Laird Superfood (NYSEAM:LSF) Q1 2026 Earnings call May 14, 2026 05:00 PM ET Company Participants Anya Hamill - CFO Jason Vieth - President and CEO Trevor Rousseau - Head of Investor Relations Conference Call Participants Eric Des Lauriers - Analyst George Kelly - Analyst Nicholas Sherwood - Analyst Operator I will now hand the conference over to Trevor Rousseau, Head of Investor Relations. Trevor, please go ahead. Trevor Rousseau Thank you and good afternoon. Welcome to Laird Superfood's first quarter 2026 ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度净销售额为1390万美元，同比增长20%，去年同期为1170万美元 [14] - 第一季度毛利率为33.3%，同比下降8.6个百分点，去年同期为41.9% [15] - 毛利率下降中约3.2个百分点是由于2025年第一季度与时间相关的库存成本收益未在2026年重现，约5.4个百分点是由于不利的渠道和产品组合、通胀性商品成本（特别是咖啡）以及进口关税的影响 [15][16] - 第一季度总运营费用为770万美元，同比增长50%，去年同期为510万美元 [16] - 一般和行政费用增长73%至390万美元，主要由130万美元与收购Navitas相关的一次性专业费用以及为支持多品牌平台而增加的人员成本驱动 [16] - 销售和营销费用增长33%至380万美元，主要由更高的媒体支出、代理费用和销售成本驱动 [16] - 第一季度GAAP净利润为180万美元或每股0.12美元，去年同期为净亏损20万美元，其中包含因收购Navitas交易中释放递延税估值备抵而产生的470万美元一次性非经常性所得税收益 [17] - 第一季度调整后EBITDA为亏损110万美元，去年同期为正40万美元，主要受毛利率压力和更高的营销及销售投资影响 [18] - 截至2026年3月31日，公司持有1050万美元现金等价物和受限现金，无未偿债务，净营运资本为2570万美元，库存为1730万美元 [18][19] - 第一季度经营活动所用现金为380万美元，去年同期为130万美元，主要受支付Navitas收购相关成本和营运资本变动影响 [19] - 截至2026年4月30日，合并后的公司拥有约2400万美元现金和受限现金 [20] - 公司预计2026财年合并净销售额在1.38亿至1.48亿美元之间，调整后EBITDA在800万至1200万美元之间 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发渠道是主要增长引擎，第一季度销售额同比增长37%至750万美元，占总净销售额的54%，增长动力包括Navitas批发收入、渠道扩张、产品组合成功以及良好的上架动销率 [14] - 电子商务渠道销售额增长4%至650万美元，占总净销售额的46%，增长动力包括Navitas电商收入以及Amazon.com的持续强势，部分被Laird直接面向消费者渠道的疲软所抵消 [15] - Navitas Organics在2026年第一季度贡献了160万美元的净销售额 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未在电话会议中提供按地理区域划分的具体市场数据 公司战略、发展方向和行业竞争 - 公司于2026年3月12日完成了对高端有机超级食品品牌Navitas Organics的收购，并于4月21日完成了对垂直整合品牌超级食品平台Terrasoul Superfoods的收购 [3][4] - 这两项收购由与Nexus Capital Management的合作提供资金，分别通过3月发行的5000万美元A轮优先股和4月发行的6000万美元A轮优先股完成 [4] - 收购后，Nexus以完全稀释转换为基础持有公司约73.8%的普通股，公司根据NYSE American规则作为受控公司运营 [5] - 战略目标是创建一个全面的超级食品平台，以在快速发展的品类中更有效地竞争，结合Laird的功能性咖啡解决方案、Navitas的高端有机超级食品领导地位以及Terrasoul的垂直整合成分专长 [5] - 公司计划继续执行在超级食品和积极营养领域的整合战略，并预计在未来几年进行更多收购 [6] - 公司正在积极整合三项业务，预计通过协同效应改善调整后EBITDA，并计划利用资产负债表进行债务和股权融资以支持未来收购 [7][18] - 公司正在积极利用人工智能支持供应链、财务和营销等所有职能部门的预测、规划和执行活动，并已从中受益 [10][11] - 公司任命Andy Judd领导营销工作，并正在引入新的销售领导层以加速批发业务势头，特别是在传统杂货店和会员店渠道 [11][12] - 公司认为合并后的平台能够抓住不断增长的积极营养市场的更大份额，并将专注于推动重复使用、扩大客户群、优化供应链和提供创新产品 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者持续转向成分清晰、加工最少的清洁功能性食品 [5] - 尽管第一季度因库存成本（基于较高的商品价格和关税）面临利润率压力，但随着商品价格已下降且关税已取消，预计这种情况将在年内得到缓解 [10] - 公司认为，通过整合Navitas和Terrasoul并开始实现采购和运营协同效应，调整后EBITDA将在年内显著改善 [18] - 2026年第一季度是计划中的过渡季度，公司承担了平台建设、收购费用、营运资本投资和整合支出的成本，同时保持了健康的营收增长 [23] - 2026年将是公司转型的关键一年，收购完成后显著扩大了规模、多元化了产品组合，并加强了在快速增长的健康营养品类中的地位 [24] - 尽管近期存在整合成本和相关的利润率压力，但长期机会清晰且引人注目，公司正在建立一个具有更好经济效益、更强创新能力和多重可持续增长杠杆的规模化、多元化超级食品公司 [24] - 公司对执行整合战略并继续寻求额外战略收购以实现正EBITDA和现金流的能力保持信心 [24] 其他重要信息 - 公司预计，在假设Navitas和Terrasoul于2026年1月1日被收购的备考全年基础上，2026年净销售额将增长8%-12% [23] - Terrasoul的垂直整合提供了对质量和成本的更大控制，其广泛的产品线（坚果、种子、粉末）补充了现有产品，并打开了餐饮服务和成分渠道的新大门 [8] - Terrasoul为公司带来了增强的在线市场能力，预计将使整个业务受益 [8] - Terrasoul拥有超过3000个配送点，主要服务于餐饮服务渠道，这为公司其他两个品牌提供了完全增量的渠道覆盖 [34] - Terrasoul的制造设施目前仅运行一班，未来有增加班次和生产线的机会 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Terrasoul垂直整合能力的更多细节，特别是在质量、成本控制以及新渠道开拓方面 [27] - Terrasoul的收购使公司重新获得了自主制造能力，其设施目前未满负荷运转（仅一班），未来有增加产能的空间 [28][31] - Terrasoul拥有高效的运营团队，擅长生产与Navitas和Laird相似的产品，公司计划在完成Navitas整合后，逐步将生产整合进Terrasoul设施 [31][32] - Terrasoul从自有设施进行生产和分销，服务亚马逊、其他在线市场、餐饮服务商和少量零售业务，其团队精通全渠道制造和分销 [33] - Terrasoul的餐饮服务业务规模远大于其他两个品牌，为公司带来了超过3000个新增配送点，这些是现有品牌未覆盖的渠道 [34] - Terrasoul还拥有熟练的亚马逊和在线市场运营能力，预计将帮助提升其他两个品牌在这些渠道的表现 [35] 问题: 关于未来并购活动的整体节奏展望，例如每年1-2笔交易 [37] - 并购策略尚未完全固化，公司仍在评估自身整合能力和市场机会，但每年1-2笔收购是一个合理的假设 [39] - 如果2026年或未来一年内有合适的标的出现，公司会考虑进行第三笔收购，前提是价格合适且能产生协同效应或增值效应 [40] - 并购重点将继续是健康与保健领域、接近天然、加工最少的真实食品品牌，Nexus Capital将提供战略支持 [41] - 考虑到2026年已完成两笔收购，可以视为新的一年开始，目标仍是每年1-2笔 [42] 问题: 如何管理和促进三个组织之间的最佳实践，特别是在电商、物流和批发专长方面 [46] - 公司组织规模小且灵活，并大力利用人工智能，使得在业务规模翻倍的同时仅需增加极少的资源 [47] - Terrasoul因其自有制造设施需要独立的运营团队，但随着未来更多生产和品牌整合，公司仍能保持精简 [48] - 团队已通过线上工具有效整合，职责划分清晰，新的销售和营销领导将建立跨所有品牌的统一流程 [49][50] - 供应链负责人将确保Terrasoul工厂与整体供应链紧密整合，公司结构扁平，沟通无障碍 [50][51] 问题: 关于餐饮服务机会的具体类型，例如快餐店、医院、大学食堂、航空公司等 [52] - 公司认为通过三个品牌，在上述所有渠道都有机会，但将优先考虑资源分配 [52] - 初期将重点关注健康导向的咖啡店等渠道，利用Laird的产品线以及Terrasoul和Navitas的产品 [53] - 医院和大学食堂是重要的长期机会，因为年轻一代更关注健康，而医院餐饮存在改善需求 [53][54] - Terrasoul具备直接向地点配送的能力，这为整个餐饮服务渠道创造了竞争优势 [54] 问题: 未来并购的潜在方向，是侧重于产品组合还是能力补充 [57] - 公司既关注能够融入现有超级食品产品组合的品牌，也关注能够为现有品牌带来新渠道或新能力（如Terrasoul）的收购 [58] - 地理重点是美国（或北美），产品领域侧重于咖啡解决方案和功能性食品，目标规模大约在4000万至8000万美元的品牌 [59] - 目标是整合多个中等规模的品牌，并将它们发展壮大，构建独特的产品组合 [60] - 能力方面，特别关注能够帮助进入餐饮服务等新渠道，并能带动其他品牌的产品 [61] 问题: 关于2026年下半年业绩指引的假设，特别是毛利率和EBITDA利润率，以及协同效应的实现时间 [62] - 预计下半年毛利率将加速改善至低至中30%的范围，驱动因素包括：营收增长、促销减少、商品成本利好、渠道/产品组合改善以及关税退款 [63] - 协同效应处于早期阶段，预计将在下半年部分实现，但不会是全年 [64] - 下半年调整后EBITDA利润率预计在中个位数至高个位数范围，而非10%左右，因为部分协同效应（如生产整合至Terrasoul）将在2026年后或2026年末至2027年才能完全实现 [66][67][68]

财务数据和关键指标变化 - **净销售额**：2026年第一季度净销售额为1390万美元，较2025年第一季度的1170万美元增长20% [13] - **销售渠道**：批发渠道同比增长37%至750万美元，占总净销售额的54%；电子商务渠道增长4%至650万美元，占总净销售额的46% [13][14] - **毛利率**：2026年第一季度毛利率为33.3%，较去年同期的41.9%收缩8.6个百分点，主要受去年一次性库存成本影响（3.2个百分点）、不利的渠道/产品组合、商品通胀成本（特别是咖啡）以及进口关税影响（合计5.4个百分点）[15][16] - **营业费用**：2026年第一季度总营业费用为770万美元，较去年同期的510万美元增长50%，主要受一次性收购相关费用驱动 [16] - **GAAP净利润**：2026年第一季度GAAP净利润为180万美元（每股0.12美元），而去年同期净亏损20万美元，主要得益于收购Navitas交易中产生的470万美元非经常性递延所得税资产估值备抵释放 [17] - **调整后EBITDA**：2026年第一季度调整后EBITDA为亏损110万美元，而去年同期为正40万美元，反映了毛利率压力和为支持增长战略增加的营销及销售投资 [18] - **现金流与资产负债表**：截至2026年3月31日，公司拥有1050万美元现金及受限现金，无债务；运营活动所用现金为380万美元，主要受支付Navitas收购相关成本和营运资本变动影响 [18][19] - **收购后流动性**：截至2026年4月30日，完成Terrasoul收购后，合并公司拥有约2400万美元现金及受限现金 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Laird Superfood**：所有品牌均实现远超行业水平的增长，公司整体增长20% [9][10] - **Navitas Organics**：在3月12日收购完成后，于本季度最后19天贡献了160万美元的净销售额 [13] - **Terrasoul Superfoods**：于2026年4月21日完成收购，未包含在第一季度财务数据中 [4][19] - **渠道表现**：批发渠道是主要增长引擎，增长37%；电子商务增长4%，其中亚马逊平台表现强劲，但Laird品牌的直接面向消费者渠道表现疲软 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - **批发渠道**：增长37%至750万美元，得益于Navitas批发收入的增加、分销扩张、在杂货店和会员店的产品组合成功以及强劲的货架动销率 [13] - **电子商务渠道**：增长4%至650万美元，得益于Navitas电商收入的增加和亚马逊平台的持续强势，部分被Laird直接面向消费者渠道的疲软所抵消 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **收购战略**：公司完成了对Navitas Organics（2026年3月12日）和Terrasoul Superfoods（2026年4月21日）的收购，旨在扩大产品组合、拓宽分销范围、加速构建规模化积极营养平台的战略 [3][4] - **平台愿景**：通过整合Laird的功能性咖啡解决方案、Navitas的高端有机超级食品领导地位以及Terrasoul的垂直整合原料专业知识，构建一个差异化的产品组合，涵盖日常使用产品、功能性饮料和广泛的超级食品原料 [5] - **整合与协同**：正在执行整合计划，重点关注供应链、财务和商业运营的协同，预计将在下半年及以后实现销售成本、分销和经纪费用的节省 [6][7][8] - **未来并购**：这两项收购只是公司在超级食品和积极营养领域整合战略的开始，预计未来几年将继续进行更多收购 [5] - **技术应用**：在整个业务中积极利用人工智能，支持供应链、财务和营销等所有职能的预测、规划和执行活动，有助于在整合Navitas业务时以极少的增量人力完成过渡 [10][11] - **商业引擎调整**：聘请了新的营销负责人，并将更多营销工作内部化，以提高效率、创造力和上市速度；同时引入新的销售领导层以加速批发业务势头，特别是在传统杂货店和会员店渠道 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业趋势**：消费者继续转向清洁、最低限度加工、成分可识别的功能性食品 [5] - **近期挑战**：第一季度面临利润率压力，主要与按较高商品成本和关税计价的库存有关，但随着商品价格已下降且关税已取消，预计这一压力将在年内剩余时间缓解 [10] - **长期机会**：对长期机会充满信心，正在构建一个规模更大、更多元化的超级食品公司，具有改善的经济效益、更强的创新能力和可持续增长的多个杠杆，预计随着整合战略的执行和未来收购的进行，将实现正的EBITDA和现金流 [24] - **2026年展望**：公司预计2026财年合并净销售额在1.38亿至1.48亿美元之间；调整后EBITDA预计在800万至1200万美元之间，该指引不包括收购前各公司的业绩 [20][21] - **模拟增长**：若假设Navitas和Terrasoul在2026年1月1日已被收购，并采用各公司2025年相同的会计方法汇总三家业务，预计2026年全年净销售额将增长8%-12% [22] 其他重要信息 - **融资情况**：收购通过与合作方Nexus Capital Management的伙伴关系提供资金，3月发行5000万美元A轮优先股用于收购Navitas，4月发行6000万美元用于收购Terrasoul [4] - **股权结构**：交易完成后，Nexus以完全稀释转换为基础持有公司约73.8%的普通股，公司根据NYSE American规则作为受控公司运营 [5] - **库存与营运资本**：库存增加至1730万美元（2025年底为780万美元），净营运资本增加至2570万美元（2025年底为1110万美元），主要反映了收购Navitas带来的资产 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Terrasoul垂直整合能力的更多细节 [27] - **回答**：Terrasoul的垂直整合提供了对质量和成本的更大控制权，其广泛的产品线（坚果、种子、粉末）补充了现有产品，并打开了食品服务和原料渠道的新大门 [8]。其设施目前运行良好但未充分利用（目前仅单班制），未来有增加班次和产线的机会 [30][31]。整合策略是首先整合Navitas，同时让Terrasoul独立运营，随后再分阶段、谨慎地将Laird和Navitas的生产整合进Terrasoul设施 [32]。Terrasoul还带来了强大的亚马逊和线上市场运营能力，将有助于提升其他两个品牌在这些渠道的表现 [35]。 问题: 关于未来并购的整体节奏和框架 [37] - **回答**：并购策略尚未完全固化，但每年1-2起收购是一个合理的假设 [38]。如果2026年或接下来一年内有合适的标的出现，公司会考虑进行第三起收购 [39]。未来收购将专注于符合健康与 wellness 领域、接近天然、最低限度加工的真实食品品牌 [40]。公司拥有Nexus Capital作为战略合作伙伴支持收购战略 [40]。 问题: 关于如何管理三个组织之间的最佳实践和沟通 [45] - **回答**：公司组织规模小且灵活，并重度依赖AI，使得在业务翻倍的情况下仅需增加很少资源 [46]。Terrasoul因其自有制造设施而有所不同，需要独立团队领导 [46]。公司已整合了Navitas团队，职责划分清晰，并利用在线工具有效协作 [47][48]。新任命的市场和销售负责人将建立跨所有品牌的统一流程 [49]。公司结构扁平，沟通障碍不是问题 [50]。 问题: 关于食品服务机会的具体类型 [51] - **回答**：食品服务是一个早期发展阶段的机会，目标渠道包括咖啡店、医院、大学餐饮服务（C&U）等 [51]。公司将优先考虑健康与 wellness 导向的场所 [52]。Terrasoul已建立的直接配送（drop-ship）能力为该渠道创造了竞争优势 [53]。 问题: 关于未来并购的潜在方向（产品组合或能力） [56] - **回答**：未来并购将关注两个方向：1) 符合超级食品领域的产品品牌；2) 能够利用其能力将现有品牌带入新渠道的标的 [56]。地理上专注于美国市场 [57]。产品方面，关注咖啡解决方案和功能性食品领域，规模大约在4000万至8000万美元之间的品牌 [58]。能力方面，对能够带来渠道杠杆（如食品服务）的收购感兴趣，类似Terrasoul这样的“二合一”收购（产品+能力）是理想类型 [60]。 问题: 关于下半年毛利率和EBITDA利润率的指引，以及协同效应的时间表 [61] - **回答**： - **毛利率**：预计下半年毛利率将加速至低至中30%的范围，驱动因素包括：收入增长、促销支出减少、商品成本有利变化、渠道/产品组合改善以及预期的关税退款，此外还有Terrasoul的加入 [62]。 - **协同效应与EBITDA利润率**：协同效应正在按计划进行，但今年只是部分实现 [63]。下半年达到约10%的EBITDA利润率可能有点激进，更可能是中个位数至高个位数 [64][65]。部分协同效应（如将生产整合到Terrasoul设施）的时间安排可能要到2026年晚些时候甚至延续到2027年才能完全实现 [65][66]。