公司业绩表现 - 公司即将在2月25日盘后发布2026财年第四季度及全年业绩 市场高度关注其表现可能影响自身股价及大盘指数 [2] - 公司2026财年第三季度（截至2025年10月26日）营收同比增长62% 达到570亿美元 增速较第二财季的56%进一步加快 [5] - 第三财季数据中心业务营收同比增长66% 达到512亿美元 较第二财季的411亿美元实现增长 该业务是公司增长的核心驱动力 [5] - 第三财季GAAP毛利率为73.4% 环比有所上升 但略低于去年同期的74.6% [6] - 公司对第四财季营收的指引约为650亿美元 上下浮动2% 以去年同季393亿美元营收计算 中值意味着约65.4%的同比增长 [7] 行业需求与竞争环境 - 对人工智能基础设施的需求持续超出预期 云服务商的产能已售罄 公司的GPU装机量（包括新旧各代产品如Blackwell, Hopper, Ampere）已得到充分利用 [7] - 半导体行业具有快速变化和周期性的特点 [9] - 部分观点认为人工智能热潮仍处于早期阶段 且公司的竞争优势可能长期持续 [11] 公司估值与市场观点 - 公司当前市值高达4.7万亿美元 股价已反映了对未来高增长率的长期预期 [2][8] - 公司股票目前交易市盈率约为48倍 估值处于高位 [8] - 尽管当前的高增长能在一定程度上支撑高估值倍数 但如果增长率下降或公司的定价能力随时间减弱 则存在估值风险 [9] - 从当前估值水平看 即使公司持续增长 若未来增长正常化导致估值倍数收缩 投资者也可能仅能获得普通回报 [10] - 鉴于估值风险较高 投资该股票可能会经历波动 [11]