财务数据和关键指标变化 - 第二季度自由现金流为9600万美元 上半年强劲现金流表现促使公司上调全年自由现金流预期至约2.5亿美元 [6][7][20] - 第二季度合并净收入同比下降4%至6亿美元 外汇汇率带来约60个基点的有利影响 [20] - 第二季度合并AOI(调整后运营收入)下降28%至1.09亿美元 利润率为18% 调整后每股收益为0.69美元 [20] - 国内业务收入下降2%至5.27亿美元 订阅收入下降1% 其中 affiliate收入下降12% 但流媒体收入增长12% [21] - 流媒体订阅用户数同比增长2% 环比增长2% 截至第二季度末达到1040万订阅用户 [21] - 国内广告收入同比下降18% 主要由于线性收视率下降和市场定价降低 包括数字CPM下降 [22] - 内容授权收入为8400万美元 反映当期交付时间安排 [23] - 国际收入为7600万美元 剔除前期广告收入调整和外汇有利影响后下降6% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 流媒体业务表现强劲 收入增长加速 受益于近期定价举措的实施 [6][21] - Acorn TV流媒体服务在第二季度举办了"谋杀神秘五月"活动 创下该服务有史以来会员数量最多的月份 并实现多年来的订阅用户获取新高 [12] - Shudder流媒体服务凭借《Clown in a Cornfield》的成功进一步巩固了其在恐怖和超自然类型粉丝中的领先地位 该片在5月获得好评并创下公司开幕周末票房纪录 [13] - High Dive流媒体服务呈现强劲增长 动漫类型拥有热情且高度参与的粉丝基础 该服务具有持续增长潜力 [14] - 尽管在Acorn和Shudder实施了定价活动 但流媒体组合的流失率和参与度均实现同比和环比改善 [13] - 所有流媒体服务价格仍低于每月10美元 这在当前市场中越来越罕见 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内业务订阅收入下降1% 主要由于affiliate收入下降12% 但流媒体收入增长12%部分抵消了这一下降 [21] - 国内广告收入同比下降18% 受线性收视率下降和市场定价降低影响 [22] - 国际业务方面 剔除前期调整和外汇影响后 订阅收入下降9% 主要由于与西班牙Movistar的合作未续约 [25] - 国际广告收入剔除前期调整和外汇影响后增长2% [25] - 公司在美国拥有20多个国内FAST频道 这些频道不仅促进数字广告业务增长 还提升品牌和节目系列的认知度和兴趣 [10] - 国际FAST扩张进展顺利 在英国推出的三个FAST频道获得良好反响 本月将再增加三个频道 今年晚些时候将在中北欧 伊比利亚和拉丁美洲市场推出频道 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行明确的战略计划 专注于节目制作 合作伙伴关系和盈利能力 [6] - 通过建立和发展围绕高质量内容的粉丝社区来差异化竞争 这一能力跨越线性网络 节目系列 目标流媒体服务和电影业务 [7] - 采取独特且以粉丝为先的流媒体方式 构建一套目标服务 有效服务特定类型的热情粉丝 同时实现高参与度和忠诚度 [8] - 推行"观众优先"战略 旨在通过各种平台接触观众 [9] - 与Netflix进行高级讨论 以扩展和扩大一年前推出的创新品牌AMC收藏内容关系 [15] - 内容授权方面 全球对公司节目和系列表现出兴趣 包括对内容持续需求 音乐目录销售以及与Apple TV+热门系列《Silo》开发相关的额外费用 [16] - 与Runway建立合作伙伴关系 利用生成式AI进行营销和节目开发 该工具用于高效快速探索某些故事情节或地点的可能性 [16][17] - 与Comcast Technology Solutions合作 标准化和简化后台职能 并在上一季度达到多个重要性能里程碑 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场对所有人来说仍然具有挑战性 但对前期表现 节目实力以及重要的高级和数字广告能力感到鼓舞 [22] - 行业处于不断变化的时期 但公司在清晰的战略计划中找到了力量和机遇 [86] - 预计第三季度将是今年内容授权收入最低的季度 收入将在第四季度回升 这是由交付计划节奏驱动的典型时间变化 [23] - 继续预计全年国内内容授权收入约为2.5亿美元 [24] - 由于收入时间安排 包括内容授权 预计第三季度AOI将是今年的低点 第四季度将是第一个全面反映2025年所有流媒体服务价格增长的完整季度 [29] - 预计第四季度AOI将受益于加速的流媒体收入增长和内容授权收入的时间安排 因此以绝对美元计算 预计第四季度AOI与第二季度一致 [29] - 公司资本充足 拥有大量现金余额 对业务有长期看法和清晰的战略计划 [30] 其他重要信息 - 公司最近完成了重要的融资交易 预计以大幅折扣偿还债务将为股东创造重要价值 [7] - 今年迄今总债务减少超过4亿美元 包括以大幅低于面值的折扣偿还2029年到期的6.99亿美元无担保高级票据 以及提前偿还9000万美元的A项贷款 [26] - 截至7月 公司已获得约1.38亿美元的债务折扣 调整7月交易后 季度末pro forma净债务约为13亿美元 合并净杠杆比为2.7倍 较上一季度的2.9倍有所下降 [26] - 总流动性为8.75亿美元 包括约7亿美元的pro forma现金余额和未提取的1.75亿美元循环信贷额度 [26] - 第二季度回购了160万股A类普通股 价值约1000万美元 截至6月30日 当前授权下剩余1.25亿美元 [27] - 资本分配理念保持一致 首先支持业务 创造和获取引人入胜的节目 同时保持健康的现金流生成水平 其次减少总债务和延长债务期限 最后并购 股票回购和股息将是机会主义的和谨慎的 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 自由现金流超出预期的来源是什么 相对于收入和EBITDA的重申 - 自由现金流指引增加的最大因素是现金税 其次是节目节省 现金税节省将在2026年和2027年复合 因为未来将获得全额利息扣除能力 [36][37][38] 问题: 与原始指引相比 各收入桶的表现如何 下半年趋势如何 - 对2.3亿美元的总收入指引保持信心 内容授权收入持续强劲 广告方面略有疲软 affiliate关系良好 预计全年初始指引不会有重大变化 [39][40][41][42] 问题: 与Runway合作伙伴关系的细节是什么 - Runway是一个促进工具 用于构思和可视化想法 如场景设计或预算无法承受的镜头 该关系旨在帮助扩大范围 确保创意一致性 更快可视化 是技术合作 不是集成IP [44][45] - 业务一直在将新兴技术整合到节目和电影开发制作中 是生成式可视化AI部署的早期适应者 用于帮助构思 提出概念想法 帮助节目制作人可视化 在后期制作中节省大量资金 生成式AI提供4K图像 价格是传统VFX的20%至40% 所有努力都在公会建立的参数内 致力于支持制作优秀节目的人员 [46][47][48] 问题: 流媒体订阅收入能否持续增长 广告趋势如何 - 对流媒体方面加速感到满意 包括价格和数量 近期节目在Acorn和High Dive上引起观众共鸣 订阅用户有吸引力的增长 多个价格增加对总增加 流失等指标影响非常 modest 有很好的定价能力 预计流媒体收入将在下半年继续加速 [52][53][54][55] - 流媒体收入今年将成为最大的单一收入组成部分 [56] - 前期表现强劲 今年量同比几乎持平 同时数字收入增长超过25% 团队在国家线性可寻址空间处于领先地位 通过最佳类别 targeting 增加库存价值 向合作伙伴销售跨平台 随着 targeting 增强和Audience plus工具 价值增加 [57][58] 问题: 前期成功的具体领域 国际FAST扩张的成本和回报情况 - QSR和快速休闲类别 金融 食品和零售健康 汽车连续几个季度艰难 继续努力 扩大数字库存 因为 targeting 能力导致更高CPM 为未来做准备 [62][63] - 在全球21个平台上有28个FAST频道 190个全球FAST feed 与OEM CTV和其他分销伙伴合作更多 与TCL在5月推出11个FAST频道 国内推出两个新频道 Acorn TV Mysteries和Love After Lockup 国际在拉美包括巴西推出The Walking Dead by AMC FAST频道 巴西是世界第三大FAST市场 机会多 因为保留销售费率 数字库存堆栈随着更多FAST频道推出变得更大更广 技术上 迁移到CTS后 所有资产存储在一个地方的服务器上 另一个地方备份 但所有文件都在那里 团队可以将它们组合成FAST频道 可以是弹出式或持久频道 如The Walking Dead 季节性机会 地区机会 FAST是数字平台如此易用的体现 有机会继续挖掘所有IP的库 在全球创建有趣且引人入胜的内容 [64][65][66][67] 问题: 与分销商续约对流媒体订阅和广告的贡献 - 喜欢charter模型 spectrum模型 与团队密切合作 确保有权获得AMC plus的TV Select套餐订阅用户激活 表现保持或优于其他Spectrum订阅用户可用的选项 非常满意量和摄取率以及这些订阅用户的参与度 与FILO合作 AMC plus与核心线性频道嵌入 广告方面 这些是AMC plus的广告支持版本 但就捆绑订阅用户的总覆盖范围而言 广告方面还为时过早 [70][71] - 绝对会随时间积累 增加方式 是多收入增长机会 [72] 问题: 分拆电缆分销资产和内容资产的机会 资本分配中股票回购的考虑 - 资本分配理念不变 近期资本市场活动背景下看 modest 1000万美元回购 包括通过最近活动捕获折扣将净杠杆降低0.25倍 更重要的是延长资产负债表期限 包括新的4亿美元担保发行 due 02/1932 对通过资产负债表为公司长期财务成功所做的工作感到满意 但当看到股票自由现金流收益率为90%时 看起来非常便宜 也看到资本结构中的潜在机会 利用了一些 捕获了一些折扣 未来可能有更多机会 会注意这些 [79][80] - 资产组成方面 值得强调 因为可能不如其他spincos那样被很好理解 其他spincos核心是有线网络业务 AMC非常不同 有工作室 有大流媒体业务 流媒体收入将成为2025年最大收入来源 公司内有很多IP 还有惊人的流媒体产品组合 单独工作努力 一起工作更努力 主题上如何整体思考业务 所有部分一起工作 力量复合力量 看到继续机会跨平台销售 使用IP驱动业务 协助其他方 在全球货币化 目前 喜欢Rodell 认为有伟大资产 真的努力一起工作 [81][82][83]

核心观点 - AMC Networks 2025财年第二季度GAAP收入6亿美元超出分析师预期的5.8237亿美元 非GAAP调整后每股收益0.69美元高于预期的0.61美元 但同比下滑44.4% [1] - 公司战略转型期表现分化 流媒体和内容授权成为亮点 但核心广告和附属收入持续下滑 [1] - 管理层将2025年自由现金流预期上调至约2.5亿美元 反映成本控制成效 [1][9] 财务表现 - 收入同比下降4.1%至6亿美元 运营收入(调整后)下降28.4%至1.094亿美元 [2][5] - 流媒体收入同比增长12%至1.69亿美元 主要受价格上涨驱动 订阅用户数同比增长2%至1040万 [6] - 国内附属收入下降12% 广告收入下降18%至1.23亿美元 国际业务收入下降16% 运营利润暴跌近50% [7][8] - 季度自由现金流9570万美元 公司减少4亿美元总债务 并以1030万美元回购160万股股票 [9][10] 业务战略 - 专注于小众流媒体平台(AMC+/Acorn TV/Shudder) 通过《行尸走肉》等IP开发多平台分发 [3][11] - 推出FAST频道 扩大与Amazon Prime Video Channels等捆绑合作 数字广告承诺增长超25% [12][13] - 国际业务覆盖100+国家 但本地化内容制作尚未扭转下滑趋势 [14] 运营亮点 - 电影《Clown in a Cornfield》创公司最佳影院开画纪录 并带动Shudder平台增长 [6][11] - 采用Runway人工智能模型优化广告投放技术 但数字增长未能完全抵消传统广告下滑 [13] - AMC Studios持续开发新原创剧集 强化IP控制权 [11] 未来展望 - 未更新全年收入/运营利润指引 原目标为23亿美元GAAP收入和4-4.2亿美元调整后运营利润 [15] - 关键观察点包括流媒体定价策略效果 国际业务稳定性 以及广告/附属收入下滑速度 [16] - 内容授权交易时机和新剧发布将继续影响季度波动 [5][6]

核心观点 - 公司执行以内容制作、合作伙伴关系和盈利能力为核心的明确战略计划，致力于通过多平台提供高质量内容，并拥有全球领先的针对性流媒体服务组合 [2] - 第二季度流媒体收入增长加速，内容授权业务表现强劲，自由现金流持续健康生成，公司上调2025年自由现金流预期至约2.5亿美元 [2] - 公司通过一系列融资交易优化资产负债表，延长债务期限，自2025年3月31日以来减少总债务约4亿美元，并实现1.38亿美元债务折扣 [6] 财务表现 整体财务 - 第二季度净收入6亿美元，同比下降4.1%，外汇汇率对收入增长率产生约60个基点的积极影响 [5][6] - 营业利润6447万美元，相比去年同期的1079万美元显著改善，调整后营业利润1.0939亿美元，同比下降28.4% [5] - 稀释每股收益0.91美元，调整后每股收益0.69美元，同比下降44.4% [5][6] 现金流 - 第二季度经营活动产生净现金1.0279亿美元，自由现金流9574万美元，同比增长0.6% [7] - 上半年自由现金流1.8993亿美元，同比下降20.6% [7] 业务表现 国内业务 - 国内收入5.2685亿美元，同比下降2.1%，订阅收入3.2亿美元下降1%，主要受线性用户减少影响 [8][12] - 流媒体收入1.69亿美元增长12%，主要得益于服务价格上涨，流媒体订阅用户增长2%至1040万 [12] - 内容授权收入增长26%至8400万美元，包括音乐目录销售和Apple TV+剧集《Silo》的执行制片费用 [12] 国际业务 - 国际收入7554万美元下降16.2%，剔除外汇影响和去年13.4亿美元的一次性调整后下降6% [10][13] - 订阅收入4700万美元下降5%，剔除外汇影响后下降9% [13][14] 运营亮点 - 广告创新取得进展，数字广告承诺增长25%以上 [6] - 快速扩张FAST频道业务，在TCLtv+上推出11个FAST频道，新增AcornTV Mysteries和Love After Lockup两个频道 [6] - 与Runway达成合作，将AI模型和工具应用于营销和节目开发流程 [6] - 《Murder Mystery May》活动推动Acorn TV创下月度用户获取记录 [6] - 续订多部《行尸走肉》系列剧集 [6] - 电影《Clown in a Cornfield》创下公司历史上最大开画周末票房和最广泛上映记录 [6] 资本活动 - 发行4亿美元2032年到期的10.50%优先担保票据 [16] - 完成对6亿美元2029年到期的4.25%优先票据的现金要约收购，折扣1.11亿美元 [17] - 公开市场回购9900万美元优先票据，折扣2700万美元 [18] - 提前偿还9000万美元高级担保信贷额度 [19] - 第二季度回购160万股A类普通股，平均价格6.48美元/股 [20] 非GAAP指标 - 公司内部使用调整后营业利润和自由现金流作为关键绩效指标 [23] - 调整后营业利润定义为营业利润加回股权补偿、折旧摊销、减值等非现金项目 [24] - 自由现金流定义为经营活动净现金流减去资本支出 [27] - 调整后每股收益定义为稀释每股收益排除收购相关无形资产摊销等非经常性项目 [28]

文章核心观点 公司将于2025年8月8日上午8点30分举办电话会议讨论2025年第二季度业绩 并在市场开盘前发布业绩新闻稿 会议将在公司网站直播[1] 会议信息 - 公司将于2025年8月8日上午8点30分举办电话会议讨论2025年第二季度业绩[1] - 公司将在市场开盘前发布业绩新闻稿[1] - 会议将通过公司网站investors.amcnetworks.com进行直播[1] - 若通过电话接入会议需提前注册获取拨号号码和密码 注册说明可在网站“Events and Presentations”标题下找到[2] - 会议结束约两小时后 网络回放将在该网站提供[2] 公司介绍 - 公司旗下拥有众多影视故事和角色 是全球粉丝社区的首选目的地[3] - 公司业务包括创建和策划不同品牌的系列剧和电影 并向全球观众提供服务[3] - 公司业务组合包括AMC+等流媒体服务 AMC等有线电视网络 以及Independent Film Company等电影发行品牌[3] - 公司还运营内部工作室AMC Studios和国际节目业务AMC Networks International[3] 联系方式 - 投资者关系联系人为Nicholas Seibert 邮箱为nicholas.seibert@amcnetworks.com[4] - 企业传播联系人为Georgia Juvelis 邮箱为georgia.juvelis@amcnetworks.com[4]

文章核心观点 美国订阅用户对专业订阅服务需求增加，希望将更多专业订阅服务纳入套餐，这将推动捆绑经济发展，Bango的数字自动售货机可助力实现跨类别捆绑套餐 [1][4][6] 分组1：美国订阅服务现状 - 近三分之一美国订阅用户（31%）至少为一项专业订阅付费，服务涵盖恐怖流媒体、宠物追踪器、饮食计划、冥想应用等 [1] - 十分之一用户为儿童订阅服务付费，二十分之一用户为引导式冥想订阅服务付费，还有二十分之一用户为外语流媒体服务付费 [2] - 68%美国消费者通过间接方式（如捆绑套餐）至少订阅一项服务 [7] 分组2：用户对捆绑套餐的需求 - 超半数订阅用户（58%）认为当前套餐应包含更多专业订阅服务，而非仅主流流媒体平台 [4] - 用户希望打造反映自身独特兴趣的个性化套餐 [4] 分组3：热门订阅组合 - 34%健康健身订阅用户也为食品配送或餐盒服务付费 [8] - 26%学生将语言或学习应用与国际美食服务（如熊猫外卖）结合 [8] - 21%食品配送订阅用户也为特定类型流媒体服务（如Shudder）付费 [8] - 16%人工智能工具订阅用户为约会服务升级（如Tinder Gold）付费 [8] - 14%游戏订阅用户购买宠物护理订阅服务（如BorrowMyDoggy） [8] 分组4：捆绑经济机遇与挑战 - 消费者对专业流媒体和订阅服务需求增长将推动捆绑经济新一轮发展 [6] - 72%订阅品牌表示通过捆绑套餐获取的用户终身价值高于直接注册用户 [7] - 捆绑经济虽有巨大机遇，但挑战在于高效连接各项服务，消费者追求便利、选择和价值 [8] 分组5：Bango的作用 - Bango的数字自动售货机已连接数百个主流和专业订阅服务，为Verizon、Optus和Telenet等的超级捆绑平台提供支持 [9] - 借助该技术，电信公司、银行、零售商等可立即提供有吸引力的套餐，满足客户多样化需求 [9] - Bango使内容提供商通过全球合作伙伴关系获得更多付费客户，其技术受亚马逊、谷歌和微软等信任 [10]

文章核心观点 公司公布2025年7月1日下午5点现金收购要约的早期结果 并将收购的最高本金总额从4.5亿美元提高到6亿美元 [1] 要约基本信息 - 公司对2029年到期的4.25%优先票据发起现金收购要约 [1] - 要约条款和条件在2025年6月17日的《收购要约》中说明 公司保留相关权利 [2] - 要约的牵头交易商经理是美国银行证券 联合交易商经理是摩根大通 [12] 要约进展情况 - 截至早期投标日期 有效投标且未有效撤回的票据本金总额为6.14437亿美元 超过最高投标金额6亿美元 [3][5] - 早期投标日期后投标的票据预计不会被接受 也不会有最终结算日期 [8] 支付安排 - 早期投标日期或之前有效投标的票据 预计在2025年7月3日结算付款 每1000美元本金的总对价为815美元 包括50美元的早期投标溢价 还将支付应计未付利息 [6] - 早期投标日期后且在要约到期日或之前有效投标的票据 预计在到期日后的工作日结算付款 [8] 要约条件 - 要约需满足或放弃《收购要约》中规定的某些条件 包括公司从2032年到期的高级有担保票据发行中筹集4亿美元净收益 [10] 公司简介 - 公司旗下拥有多个流媒体服务、有线电视网络、电影发行品牌 还运营内部工作室和国际节目业务 [13] 咨询方式 - 关于要约条款的问题 可联系美国银行证券 [12] - 关于投标程序的问题 可联系信息代理D.F. King & Co., Inc. [12] 联系方式 - 投资者关系联系人为Nicholas Seibert 邮箱为nicholas.seibert@amcnetworks.com [15] - 企业传播联系人为Georgia Juvelis 邮箱为georgia.juvelis@amcnetworks.com [15]

文章核心观点 公司宣布以私募方式定价发售4亿美元2032年到期、利率10.50%的优先担保票据 ，预计用发售所得净收益及手头现金或其他即时可用资金进行相关操作 [1][2] 分组1：票据发售情况 - 公司宣布以私募方式定价发售4亿美元2032年到期、利率10.50%的优先担保票据 [1] - 票据将由公司现有及未来国内子公司在高级担保基础上无条件共同及个别担保，有一定例外情况 [1] 分组2：资金用途 - 公司预计用发售票据所得净收益，加上手头现金或其他即时可用资金，用于以现金收购最多4.5亿美元2029年到期、利率4.25%的未偿还优先票据的要约收购 [2] - 支付与发售票据和要约收购相关的溢价、费用和开支 [2] - 回购或偿还其他公司债务 [2] 分组3：发售规则 - 公司根据经修订的1933年《证券法》的豁免条款发售票据及相关担保 [3] - 票据初始购买方将仅向被合理认为是合格机构买家的人士发售，或根据《证券法》Regulation S向美国境外某些人士发售 [3] - 票据未也不会在《证券法》或任何州证券法下注册，除非符合注册豁免条件，否则不得在美国向美国人士发售或出售 [3] 分组4：公司介绍 - 公司旗下拥有众多影视故事和角色，是全球粉丝社区的首选目的地，通过不同品牌创作和策划知名系列和电影并提供给全球观众 [5] - 公司业务组合包括AMC+等流媒体服务、AMC等有线电视网络、Independent Film Company等电影发行品牌，还运营内部工作室AMC Studios和国际节目业务AMC Networks International [5] 分组5：联系方式 - 投资者关系联系人为Nicholas Seibert，邮箱为nicholas.seibert@amcnetworks.com [7] - 企业传播联系人为Georgia Juvelis，邮箱为georgia.juvelis@amcnetworks.com [7]

文章核心观点 公司拟根据市场条件等因素，私募发行4亿美元2032年到期的高级有担保票据，所得款项用于现金收购最高4.5亿美元2029年到期的4.25%高级票据、支付相关费用及回购或偿还其他公司债务 [1][2] 分组1：票据发行情况 - 公司拟私募发行4亿美元2032年到期的高级有担保票据 [1] - 票据将由公司现有及未来国内子公司无条件共同及个别担保 [1] - 票据发行依据1933年《证券法》豁免条款，仅向合格机构买家或境外特定人士发售，未也不会在《证券法》或州证券法下注册 [3] 分组2：资金用途 - 公司预计将票据发行所得款项净额与手头现金或其他即时可用资金一起，用于现金收购最高4.5亿美元2029年到期的4.25%高级票据、支付相关费用及回购或偿还其他公司债务 [2] 分组3：公司介绍 - 公司是全球电视和电影故事及角色的聚集地，为全球粉丝社区提供服务，旗下有多个流媒体服务、有线电视网络、电影发行品牌，还运营内部工作室和国际节目业务 [5] 分组4：联系方式 - 投资者关系联系人为Nicholas Seibert，邮箱为nicholas.seibert@amcnetworks.com [7] - 企业传播联系人为Georgia Juvelis，邮箱为georgia.juvelis@amcnetworks.com [7]

文章核心观点 公司宣布开展现金要约收购，以购买其2029年到期的4.25%优先票据，介绍了要约的相关条款、时间安排、条件等信息 [1] 要约基本信息 - 公司开展现金要约收购，拟购买最高4.5亿美元本金的2029年到期4.25%优先票据，最高收购金额可由公司增加 [1] - 要约资金将来自2032年到期优先担保票据的拟发行净收益、手头现金或其他即时可用资金 [2] 要约条款 | 票据名称 | CUSIP编号/ISIN | 未偿还本金总额 | 要约收购对价（每1000美元本金） | 提前要约溢价（每1000美元本金） | 总对价（每1000美元本金） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2029年到期4.25%优先票据 | 00164V AF0 / US00164VAF04 | 8.85866亿美元 | 765美元 | 50美元 | 815美元 | [2] - 持有人还将获得从上次付息日至提前结算日（如有）或最终结算日（视情况而定）的应计未付利息 [3] 时间安排 - 要约将于2025年7月17日下午5点（纽约时间）到期，公司可延长或提前终止 [4] - 2025年7月1日下午5点（纽约时间）或之前有效投标且未有效撤回的持有人，接受收购可获总对价；之后投标的持有人仅可获要约收购对价 [5] - 投标票据可在2025年7月1日下午5点（纽约时间）或之前撤回，公司可延长该日期 [7] - 公司有权在提前要约日期之后、到期日期之前选择提前结算日，若选择，预计不晚于7月3日付款；若不选择，提前要约日期前投标并收购的票据将在最终结算日付款；提前要约日期后投标并收购的票据将在最终结算日付款 [8][9] 其他情况 - 若有效投标且未有效撤回的票据本金总额超过最高收购金额，投标可能需按比例分配；若要约在提前要约日期已全额认购，提前要约日期后投标的持有人的票据将不被接受收购 [10] - 公司有权增加最高收购金额，但无义务，增加后预计不延长撤回日期 [11] - 要约完成不设最低投标量条件，但需满足或豁免要约购买文件中所述的某些条件，包括公司从2032年到期优先担保票据发行中筹集足够净收益 [12] 相关方信息 - 要约的主交易商经理是美国银行证券，联合交易商经理是摩根大通 [14] - 有关要约条款的问题可咨询美国银行证券；有关投标程序的问题可咨询信息代理D.F. King & Co., Inc. [14] 公司简介 - AMC Networks是电视和电影领域众多精彩故事和角色的发源地，拥有多个流媒体服务、有线电视网络、电影发行品牌，还运营内部工作室和国际节目业务 [15] 联系方式 - 投资者关系：Nicholas Seibert，邮箱nicholas.seibert@amcnetworks.com [17] - 企业传播：Georgia Juvelis，邮箱georgia.juvelis@amcnetworks.com [17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度自由现金流为9400万美元，全年有望实现约2.2亿美元的自由现金流目标 [8][20] - 综合净收入同比下降7%，至5.55亿美元；综合调整后营业收入（AOI）下降30%，至1.04亿美元，利润率为19%；调整后每股收益为0.52美元 [21] - 国内业务收入下降7%，至4.86亿美元；国际业务收入下降7%，至7000万美元 [21][28] - 季度末净债务为15亿美元，综合净杠杆率为2.9倍，总流动性超过10亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 订阅收入下降3%，其中附属收入下降12%，流媒体收入增长8% [21] - 广告收入同比下降15%，主要因线性收视率降低 [26] - 内容授权收入为5400万美元，预计全年约2.5亿美元 [27] - 国内业务AOI为1.24亿美元，下降24% [28] 国际业务 - 订阅收入下降12%，因与西班牙Movistar的合作终止 [28] - 广告收入增长5%，得益于英国收视率和数字及高级广告的增长 [29] - 国际业务AOI下降26%，至1000万美元，利润率为14% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场线性业务面临逆风，流媒体和数字业务实现盈利性增长 [32] - 国际市场受西班牙合作终止影响，订阅收入下降，但英国市场表现较好 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于节目制作、合作伙伴关系和盈利能力，通过生成自由现金流、投资IP和拓展业务来应对行业变化 [6][7] - 推出广告支持的AMC+版本，与Charter达成长期合作协议，扩大内容分发渠道 [9] - 计划推出广告支持的Shudder版本和新的快速频道Acorn TV Mysteries，提升品牌知名度和观众参与度 [10] - 与Comcast Technology Solutions合作，标准化和现代化内容分发后端支持，加速上市时间，提高成本可预测性 [11] - 加强与广告合作伙伴的合作，推出新的营销产品和活动，满足广告商需求 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临线性业务逆风和宏观经济不确定性，但公司灵活创新，专注于可控因素，对实现全年目标充满信心 [20] - 流媒体业务有望加速增长，得益于价格调整、新剧推出和营销活动的综合影响 [26] - 广告市场虽面临挑战，但公司凭借优质内容和先进广告能力，有望应对市场变化 [27][66] 其他重要信息 - 公司对部分流媒体用户和订阅收入定义进行了细化，以更好反映业务实际情况 [21] - 4月对Shudder进行了2美元的价格调整，二、三季度将分别对ACORN和High Dive进行1美元的价格上调 [26] - 一季度公司通过公开市场回购了价值3200万美元的2029年到期4.25%高级无担保债券，节省约900万美元 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 捆绑视频套餐的流媒体用户情况、是否存在蚕食风险以及附属收入性质 - 公司对与Charter的合作进展满意，双方对用户转化率和认证情况有清晰预期 [37] - 从长期来看，这种合作策略有望带来额外收入机会，减少用户流失，增强附属收入基础 [38][40] - 公司对收入定义的调整使数据更具可比性，便于分析用户平均收入、流失率等指标 [43] 问题2: 广告市场宏观担忧及全年广告收入同比变化 - 线性市场仍面临挑战，一季度表现略好于预期；数字市场供应增加，对价格和填充率造成压力 [44][45] - 公司对节目市场反馈满意，凭借先进广告能力，有望在市场中占据有利地位 [46] 问题3: 目前流媒体广告占比及国际市场订阅收入问题的对比时间 - 流媒体广告为公司带来增量收入，基于类型化服务，在赞助和合作方面具有优势 [50] - 与Movistar的合作于2024年底终止，该情况已纳入公司全年指导，不影响业务规划 [52][54] 问题4: 今年季节性因素对收入和成本的影响 - 今年现金流产生将集中在上半年，因下半年制作计划增加；工作资本方面，利息费用增加带来一定逆风，但部分被工作资本回收抵消 [55][56] 问题5: 一季度收入低于预期，全年收入加速增长的来源 - 收入加速增长主要来自流媒体价格调整和内容授权业务的反弹 [62][64] 问题6: 业务受数字趋势影响程度及前期广告业务规划 - 市场存在不确定性，但公司销售团队经验丰富，能够应对市场变化 [65] - 公司凭借优质内容、先进广告能力和多平台分发策略，有望在市场中脱颖而出 [66][69] 问题7: 今年内容支出和摊销预期 - 内容摊销和现金支出预计略低于去年，但制作数量保持稳定，公司注重内容质量和成本效益 [72][73]