核心观点 - 公司预计第二季度将因美国出口限制损失约80亿美元收入 主要由于无法向中国出口H20 AI芯片 [1] - 公司对中国市场依赖度高 需计提45亿美元未售库存及未来芯片订单减值 [2] - 失去中国市场可能减缓公司长期增长 并加速中国本土芯片制造商的技术追赶 [3] - 公司正寻求沙特阿拉伯、欧盟等地区AI基础设施合作以弥补损失 但中国市场体量难以替代 [4] - 行业竞争对手AMD和英特尔同样面临出口限制带来的业务压力 [6] 财务影响 - 公司第二季度收入预期为450亿美元 环比增长2% 为过去九个季度最低增速 [1] - 股价年初至今上涨7.1% 略高于行业6%的平均涨幅 [9] - 公司远期市盈率为30.48倍 低于行业平均32.79倍 [11] - 2026财年及2027财年盈利预期分别上调至同比增长42%和31% 近7天和30天内持续获上调 [12] 竞争格局 - AMD被禁止向中国出口MI308 GPU 预计损失8亿美元收入 影响其AI加速器业务扩张 [7] - 英特尔Gaudi 3芯片出口受限 可能影响其销量目标达成 进一步压缩本已紧张的利润率 [8] 估值数据 | 财务指标 | 当前季度(7/2025) | 下一季度(10/2025) | 当前财年(1/2026) | 下一财年(1/2027) | |----------|------------------|-------------------|------------------|------------------| | 当前预测 | 1.00 | 1.14 | 4.25 | 5.58 | | 7天前 | 1.00 | 1.14 | 4.24 | 5.58 | | 30天前 | 0.98 | 1.12 | 4.24 | 5.44 | [13]

公司业绩与产品 - Blackwell架构产品占数据中心计算收入的近70% 该部门同比增长73%至390亿美元[1] - GB200 NVL72机架推理速度比前代系统快30倍 并凭借CUDA和NeMo软件集成优势推动采用[3] - 数据中心收入同比增长76%至340亿美元 Blackwell贡献显著[8] 技术应用与市场拓展 - Blackwell专为AI训练 推理模型和运行AI代理等重型任务设计 已被微软 谷歌和OpenAI全面采用[2] - 除大型云公司外 Blackwell还支持沙特阿拉伯 台湾和欧盟等地的主权AI基础设施建设[2] - 公司预计全球将出现数百个由其芯片驱动的AI工厂[2] 竞争格局 - AMD的Instinct MI300X平台在训练工作负载中取得进展 并提供更具性价比的方案 但软件工具和开发者生态不及NVIDIA[5] - 英特尔的Gaudi 3芯片主打低价和开放性 但执行力和生态系统支持存疑[6] - NVIDIA凭借硬件 网络和AI软件的深度集成保持显著竞争优势[6] 股价表现与估值 - 年初至今股价上涨5.7% 略高于半导体行业5.3%的涨幅[7] - 前瞻市盈率30.5倍 低于行业平均的32.77倍[9] - 2026财年EPS预期同比增长42% 2027财年预期增长32% 近7日内2026年预期下调而2027年上调[11] 财务预测 - 当前季度(7/2025)EPS预期1.00美元 与7天前持平 但较90天前下降0.03美元[12] - 下一财年(1/2027)EPS预期5.58美元 较7天前上调0.07美元[12]