成本及管理层过渡成本 [11] - MSG Networks部门第四季度收入为1.201亿美元，调整后营业利润为3860万美元，去年同期收入为1.393亿美元，调整后营业利润为3370万美元 [11] - 截至12月31日，Sphere业务净债务约为5600万美元，拥有4.77亿美元无限制现金及现金等价物、2.59亿美元可转换债务和一笔与拉斯维加斯Sphere相关的2.75亿美元定期贷款 [12] - 截至12月31日，MSG Networks净债务约为1.28亿美元，包括MSG Networks定期贷款项下1.59亿美元未偿债务 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Sphere业务**：收入增长主要由Sphere Experience驱动，得益于《绿野仙踪》带来的单场收入提升以及演出场次增加，此外演唱会驻场和Exosphere广告赞助收入也有所增长 [9] - **Sphere Experience**：由于《绿野仙踪》的影响以及演出场次增加，直接运营费用有所上升 [10] - **MSG Networks业务**：收入下降反映了订阅用户数减少约14.5%、较低的附属费率以及近期对媒体版权协议的修订影响 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **拉斯维加斯市场**：《绿野仙踪》演出已售出超过220万张门票，门票销售额约2.9亿美元 [8] - **国家港口市场（马里兰州）**：新宣布的Sphere场馆选址于国家港口，该地是大西洋中部顶级旅游目的地之一，年游客量超过1500万人次 [5] - **阿布扎比市场**：项目已进入施工前最后阶段，预计近期将分享更多更新，包括具体选址细节 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期愿景是建立一个由专有技术和沉浸式内容驱动的全球Sphere场馆网络 [5] - 公司正在积极与大量国内外市场就大型和小型Sphere项目进行讨论 [7] - 公司持续投资沉浸式技术和体验式内容，以巩固Sphere的领导地位 [7] - 公司计划在今年晚些时候发布《绿野仙踪2.0》，这是一个包含新场景和新4D效果的增强版制作 [8] - 公司预计在今年晚些时候完成下一个Sphere体验项目《From the Edge》 [8] - 公司正在与IP持有者就新的Sphere体验项目进行积极讨论 [8] - 公司于1月完成了与拉斯维加斯Sphere相关的信贷融资再融资，将期限延长至新的5年期，至2031年1月，并改善了借款利率，同时增加了2.75亿美元目前未提取的循环信贷额度，用于一般公司用途 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在拉斯维加斯的成功，特别是《绿野仙踪》，是其长期愿景的重要蓝图 [5] - 管理层对业务势头感到满意，特别是向全球Sphere网络迈进的进展，这为公司带来了巨大的长期增长潜力 [8] - 管理层指出，尽管面临拉斯维加斯市场的不利因素，但业务表现出韧性并实现了强劲增长，并对未来一年继续做到这一点充满信心 [28] - 管理层预计明年将有一个强劲的会展季，并正在据此安排演出日程 [28] - 管理层认为公司业务在来年有望实现显著增长 [32] 其他重要信息 - 国家港口的Sphere项目将利用公共和私人资金组合，包括约2亿美元来自州、地方和私人的激励资金 [6] - 公司预计国家港口场馆可在四年或更短时间内开业 [6] - 公司正在探索新的建筑方法，以帮助降低建设成本 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于未来几年Sphere扩张项目的数量和管理能力 [15] - 管理层预计未来几年可能同时有5或6个项目在进行，管理团队的设计初衷就是能够同时处理多个项目，如果机会更多且能盈利，公司会尝试利用更多机会，项目将进行单独融资 [15][16] 问题: 建设成本上升是否影响与潜在合作伙伴的对话 [17] - 管理层表示对话未受影响，商业模式仍然支持该级别的投资，公司正致力于通过新建筑方法降低成本，但模型仍然成立 [17] 问题: 选择国家港口作为小型Sphere选址的背景和过程 [20] - 管理层解释，弗吉尼亚州和马里兰州的竞争加速了项目进程，公司获得了位于优越地点的非常优惠的方案，因此决定采纳 [21] 问题: 国家港口项目2亿美元政府资金之外的融资缺口如何填补，以及运营模式 [22] - 管理层表示融资方式多样，可以基于项目本身进行独立融资，因为贷款机构看好项目，同时与市场内的合作伙伴（如邻近的MGM）合作也有好处，可以惠及整个商业社区 [23] 问题: 《绿野仙踪》门票销售在季节性淡季的趋势，以及对未来演出场次和定价的思考 [26] - 管理层承认市场存在不利因素，但业务保持韧性并增长，策略是基于访客率进行需求预测，积极安排单日多场演出以提高单日收入，并对明年强劲的会展季抱有期待 [28] - 管理层提到尽管需求强劲，仍将推出《绿野仙踪2.0》以延长产品生命力，并有后续产品可能同样出色 [29] 问题: 第四季度销售及行政管理费用较高及2026年展望 [30] - 管理层解释第四季度费用包含了管理层过渡成本和与股价挂钩的股权奖励标记市价费用，调整后与2025年其他季度水平相似，2026年将继续寻找成本节约机会，但同时会平衡支持Sphere全球增长所需的基础设施投入，预计会有季度波动 [31][32] 问题: 新体验《From the Edge》的预计推出时间 [35] - 管理层预计《From the Edge》可能在第四季度首次亮相，也可能滑入第一季度，具体时间取决于《绿野仙踪》的销售情况，目标是最大化场馆利用率和回报 [35] 问题: Sphere网络扩张中不同场馆之间潜在的竞争或蚕食效应 [37] - 管理层不担心此问题，认为各市场容量足够大，例如拉斯维加斯年观众约400万人次，国家港口年游客1500万人次，观众来源多样，一个市场不会干扰另一个 [38][41] 问题: 与IP持有者的讨论进展及内容管线 [43] - 管理层确认正在与其他IP持有者讨论，对方都非常热衷于将其IP引入新媒介，但考虑到目前只有一个Sphere且运营良好，需要权衡IP的回报和价值以及能产生的收入 [44][45] 问题: 2027年前的驻场演唱会管线及最佳年度数量 [47] - 管理层表示档期基本已订满，2026年几乎已无空档，2027年可能还有少量空位，策略是利用长周末迎合拉斯维加斯市场，并与《绿野仙踪》演出协同，吸引观众周末多次到访 [48][49] 问题: 赞助策略更新及Exosphere进展 [54] - 管理层表示2026年开局强劲，在CES期间表现同比增长强劲，有谷歌、达美航空、联想等广告主每日投放，并举办了第二届CES主题演讲，此外首次在Exosphere上推出了与乐高和卢卡斯影星球战IP合作的互动游戏体验，未来将继续选择性寻找此类机会 [56] - 官方合作伙伴名单在增加，近期宣布了安海斯-布希，并正与许多其他蓝筹品牌积极洽谈，预计年内会有更多类似公告 [57]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司总收入为3.943亿美元，调整后营业利润为1.28亿美元 [8] - Sphere业务部门第四季度收入为2.742亿美元，同比增长超过60% [8] - Sphere部门第四季度调整后营业利润为8940万美元，而去年同期调整后营业亏损约为80万美元 [9] - MSG Networks部门第四季度收入为1.201亿美元，调整后营业利润为3860万美元，去年同期收入为1.393亿美元，调整后营业利润为3370万美元 [10] - 第四季度销售、一般及行政管理费用为1.041亿美元，同比减少1490万美元，这包括本季度与高管管理层过渡相关的460万美元费用，以及公司今年推动成本效益的影响 [9][10] - 截至12月31日，Sphere业务净债务约为5600万美元，包括4.77亿美元无限制现金及现金等价物、2.59亿美元可转换债务以及与拉斯维加斯Sphere相关的2.75亿美元定期贷款 [11] - 截至12月31日，MSG Networks净债务约为1.28亿美元，包括MSG Networks定期贷款项下1.59亿美元未偿债务 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Sphere业务**：收入增长主要由Sphere Experience驱动，这得益于《绿野仙踪》带来的每场演出收入提高以及演出场次增加，演唱会驻场以及Exosphere广告和赞助收入也实现增长 [8] - **Sphere Experience**：由于《绿野仙踪》的影响以及演出场次增加，直接运营费用有所上升 [9] - **MSG Networks业务**：收入下降反映了订阅用户数减少约14.5%、较低的附属费率影响，以及与MSG Sports等媒体版权协议近期修订的影响 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **拉斯维加斯市场**：《绿野仙踪》演出已售出超过220万张门票，门票销售额约2.9亿美元 [6] - **国家港口市场**：新宣布的美国第二个Sphere选址于马里兰州国家港口，该地是大西洋中部顶级旅游目的地之一，年游客量超过1500万人次，场馆计划设6000个座位 [4] - **阿布扎比市场**：已进入施工前最后阶段，预计不久将分享包括具体选址在内的更多更新 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **全球扩张战略**：公司长期愿景是建立由专有技术和沉浸式内容驱动的全球Sphere场馆网络，国家港口项目是向该愿景迈出的新一步 [4] - **扩张计划**：管理层预计未来几年可能同时有5到6个Sphere项目在进行，包括大型和小型场馆，并正在与大量国内外市场进行积极讨论 [5][14] - **内容与技术创新**：公司持续投资沉浸式技术和体验式内容以巩固领导地位，计划在今年晚些时候发布增强版《绿野仙踪2.0》以及完成下一个Sphere体验《From the Edge》 [5][6] - **合作伙伴关系**：公司继续与知识产权持有者就新的Sphere体验项目进行积极讨论 [6] - **融资策略**：Sphere项目采用公共和私人资金结合的方式，例如国家港口项目预计获得约2亿美元州、地方和私人激励资金，公司强调将寻求成本最低的融资方式，并可能通过项目独立融资或引入合作伙伴 [4][16][22] - **场馆运营**：国家港口Sphere目前未提及运营伙伴，暗示公司可能自行运营并合并财务报表 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **业务势头**：管理层对业务整体势头感到满意，特别是向全球Sphere网络发展的进展，认为这为公司带来了巨大的长期增长潜力 [6] - **需求前景**：尽管拉斯维加斯面临季节性挑战，但业务表现出韧性并实现强劲增长，管理层对明年继续保持增长充满信心，并预计将迎来强劲的会议季节 [28] - **成本管理**：公司高度重视成本管理，在2025年已识别多项成本节约机会并显著降低了销售、一般及行政管理费用，未来将继续在支持全球增长与成本效率间寻求平衡 [30][31] - **竞争与蚕食**：管理层不担心不同Sphere场馆之间会产生需求蚕食，认为各市场（如拉斯维加斯、国家港口）拥有足够的客流量（如国家港口年1500万游客）来支撑业务 [37][39] 其他重要信息 - **财务结构更新**：公司于1月完成了与拉斯维加斯Sphere相关的信贷安排再融资，将期限延长至2031年1月，借款利率有所改善，并新增了2.75亿美元目前未动用的循环信贷额度，用于一般公司用途 [11][12] - **内容管线**：除了《绿野仙踪2.0》和《From the Edge》，公司还在开发其他自有知识产权内容，并认为这些内容都有助于最大化场馆利用率和回报 [29][34] - **演唱会驻场**：拉斯维加斯Sphere的驻演档期基本已预订完毕，2026年几乎已满，2027年可能仍有少量空档，公司策略是利用长周末配合拉斯维加斯市场特点，并与《绿野仙踪》演出协同举办以吸引观众多次到访 [47][48] - **广告与赞助**：Exosphere广告业务开局强劲，在CES期间实现了同比增长，并拥有谷歌、达美航空、联想等广告客户，公司近期还宣布了与安海斯-布希等蓝筹品牌的合作，并推出了首个Exosphere互动游戏体验（与乐高和卢卡斯影业的《星球大战》合作），未来将继续选择性寻找此类机会 [55][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Sphere扩张项目的数量和公司管理能力 [14] - 管理层表示，只要项目盈利且合理，他们会尽可能多地推进，管理团队的设计旨在同时处理多个项目，未来几年同时进行5到6个项目并不意外 [14] 问题: 关于国家港口Sphere约10亿美元成本中，2亿美元激励资金之外的融资安排，以及是否会自行运营 [21] - 管理层表示融资方式多样，可以依靠项目自身进行独立融资，因为贷款机构看好其项目，但也提到引入合作伙伴（特别是本地合作伙伴）有好处，例如与周边商业社区协同 [22][23] - 关于运营，问答中未明确排除自行运营和财务合并的可能性 [21] 问题: 关于《绿野仙踪》在冬季淡季的售票趋势，以及未来演出场次和定价策略 [26] - 管理层承认拉斯维加斯存在阻力，但业务保持韧性并实现增长，策略是基于访客率进行需求预测，积极安排单日多场演出以提升单日收入，并为预计强劲的明年会议季节制定演出计划 [28] - 管理层提到，尽管看到强劲需求，仍将推出《绿野仙踪2.0》以延长产品生命力，并有后续产品储备 [29] 问题: 关于第四季度销售、一般及行政管理费用及2026年展望 [30] - 管理层解释第四季度费用包含高管过渡成本和与股价挂钩的股权奖励市价调整，剔除这些因素后，费用与2025年其他季度水平相似，未来将继续寻找成本节约机会，同时平衡支持Sphere全球愿景增长所需的基础设施投入 [30][31] 问题: 关于新Sphere体验《From the Edge》的推出时间 [34] - 管理层预计《From the Edge》可能在第四季度首演，也可能滑入明年第一季度，具体时间取决于《绿野仙踪》的销售情况，目标是最大化场馆收入能力 [34] 问题: 关于Sphere网络扩张中不同场馆间的潜在蚕食效应 [36] - 管理层不担心蚕食，认为各市场容量足够大，例如拉斯维加斯Sphere年观众约400万人次，国家港口年游客量达1500万，且观众来访目的多样，因此一个市场不会干扰另一个 [37][39] 问题: 关于与知识产权持有者的合作讨论进展及内容管线 [42] - 管理层确认正与其他知识产权持有者进行讨论，对方对将其知识产权引入Sphere新媒介非常热情，但需要考虑投资回报和收入潜力，目前由于拉斯维加斯单一场馆需求旺盛，内容排期需要谨慎规划 [43] 问题: 关于2027年前的演唱会驻场管线及最佳年度驻演数量 [46] - 管理层表示档期基本已订满，2026年几乎无空档，2027年可能还有少量空位，策略是专注于长周末，利用艺术家吸引观众，并与《绿野仙踪》演出搭配，鼓励观众周末多次到访 [47][48] 问题: 关于赞助策略更新及Exosphere进展 [53] - 管理层表示2026年赞助业务开局强劲，在CES期间实现同比增长，并拥有多家蓝筹广告客户，近期宣布了达美航空和安海斯-布希等官方合作伙伴，并与乐高和卢卡斯影业合作推出了首个Exosphere互动游戏体验，未来将继续选择性寻找能驱动额外收入并展示技术创新的机会 [55][56]

财务数据和关键指标变化 - 3月公司总收入2.806亿美元，调整后营业收入3600万美元 [10] - Sphere业务收入1.575亿美元，上年同期为1.704亿美元，调整后营业收入1310万美元，上年同期为1290万美元，SG&A费用9640万美元，同比减少1260万美元 [10][11] - MSG Networks业务收入1.23亿美元，上年同期为1.51亿美元，调整后营业收入2280万美元，上年同期为4860万美元 [13] - 季度末公司拥有约4.65亿美元的无限制现金及现金等价物，债务余额约为13.4亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 Sphere业务 - 本季度迎来超50万游客体验，自2023年10月推出以来，原创内容类别总收入超5亿美元 [6] - 收入下降主要由于Sphere体验和Exosphere广告活动收入减少，部分被活动相关收入增加抵消 [10] - 调整后营业收入略有上升，反映出收入下降和直接运营费用增加被SG&A费用降低所抵消 [11] MSG Networks业务 - 收入和调整后营业收入下降，主要受Altice非 carriage 期以及用户数量约11.5%减少导致的分销收入降低影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯每年有超4000万游客，目前国际游客占Sphere游客的20%多，音乐会游客的10%，暂无明显变化 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通过举办音乐会和第三方活动、优化Exosphere和赞助的市场策略、提高运营和成本效率来推动增长 [5] - 专注为新媒介创作多样化原创内容，多个项目正在开发中，计划今年推出下一个Sphere体验 [6] - 正在设计可部署到美国内外市场的小型Sphere，以实现更快、更便宜的建设和更高的投资回报率 [37] - MSG Networks正在探索传统线性分销和流媒体分销的混合新模式，并考虑与其他相关团体建立战略合作伙伴关系 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本日历年度的增长充满信心，认为Sphere的原创内容对业务模式至关重要 [5][6] - 目前未看到旅游市场有实质性变化，即使有变化，对业务影响也不大，音乐会需求超过场馆容量 [23] - 预计新的Sphere体验节目OZ和From the Edge将带来更高收入，门票价格可能更高 [30] - 音乐会驻场业务需求旺盛，艺术家有延长驻场的趋势，业务管道充足 [31][32] 其他重要信息 - MSG Networks与贷款人达成协议，将减少和重组现有债务义务，尼克斯和游骑兵队也将降低与MSG Networks的本地转播权费用，各方将在6月27日前完成交易 [8][9] - 公司与百事和谷歌达成新的营销合作协议，包括在Exosphere上的大量曝光 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与谷歌合作的新产品及相关成本问题 - 未给出明确回答，因提问者信号不佳，计划稍后再处理该问题 [17][18] 问题: 拉斯维加斯旅游市场情况及Sphere原创内容或驻场演出国际游客比例和变化 - 拉斯维加斯每年有超4000万游客，目前国际游客占Sphere游客的20%多，音乐会游客的10%，暂无明显变化，未看到市场有实质性反应，即使有变化对业务影响不大，音乐会需求超过场馆容量 [22][23] 问题: 新的Sphere体验节目OZ和From the Edge的收入预期 - 预计这两个节目将更好地利用媒介，更具体验感和影响力，可能带来更高门票价格和收入 [30] 问题: 2025年及2026年增加音乐会驻场的机会 - 公司与多位艺术家进行了讨论，需求超过场馆档期，已有艺术家延长驻场，业务管道充足 [31][32] 问题: Sphere全球扩张情况及地缘政治对相关方情绪的影响 - 公司正在全球范围内讨论Sphere扩张，同时正在设计小型Sphere，预计年底会有相关产品的消息 [36][37] 问题: MSG Networks的长期计划和战略交易可能性以及Sphere成本展望 - MSG Networks正在探索传统线性分销和流媒体分销的混合新模式，考虑与其他相关团体建立战略合作伙伴关系；公司今年专注于推动盈利增长，优化基础设施以提高成本效率，未来将继续寻找效率提升和增长再投资的机会 [41][42][44] 问题: Exosphere和赞助的市场策略和前景 - 公司正在重新审视市场策略，包括调整包装和定价、与媒体机构建立和拓展关系、关注拉斯维加斯的会议和会展市场；在定价和包装方面推出新的广告产品，与媒体机构的合作将在未来几个月有更多消息，会议和会展市场的广告购买在本季度有体现，赞助方面已与谷歌和百事达成多年合作，未来将有更多进展 [54][55][56]