**行业与公司** * 该纪要为高盛全球投资研究部门发布的全球经济学评论，主题为评估伊朗战争对全球经济的潜在影响[1][2][5] * 报告由Joseph Briggs、Megan Peters和Sarah Dong等分析师撰写[5][32] **核心观点与论据：伊朗战争对全球经济的影响** * **主要传导机制**：战争对主要经济体的主要经济风险在于能源价格上涨推高通胀并拖累增长[3][5] * **油价基准情景**：油价已升至约80美元/桶，较2月底上涨14%[3][5]；高盛大宗商品团队的基线预测是，油价在2026年第二季度前小幅上涨后回落至平均76美元/桶，2026年第四季度降至65美元/桶[3][11] * **对增长与通胀的量化影响（基线情景）**：应用标准经验法则，油价上涨将温和提振全球通胀0.2个百分点，核心通胀影响小于0.1个百分点，并拖累全球增长0.1个百分点[5][11] * **油价上行风险情景**：若霍尔木兹海峡关闭时间延长，油价暂时升至100美元/桶，全球整体通胀可能上升0.7个百分点，全球增长可能放缓0.4个百分点[5][11] * **金融条件收紧的额外增长下行风险**：自上周五以来，高盛的全球金融条件指数已收紧31个基点，若持续，将在未来一年额外拖累全球GDP增长0.3个百分点[13] * **额外的通胀上行风险**：来自液化天然气供应潜在中断（卡塔尔LNG停产影响全球19%的供应）[17][19]，以及通胀预期敏感度上升[5][20] * 液化天然气中断已促使大宗商品团队将2026年4月TTF价格预测上调至55欧元/兆瓦时（19美元/百万英热单位）[19] * 历史数据显示，油价上涨10%通常伴随长期通胀预期上升4个基点，但在通胀高企时期敏感度会更高[20] **对央行政策利率的影响** * **历史规律**：全球央行平均而言未对油价冲击做出反应，但在通胀高企和/或油价冲击较大时，会适度收紧政策[5][23] * **泰勒规则模拟结果**： * 在油价保持当前水平的基线预测下，货币政策基本不受影响[27] * 若油价暂时升至100美元/桶，或成本向价格传导的速度高于正常水平，则存在鹰派风险，尤其在新兴市场，可能表现为降息周期延迟而非转为加息[5][28][31] * **对不同经济体的差异化影响**：油价上涨对增长和通胀的影响因经济体而异[7] * 增长方面：油价上涨会拖累实际收入和支出，但加拿大和部分拉美等石油出口国将受益[7] * 通胀方面：对中欧、东欧和亚洲新兴经济体的整体通胀影响最大，对核心通胀影响小得多（例如，美国团队估计油价上涨10%仅使核心PCE通胀上升4个基点）[7]