Xeris Biopharma Holdings (XERS) Q2 2025 Earnings Call August 07, 2025 08:30 AM ET Speaker0Hello, everyone, and thank you for joining the Zerus Biopharma Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. My name is Sami, and I'll be coordinating your call today. I'll now hand over to your host, Alison Way, Senior Vice President of Investor Relations and Corporate Communications to begin. Please go ahead, Alison.Speaker1Thank you, Sami. Good morning, everyone, and thank you for joining our call toda ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：生物制药行业 - 公司：Amphastar Pharmaceuticals 纪要提到的核心观点和论据 公司业务概况 - 公司是生物制药公司，专注于注射剂、吸入剂产品，在仿制药和专有产品领域均有布局 [4] - 销售产品包括Primatene Mist（唯一非处方FDA批准哮喘产品）、Baqsimi（从礼来收购的鼻用胰高血糖素产品），去年推出了沙丁胺醇，还有多个产品处于研发管线 [5] 财务情况 - 今年收入相对持平，收益略有下降，毛利率受关键产品竞争影响有所压缩，同时研发预算增加导致利润降低，目标是明年恢复两位数销售增长 [7][8] Baqsimi产品 - 增长驱动因素是可行性和认知度提升，目前使用胰岛素的患者中仅约12%配备胰高血糖素，市场提升空间大 [9] - 与传统胰高血糖素试剂盒相比，Baqsimi使用和携带更方便，有利于长期合规使用 [15] - 一季度因会计处理问题增长不明显，二季度处方量增长加快，全年处方量预计高个位数增长，美国提价3%，销售额增长接近10% [22] - 预计三季度销售大幅增长，因返校季需求增加，长期有望达到2.5 - 2.75亿美元的峰值销售额 [23][26] Primatene Mist产品 - 是唯一非处方FDA批准的哮喘药物，自2019年推出后逐年增长，今年预计高个位数增长 [30] - 通过全国媒体宣传和扩大医生样品发放计划支持产品增长，今年开始试点小销售团队，2026年决定是否扩大 [31][35] 基础业务和产品管线 - 基础业务核心是注射剂产品组合，部分产品销售下滑，今年预计通过两个新产品获批实现销售持平 [39] - 目前有四个ANDA在FDA审批，预计两个产品获批并产生销售 [39] - AMP002：仿制药注射剂，无专利，GDUFA日期为2023年Q2，近期收到简单IR，有望获批 [42][44] - 特立帕肽：用于骨质疏松，已有多个仿制药上市，市场机会相对较小 [49][51] - AMP18：GLP - 1产品，市场竞争激烈，预计2026年获批 [53] - AMP007：吸入剂产品，目前无仿制药获批，有望成为首个获批仿制药，预计四季度上市，定价低于品牌30%，将提高工厂运营效率 [53][55][61] 制造和关税情况 - 成品在美国制造，部分活性成分在中国和法国生产，预计因关税增加季度成本约50万美元，但对公司影响不大 [63][64] - 公司有足够API库存，部分产品API库存可满足2 - 4年需求，并与供应商保持沟通应对关税变化 [66][67] 公司战略 - 以内部研发为核心，同时关注内分泌领域的合作机会，选择与公司长期目标契合的项目 [69][70] 其他重要但可能被忽略的内容 - Baqsimi销售方面，公司有自有和合同销售组织，今年1月与MannKind合作推广产品 [13] - Primatene Mist销售地理区域未披露，主要在高人口大都市地区开展试点销售 [36] - 评估Primatene Mist试点销售团队是否扩大，主要关注医生样品发放反馈 [37] - AMP002产品在过去两年与FDA定期沟通，近期收到的IR简单且已快速回复，对获批持乐观态度 [43][44] - AMP007产品认证了Paragraph 4挑战，原研药未对公司提出专利索赔 [56]

纪要涉及的公司 Xeris Biopharma Holdings (XERS) 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - 公司是独特的生物制药公司，有三款商业产品上市，分别是用于糖尿病的Gvoke、用于原发性周期性麻痹的KEVEYIS和用于皮质醇增多症和库欣综合征的Recorlev [5][6] - 过去连续十三个或十四个季度实现20%以上的增长，今年商业产品收入中点预计达2.68亿美元，较去年增长32%，主要由Recorlev带动 [6][7] - 去年实现调整后EBITDA转正，未来将保持该状态，利于自我融资和支持业务增长及管线发展 [7] 长期目标 - 今年总营收指引为2.6 - 2.75亿美元，预计到2030年总营收达7.5亿美元，包括现有产品贡献 [11] - 到2035年，Recorlev净收入预计达10亿美元，管线产品XP 08/2021预计产生10 - 30亿美元的净峰值销售机会 [12] Recorlev相关 - 市场机会大，共识预期低于公司目标，主要因市场对Recorlev机会认识不足，该市场正在快速扩张 [13][14] - 与其他竞品相比，在合成皮质醇方面表现最佳，能以最平滑、简单的方式减缓皮质醇合成，使其恢复正常水平，受到临床医生认可 [18] - 医生治疗库欣综合征患者时，若无法去除病因，会选择药物治疗，Recorlev在阻断皮质醇合成方面具有优势，约一半患者是新用药，另一半从其他药物转换而来 [17][20] - 与其他药物在解决并发症方面表现相似，临床医生更关注平稳降低皮质醇水平，避免皮质醇戒断反应，Recorlev在这方面表现较好 [23][24] - 年底可能有新竞品获批，但该竞品是受体阻滞剂，作用于组织阻断皮质醇，并非针对皮质醇合成，对公司影响不大，反而能增加市场关注度 [27][28] Gvoke相关 - 是糖尿病患者的救援药物，公司目标是让超过1500万符合医学指南但未配备救援药物的患者使用该药物，目前仅有约100万患者使用 [30][31][35] - 增长驱动力在于教育医疗界，使其了解医学指南并提高患者用药依从性，市场增长空间大 [31][32] - 竞争产品有传统急救包、鼻用制剂和另一种胰高血糖素类似物，但公司重点是扩大整体市场，而非争夺现有份额 [33][34] - 处方医生主要是内分泌科医生和糖尿病患者较多的初级保健医生 [38] - 糖尿病指南明确建议使用胰高血糖素救援疗法，但实际渗透率低，需加强教育工作 [40][41] XP 08/2021相关 - 甲状腺领域五十多年来无创新，该产品将填补市场空白，满足未满足的医疗需求 [43] - 甲状腺口服替代治疗存在问题，约20%（300 - 500万）患者因口服给药方式无法有效控制病情，该产品为每周一次皮下注射，能解决吸收问题，使患者病情得到控制 [44][45] - 已完成一期和二期临床试验，证明了药物剂量、安全性和有效性，二期数据显示能以少40%的药物剂量使患者病情恢复正常 [49][51] - 三期临床试验将于2026年开始，预计2028年完成，2030年获批，试验将招募约1000名患者，主要终点为一年时的情况 [55][56] - 市场机会预计为10 - 30亿美元，但公司未讨论定价和市场份额等细节 [48][65][66] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司昨日举办了首次分析师和投资者日活动，相关内容可查看回放 [8] - 临床医生治疗皮质醇相关疾病时，会先寻找肿瘤并尝试切除，若无法切除则需药物治疗 [17] - Gvoke和KEVEYIS将为2030年产品营收指引做出贡献，其中Gvoke贡献更大且有望持续增长 [29] - XP 08/2021三期临床试验可能有中期数据读出，但具体时间未确定 [56][59] - 公司已与FDA就XP 08/2021三期临床试验设计达成一致 [64]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：生物制药行业、内分泌学领域 - 公司：Xeris Biopharma Holdings (XERS) 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - **核心观点**：Xeris处于转型的关键节点，有望成为下一个伟大的生物制药公司，具备长期价值创造能力 [9][13] - **论据**： - 拥有三款商业产品Gvoke、KEVEYIS和Recorilev，为患者带来有意义的改变 [9] - 具备专有配方技术Zerosol和Zeraject，以及深厚的临床开发和商业化专业知识 [10] - 历史业绩表现出色，实现快速收入增长和严格的资本管理，预计2025年总营收达2.6 - 2.75亿美元，调整后EBITDA为正，毛利率达85%，具备自我维持和有机增长的能力 [14] Recorilev产品 - **核心观点**：Recorilev有望成为重磅炸弹药物，未来十年内实现10亿美元的年净收入，是公司重要的增长引擎 [15][17][19] - **论据**： - **产品特性**：针对库欣综合征患者的皮质醇增多症，独特的作用机制可在皮质醇产生的多个阶段进行干预，降低并使皮质醇水平正常化，改善临床结果，如降低空腹血糖、A1C、BMI、腰围，改善抑郁评分和降低胆固醇等 [20][32][33] - **市场机会**：皮质醇增多症市场不断发展，临床筛查范围从仅关注典型库欣特征患者扩大到考虑其他重要的临床生物标志物，市场仍处于早期阶段，有大量未被诊断和治疗的患者 [20][26][27] - **公司计划**：计划扩大销售团队，补充真实世界证据，投资研究其在治疗其他相关疾病中的作用，与医疗界合作，加强专利保护等，以加速需求增长，确立品牌的长期价值 [35][36][37] XP 80121产品 - **核心观点**：XP 80121是治疗甲状腺功能减退症的潜在变革性产品，获批后有望实现10 - 30亿美元的峰值销售额，推动公司成为数十亿美元营收的公司 [15][18] - **论据**： - **市场需求**：甲状腺功能减退症治疗领域近五十年来缺乏重大创新，现有口服治疗方案存在诸多问题，如受饮食、药物、胃肠道吸收等因素影响，导致患者难以维持甲状腺激素水平的稳定控制，约20%的患者在接受TSH水平抽查时超出正常范围，30 - 70%的患者无法长期维持正常TSH水平 [64][71][72] - **产品优势**：采用专有XEROSOL技术的每周一次皮下注射剂型，绕过胃肠道吸收，提供可靠、稳定的药物释放，减少了口服治疗的常见问题，在一期和二期临床研究中耐受性良好 [74][75] - **临床数据**：二期研究中，72%的患者表示更愿意继续使用XP 80121而非换回口服治疗；大型定量调查显示，75%的处方医生会向生化控制不一致的患者开具该产品，71%的医生会在第一年开具 [122] - **商业机会**：美国约有2000万接受左旋甲状腺素单药治疗的患者，其中300 - 500万是XP 80121的理想候选者，预计可实现10 - 30亿美元的净收入 [119][120] 公司财务展望 - **核心观点**：公司进入新的增长阶段，有能力实现未来的增长目标，无需额外融资 [148] - **论据**： - 2025年第一季度营收超6000万美元，连续14个季度产品营收增长超20%，毛利率提高到85%，连续两个季度调整后EBITDA为正 [146][147] - 上调2025年总营收指引，预计中点增长32%，产品需求趋势强劲 [147] - 预计到2030年总营收达7.5亿美元，Recorilev将成为重要增长驱动力；随着XP 80121获批和上市，公司有望成为数十亿美元营收的公司 [149][152] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **库欣综合征治疗现状**：手术是大多数库欣综合征患者的一线治疗方法，但约三分之一或更多的患者术后会出现疾病持续或复发，复发可能在术后10 - 20年发生，因此需要长期监测 [51][54][55] - **XP 80121临床研究计划**：计划在2026年启动三期关键研究，目标是在2030年获批。研究将纳入约1000名患者，随机分为继续接受口服治疗或尝试XP 80121治疗两组，治疗54周，成功标准为达到与口服治疗的非劣效性 [122][126] - **公司能力与经验**：公司团队在药物、生物制品、设备、药物设备组合等领域拥有丰富经验，成功推出并扩大了众多市场领先产品，包括许多重磅炸弹产品，具备执行未来计划的能力 [12] - **公司未来投资计划**：将加速对Recorilev的投资，包括扩大销售团队、创造新数据和见解等；全力资助XP 80121直至获批和上市；加强资产负债表，提高流动性和财务灵活性 [150]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长48%至6010万美元，净产品收入增长44%至5780万美元，连续十四个季度产品收入增长超20% [7][20] - 毛利润率为85%，较上一季度提高200个基点 [22] - 研发费用为780万美元，与去年基本持平；销售、一般和行政费用为4400万美元，较去年增加15% [23] - 调整后息税折旧摊销前利润为440万美元，符合上季度评论 [23] - 提高全年营收指引下限，从2.55亿美元提高到2.6亿美元，全年总营收增长近32% [7][26] 各条业务线数据和关键指标变化 RECORLEV - 第一季度收入增长141%，超过2500万美元，治疗患者平均数量较2024年同期增长124% [8] Gvoke - 第一季度收入近2100万美元，处方量较去年第一季度增长8% [10] KEVEYIS - 第一季度收入超1100万美元，较2024年第四季度略有增长，患者平均数量略有改善，新患者启动数量较上年同期增加 [11] 其他业务 - 第一季度其他收入为230万美元，主要来自Gvoke VialDx的里程碑付款 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个战略重点：推动商业产品快速持续增长、财务纪律管理业务、加强与利益相关者的沟通和透明度 [16] - 与美国摄政公司合作商业化Gvoke VialDx，公司负责产品供应，美国摄政公司负责商业化工作 [12][13] - 公司认为在高皮质醇血症和内源性库欣综合征市场，RECORLEV有很大机会；在胰高血糖素市场，公司是推动市场增长的主要力量 [32][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，势头良好，预计RECORLEV和Gvoke将继续增长 [7][9][10] - 公司有信心实现全年财务目标，将继续保持正的调整后息税折旧摊销前利润 [17][23] - 尽管有关于特定行业关税的猜测，但公司认为不会对运营和财务业绩产生重大影响 [25] 其他重要信息 - 3月FDA批准Gvoke VialDx的补充新药申请，扩大其静脉注射用途 [12] - 计划于6月3日举行首次分析师和投资者日活动，届时将分享更多关于XP - 8121的信息 [15][17][18] - 加速赎回2025年可转换债券，减少债务1500万美元，今年将节省利息支出 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: RECORLEV的峰值销售潜力及商业基础设施扩展情况 - 公司尚未更新RECORLEV峰值销售的指引，将在6月的分析师和投资者日提供更多信息 [31] - 公司已进行两次销售组织扩张，目前商业基础设施状况良好，未来将根据市场增长情况考虑进一步扩张 [30][33] 问题2: 公司运营效率和盈利能力提升的驱动因素及可持续性，以及XP - 8121的关键发展里程碑和策略 - 运营效率提升主要源于营收增长（主要来自RECORLEV）和费用管理（控制销售、一般和行政费用以及研发费用），预计未来将继续保持调整后息税折旧摊销前利润为正 [37][38][39] - XP - 8121的下一个关键里程碑是6月3日的分析师和投资者会议，届时将详细介绍其机会、开发路径、监管路径和时间安排 [40][41] 问题3: 能否预览XP - 8121的关键研究设计 - 公司表示应等待6月3日的分析师和投资者日，届时将一次性全面介绍相关信息 [44][45] 问题4: 胰高血糖素市场主要品牌竞争对手的情况 - 第一季度在处方方面有一些小变化，但已过去；市场增长约5%，公司处方量增长8%，公司是推动市场增长的主要力量 [48][49] 问题5: KEVEYIS在处方和竞争方面的情况 - 第一季度在处方和竞争方面没有变化，公司已找到管理KEVEYIS的合适方式，预计全年表现与第一季度相当 [51][52] 问题6: 公司药品制造情况及关税影响 - 公司大部分运营和制造在美国，部分材料从美国境外采购，但已纳入指引，预计关税不会对运营和财务业绩产生重大影响，且不采购中国材料，成品最终制造在美国 [55][56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长48%，达到6010万美元，净产品收入增长44%，达到5780万美元，连续十四个季度产品收入增长超20% [6][19] - 毛利润率为85%，环比提高200个基点 [21] - 研发费用为780万美元，与去年基本持平；销售、一般和行政费用为4400万美元，同比增长15% [22] - 调整后息税折旧摊销前利润为440万美元，与上季度一致 [22] - 提高全年营收指引下限，从2.55亿美元提高到2.6亿美元，全年营收增长约32% [6][25] - 加速赎回2025年可转换债券，减少债务1500万美元，节省利息支出 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 RECORLEV - 第一季度收入增长141%，超过2500万美元，患者平均数量增长124% [7] - 净收入为2550万美元，同比增长141%，环比增长300万美元 [19] Gvoke - 第一季度收入近2100万美元，处方量同比增长8% [9] - 净收入为2080万美元，同比增长26% [20] KEVEYIS - 第一季度收入超1100万美元，较2024年第四季度略有增长，患者平均数量略有改善，新患者数量增加 [11] - 净收入为1140万美元，较2024年第四季度略有增长 [20] 其他业务 - 第一季度其他收入为230万美元，主要来自Gvoke VialDx获批的里程碑付款 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 胰高血糖素市场增长约5%，公司处方量增长8%，引领市场增长 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为推动商业产品快速持续增长、保持财务纪律、加强与利益相关者的沟通和透明度 [16] - 3月FDA批准Gvoke VialDx补充新药申请，并与American Regent合作商业化，公司负责产品供应 [12][13] - XP - 8121有望解决甲状腺功能减退症市场未满足的医疗需求，公司将在6月3日分析师和投资者日提供更全面更新 [14][15][17] - 竞争对手Corcept多次扩张商业组织，公司已进行两次扩张，目前基础设施良好，未来将随市场扩张考虑进一步扩展 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，势头良好，对全年财务目标充满信心 [6][16] - 预计调整后息税折旧摊销前利润将持续为正 [22][25] - 虽有行业特定关税猜测，但公司多数业务在美国，预计对运营和财务无重大影响 [24] 其他重要信息 - 公司将于6月3日在纽约举行首次分析师和投资者日活动，届时将分享战略愿景和未来计划 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Recorlev的峰值销售潜力及商业基础设施扩张计划 - 公司未更新Recorlev峰值销售潜力指引，将在6月3日分析师和投资者日给出更多信息，认为市场有显著扩张机会 [31][32] - 公司已有两次销售组织扩张，目前基础设施良好，未来将随市场增长考虑进一步扩展 [33] 问题2：运营效率和盈利能力提升的驱动因素及可持续性，以及XP - 8121的关键发展里程碑和策略 - 运营效率提升得益于营收增长和费用控制，预计调整后息税折旧摊销前利润将持续为正 [37][38][39] - XP - 8121的下一个关键里程碑是6月3日分析师和投资者会议，届时将介绍机会、发展和监管路径及时间安排 [40][41] 问题3：能否预览XP - 8121的关键研究设计 - 公司表示应等待6月3日分析师和投资者日，届时将一次性全面介绍 [44][45] 问题4：胰高血糖素市场竞争情况及KEVEYIS的处方和竞争情况 - 胰高血糖素市场竞争方面，第一季度处方方面有小变化，目前已解决，公司引领市场增长，处方量增长8%，市场增长5% [48][49] - KEVEYIS在处方和竞争方面无变化，公司已找到管理该产品的方法，预计全年表现平稳 [51][52] 问题5：公司药品制造地点及关税影响 - 公司多数制造业务在美国，部分原材料从美国境外采购，但已纳入指引，预计关税无重大影响，不采购中国材料，成品最终制造在美国 [54][56]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收超2.03亿美元，同比增长24%，产品营收增长28% [8] - 2024年第四季度净产品营收5700万美元，总营收6010万美元，同比分别增长约34%和35%；全年净产品营收1.966亿美元，总营收2.031亿美元，同比分别增长约28%和24% [28] - 2024年第四季度Recorlev净营收2260万美元，同比增长131%；全年净营收6430万美元，同比增长118% [28] - 2024年第四季度Gvoke净营收2330万美元，全年净营收8280万美元，同比分别增长25%和24% [30] - 2024年第四季度Keveyis净营收1110万美元，全年净营收4950万美元 [31] - 2024年第四季度其他营收310万美元，全年640万美元 [31] - 2024年第四季度毛利率84%，同比提升1%；全年毛利率82%，与上年基本持平 [32] - 2024年第四季度研发费用610万美元，与上年同期基本持平；全年研发费用2560万美元，同比增加320万美元 [33] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用4010万美元，全年1.635亿美元，同比分别增长7%和12% [34] - 2024年第四季度现金流入超200万美元，年末现金余额7160万美元 [35] - 2025年预计总营收在2.55 - 2.75亿美元之间，中点值同比增长超30% [14][36] - 2024年第四季度调整后EBITDA转正，未来将持续为正 [15][43] 各条业务线数据和关键指标变化 Recorlev - 2024年全年营收超6400万美元，同比增长118%，第四季度净营收同比增长131%，环比增加500万美元 [8][9][28][29] - 2025年预计患者需求增长，第一季度患者数量有望再创新高 [37] Gvoke - 2024年全年营收近8300万美元，同比增长24%，第四季度净营收同比增长25%，处方量全年增长23%，第四季度增长18% [10][30] - 2025年预计处方量稳步增长 [38] Keveyis - 2024年全年营收约5000万美元，同比下降13%，年末治疗患者数量与年初基本持平 [11] - 2025年预计报销和净定价仍有压力，但患者需求保持稳定 [38] 合作伙伴业务 - 2024年合作伙伴营收约600万美元，保持稳定 [12] - 2025年预计合作伙伴营收与过去几年相当 [23] XP - 8121 - 2024年完成2期研究，推进最终药物配方和设备设计，与监管机构就临床研究关键方面进行讨论 [12] - 2025年年中将提供全面更新，包括未满足的医疗需求、市场机会、3期研究设计和开发计划预计时间 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 高皮质醇血症市场快速扩张，因新证据表明持续高皮质醇水平可能是多种慢性病的因素，更多人接受筛查、诊断和治疗 [16] - 美国约2000万人受甲状腺功能减退症影响，约20%患者无法通过口服疗法达到临床目标 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为推动商业产品快速持续增长、保持财务纪律、加强与利益相关者的沟通和透明度 [13] - 高皮质醇血症市场竞争对手的扩张有助于提高市场认知度，为公司带来积极影响 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是卓越商业执行、专注管道开发和严格资本管理的一年，为2025年的转型奠定基础 [6][7] - 2025年公司业务将达到新的增长和发展阶段，预计总营收增长超30%，调整后EBITDA持续为正 [14][15] - 公司财务状况从未如此强劲，收入加速增长、利润率改善和资本配置合理将使2025年成为财务转型之年 [43] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [4] - 部分指标以非GAAP基础呈现，公司已在财报中对GAAP和非GAAP数据进行了调整 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: Recorlev增长的来源及市场处方量增长情况 - 增长来自现有处方医生增加处方量和拓展新的处方医生群体，同时销售团队扩张有助于接触新患者；公司无法提供市场处方量增长数据 [47][49] 问题2: 2025年业绩指引的信心来源及Keveyis的表现预期 - 2025年有望延续2024年下半年的增长态势；Keveyis可能已触底，预计保持稳定 [53][54] 问题3: Recorlev增长的具体含义及市场准入变化 - 从绝对患者数量角度看，2025年将延续2024年下半年的增长趋势；市场报销情况无变化，公司持续投入以帮助患者持续治疗 [58][62] 问题4: XP - 8121年中更新前的进展情况 - 公司正在与监管机构沟通，年中将提供全面更新 [65] 问题5: 2025年毛利率和运营费用的预期 - 2025年毛利率可参考2024年第四季度水平；运营费用预计适度增长，主要因Recorlev商业扩张和对XP - 8121的投资，临床支出主要在2026年 [71][73][74] 问题6: Recorlev的长期销售和营销投入及专利排他期 - 竞争对手的扩张对市场有利，公司将继续投资Recorlev；Recorlev专利有效期至2040年，孤儿药排他期至2028 - 2029年 [81][84] 问题7: Gvoke如何利用指南更新促进增长及XP - 8121是否计划在年底前进入3期 - Gvoke团队致力于提高指南的认知度并帮助临床医生遵守指南，以保护未受保护的患者；2025年主要为XP - 8121的3期研究做准备，预计2026年开始临床研究 [94][95] 问题8: 2025年Recorlev销售团队是否扩张及XP - 8121商业化与现有产品的协同作用 - 目前对Recorlev商业布局有信心，将根据市场动态进行机会性投资；XP - 8121与公司内分泌业务布局契合，可利用现有资源，且基于公司成熟的XeriSol技术 [100][102][103] 问题9: 2025年是否实现现金流盈亏平衡及Recorlev的季节性 - 公司未对现金流进行指引，财务状况良好；Recorlev第一季度受支付方重置影响可能放缓，随后回升 [110][108]