核心业绩表现 - 第四季度调整后每股收益为0.68美元，超出市场预期4.6%，较去年同期的0.45美元大幅增长 [1] - 第四季度总收入同比增长13%至12.6亿美元，超出市场预期0.6%，全年收入增长16%至46.6亿美元 [3][4] - 第四季度GAAP每股收益为0.68美元，高于去年同期的0.38美元，全年GAAP每股收益为2.09美元，同比增长47.2% [1][2] 收入与地域分析 - 美国市场收入占总收入70.8%，同比增长11%至8.915亿美元 [5] - 国际市场收入占总收入29.2%，同比增长18%（有机增长15%）至3.681亿美元，在德国、英国和法国因2型糖尿病患者准入扩大而势头强劲 [3][5] - 全年有机收入增长率为15% [4] 盈利能力与利润率 - 第四季度调整后毛利润为7.998亿美元，同比增长20.9%，调整后毛利率为63.5%，同比提升410个基点 [9] - 第四季度调整后营业利润为3.315亿美元，同比增长58.2%，调整后营业利润率为26.3%，同比大幅提升750个基点 [10] - 研发费用同比增长6.2%至1.482亿美元，销售、一般及行政费用同比下降1.8%至3.215亿美元 [9] 财务与运营状况 - 季度末现金、现金等价物及有价证券为20亿美元，低于第三季度的33.2亿美元，总资产为63.4亿美元，低于上季度的75亿美元 [11] - 核心患者基数在2025年底增长超过20%，支持潜在的中双位数潜在销量增长 [16] - 自动胰岛素输送系统用户使用率超过90%，基础和非强化治疗的2型用户使用率在80-85%之间 [16] 产品与市场进展 - G7 15天系统在全国推出，旨在通过提升准确性、可靠性和佩戴时长来设定客户体验新标准 [8][15] - 国际市场份额增长，特别是在法国近期赢得2型基础胰岛素报销资格，使国际市场成为美国以外的长期增长引擎 [3][14] - 直接电子健康记录集成已在超过160个医疗系统中上线或正在实施 [17] 未来展望与指引 - 公司重申2026年收入指引为51.6亿至52.5亿美元，意味着同比增长11%至13% [8][12] - 预计2026年调整后毛利率约为63%-64%，调整后营业利润率约为22%-23% [12] - 预计2026年毛利率将因物流成本降低、制造效率提升及G7 15天平台采用率增加而扩大200-300个基点 [18] 增长驱动与战略重点 - 美国收入增长得益于不断增长的装机量以及通过商业药房福利管理渠道扩大2型非胰岛素用户的准入 [14] - 如果医疗保险和医疗补助服务中心最终确定对2型非胰岛素患者的覆盖，1200万医疗保险受益人可能获得连续血糖监测系统的使用资格 [14] - Stelo的非处方渠道智能食物记录功能旨在吸引2型非胰岛素用户，并将其转化为使用可报销的G7系统 [17]

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