核心观点 - Galantas Gold Corporation 发布了截至2025年9月30日的第三季度未经审计财务业绩 公司仍处于开发阶段 尚未实现商业生产 因此报表收入为零 但精矿销售已开始 相关收益被计入开发资产 季度净亏损同比显著扩大 主要由于处置子公司权益产生大额损失 但营运资本赤字同比大幅收窄 且经营活动现金流（非现金营运资本变动前）为正 [1][2][3] 财务业绩总结 - **收入与运营成本**：截至2025年9月30日的季度 报表收入为0加元 与2024年同期相同 运营成本及费用为15,569加元 较2024年同期的22,283加元有所减少 [2] - **净亏损**：2025年第三季度净亏损为5,004,687加元 较2024年同期的净亏损740,629加元大幅增加 主要原因是本季度确认了处置子公司权益的损失2,885,663加元 而去年同期此项为零 [2][3][4] - **非现金与特殊项目**：季度内发生折旧费用90,576加元 一般行政费用1,761,260加元 汇兑损失106,064加元 衍生品公允价值调整产生未实现损失156,025加元 可转换债券清偿收益10,470加元 [2] - **精矿销售（非报表收入）**：2025年第三季度精矿销售临时收入为566,000美元 高于2024年同期的528,000美元 在矿山开始商业生产前 精矿销售的净收益被计入开发资产 [2] 现金流与财务状况 - **经营活动现金流**：2025年第三季度 非现金营运资本变动前的经营活动现金流入为146,134加元 高于2024年同期的21,801加元 [2][3] - **现金状况**：截至2025年9月30日 公司现金余额为19,943加元 较2024年同期的383,011加元显著减少 [2][4] - **营运资本**：截至2025年9月30日 公司营运资本赤字为2,557,662加元 较2024年同期的14,098,845加元赤字大幅改善 [2][4] 运营与公司动态 - **资产处置与报表调整**：公司在2025年第三季度处置了子公司权益 导致损失2,885,663加元 Flintridge和Omagh项目现在在资产负债表上列为联营公司投资 [4] - **安全与环境**：公司高度重视安全 自地下运营开始以来保持了零损失工时事故率 环境监测显示其高度遵守监管规定 [5] - **项目状态**：Omagh金矿项目尚未开始商业生产 [2]

核心财务表现 - 2025年第三季度净亏损为5,004,687加元，较2024年同期的净亏损740,629加元显著扩大[3] - 季度营收为零，与2024年同期情况相同，精矿销售的临时收入（分别为56.6万美元和52.8万美元）在矿山开始商业化生产前被计入开发资产抵消[2] - 运营活动产生的现金流（扣除非现金营运资本变动前）为现金流入146,134加元，较2024年同期的现金流入21,801加元有所改善[2][3] 损益表关键项目 - 运营成本及费用为15,569加元，低于2024年同期的22,283加元[2] - 一般行政费用为1,761,260加元，高于2024年同期的1,174,156加元[2] - 处置子公司权益损失为2,885,663加元，而上一期间此项为零[2][4] - 衍生品公允价值调整产生未实现损失156,025加元，而2024年同期为未实现收益592,489加元[2] - 可转换债券清偿产生收益10,470加元，2024年同期无此项[2] 财务状况与流动性 - 截至2025年9月30日，现金余额为19,943加元，较2024年同期的383,011加元大幅减少[2][4] - 截至2025年9月30日，营运资金赤字为2,557,662加元，较2024年同期的14,098,845加元赤字显著收窄[2][4] - 公司将Flintridge和Omagh项目在资产负债表上重新分类为“联营公司投资”[4] 运营与安全 - 自地下运营开始以来，公司保持了零损失工时事故率[5] - 公司持续投资于安全相关培训和基础设施，环境监测显示其高度遵守监管规定[5]

项目概览与核心经济性 - 公司宣布了塞尔维亚Čoka Rakita项目的可行性研究结果 确认该项目在每盎司1900美元的金价假设下 具有稳健的经济性 属于高利润、低成本的地下采矿作业 回报率处于行业第一四分位 [1] - 项目税后净现值为7.82亿美元 内部收益率为36% 若金价假设提升至每盎司3500美元 税后净现值将增至22亿美元 内部收益率将提升至68% [7] - 项目初始资本支出为4.48亿美元 处于公司融资能力范围内 矿山寿命期内平均的全维持成本为每盎司644美元 处于行业第一四分位 [7] - 项目预计于2027年初开始建设 2028年下半年首次出矿 2029年上半年生产出首批黄金精矿 [3][8] 资源量与生产计划 - 可行性研究基于证实储量734万吨 平均金品位6.44克/吨 含金量为152万盎司 与预可行性研究相比 储量吨位增加了10% 含金量增加了11% [6][7][37] - 矿山寿命期内 预计平均年黄金产量为14.8万盎司 但在前五年 平均年产量将高达18.9万盎司 平均入选金品位为8.1克/吨 [7][17] - 项目计划采用长孔空场采矿法配合胶结充填 年处理矿石量85万吨 整体平均黄金回收率为88% 其中27%的黄金以合质金形式出售 16%为重力精矿 45%为浮选精矿 [6][18] - 所有尾矿将进行过滤 约41%用于井下充填 其余储存于地表干式尾矿储存设施 [19] 资本支出与成本构成 - 初始资本支出4.48亿美元主要包括矿山开拓、利用Ada Tepe矿山现有设备建造的年处理85万吨的选矿厂、410万吨容量的全衬里干式尾矿库以及其他基础设施 [22] - 初始资本估算较预可行性研究增加 主要原因是更新的矿山开拓承包策略加速了斜坡道开拓和首个采场水平的接入 以及将部分早期运营成本项目重新归类为初始资本 [23] - 估算考虑了成本上涨影响 包括10%的劳动力通胀率假设 以及1.135的欧元兑美元汇率 [24] - 矿山寿命期内平均现金成本为每盎司538美元 加上每盎司69美元的场外成本 构成每盎司644美元的全维持成本 [13] 项目优化与战略优势 - 与预可行性研究相比 可行性研究在多个方面进行了优化 包括开发布局、支护设计、采场设计、通风系统、排水基础设施以及基于额外冶金试验提高的黄金回收率 [11] - 项目将利用公司位于保加利亚的Ada Tepe矿山在2026年中关闭后退役并翻新的现有选矿设备 此举有助于降低长周期设备和供应链风险 并利用公司在加工、培训和维护方面的专业知识 [9] - 项目地理位置优越 距离公司Chelopech矿山较近 便于获得成熟的技术支持 且靠近现有道路和输电线路等基础设施 [5] - Čoka Rakita项目被视为打开Rakita矿区更广阔潜力的关键一步 公司预计在年底前完成附近多个靶区的矿产资源估算 这些靶区距离计划中的Čoka Rakita基础设施仅1至2公里 [4] 许可、社会影响与公司动态 - 公司已于11月中旬获得启动Čoka Rakita项目特殊用途空间规划的批准 这是一个关键的许可里程碑 大部分环境和社会影响评估的基线研究已完成 [30] - 项目预计将创造超过500个就业岗位 公司计划尽可能使用本地供应商 并最大化当地员工比例 同时制定强有力的培训计划 [33] - 根据塞尔维亚现行法律 大型投资可享受最长10年的税收减免 可行性研究假设该项目符合条件 因此在10年矿山寿命期内有效所得税率为0% [12] - 公司计划于2025年12月4日举行投资者日活动 重点介绍Čoka Rakita可行性研究的亮点 活动将进行网络直播 [46][47]

公司核心进展 - 2025年对公司而言是重要的一年，公司重新谈判了Hope Brook项目的入股协议，将所有权提升至100%，并已聘请SGS地质服务公司为Hope Brook金矿项目完成初步经济评估[3] - 公司正在为潜在承购协议准备精矿样品，同时其Destiny金矿项目的合作伙伴Caprock Mining近期已启动第一阶段钻探计划[3] - 公司目前持有Caprock Mining公司1800万股股份，并预计根据期权协议，将在2025年12月31日前获得价值10万美元的现金及公允价值为25万美元的普通股作为首周年付款[8] Hope Brook金矿项目所有权与评估 - 公司在2022年9月至2025年7月期间，成功将Hope Brook金矿项目的第二阶段入股权益谈判至80%，并收购了其未持有的剩余20%权益，使所有权增至100%[6] - 上述两项交易使公司避免了在融资困难时期需在该项目上投入的600万美元有时间限制的承诺支出[6] - 在完成100%所有权整合后，公司已聘请SGS地质服务公司准备初步经济评估，鉴于项目的高品位露天铜金资源、过往生产历史及临海的战略位置，预计在2026年上半年完成的评估将呈现积极的经济效益[4] Hope Brook项目冶金测试与资源情况 - 基于Hope Brook项目历史上生产的高品质精矿以及全球对优质铜金精矿的强劲需求，公司正在生产具有代表性的精矿样品用于潜在承购和营销[5] - 近期对Hope Brook矿石完成的冶金测试工作生产出的高品位铜金精矿，铜品位范围在26%至30%，金品位范围在270克/吨至539克/吨[5] - Hope Brook项目拥有指示资源量16,190,000吨，金品位2.32克/吨，即120万盎司黄金；推断资源量2,215,000吨，金品位3.25克/吨，即231,000盎司黄金[12] - 该项目在1987年至1997年间生产了约752,162盎司黄金，1992年安装的浮选回路生产出的精矿品位约为22%铜和34.28克/吨金[4][11] Destiny金矿项目钻探进展 - 根据2024年签订的期权协议，公司合作伙伴Caprock Mining已在Destiny金矿项目启动第一阶段钻探计划，目标是在历史钻孔中发现的深部高品位矿化，历史钻孔中截获的金品位高达26克/吨[7] Hope Brook项目基础设施与历史 - Hope Brook项目位于纽芬兰和拉布拉多省西南海岸，距离巴斯克港85公里，现场基础设施维护良好，包括一个可容纳28人的运营营地、一条1100米长的机场跑道、不冻港停泊设施，并通过现场变电站连接省电网[14] - 该项目是一个高级阶段、高品位的金矿项目，初期为露天开采，后转为地下开采，采用堆浸和常规氰化研磨方法，后期加入浮选以回收铜[11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到1.77亿美元，环比第二季度增加1400万美元，主要得益于Tucumã铜精矿销量增长24%以及铜价和金价走强 [17] - 调整后EBITDA为7710万美元，调整后归属于公司所有者的净利润为2790万美元，合每股0.27美元 [17] - 季度末流动性头寸为1.11亿美元，包括6630万美元现金及现金等价物和4500万美元未使用的循环信贷额度 [18] - 第三季度净债务杠杆率降至1.9倍，低于第二季度的2.1倍和2022年底的2.5倍，期内偿还了铜预付款融资900万美元 [18] - 第四季度初已发运3000吨黄金精矿，发票价值约1000万美元，预计将显著加速去杠杆进程 [18] - 外汇对冲计划名义总额为2.9亿美元，为零成本领子期权，加权平均下限和上限分别为5.59巴西雷亚尔/美元和6.59巴西雷亚尔/美元，第三季度因雷亚尔走强实现收益200万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Caraíba业务**：第三季度选矿厂处理量创季度纪录，但品位如预期下降，因开采重心转向Pilar矿山上部并接收更多来自Surubim矿坑的矿石，预计第四季度铜产量将加强，现金成本将从第三季度水平下降 [11] - **Tucumã业务**：第三季度铜产量增长19%，主要受选厂处理量环比增长约37%推动，但部分被计划内的品位下降所抵消，预计第四季度处理量继续提升且品位更高，将实现年度最强产量 [12] - **Xavantina业务**：第三季度黄金产量环比增长约17%，矿石开采量超过5万吨，为2022年以来首次达到的水平，10月份单月黄金产量接近7000盎司（不含新精矿销售贡献） [8][13] - **新业务（黄金精矿销售）**：宣布Jab和Chino作业点库存精矿的首次推断资源量为2.4万吨，品位约37克/吨，含2.9万盎司黄金，基于约20%库存体积的详细取样，第四季度预计销售1万至1.5万吨精矿，运营成本约每盎司300-500美元 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在巴西面临以美元计价的通胀压力，特别是在劳动力和承包商成本方面，过去两年未能像2017至2022年间那样从巴西雷亚尔贬值中获益，通过外汇对冲策略部分抵消通胀影响 [22][23] - 外汇对冲头寸覆盖至2026年12月，以管理巴西雷亚尔兑美元的汇率风险 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年核心目标包括扭转和稳定运营、实现Tucumã商业化生产、优化资产负债表、积极推进Furnas长期增长计划以及启动股东回报 [15] - 在Xavantina成功实现机械化，提高了安全性、生产率和成本效率，目标是扩展已知矿化范围，资源更新显示显著增加了测量指示资源和推断资源 [40][41] - 在Caraíba推进竖井项目以进入Pilar矿山更高品位区域，预计2027年投产，将显著改善该资产的生产率和利润率 [52] - 在Tucumã进行去瓶颈化努力，包括增加过滤能力，以突破吞吐量提升的瓶颈，并研究超越年产400万吨设计产能的潜力 [30][31] - 通过"全潜力"计划，在运营和采购方面持续努力，签订更长期合同以抵消通胀，保护长期运营利润率 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司正处于根本性转型时期，各项举措推动了季度业绩的连续改善，并在整个投资组合中释放了新的价值驱动因素 [4] - 10月份运营表现强劲，所有业务均创下2025年月度乃至历史月度生产记录，预计第四季度将是全年所有三个业务产量最强的季度 [6][7][8][10] - 对Furnas项目的进展感到满意，已完成约5万米钻探，完成了协议规定的第一阶段和第二阶段钻探义务，支持更新的矿产资源估算和初步经济分析，初步经济分析研究预计在明年上半年完成 [14][15] - 尽管转型工作是非线性的，但看到9月和10月的强劲势头和成果，对公司走在正确道路上充满信心 [16] 其他重要信息 - 黄金精矿销售将受到与Royal Gold签订的流协议约束，精矿中的黄金交付将计入流协议，有助于加速进入下一阶段（即6%的尾流阶段） [35] - Xavantina的资源量估算技术报告将在发布新闻稿后45天内（即年底前）提交 [48] - 公司预计在2026年1月提供2026年的产量和成本指导 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Xavantina黄金精矿，剩余80%未取样部分应如何估算？是否可假设精矿同质且总含金量接近14.4万盎司？ - 管理层认为根据已公布的2.9万盎司基于20%样本量进行简单推算为时过早，需要完成实际工作，但预计在未来12-18个月内销售全部库存将对财务业绩有显著提振 [20][21] 问题: 在巴西是否观察到显著的劳动力和承包商成本通胀？ - 管理层确认巴西以美元计价的通胀仍然高企，体现在劳动协议和承包商定价上，但过去两年从雷亚尔贬值中的获益不如2017-2022年，公司通过外汇对冲和"全潜力"计划（如签订长期合同）来抵消通胀影响 [22][23] 问题: 为何选择现在宣布Xavantina的价值创造计划？是否可能在其他业务（如Caraíba）复制？Tucumã在2026年各季度的运营率展望及何时达到设计产能？ - 该计划并非因金价上涨而启动，而是去年底开始的一项系统性工作，涉及采样、冶金测试等，金价上涨是巧合 [26][27] - 公司正在评估投资组合中的其他价值创造机会，包括Caraíba的一些活动，但不确定是否会有同等规模的机会 [28][29] - Tucumã的产能爬坡持续改善，但预计达到设计产能要到2026年下半年，目前正通过增加移动过滤机等措施缓解瓶颈，这些投资规模不大 [30][31] 问题: 剩余80%精矿库存的取样时间表？精矿销售是否受流协议约束？Tucumã过滤回路的改进进展及最新吞吐量数据？ - 取样进度将落后于销售进度，公司计划尽快销售，并在明年提供季度销售指引，实际销售情况将按季度追溯公布 [33][34] - 精矿销售受现有流协议约束 [35] - Tucumã过滤能力改进是持续的去瓶颈化工作一部分，已动员移动过滤机上线，并进行额外工程研究以提升尾矿能力，吞吐量在9月和10月连续改善，预计第四季度强劲表现有助于达到年度指导低端（3万吨铜） [36][37][38] 问题: Xavantina第四季度开局良好，能否提供明年的采矿速率和品位指导？鉴于新储量品位低于7克/吨，明年品位展望如何？ - Xavantina的战略目标包括机械化、扩展矿化范围（资源量显著增加至约100万盎司）以及创造价值，机械化已使采矿成本降低约30%-35% [40][41][46] - 第三季度采矿量超5万吨，10月品位高达约17克/吨，但月度存在波动，季度会平滑，预计第四季度品位仍将较高 [42][43][44] 问题: Xavantina新储量中sublevel stoping和room and pillar的占比？基于资源量估算的107美元总成本，机械化后的采矿成本节约幅度？处理成本是多少？Matina矿脉资源转储量时稀释率较高的原因？是否会提交43-101技术报告？ - 新储量中room and pillar采矿已微不足道，几乎全部为sublevel stoping [45] - 机械化初期观察到采矿单位成本（以雷亚尔/吨计）降低约30%-35%，但仍在优化中，处理成本可后续提供 [46] - 平均稀释率为23%，但具体矿脉（如Matina）因采用更大的采场而可能计划稀释更高，可离线讨论细节 [47] - 43-101技术报告将在新闻稿发布后45天内（即年底前）提交 [48] 问题: 本季度成本上升的原因（如Caraíba采矿成本增8%，处理成本增28%，Xavantina维持性资本支出跳升）？是否存在成本上升趋势？在达到设计产能后，公司的下一阶段发展愿景是什么？ - 成本增加部分归因于产量大幅增长，若按量标准化后则相对可比，Xavantina的维持性资本支出存在时间差异，不应过度解读为成本趋势，巴西通胀是普遍现实，公司通过外汇对冲等措施应对 [49][50][51] - 下一阶段愿景包括：Caraíba竖井项目（2027年投产）、Xavantina的百万盎司资源潜力及可能扩产、Furnas项目的推进，公司对今年转型成果和未来方向感到兴奋 [52][53][54]

文章核心观点 - Ero Copper Corp 宣布了其位于巴西的Xavantina运营区年度价值创造计划的成果以及符合NI 43-101标准的矿产储量和资源量更新 [1] 该计划旨在通过销售历史堆存的金精矿、成功实现运营机械化以及持续的勘探活动来延长矿山寿命、提高安全性和生产力，并在每盎司4000美元的黄金价格背景下为未来几年增加总产量奠定基础 [3] 2025年矿产储量和资源量更新 - 截至2025年6月30日，Xavantina运营区总证实+概略储量为2,096千吨，品位6.92克/吨，含金量466.2千盎司；总测定+指示资源量为2,359千吨，品位8.75克/吨，含金量664.0千盎司；推断资源量为1,166千吨，品位9.75克/吨，含金量365.4千盎司 [6] - 资源量估算包括一个来自堆存金精矿的首次推断资源量，在已取样体积（约占总堆存量60,000立方米的20%）内，估算为24千吨，品位37.41克/吨，含金量29.3千盎司 [5][6] - 矿产储量估算使用的金价为2,100美元/盎司，汇率为USD/BRL 5.50，而资源量估算使用的边界品位为1.46克/吨，基于每吨107美元的地下开采和加工成本以及每盎司2,500美元的金价 [9][10] 金精矿价值创造计划 - 公司已开始从其自2012年运营以来积累的高品位金精矿堆存中实现价值，截至新闻稿发布时，已完成约3,000吨金精矿的首次发货，并预计在2025年第四季度发货10,000至15,000吨 [5] - 已签订2025年金精矿销售合同，根据最终精矿品位、目的港和销售时 prevailing 金价，预计净可支付性（在流调整和扣除加工费、精炼费后）在90%至95%之间，挖掘、干燥、装载、运输和海运费等运营成本预计为每盎司300至500美元 [5] - 公司计划在未来12至18个月内完成剩余堆存量的取样、发货和销售，这将显著增加Xavantina运营区的黄金销量 [5] 运营优化与勘探进展 - 2025年Xavantina运营区成功过渡到机械化采矿，并在第四季度开始加密钻探和额外的工程研究，以进一步升级矿化带新延伸区域，并支持计划中的地下运营扩张 [5] - 持续的勘探工作成功扩展了矿山内已知矿化范围，导致总测定和指示资源量出现有意义的增长 [5] - 2025年矿山计划采用了分段崩落法（SLS）采矿方法，取代了大部分区域先前使用的房柱法和充填法，生产采场计划贫化率23%，运营贫化率10%，总贫化率33%，假设采矿回收率为90% [13][17] 技术与合规信息 - 2025年矿产储量和资源量估算由符合NI 43-101标准的合格人员Cid Gonçalves Monteiro Filho监督和验证 [8][14] - 公司将在本新闻稿发布后45天内提交符合NI 43-101的技术报告至SEDAR和EDGAR，并发布在公司网站上 [15] - 用于资源量估算的钻探和样品分析由独立第三方实验室进行，并实施了包含插入标准样、空白样和现场重复样的QA/QC程序，控制率约为5%（钻芯）和24%（金精矿螺旋钻样品） [18][19]

项目运营进展 - Vila Nova金矿项目已生产出首批金精矿，项目位于巴西阿马帕州 [1] - 项目运营商为ECO Mining Oil & Gaz Drilling and Exploration (EIRELI) [1] - 日处理800吨矿石的重力选矿厂正在进行进一步测试和优化，旨在提高效率和增加处理量 [1] - 运营商已开始在场内堆存矿石，为近期提高选矿厂处理量做准备 [3] 公司财务权益 - 公司通过合资企业权利金协议拥有Vila Nova项目50%的净收益权益 [2] - 该协议于2020年7月6日签署，并于2023年1月9日修订 [2] 管理层评论 - 公司首席执行官对Vila Nova金矿项目的进展表示非常兴奋 [3]

项目概述 - 皇后大道项目最新冶金测试工作于2024年底启动 重点针对Keats West区域进行主组合样品测试 并重新评估Keats、Golden Joint、Lotto和Iceberg区域的低品位样品[2] 测试方法与执行机构 - 所有冶金实验室测试工作由Base Metallurgical Laboratory Ltd（隶属Intertek集团）在加拿大不列颠哥伦比亚省坎卢普斯完成 矿物学金赋存状态研究由AMTEL实验室支持 两家机构均独立于公司[3] Keats West区域测试详情 - 从Keats West区域选取约660米钻芯 总重2700公斤 包含68个变异性组合样品[6] - 根据可见碳含量将样品分为三类主组合：Keats West Weak（弱碳）、Keats West Moderate（中碳）和Keats West Strong（强碳）[6] - 采用重力选金+浮选联合工艺流程 平均金回收率达89.2% 证实了预经济评估（PEA）中88%回收率的保守假设[12] - 精矿平均品位达37.9克/吨金 砷含量3.1% 符合可销售标准[12] - 具体回收率数据：弱碳样品85.6%（原矿品位4.33克/吨）、中碳样品86.2%（3.63克/吨）、强碳样品95.9%（10.2克/吨）[13] 矿物学特征 - 岩石矿物组合以石英、伊利石、绿泥石、钠长石为主 含少量碳酸盐和金红石[8] - 弱碳样品中隐性金占比达49% 主要因该样品砷黄铁矿含量较高（1.25重量百分比）且金总体品位较低[18] - 所有矿化材料中硫化物以黄铁矿和毒砂为主[18] 其他区域测试结果 - Keats、Golden Joint、Lotto和Iceberg区域的低品位样品（<3克/吨金）通过重力-浮选流程再测试 粗选阶段平均回收率达87%[16] - 该结果支持PEA中提出的重力-浮选联合处理方案[16] 粉碎特性测试 - Keats West弱碳样品SMC指数为70.5 中碳样品为52.8[11] - 邦德球磨功指数（BWi）为18.4-18.7千瓦时/吨 高于其他区域16.9-18.3千瓦时/吨的范围[11] - 测试结果验证了PEA中设计的破碎+SAG/球磨工艺流程[11] 后续计划 - 下一阶段可行性研究级冶金测试计划于2025年第四季度启动 结果预计2026年下半年公布[9][19] - 测试范围将包括传感器分选、粉碎、矿物学、重力、氰化浸出、浮选和设备规格测试[9][25] - 将建立地质冶金模型 完成主要矿化区变异性测试 并开展环境相关测试（酸基核算、湿度细胞等）[25] 技术文件与资质 - 公司已提交PEA技术报告《NI 43-101皇后大道金项目技术报告》（2025年9月2日）由SLR咨询公司编制[19][20] - 技术信息由独立合格人士Neil Lincoln（林肯冶金公司咨询冶金师）审核批准[21] 公司背景 - 纽芬兰黄金公司持有皇后大道项目100%权益 该项目位于加拿大纽芬兰与拉布拉多省 面积175,450公顷 沿两个前瞻性断层带延伸110公里[22][23] - 公司已完成初始矿产资源估算和PEA 近期钻探在已知金矿带沿走向和倾向持续发现新区[22][23] - 大股东Eric Sprott持股约23.1%[23]

核心观点 - 公司宣布与Dundee Sustainable Technologies合作进行的冶金测试结果 显示Glasslock Process™技术可显著提升金品位并降低砷含量 为后续地下硫化矿运营提供关键技术支持 [1][3][4] 技术测试成果 - 对Joss矿床高品位样品(4.6克/吨金)进行浮选测试 获得金品位50克/吨的精矿 含23%硫化物硫和13.5%砷 [3] - Glasslock Process™处理后的精矿金品位提升至66.1克/吨(增长31%) 硫化物硫降至17.9%(减少24%) 砷含量降至0.19%(降低99%) 且无黄金损失 [3] - 副产品为环保稳定的不溶性砷玻璃 通过美国环保局毒性特征浸出程序认证无毒 [3] 战略合作与项目规划 - Dundee Corporation于2025年2月战略入股公司 旨在通过子公司DST技术释放高品位硫化矿附加价值 [3][5] - 计划今年启动3900米勘探钻探项目 进一步测试和扩展Beartrack-Arnett高品位地下矿潜力 [4][10] - Glasslock Process™已在加拿大、美国和非洲项目成功测试 并在纳米比亚Tsumeb冶炼厂实现工业化应用 [5][10] 公司背景与项目进展 - 公司是美国最大的纯金矿开发商之一 正在推进犹他州Mercur金矿项目和爱达荷州Beartrack-Arnett项目的开发许可及勘探工作 [11] - 测试结果将于2025年8月20-22日在内华达州矿物加工年会上由工程开发副总裁John Meyer正式发布 [6] - 技术信息经公司合格人士(QP)John Meyer审核批准 [7]

黄金精矿测试结果 - 4月第二批次黄金精矿测试结果显示湿重265磅 水分含量16.20% 干重222磅 金含量5.614盎司/干短吨 银含量2.506盎司/干短吨 总价值1,836.88美元 [2] - 4月第三批次黄金精矿测试结果显示湿重342磅 水分含量7.15% 干重318磅 金含量2.770盎司/干短吨 银含量1.516盎司/干短吨 总价值1,298.62美元 [4] - 两批次测试总湿重667磅 平均回收品位分别为0.08和0.11盎司/吨 对应每吨价值260美元和360美元 [5][6] Bishop金厂运营优化 - 耙式分级机经过升级维修后 金回收率提升至接近第一批次测试的90% 物料粒度一致性显著提高 [6] - 实施干燥回路后 水分含量从16.20%降至7.15% 降幅达60% [6] - 计划将研磨粒度从150-200目优化至80-100目 目标溶解固体含量30% 以进一步提高回收率 [6] 浮选回路改进 - 浮选回路设计已完成 正在增加混合槽用于添加金和硫化物促进剂 [7] - 冶金测试显示对浮选有高亲和性 预计可显著提高细粒金的回收率 [7] - 精矿将通过离心机再循环生产高品位精矿 供炼厂合作伙伴销售 [7] Fran金矿开发进展 - 开发团队将于6月初进驻现场 夏季将进行勘探和矿石运输准备 [8] - 将对现有矿堆实施品位控制 提高每吨价值 同时确保连续生产 [8] - B+C槽区显示30米范围内持续品位达0.5盎司/吨 [8] 资源量与开发计划 - Main Zone资源量20,035,146吨 平均品位0.50克/吨 含金323,170盎司 [10] - Main Zone+East Extension资源量43,797,234吨 平均品位0.34克/吨 含金474,001盎司 [11] - 按金价3,100美元/盎司计算 Main Zone每吨毛价值50美元 远高于附近矿山9美元/吨的处理成本 [12] 地质特征与区位优势 - 矿床面积超过1000m×100m×300m 已知走向长度1700米 [13] - 毗邻Centerra Gold的Mt Milligan项目(储量264Mt 金品位0.3克/吨 铜品位0.2%) [13] - 邻近Artemis Gold的Blackwater矿(储量334Mt 金品位0.8克/吨) [13]