公司股价表现 - 卡特彼勒是道琼斯指数中今年迄今表现最佳的股票，表现优于英伟达和微软等公司 [2] - 公司股价年内涨幅超过45%，高于工业精选行业SPDR基金18%的涨幅、标普500指数17%的涨幅以及英伟达38%的涨幅 [3] - 华尔街分析师平均目标价约为497美元，较周一收盘价527美元低约6% [7] 业务板块转型 - 公司未来增长的关键驱动力是数据中心对电力的激增需求 [3] - 能源与运输业务板块正取代建筑和资源板块成为焦点，前者将推动未来几年的盈利，后者将退居次要地位 [4] - 能源与运输板块约占公司总销售额的40%，其包括发电业务在内的业务持续超越整体业务增速 [5] - 去年能源与运输板块贡献了约290亿美元销售额，占公司总销售额约650亿美元的比重超过其他业务单元 [5] 市场预期与风险 - 公司近期两个季度的财报未达预期，显示2025年盈利增长停滞 [3] - 建筑市场供应过剩以及公司对非住宅建筑活动的谨慎看法将给其建筑板块带来压力 [8] - 如果其他板块的强势不足以抵消建筑板块的疲软，将存在盈利预期被下调的风险 [8] - 公司股价已接近历史高点，被摩根士丹利分析师形容为“定价完美” [7][9]

公司概况 - MPLX是一家由Marathon Petroleum成立的业主有限合伙制企业（MLP）专注于中游能源基础设施和物流资产运营[3] - 公司业务聚焦于原油和成品油物流以及天然气和天然气液体（NGL）服务两大领域[3] - 资产组合包括管道、加工厂、储存终端和出口设施通过政府管制费率结构和与Marathon等高质量客户的长期合约产生稳定收益[3] 财务表现 - 今年上半年产生26亿美元可分配现金流较去年同期增长5%[4] - 现金流覆盖现金分派支付的倍数为1.5倍并产生超过9.5亿美元的超额自由现金流[4] - 杠杆比率维持在3.1的低水平显著低于稳定现金流可支持的4.0范围[5] - 利用财务灵活性额外返还2亿美元给投资者通过单位回购同时保留资金用于持续扩张[4] 分派政策 - 当前股息收益率达7.7%远高于标普500指数1.2%的平均水平[1] - 自2012年成立以来每年均增加分派2021年以来复合年增长率达10.7%[9] - 分派增长未来预计将放缓至中个位数与现金流增长率保持一致[9] 增长动力 - 拥有大量有机扩张项目包括两个天然气加工厂（Secretariat于2025年底投产 Harmon Creek III于2026年下半年投产）[11] - NGL管道BANGL的扩建预计明年下半年完成[11] - 与合作伙伴共同建设三条大型天然气管道（Blackcomb和Rio Bravo于2026年下半年完工 Traverse于2027年投运）[11] - 在Marathon炼厂附近建设两个NGL分馏装置（分别于2028年和2029年投产）[11] - 与Oneok合作开发液化石油气出口终端及相关管道计划2028年投入运营[11] 战略投资 - 今年完成多项收购包括Whiptail Midstream、BANGL管道剩余55%权益、Matterhorn Express管道5%权益以及Northwind Midstream[8] - Northwind收购交易金额达24亿美元将立即提升收益和现金流并在2026年通过在建扩张项目提供额外增长[8] - 公司拥有充足财务能力持续批准扩张项目和把握新收购机会[8] 投资价值 - 结合高收益分派和中个位数年度收益增长率的健康增长前景[6][9] - 项目储备将提供持续增长的增量收益和现金流直至2030年底[7] - 高收入与稳健增长相结合有望在未来几年产生强劲总回报[10]