公司股价与市场地位 - 英伟达股价年初至今上涨32% 目前股价在关键支撑位180美元上方盘整[1] - 公司是全球市值最高的公司 市值达4.49万亿美元[2] - 尽管有消息称前总统特朗普将允许公司向中国等国的获批客户出口H200芯片 并征收25%附加费 但该消息并未提振股价[1] 核心业务与战略 - 英伟达是领先的技术公司 以图形处理器和人工智能解决方案闻名[2] - 公司在游戏、数据中心和AI驱动应用领域具有开创性贡献[2] - 其技术解决方案围绕平台战略开发 结合硬件、系统、软件、算法和服务以提供独特价值[2] AI芯片折旧会计争论 - 一场关于主要科技公司对英伟达AI芯片折旧会计假设的争论在投资者中展开[5] - 著名“大空头”投资者迈克尔·伯里认为 超大规模云服务商可能为英伟达GPU设定了不切实际的长使用寿命 从而低估折旧费用[3][7] - 伯里估计 从2026年到2028年 这种会计方法可能使折旧少计约1760亿美元 从而虚增整个行业的报告收益[7] - 折旧是指将有形资产的成本在其预期使用寿命内分摊的会计方法 较长的折旧期会减少每年确认的费用 从而提高报告收益[6] 行业折旧实践现状 - 超大规模云服务商目前对GPU使用大约六年的折旧期限[8] - Meta Platforms今年将其大多数服务器和网络设备的估计使用寿命提高到5.5年 此举使其在2025年前九个月的折旧费用减少了23亿美元[8] - 谷歌和微软为类似资产分配六年使用寿命 亚马逊在2024年将期限提高到六年 但今年将部分服务器和网络设备的使用寿命估计缩短至五年[8] 加速折旧法的论点 - 有观点认为 AI GPU应采用加速折旧法而非直线折旧法 因为英伟达已转向年度产品周期[10] - 加速折旧法在资产使用寿命早期将更大比例的成本确认为费用 这与AI GPU的经济效益实现模式更匹配[10] - 硅谷数据显示 使用第三年的H100系统转售价格约为新H100价格的45%[10] - 英伟达CEO黄仁勋曾表示 一旦下一代Blackwell芯片开始发货 “白送Hopper芯片都没人要” 这突显了新芯片发布后前代产品价值因相对过时而下降[10] 支持较长折旧期的论据 - 较旧的处理器可重新用于要求较低的AI推理和其他计算任务 或转售到新兴市场 软件改进也可延长其使用寿命[11] - 伯恩斯坦分析师指出 即使五年前的英伟达A100 GPU仍能产生“可观”的利润率 且GPU云提供商的A100算力几乎被完全预订[11] - CoreWeave管理层表示 对旧GPU的需求依然强劲 其能够以比原合同价格低5%以内的价格续签一份到期的H100 GPU合同 该芯片已发布三年[11] - 英伟达在一份私人备忘录中表示 其客户根据实际使用寿命和使用模式 在4-6年内对GPU进行折旧 2020年发布的A100等旧GPU仍保持高利用率并产生强劲的边际贡献 其经济价值远超某些评论员声称的2-3年[12] 折旧速度对英伟达的影响 - AI芯片折旧速度对英伟达股票的影响可能比许多投资者想象的要大[13] - 如果AI GPU的实际使用寿命远短于超大规模云服务商目前的假设 这些公司最终需要将差额确认为减值损失 对其收益造成重大打击[13] - 这可能削弱其未来的购买力 或导致其犹豫是否以当前速度购买下一代芯片 从而直接影响英伟达的收入和增长[14] - 下一个关键输入将来自英伟达下一代Rubin GPU的发布 该产品计划于2026年下半年推出[14] 分析师预期 - 英伟达股票获得“强力买入”的顶级共识评级[15] - 覆盖该股的48位分析师中 44位给予“强力买入”评级 两位给予“适度买入”评级 一位建议持有 一位给出“强力卖出”评级[15] - 对NVDA股票的平均目标价为252.67美元 意味着较当前水平有43%的潜在上涨空间[15]