财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收达到创纪录的680亿美元，同比增长73%，环比加速增长 [5] - 第四季度数据中心营收为620亿美元，同比增长75%，环比增长22% [8] - 第四季度网络业务营收为110亿美元，同比增长超过3.5倍 [9] - 第四季度游戏业务营收为37亿美元，同比增长47% [15] - 第四季度专业可视化业务营收为13亿美元，同比增长159%，环比增长74% [16] - 第四季度汽车业务营收为6.04亿美元，同比增长6% [16] - 第四季度GAAP毛利率为75%，非GAAP毛利率为75.2%，环比有所提升 [18] - 第四季度GAAP运营费用环比增长16%，非GAAP运营费用环比增长21% [18] - 第四季度非GAAP有效税率为15.4%，低于预期 [19] - 第四季度库存环比增长8% [19] - 第四季度自由现金流为350亿美元，2026财年全年自由现金流为970亿美元 [19] - 2026财年全年，公司向股东回报了410亿美元，占自由现金流的43% [20] - 2026财年全年数据中心营收为1940亿美元，同比增长68% [6] - 2026财年全年网络业务营收超过310亿美元，相比2021财年增长超过10倍 [10] - 2026财年全年物理AI业务贡献了超过60亿美元的营收 [17] - 2027财年第一季度营收指引为780亿美元，上下浮动2% [20] - 2027财年第一季度GAAP毛利率指引为74.9%，非GAAP毛利率指引为75%，上下浮动50个基点 [21] - 2027财年第一季度GAAP运营费用指引约为77亿美元，非GAAP运营费用指引约为75亿美元，其中包括19亿美元的股权激励费用 [21] - 2027财年全年，预计毛利率将维持在70%中段的水平 [21] - 2027财年全年，预计非GAAP运营费用将以40%出头的速度同比增长 [21] - 2027财年全年，预计GAAP和非GAAP税率将在7%至19%之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **数据中心业务**：第四季度营收620亿美元，同比增长75%，环比增长22% [8] 全年营收1940亿美元，同比增长68% [6] 自ChatGPT出现以来，该业务规模已扩大近13倍 [7] Blackwell架构产品占第四季度数据中心营收约三分之二 [9] 网络业务是数据中心基础设施的重要组成部分，第四季度营收110亿美元，同比增长超过3.5倍 [9] 全年网络业务营收超过310亿美元，相比2021财年增长超10倍 [10] 主权AI业务在2026财年同比增长超过三倍，规模超过300亿美元 [12] - **游戏业务**：第四季度营收37亿美元，同比增长47% [15] 增长由Blackwell产品强劲需求和供应改善驱动 [15] 预计供应紧张将成为第一季度及以后游戏业务的阻力 [16] - **专业可视化业务**：第四季度营收13亿美元，首次突破10亿美元大关，同比增长159%，环比增长74% [16] 本季度推出了配备72GB高速内存的RTX PRO 5000 Blackwell工作站 [16] - **汽车业务**：第四季度营收6.04亿美元，同比增长6% [16] 增长由自动驾驶解决方案的强劲需求驱动 [16] 基于NVIDIA DRIVE平台、搭载Llama Nemotron的首款乘用车（新款梅赛德斯-奔驰CLA）即将上路 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **云服务提供商/超大规模客户**：前五大云服务提供商和超大规模客户占数据中心营收略超50% [11] 市场对2026年这些公司资本支出的预期自年初以来已上调近1200亿美元，接近7000亿美元 [11] - **主权AI市场**：2026财年主权AI业务规模超过300亿美元，同比增长超过三倍，主要客户位于加拿大、法国、荷兰、新加坡和英国 [12] 长期来看，预计主权AI机会的增长至少与AI基础设施市场同步 [13] - **中国市场**：少量面向中国客户的H200产品已获美国政府批准，但尚未产生任何营收，且不确定是否允许进口到中国 [14] 中国的竞争对手在近期IPO的支持下正在取得进展，并可能长期扰乱全球AI产业结构 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **技术路线图与创新**：公司计划每年推出整个AI基础设施 [61] 本月在CES上发布了Rubin平台，包含6款新芯片：Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6 Switch、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU和Spectrum-6以太网交换机 [14] Rubin平台预计可将训练MoE模型所需的GPU数量减少四分之三，并将推理令牌成本相比Blackwell降低高达10倍 [15] 首批Vera Rubin样品已于本周初发货给客户，预计下半年开始量产发货 [15] 年度研发预算接近200亿美元，致力于通过跨芯片、系统、算法和软件的极限协同设计，实现每代性能功耗比的跨越式提升 [8] - **市场定位与竞争**：SemiAnalysis宣布NVIDIA为“推理之王”，InferenceX的最新结果强化了其推理领导地位，GB300和NVL72相比Hopper实现了高达50倍的性能功耗比和35倍的每令牌成本降低 [7] NVIDIA生产每令牌成本最低的产品，运行在NVIDIA上的数据中心产生最高的收入 [8] 中国的竞争对手在近期IPO的支持下正在取得进展，并可能长期扰乱全球AI产业结构 [14] 为了维持其在AI计算领域的领导地位，美国必须吸引每一位开发者，并成为包括中国在内的所有商业企业的首选平台 [14] - **生态系统与合作伙伴关系**：公司与领先的前沿模型制造商深化并扩大了合作伙伴关系 [23] 宣布与Anthropic建立合作伙伴关系并投资100亿美元 [23] 最近与Groq就其低延迟推理技术达成了一项非独家许可协议，并欢迎其优秀工程师团队加入NVIDIA [24] 宣布与Dassault Systèmes、Siemens和Synopsys扩大合作伙伴关系，以加速工业物理AI的采用 [18] - **供应链与产能**：公司已战略性地确保了库存和产能，以满足未来几个季度之后的需求，这比通常情况更长远，反映了其更长的需求可见性 [19] 预计先进架构的供应紧张将持续，但对利用规模、广泛的供应链和长期合作伙伴关系来把握增长机会的能力充满信心 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业趋势与驱动力**：向加速计算的转型以及AI对现有超大规模工作负载的渗透继续推动增长 [6] 基于越来越智能和多模态模型构建的代理和物理AI应用开始推动财务表现 [6] 从经典机器学习到生成式AI的根本性平台转变正在发生 [10] 超大规模客户将大规模传统工作负载（如搜索、广告生成、内容推荐系统）升级为生成式AI所带来的强劲投资回报率证据，正在鼓励其最大客户加速资本支出 [10] 代理AI的“ChatGPT时刻”已经到来 [24] 代理AI已达到拐点，采用率飙升，令牌生成有利可图，推动了对扩大计算规模的极端紧迫性 [11] 在这个新的AI世界中，计算等于收入 [29] 推理性能等于客户的收入 [56] 每个国家都将建造和运营其部分AI基础设施，就像今天的电力和互联网一样 [12] - **未来展望**：预计整个2026日历年将实现连续的季度营收增长，将超过去年分享的5000亿美元Blackwell和Rubin收入机会中包含的水平 [7] 长期来看，预计经典数据中心工作负载向GPU加速计算的转型，以及使用AI增强当今超大规模工作负载，将贡献其长期机会的大约一半 [12] 预计主权AI机会的增长至少与AI基础设施市场同步 [13] 预计几乎每一个云模型构建者都将部署Vera Rubin [15] 机器人出租车出行正在呈指数级增长，预计将从2025年的数千辆扩展到未来十年的数百万辆，创造一个有望产生数千亿美元收入的市场 [17] 其他重要信息 - 自ChatGPT出现以来，数据中心业务规模已扩大近13倍 [7] - 目前已有9吉瓦的Blackwell基础设施由主要的云服务提供商、超大规模客户、AI模型制造商和企业部署和消耗 [9] - 在第四季度，公司宣布将使AWS能够将NVLink与其定制硅集成 [10] - 物理AI已经到来，在2026财年已为NVIDIA贡献了超过60亿美元的收入 [17] - 公司继续通过新的NVIDIA Cosmos和Isaac GR00T推进机器人开发 [18] - 从本季度开始，非GAAP业绩将包含股权激励费用 [20] - 公司认为其库存和供应承诺足以满足未来需求，包括延续到2027日历年的发货 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于客户资本支出增长可持续性以及NVIDIA在客户资本支出不增长情况下的增长能力 [27][28] - 管理层对客户现金流增长有信心，因为代理AI已达到拐点，计算需求激增，在这个新的AI世界中，计算等于收入，没有计算就无法生成令牌和增长收入 [29][30] 公司已看到代理AI的生产性使用和盈利令牌的生成，确信正处于拐点 [30] 问题: 关于战略投资（如Anthropic、OpenAI）的作用以及如何看待资产负债表作为增强生态系统地位的工具 [32] - 投资的核心是扩展和深化生态系统覆盖 [35] NVIDIA的成功核心在于其丰富的生态系统，几乎所有初创公司都在NVIDIA平台上工作 [33] 公司希望利用新时代的机遇，让所有生态系统都建立在NVIDIA之上 [34] 投资战略性地专注于扩大和深化生态系统影响力 [35] 问题: 关于网络业务（特别是Spectrum-X）的增长轨迹和前景 [37] - 公司将自身视为AI基础设施公司，网络是平台的重要组成部分 [38] NVLink的发明极大地推动了网络业务，每个机架都包含大量交换机 [39] Spectrum-X以太网取得了巨大成功，公司可能已成为全球最大的以太网网络公司 [39] 网络业务增长迅速，因为AI基础设施业务增长极其迅速 [40] 问题: 关于未来路线图中定制化硅（如针对大上下文窗口或解码）的考量 [42] - 公司优先考虑架构兼容性，这允许对软件工程和优化进行巨大投资，并使整个安装基础受益 [45] 与Groq的合作将以类似Mellanox的方式，将Groq作为加速器来扩展NVIDIA架构 [46] 关于Groq和低延迟解码器的具体想法将在GTC上分享 [44] 问题: 关于数据中心季度环比增长模式（特别是Blackwell向Rubin过渡期间）以及对游戏业务在2027财年增长的预期 [48] - 预计全年仍将销售Blackwell，同时Vera Rubin上市，几乎所有客户都将购买Vera Rubin，但具体时间取决于产品上市和客户部署速度 [49] 游戏业务供应预计将紧张几个季度，如果年底情况改善，可能有机会实现同比增长，但目前判断为时过早 [50] 问题: 关于CUDA在AI投资转向推理工作负载时的重要性 [53] - CUDA至关重要，整个软件栈（如TensorRT-LLM）都基于CUDA [54] NVLink Switch等创新实现了性能功耗比的代际巨大飞跃 [54] 推理性能等于客户的收入，因为代理生成大量令牌且效果显著 [55] 在功率限制下，每瓦令牌性能直接关系到云服务提供商的收入 [56] 问题: 关于毛利率长期维持在70%中段的可持续性，以及供应可见性是否意味着可持续到2027年 [59] - 维持毛利率的最重要杠杆是为客户提供跨越式的代际性能提升 [60] 如果公司能持续提供远超摩尔定律的性能功耗比和性价比，就能维持毛利率 [60] 公司策略是每年交付整个AI基础设施，并承诺每代都实现性能功耗比和性价比的倍数级提升 [61] 问题: 关于太空数据中心的可行性、时间 horizon 和经济性 [63] - 目前经济性不佳，但会随时间改善 [64] 太空环境（能源充足但散热方式不同）带来独特挑战 [64] GPU在太空已有应用（如成像），AI在太空将有非常有趣的应用 [65][66] 问题: 关于收入多元化，非超大规模客户增长更快的原因及未来趋势 [68] - 前五大云服务提供商/超大规模客户约占营收的50%，其余部分由AI模型制造商、企业、超级计算、主权国家等多元化客户组成，且增长迅速 [69] 客户多元化是公司的优势之一，得益于CUDA平台和广泛的生态系统 [71][72] 与OpenAI、Anthropic等合作伙伴关系以及开源生态支持进一步增强了平台的普适性和客户多样性 [73][74] 问题: 关于Vera CPU在架构演进中的重要性，以及其作为独立解决方案的前景 [76] - Vera CPU在架构上做了根本性不同的决策，专注于高数据处理能力，以支持AI等数据驱动型问题 [77] 它被设计为适用于AI流程中后训练等需要大量CPU使用的环节 [78] Vera在单线程性能上表现卓越 [79] 问题: 关于资本部署和股票回购，为何不进行更大规模的回购 [81] - 资本回报经过仔细考量，支持庞大的生态系统（从供应商到早期开发者）是当前最重要的任务之一 [82] 公司仍在进行股票回购和分红，并将继续寻找合适的时机 [82] 问题: 关于驱动数据中心资本支出在2030年达到3-4万亿美元的关键应用领域，以及对该目标的信心 [84] - 未来软件是令牌驱动的，AI所需的计算量远高于传统计算 [86] 如果世界认可其价值，就会投资生产令牌 [87] 每家公司都将成为生成令牌的“AI工厂” [88] 代理AI已到达拐点，下一个拐点是物理AI [94] 相信生成令牌是计算的未来，因此将继续建设产能 [94] 代理AI的拐点已经发生，代理非常智能并能解决实际问题，推动了巨大的需求 [92] 在这个新世界中，计算等于收入 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入达到创纪录的680亿美元，同比增长73%，环比也创下增长记录 [4] - 第四季度数据中心收入为620亿美元，同比增长75%，环比增长22%，主要由Blackwell架构的持续强势和Blackwell Ultra的加速上量驱动 [6][7] - 第四季度网络业务收入为110亿美元，同比增长超过3.5倍，全年网络业务收入超过310亿美元，相比2021财年增长超过10倍 [8][9] - 第四季度游戏业务收入为37亿美元，同比增长47% [13] - 第四季度专业可视化业务收入首次突破10亿美元，达到13亿美元，同比增长159%，环比增长74% [14] - 第四季度汽车业务收入为6.04亿美元，同比增长6% [14] - 第四季度GAAP毛利率为75%，非GAAP毛利率为75.2%，环比有所提升 [16] - 第四季度GAAP运营费用环比增长16%，非GAAP运营费用环比增长21%，与新产品的推出以及计算和基础设施成本有关 [16] - 第四季度非GAAP实际税率为15.4%，低于预期，主要受一次性税收优惠影响 [17] - 第四季度库存环比增长8%，采购承诺也大幅增加 [17] - 第四季度自由现金流为350亿美元，2026财年全年自由现金流为970亿美元 [17] - 2026财年全年，公司通过股票回购和股息向股东返还了410亿美元，占自由现金流的43% [18] - 对2027财年第一季度的业绩展望：总收入预计为780亿美元，上下浮动2%，大部分增长将由数据中心驱动 [18][19] - 对第一季度GAAP和非GAAP毛利率的展望分别为74.9%和75%，上下浮动50个基点，全年毛利率预计维持在70%中段 [19] - 对第一季度GAAP和非GAAP运营费用的展望分别约为77亿美元和75亿美元，其中包括19亿美元的股权激励费用 [19] - 对2027财年全年，预计GAAP和非GAAP税率将在7%至19%之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **数据中心业务**：2026财年全年收入为1940亿美元，同比增长68% [4] 自ChatGPT出现以来，数据中心业务规模已扩大近13倍 [5] 第四季度增长主要由Blackwell和Blackwell Ultra驱动 [6] 网络业务是数据中心基础设施的基石，本季度表现突出，收入达110亿美元 [8] - **游戏业务**：第四季度收入增长主要受Blackwell强劲需求和供应改善驱动 [13] GeForce RTX是PC游戏玩家、创作者和开发者的领先平台 [13] 展望未来，尽管终端需求强劲且渠道库存水平健康，但供应限制预计将成为第一季度及以后游戏业务的阻力 [14] - **专业可视化业务**：第四季度收入首次突破10亿美元，达13亿美元，同比增长159% [14] 本季度推出了配备72GB高速内存的RTX PRO 5000 Blackwell工作站，用于运行LLM和智能体工作流的AI开发者 [14] - **汽车业务**：第四季度收入为6.04亿美元，同比增长6%，由自动驾驶解决方案的强劲需求驱动 [14] 物理AI在2026财年已为公司贡献超过60亿美元收入 [15] - **网络业务**：第四季度收入110亿美元，同比增长超过3.5倍 [8] 全年收入超过310亿美元，相比2021财年（收购Mellanox之年）增长超过10倍 [9] 增长主要由NVLink 72 scale-up交换机驱动，Grace Blackwell系统约占本季度数据中心收入的三分之二 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - **主权AI市场**：2026财年，主权AI业务同比增长超过三倍，规模超过300亿美元，主要由加拿大、法国、荷兰、新加坡和英国的客户推动 [11] 长期来看，预计主权AI机会的增长至少与AI基础设施市场同步 [11] - **中国市场**：少量面向中国客户的H200产品获得了美国政府的批准，但尚未产生任何收入，且不确定是否允许进口到中国 [12] 中国的竞争对手在近期IPO的支持下正在取得进展，并有可能长期扰乱全球AI产业结构 [12] - **云与超大规模客户**：前五大云提供商和超大规模客户合计占数据中心收入的略高于50% [10] 分析师对这些公司2026年资本支出的预期自年初以来已增加近1200亿美元，接近7000亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **技术创新与路线图**：公司致力于通过每年近200亿美元的研发预算，以及在计算、网络、芯片、系统、算法和软件方面的极端协同设计能力，实现每代产品性能功耗比的跨越式提升 [6] 公司宣布了由6款新芯片组成的Rubin平台，预计将用四分之一的GPU训练MoE模型，并将推理令牌成本相比Blackwell降低高达10倍 [12] Rubin平台基于模块化无缆托盘设计，将提供比Blackwell更好的弹性和可维护性 [13] 公司已向客户交付首批Vera Rubin样品，并计划在下半年开始量产发货 [13] - **生态系统与合作伙伴关系**：公司通过投资和合作深化生态系统，例如宣布与Anthropic建立合作伙伴关系并投资100亿美元 [21] 与OpenAI的合作持续深入，并相信已接近达成合作伙伴协议 [21] 与Meta的合作也在快速扩展，Meta正在部署数百万个Blackwell和Rubin GPU、NVIDIA CPU以及Spectrum-X以太网设备用于训练和推理 [21] 近期与Groq达成非排他性许可协议，以获得其低延迟推理技术 [22] - **行业竞争与定位**：公司认为其创新速度，尤其是在其规模下，是无与伦比的 [6] SemiAnalysis宣布NVIDIA为“推理之王”，InferenceX的最新结果强化了其在推理领域的领导地位，GB300和NVL72相比Hopper实现了高达50倍的性能功耗比和35倍的每令牌成本降低 [5] 公司强调，为了维持AI计算领域的领导地位，美国必须与所有开发者合作，并成为包括中国在内的所有商业企业的首选平台 [12] - **市场拓展与多元化**：公司需求概况广泛、多样且不断扩展，超越了聊天机器人 [9] 包括从经典机器学习到生成式AI的根本性平台转变 [9] 物理AI已经到来，并在机器人出租车等领域展现出巨大市场潜力，预计将从2025年的数千辆扩展到未来十年的数百万辆，创造数千亿美元收入的市场 [15] 公司正在通过新的合作伙伴关系（如达索系统、西门子、Synopsys）加速工业物理AI的采用 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **需求前景与资本支出**：管理层预计整个2026日历年收入将持续环比增长，将超过去年分享的5000亿美元Blackwell和Rubin收入机会中所包含的水平 [5] 公司相信已准备好库存和供应承诺以满足未来需求，包括延续到2027日历年的发货 [5] 管理层对云客户继续增加资本支出的能力充满信心，认为在新的AI世界中，计算等于收入，没有计算能力就无法生成令牌，也就无法实现收入增长 [26][28] - **代理AI与推理拐点**：管理层认为前沿代理系统已达到拐点，Claude Code、Claude Cowork和OpenAI Codex已实现有用智能 [10] 代理AI的“ChatGPT时刻”已经到来 [22] 推理性能直接等于客户的收入，因为代理正在生成大量令牌，且每个令牌都已货币化 [55][57] - **供应与产能**：尽管预计先进架构的供应紧张将持续，但公司对其利用规模、广泛的供应链和长期合作伙伴关系来把握增长机会的能力充满信心 [17] 公司已战略性地确保库存和产能以满足未来几个季度之后的需求，这比通常的时间更长，反映了公司对需求可见度的延长 [17] - **长期市场机会**：管理层预计经典数据中心工作负载向GPU加速计算的转型，以及使用AI增强当今超大规模工作负载，将贡献约一半的长期机会 [11] 每个国家都将建设和运营其部分AI基础设施，就像今天的电力和互联网一样 [11] 管理层重申了到2030年数据中心资本支出达到3万亿至4万亿美元的潜力，并认为代理AI拐点之后的下一个拐点是物理AI [87][97] 其他重要信息 - 公司从本季度开始将在非GAAP业绩中计入股权激励费用 [18] - 公司CEO黄仁勋将参加3月4日的摩根士丹利TMT大会炉边谈话，并于3月16日在GTC上发表主题演讲 [99] - 讨论2027财年第一季度业绩的电话会议定于5月20日举行 [99] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于客户资本支出增长能力和NVIDIA自身增长前景的担忧 [25] - 管理层对客户现金流增长充满信心，因为代理AI的拐点已经到来，AI世界中计算等于收入，计算能力直接驱动收入增长 [26][28] 问题: 关于战略投资（如Anthropic、OpenAI）的作用以及资产负债表作为增长工具的看法 [30] - 投资的核心是扩展和深化生态系统，公司希望在所有AI领域（语言、物理、机器人等）的生态系统都构建在NVIDIA之上 [31][32][33] 问题: 关于网络业务（特别是Spectrum-X）的增长轨迹和前景 [35] - 网络业务是AI基础设施的重要组成部分，NVLink的发明极大地推动了该业务，公司现已成为全球最大的网络公司，Spectrum-X以太网取得了巨大成功，其性能对数据中心效率和收入有直接影响 [36][38][39][40] 问题: 关于未来路线图是否会更加专注于定制化硅片（如针对特定工作负载或客户） [42] - 公司优先考虑单片设计以优化性能，仅在必要时使用芯粒，其架构兼容性（如CUDA）是巨大优势，允许软件投资惠及整个安装基础，关于Groq，将将其作为加速器集成到NVIDIA架构中 [43][44][45][46] 问题: 关于对全年环比增长的预期，以及Rubin上量后是否会出现类似Blackwell的加速，同时询问游戏业务在2027财年能否实现同比增长 [48] - 关于数据中心，Blackwell将继续销售，同时Vera Rubin将上市，几乎所有客户都将采购Vera Rubin，但具体上量时间待定 [50] 关于游戏，供应紧张预计将持续几个季度，若年底情况改善，则可能实现同比增长，但目前判断为时过早 [51] 问题: 关于在推理工作负载投资增加的背景下，CUDA的重要性 [53] - CUDA至关重要，TensorRT-LLM仍是全球性能最高的推理堆栈，优化NVLink需要基于CUDA发明新的并行算法，推理性能直接等于客户收入，而每瓦特令牌数直接等于云服务提供商的收入 [54][55][57][58] 问题: 关于毛利率在70%中段水平的长期可持续性，以及供应可见性是否意味着可持续到2027年 [60] - 维持毛利率的最重要杠杆是为客户提供代际性能飞跃，公司致力于每年推出新的AI基础设施，并每代都提供数倍于摩尔定律的性能功耗比和性价比提升 [61][62] 问题: 关于太空数据中心的可行性、时间表和经济性 [64] - 目前经济性不佳，但会随时间改善，太空环境不同，存在独特挑战（如散热），但成像等应用非常适合在太空进行AI处理，NVIDIA的Hopper GPU已在太空中运行 [66][67][68] 问题: 关于收入多元化，非超大规模客户增长是否更快，及其与超大规模客户的差异，以及该趋势是否会持续 [70] - 前五大云/超大规模客户约占收入的50%，其余部分由多样化的客户群组成（AI模型制造商、企业、超级计算、主权国家等），且增长迅速，生态系统和CUDA平台是支持这种多样性的关键优势 [71][73][74][77] 问题: 关于Vera CPU在架构演进中的重要性，以及其是否由推理工作负载的异构性驱动 [79] - Vera CPU在架构决策上与众不同，专注于高数据处理能力，旨在成为AI流程（特别是后训练阶段）中处理工具使用等任务的优秀CPU，其单线程性能与带宽之比非常出色 [80][81] 问题: 关于资本部署，为何不进行更大规模的股票回购 [83] - 资本回报经过仔细考量，支持庞大的生态系统（从供应商到早期开发者）是重中之重，公司将继续进行股票回购和分红，并在年内寻找合适的时机 [84][85] 问题: 关于驱动数据中心资本支出在2030年达到3-4万亿美元的关键应用领域，以及对该目标的信心 [87] - 基于软件的未来是令牌驱动的，AI所需的计算量远高于传统计算，代理AI拐点已经到来，下一个拐点是物理AI，只要相信令牌生产是计算的未来，就会持续建设产能，计算等于收入 [88][89][90][94][96][97]