Key Takeaways Geely Group revised its full-year volume guidance by 11% to 3mn units from 2.71mn units, with the upside largely from Geely Galaxy, which accounted for 39% of total sales volume and contributed ~85% of the YoY increment YTD. In 1H25, Geely brand (including Galaxy) sold 1.2mn units (+57% YoY), tracking ahead of its previous 2mn target, while ZEEKR Tech Group sold 245k units (+14% YoY) vs. its 710k full- year target. Meanwhile, 1H25 overseas sales of 184k units (-8% YoY) are tracking slightly be ...

汽车板块市场表现 - 本周A股中信汽车一级行业上涨3.4%，跑赢沪深300指数（+1.4%），在30个中信一级行业中排名第6位 [3] 新能源车销量数据 - 2月国内乘用车零售销量同比+26%/环比-22%至139.7万辆，新能源乘用车零售销量同比+85%/环比-3%至72万辆，新能源渗透率达51.54% [4] - 2月国内乘用车批发销量同比+35%/环比-15%至178.1万辆，新能源乘用车批发销量同比+82%/环比-5%至84.2万辆，新能源渗透率达47.28% [4] - 2月汽车经销商库存预警指数同比-7.2pcts/环比-5.4pcts至56.9%，仍位于荣枯线之上 [4] 新能源汽车智能化转型 - 2025年《政府工作报告》提出支持大模型应用，重点发展智能网联新能源汽车等新一代智能终端，相比2024年表述更强调"大力发展" [5] - 上游锂电原材料价格走低叠加消费补贴政策刺激，新能源车市场供需双向优化 [5] - 中短期政策或聚焦L3级智驾量产落地、L4级Robotaxi商业化推广及车路云一体化基建，2025年国内智驾拐点有望加速 [5] - "具身智能"首次被纳入未来产业培育方向，人形机器人供应链与汽车零部件协同或重塑汽零板块估值 [5] 新车发布动态 - 2月27日至3月6日多款新车密集上市：小米SU7 Ultra、小鹏改款G6、吉利银河E8、问界M8/M9开启预订 [6] - 新车发布潮或带动消费需求增长，需关注2025年新车型销量兑现弹性标的 [6] - 3月4日起美方对中国输美产品加征10%关税，需关注关税冲突对出海零部件企业影响 [6] - 2025年智能化将持续成为行业竞争高地，关注人形机器人+平价智能化主题机会 [6]