财务数据和关键指标变化 - 第二季度自由现金流为9600万美元 上半年强劲现金流表现促使公司上调全年自由现金流预期至约2.5亿美元 [6][7][20] - 第二季度合并净收入同比下降4%至6亿美元 外汇汇率带来约60个基点的有利影响 [20] - 第二季度合并AOI(调整后运营收入)下降28%至1.09亿美元 利润率为18% 调整后每股收益为0.69美元 [20] - 国内业务收入下降2%至5.27亿美元 订阅收入下降1% 其中 affiliate收入下降12% 但流媒体收入增长12% [21] - 流媒体订阅用户数同比增长2% 环比增长2% 截至第二季度末达到1040万订阅用户 [21] - 国内广告收入同比下降18% 主要由于线性收视率下降和市场定价降低 包括数字CPM下降 [22] - 内容授权收入为8400万美元 反映当期交付时间安排 [23] - 国际收入为7600万美元 剔除前期广告收入调整和外汇有利影响后下降6% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 流媒体业务表现强劲 收入增长加速 受益于近期定价举措的实施 [6][21] - Acorn TV流媒体服务在第二季度举办了"谋杀神秘五月"活动 创下该服务有史以来会员数量最多的月份 并实现多年来的订阅用户获取新高 [12] - Shudder流媒体服务凭借《Clown in a Cornfield》的成功进一步巩固了其在恐怖和超自然类型粉丝中的领先地位 该片在5月获得好评并创下公司开幕周末票房纪录 [13] - High Dive流媒体服务呈现强劲增长 动漫类型拥有热情且高度参与的粉丝基础 该服务具有持续增长潜力 [14] - 尽管在Acorn和Shudder实施了定价活动 但流媒体组合的流失率和参与度均实现同比和环比改善 [13] - 所有流媒体服务价格仍低于每月10美元 这在当前市场中越来越罕见 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内业务订阅收入下降1% 主要由于affiliate收入下降12% 但流媒体收入增长12%部分抵消了这一下降 [21] - 国内广告收入同比下降18% 受线性收视率下降和市场定价降低影响 [22] - 国际业务方面 剔除前期调整和外汇影响后 订阅收入下降9% 主要由于与西班牙Movistar的合作未续约 [25] - 国际广告收入剔除前期调整和外汇影响后增长2% [25] - 公司在美国拥有20多个国内FAST频道 这些频道不仅促进数字广告业务增长 还提升品牌和节目系列的认知度和兴趣 [10] - 国际FAST扩张进展顺利 在英国推出的三个FAST频道获得良好反响 本月将再增加三个频道 今年晚些时候将在中北欧 伊比利亚和拉丁美洲市场推出频道 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行明确的战略计划 专注于节目制作 合作伙伴关系和盈利能力 [6] - 通过建立和发展围绕高质量内容的粉丝社区来差异化竞争 这一能力跨越线性网络 节目系列 目标流媒体服务和电影业务 [7] - 采取独特且以粉丝为先的流媒体方式 构建一套目标服务 有效服务特定类型的热情粉丝 同时实现高参与度和忠诚度 [8] - 推行"观众优先"战略 旨在通过各种平台接触观众 [9] - 与Netflix进行高级讨论 以扩展和扩大一年前推出的创新品牌AMC收藏内容关系 [15] - 内容授权方面 全球对公司节目和系列表现出兴趣 包括对内容持续需求 音乐目录销售以及与Apple TV+热门系列《Silo》开发相关的额外费用 [16] - 与Runway建立合作伙伴关系 利用生成式AI进行营销和节目开发 该工具用于高效快速探索某些故事情节或地点的可能性 [16][17] - 与Comcast Technology Solutions合作 标准化和简化后台职能 并在上一季度达到多个重要性能里程碑 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场对所有人来说仍然具有挑战性 但对前期表现 节目实力以及重要的高级和数字广告能力感到鼓舞 [22] - 行业处于不断变化的时期 但公司在清晰的战略计划中找到了力量和机遇 [86] - 预计第三季度将是今年内容授权收入最低的季度 收入将在第四季度回升 这是由交付计划节奏驱动的典型时间变化 [23] - 继续预计全年国内内容授权收入约为2.5亿美元 [24] - 由于收入时间安排 包括内容授权 预计第三季度AOI将是今年的低点 第四季度将是第一个全面反映2025年所有流媒体服务价格增长的完整季度 [29] - 预计第四季度AOI将受益于加速的流媒体收入增长和内容授权收入的时间安排 因此以绝对美元计算 预计第四季度AOI与第二季度一致 [29] - 公司资本充足 拥有大量现金余额 对业务有长期看法和清晰的战略计划 [30] 其他重要信息 - 公司最近完成了重要的融资交易 预计以大幅折扣偿还债务将为股东创造重要价值 [7] - 今年迄今总债务减少超过4亿美元 包括以大幅低于面值的折扣偿还2029年到期的6.99亿美元无担保高级票据 以及提前偿还9000万美元的A项贷款 [26] - 截至7月 公司已获得约1.38亿美元的债务折扣 调整7月交易后 季度末pro forma净债务约为13亿美元 合并净杠杆比为2.7倍 较上一季度的2.9倍有所下降 [26] - 总流动性为8.75亿美元 包括约7亿美元的pro forma现金余额和未提取的1.75亿美元循环信贷额度 [26] - 第二季度回购了160万股A类普通股 价值约1000万美元 截至6月30日 当前授权下剩余1.25亿美元 [27] - 资本分配理念保持一致 首先支持业务 创造和获取引人入胜的节目 同时保持健康的现金流生成水平 其次减少总债务和延长债务期限 最后并购 股票回购和股息将是机会主义的和谨慎的 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 自由现金流超出预期的来源是什么 相对于收入和EBITDA的重申 - 自由现金流指引增加的最大因素是现金税 其次是节目节省 现金税节省将在2026年和2027年复合 因为未来将获得全额利息扣除能力 [36][37][38] 问题: 与原始指引相比 各收入桶的表现如何 下半年趋势如何 - 对2.3亿美元的总收入指引保持信心 内容授权收入持续强劲 广告方面略有疲软 affiliate关系良好 预计全年初始指引不会有重大变化 [39][40][41][42] 问题: 与Runway合作伙伴关系的细节是什么 - Runway是一个促进工具 用于构思和可视化想法 如场景设计或预算无法承受的镜头 该关系旨在帮助扩大范围 确保创意一致性 更快可视化 是技术合作 不是集成IP [44][45] - 业务一直在将新兴技术整合到节目和电影开发制作中 是生成式可视化AI部署的早期适应者 用于帮助构思 提出概念想法 帮助节目制作人可视化 在后期制作中节省大量资金 生成式AI提供4K图像 价格是传统VFX的20%至40% 所有努力都在公会建立的参数内 致力于支持制作优秀节目的人员 [46][47][48] 问题: 流媒体订阅收入能否持续增长 广告趋势如何 - 对流媒体方面加速感到满意 包括价格和数量 近期节目在Acorn和High Dive上引起观众共鸣 订阅用户有吸引力的增长 多个价格增加对总增加 流失等指标影响非常 modest 有很好的定价能力 预计流媒体收入将在下半年继续加速 [52][53][54][55] - 流媒体收入今年将成为最大的单一收入组成部分 [56] - 前期表现强劲 今年量同比几乎持平 同时数字收入增长超过25% 团队在国家线性可寻址空间处于领先地位 通过最佳类别 targeting 增加库存价值 向合作伙伴销售跨平台 随着 targeting 增强和Audience plus工具 价值增加 [57][58] 问题: 前期成功的具体领域 国际FAST扩张的成本和回报情况 - QSR和快速休闲类别 金融 食品和零售健康 汽车连续几个季度艰难 继续努力 扩大数字库存 因为 targeting 能力导致更高CPM 为未来做准备 [62][63] - 在全球21个平台上有28个FAST频道 190个全球FAST feed 与OEM CTV和其他分销伙伴合作更多 与TCL在5月推出11个FAST频道 国内推出两个新频道 Acorn TV Mysteries和Love After Lockup 国际在拉美包括巴西推出The Walking Dead by AMC FAST频道 巴西是世界第三大FAST市场 机会多 因为保留销售费率 数字库存堆栈随着更多FAST频道推出变得更大更广 技术上 迁移到CTS后 所有资产存储在一个地方的服务器上 另一个地方备份 但所有文件都在那里 团队可以将它们组合成FAST频道 可以是弹出式或持久频道 如The Walking Dead 季节性机会 地区机会 FAST是数字平台如此易用的体现 有机会继续挖掘所有IP的库 在全球创建有趣且引人入胜的内容 [64][65][66][67] 问题: 与分销商续约对流媒体订阅和广告的贡献 - 喜欢charter模型 spectrum模型 与团队密切合作 确保有权获得AMC plus的TV Select套餐订阅用户激活 表现保持或优于其他Spectrum订阅用户可用的选项 非常满意量和摄取率以及这些订阅用户的参与度 与FILO合作 AMC plus与核心线性频道嵌入 广告方面 这些是AMC plus的广告支持版本 但就捆绑订阅用户的总覆盖范围而言 广告方面还为时过早 [70][71] - 绝对会随时间积累 增加方式 是多收入增长机会 [72] 问题: 分拆电缆分销资产和内容资产的机会 资本分配中股票回购的考虑 - 资本分配理念不变 近期资本市场活动背景下看 modest 1000万美元回购 包括通过最近活动捕获折扣将净杠杆降低0.25倍 更重要的是延长资产负债表期限 包括新的4亿美元担保发行 due 02/1932 对通过资产负债表为公司长期财务成功所做的工作感到满意 但当看到股票自由现金流收益率为90%时 看起来非常便宜 也看到资本结构中的潜在机会 利用了一些 捕获了一些折扣 未来可能有更多机会 会注意这些 [79][80] - 资产组成方面 值得强调 因为可能不如其他spincos那样被很好理解 其他spincos核心是有线网络业务 AMC非常不同 有工作室 有大流媒体业务 流媒体收入将成为2025年最大收入来源 公司内有很多IP 还有惊人的流媒体产品组合 单独工作努力 一起工作更努力 主题上如何整体思考业务 所有部分一起工作 力量复合力量 看到继续机会跨平台销售 使用IP驱动业务 协助其他方 在全球货币化 目前 喜欢Rodell 认为有伟大资产 真的努力一起工作 [81][82][83]