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Virtus Investment Partners(VRTS) - 2025 Q2 - Earnings Call Presentation
2025-07-25 22:00
业绩总结 - 管理资产(AUM)因市场表现和持续的ETF净流入增加2%,达到1707亿美元[12] - 销售额为56亿美元,较上季度的62亿美元有所下降[12] - 调整后的营业收入为5980万美元,调整后的营业利润率为31.3%[12] - 调整后的每股收益为6.25美元,较上季度的5.73美元有所上升[35] - 调整后的净收入为43,290千美元,较上一季度增长7.0%[49] - 2025年第二季度净收入为42,743万美元,同比增长52.5%[54] - 2025年第二季度每股摊薄收益为6.12美元,同比增长50.4%[54] 用户数据 - 净流出为39亿美元,主要来自机构、美国零售基金和零售单独账户[12] - 2025年第二季度的净流出为3,947百万美元,较2024年同期的2,979百万美元增加32.5%[57] - 2025年第二季度的流入率为13.4%,流出率为22.9%[57] - 2025年第二季度的美国零售基金管理资产为46,457百万美元,较2024年第二季度的48,935百万美元下降5.0%[59] - 2025年第二季度的机构分开账户管理资产为57,131百万美元,较2024年第二季度的56,662百万美元增长0.8%[56] 未来展望 - 截至2025年6月30日,总资产为1,505,921千美元,较2025年3月31日增长2.8%[50] - 截至2025年6月30日,现金及现金等价物为172,204千美元,较2025年3月31日增长27.0%[50] - 2025年投资管理费用为365,567千美元,调整后为350,380千美元,减少了4.1%[84] - 2025年总收入为428,457千美元,调整后为388,596千美元,减少了9.3%[84] 新产品和新技术研发 - ETF的AUM同比增长74%,达到37亿美元,显示出持续的有机增长[17] - 交易所交易基金(ETFs)截至2025年6月30日的期末余额为367.4亿美元,较2024年6月30日的210.8亿美元增长了74.2%[61] 市场扩张和并购 - 2024年第二季度的收购和整合费用为$1,099千,第三季度为$956千,第四季度为$861千[94] - 2024年第二季度的或有对价公允价值变动为$(3,300)千,第三季度为$(4,000)千,第四季度为$1,692千[94] 负面信息 - 净流出为39亿美元,主要来自机构、美国零售基金和零售单独账户[12] - 2025年第一季度净收入为41,946千美元,较2024年第四季度的55,185千美元下降了24.0%[80] - 2025年第一季度的运营费用为143,021千美元,较2024年第四季度的137,560千美元上升了4.0%[80]
Virtus Investment Partners(VRTS) - 2025 Q1 - Earnings Call Presentation
2025-04-26 05:07
业绩总结 - 管理资产(AUM)从1750亿美元下降至1675亿美元,下降幅度为4.3%[12] - 销售额为62亿美元,较64亿美元有所下降[12] - 调整后的营业收入为5460万美元,包含1000万美元的季节性支出[12] - 调整后的每股收益为5.73美元,较去年同期增长6%[12] - 调整后的净收入为$41,946千,较Q4:24的$55,185千下降了24.0%[42] - 2025年第一季度的净收入为28,052万美元[47] - 2025年第一季度的每股摊薄收益为4.05美元[47] 用户数据 - 净流出为30亿美元,主要来自美国零售基金、机构和零售单独账户[12] - 2025年第一季度的净流出为2,979百万美元,2024年第四季度的净流出为4,846百万美元[50] - 2025年第一季度的美国零售基金的结束余额为44,952百万美元,较2024年第四季度的47,814百万美元下降了5.8%[52] - 2025年第一季度的流入率为14.5%,流出率为21.4%,净流出率为6.9%[50] 财务数据 - 调整后的总收入为$197,611千,较Q4:24的$212,013千下降了6.8%[40] - 调整后的运营费用为$143,021千,较Q4:24的$137,560千上升了4.0%[40] - 调整后的运营收入为$54,590千,较Q4:24的$74,453千下降了26.7%[40] - 现金及现金等价物为$135,380千,较12/31/2024的$265,888千下降了49.1%[43] - 总资产为$1,464,564千,较12/31/2024的$1,614,730千下降了9.3%[45] - 总负债为$511,846千,较12/31/2024的$655,597千下降了21.9%[45] 费用与支出 - 调整后的营业利润率为27.6%,若不计季节性支出则为32.7%[12] - 雇佣支出调整后为1.094亿美元,包含1000万美元的季节性支出[28] - 2025年第一季度投资管理费用总额为178,501百万美元[73] - 2025年总运营费用为181,337千美元,调整后为143,021千美元,减少了21.1%[78] 资产与投资 - 2025年第一季度的固定收益总额为37,930百万美元,较2024年第四季度的37,696百万美元略有上升[49] - 交易所交易基金(ETFs)在2024年3月31日的期初余额为15.45亿美元,2025年3月31日的期末余额为34.15亿美元,增长了119.5%[54] - 开放式基金在2024年3月31日的期初余额为560.62亿美元,2025年3月31日的期末余额为536.08亿美元,下降了4.4%[54] - 财富管理在2024年3月31日的期初余额为77.64亿美元,2025年3月31日的期末余额为86.79亿美元,增长了13.8%[58] 未来展望 - 2025年第一季度的每股摊薄收益为5.73美元[73] - 2025年第一季度的管理费用为51.4个基点,同比下降2.3%[70] - 2025年第一季度的全球基金的平均资产为5,291百万美元,同比增长14.5%[68]
Virtus Investment Partners(VRTS) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-04-25 23:00
财务数据和关键指标变化 - 第一季度总管理资产为167.5亿美元,较上季度下降,原因是市场表现和净流出 [9] - 总销售额为62亿美元,与上一季度的64亿美元相比总体稳定 [9] - 总净流出3亿美元,较上一季度的4.8亿美元有所改善 [10] - 调整后运营利润率为32.7%,调整后每股收益为5.73美元,较第四季度有所下降,主要因季节性就业费用;同比调整后每股收益增长6% [13] - 调整后投资管理费用为1.785亿美元,下降7%,平均费率为41.7个基点,与第四季度的42个基点相比有所下降 [21] - 调整后总就业费用为1.094亿美元,环比增长5%,剔除季节性项目后下降5%;就业费用占调整后收入的55.4%,剔除季节性项目后为50.3% [23] - 调整后其他运营费用为3130万美元,与上一季度基本持平,占第一季度收入的15.8%,高于第四季度的14.6% [24] - 调整后运营收入为5460万美元,较上一季度的7450万美元有所下降,同比下降3%;调整后运营利润率为27.6%,剔除季节性就业费用后为32.7% [26] - 净收入调整后为每股摊薄5.73美元,较第四季度的7.5美元下降,同比增长6%;GAAP每股净收入为4.5美元,较第四季度的4.66美元下降 [28] - 3月31日现金及等价物为1.354亿美元,种子资本投资为1.43亿美元,其他投资为1.328亿美元,营运资金为1.372亿美元,较上一季度增长2% [29] - 第一季度回购111,200股普通股,花费2000万美元,净结算35,178股,花费610万美元;支付2310万美元收入分成款项,将或有对价负债减少36%至4040万美元 [29] - 3月31日,总债务与EBITDA之比为0.7倍,与12月31日持平,季度末净债务为1亿美元,即EBITDA的0.3倍;EBITDA环比下降,但较上年同期略有上升 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 销售额为1.5亿美元,与上一季度的1.6亿美元相比基本持平,固定收益销售额增加,尤其是新兴市场债务,但被另类投资和股票策略销售额下降所抵消 [19] - 净流出1.2亿美元,较上一季度的3.8亿美元有所改善,新兴市场债务和中小盘股票策略有正净流量 [20] 零售独立账户业务 - 销售额为1.7亿美元,与上一季度的1.8亿美元基本持平,中小型股销售额下降,主要被大盘股、小盘股和固定收益销售额增加所抵消 [19] - 净流出7000万美元,主要与去年年底某些中小型股股票模型产品的软关闭有关 [21] 开放式基金业务 - 销售额为3亿美元,与上一季度持平,另类投资、固定收益和多资产策略销售额增加,被股票销售额下降所抵消 [19] - 净流出1.1亿美元,与上一季度基本持平,固定收益策略有正净流量 [21] ETF业务 - 销售额为4000万美元,表现强劲,资产达到3.4亿美元,持续强劲正净流量为3000万美元,过去一年有机增长率为73% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月投资者继续评估市场波动和不确定性,投资决策保持谨慎;零售趋势与第一季度后期基本一致;机构已知赎回略超过已知收益,但机构资金流向难以预测,已知收益广泛,涉及六位经理、八种策略,包括美国和非美国客户 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极拓展关键领域产品,包括ETF、全球基金和零售独立账户,预计未来几个季度推出多个策略和产品,包括首个区间基金 [8] - 完成零售独立账户固定收益产品的结构调整,扩大85亿美元财富管理业务的资产募集工作,并增加资源支持 [9] - 市场波动和不确定性环境为主动管理型基金提供展示价值的机会,公司股票产品中部分经理采用高信念或高质量投资策略,固定收益方面提供多种信用质量和期限的策略 [6] - 公司投资表现出色,第一季度超70%的股票策略跑赢基准,过去十年74%的股票资产达到基准,被Barron's评为十年期第二大顶级基金家族和2024年应税债券类别第三大顶级基金家族 [7] [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场表现波动较大,导致管理资产下降,但公司仍取得了稳健的财务和运营成果 [5] - 市场的不确定性和波动性为主动管理型基金提供了展示价值的机会,公司对经理们的投资表现感到满意 [6] - 预计平均费率在41 - 42个基点之间是合理的,绩效费用每年额外增加300 - 500万美元 [22] - 若市场保持当前水平,就业费用占收入的百分比预计将处于49% - 51%预期范围的高端 [23] - 公司将继续积极管理其他运营费用,目标是将其控制在3000 - 3200万美元的季度范围内 [25] - 公司资本管理采取平衡方法,低杠杆和大量现金流为业务投资和向股东返还资本提供了灵活性 [14] 其他重要信息 - 公司从第三季度开始,通过减少多个地点的办公空间,预计每季度节省约100万美元 [26] - 公司无形资产提供现金税收优惠,递延税资产净现值约为1.12亿美元,即每股16美元 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请说明4月费率情况及本季度费率变化原因 - 费率受市场、销售与赎回费率差异等多种因素影响,开放式基金费率变化是由于资产组合变化,从股票较高费率转向固定收益略低费率;费率本身不直接反映盈利能力,公司仍目标在50% - 55%的增量利润率范围内;目前认为之前讨论的费率范围适用于建模,如有更新会及时沟通 [34] [35] 问题2: 本季度股票回购增加,考虑到近期股价表现和市场背景,公司未来回购意愿如何 - 公司每季度评估资本的替代用途,股票交易情况是决定回购水平的因素之一;目前公司杠杆水平较低,现金流充足,在投资业务的同时,认为向股东返还资本很重要,未来仍会考虑股票交易情况来决定回购水平 [37] [38] 问题3: 请说明软关闭的SMA策略规模、占2024年资金流量的百分比,以及更广泛SMA平台上是否有其他产品面临容量限制 - 公司对成功的SMA策略进行软关闭,目的是鼓励投资者考虑其他类似策略,公司有类似的中小型股和中盘股策略,且有显著的可用容量;公司继续专注于利用SMA的成功和增长,通过推出更多产品来扩大业务;公司认为零售渠道其他领域没有特定的容量限制,中盘股销售同比显著增长,预计中盘股将为未来增长做出贡献 [43] [44] [45] 问题4: 关于通过将递延税资产转换为更低有效税率来更好地货币化,从而影响调整后收益的最新想法 - 这更多是一个报告因素,公司已经从递延税资产中获得了经济利益;从NPV角度来看,约为每股16美元;一些行业参与者会调整税率并估计降低税率,公司会继续评估,并确保向投资者提供透明度,以体现这些税收优惠的价值;从每股收益角度来看,约为每年2.5美元 [46] [47]