财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.29亿美元，同比增长4840万美元或26.8% [5] - 第三季度调整后EBITDA为1730万美元，同比增长220万美元或14.5% [5] - 第三季度调整后每股收益为0.30美元，同比增长0.04美元或15.4% [5] - 第三季度经营活动产生的现金流为1390万美元，年初至今为2730万美元 [24] - 公司提高全年业绩指引，预计全年收入在9.114亿美元至9.486亿美元之间，调整后EBITDA在7090万美元至7380万美元之间，调整后每股收益在1.14美元至1.18美元之间 [10][25] - 每股收益中点1.16美元较2024年增长23.4% [10] - 期末循环信贷额度提取3020万美元，手持现金230万美元，净债务与调整后EBITDA比率为0.38倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家庭健康与临终关怀部门收入1.736亿美元，同比增长3790万美元或27.9%，部门调整后EBITDA为2680万美元，同比增长500万美元或22.7% [12] - 家庭健康总入院人数20,426例，同比增长36.2%，同店入院人数增长7%，每例收入增长2.9% [13] - 临终关怀业务平均每日住院人数增长17.4%，入院人数增长16.6%，同店平均每日住院人数增长6.1%，日均收入增长3.3% [13] - 高级生活部门收入5550万美元，同比增长23.2%，环比增长3.7%，部门调整后EBITDA为560万美元，同比增长26.2%，环比增长8.4% [15] - 高级生活部门调整后EBITDA利润率同比提升50个基点，达到10.3%的新高，同店入住率达到81.8%，全店入住率达到80.9% [15] - 高级生活业务年化费率增长7.4% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月1日完成对UnitedHealth Amedisys资产的收购，涉及田纳西州、佐治亚州和阿拉巴马州的54个地点，过去12个月收入1.893亿美元，收购价格1.465亿美元 [21] - 收购资产中约70%为家庭健康业务，30%为临终关怀业务，主要位于需要特许经营证书的州 [21] - 收购的Grand Care资产位于南加州，于7月1日完成 [20] - 在怀俄明州吉列收购了单一地点的Healing Hearts家庭健康和门诊治疗机构 [20] - 季度结束后在爱达荷州刘易斯顿收购了Two Rivers高级生活社区，并在威斯康星州西艾利斯收购了Honey Creek Heights高级生活社区 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是招募和培养优秀领导者，并持续改进收购后的整合过渡流程 [8][9] - 公司强调其本地驱动的领导模式，赋予领导者根据社区需求主动适应外部挑战的能力 [9] - 公司业务多元化，不到20%的收入来自Medicare家庭健康按服务收费模式，降低了政策变动风险 [9] - 公司对收购的资产设定了9个季度的优化周期，预期在此期间业绩会有所波动 [22] - 公司看到高级生活领域大量的并购机会，并将继续谨慎地在该领域寻求增长 [23][60] - 公司近期收购了相关房地产，目前拥有约10%的自有物业，并视此为未来的重要增长杠杆 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2026年家庭健康最终规则的不确定性给行业蒙上阴影，但公司业务多元化且具备本地适应能力 [9] - 公司反对拟议中的规则，认为其对患者、供应商和纳税人都不利，但如果最终规则不利，已与行业伙伴制定应急计划 [18] - 管理层相信家庭健康护理在长期仍将发挥重要作用，行业趋势是向家庭提供更多护理 [19] - 从2025年10月1日开始，临终关怀最终规则将带来约2.6%的正面收入调整 [17] - 医疗报销具有周期性，但公司对家庭健康服务的长期价值抱有坚定信心 [19] - 公司对近期收购的东南部业务的长期潜力感到乐观，认为这是未来扩张的起点 [23][66] 其他重要信息 - 公司临床质量指标表现优异，家庭健康平均CMS星级评分为4.1星（行业平均3星），潜在可预防住院率降至8.4%（全国平均9.9%），临终关怀质量综合评分提高至97%（全国平均92%） [12][13] - 公司成功整合了之前收购的Signature业务，该业务领导者积极拥抱公司模式，运营业绩超出财务预期 [7][8] - 公司重视对服务中心的投资，以支持关键过渡期，尽管短期内总务与管理费用会略有上升，但预期随着收入增长将产生规模效应并回归历史水平 [16] - 公司本周完成了信贷协议修订，增加了1亿美元的定期贷款，为未来部署提供了资金储备 [24] - 公司强调了Zion's Way和Lowhart Senior Living等团队取得的卓越临床、文化和财务成果 [26][27][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Amedisys交易整合的优先事项以及其对2026年收益的贡献预期 - 整合优先事项包括识别和提升领导者进入公司模式、确保机构获得卓越支持、以及发展田纳西大学合资企业等 [33][34] - 过渡期预计到明年第三季度末完成，目前有过渡服务协议 [35] - 2024年第四季度贡献预期相对较轻，因有过渡相关成本；2026年这些业务目前利润率约为12.5%，预期在品牌更换和系统过渡期间将介于9.5%至11%之间 [35][36][37] 问题: 高级生活业务 occupancy 提升后 margin 的轨迹展望 - 随着入住率增加，预计更多收入将转化为利润 [38] - 过去几年重点是打好基础恢复至疫情前入住率水平，近期因ARPA资金停止等因素利润率承压，但随着入住率进一步上升，预期增量利润率将改善 [38] 问题: 关于利润率指引变化的原因，除G&A外是否有其他因素 - 除G&A外，非控制权益的增长是影响EBITDA利润率的另一个因素，第三季度NCI为240万美元，预计第四季度为190万美元 [41] 问题: 关于同店临终关怀住院天数增长的原因及未来展望 - 住院天数增长反映业务正逐步回归疫情前水平，部分原因是接受服务的患者中住在辅助生活社区的比例有小幅提升 [43][44] - 这体现了更早识别合适患者的工作成效，推动了平均每日住院人数的强劲增长 [43] 问题: 关于收购的Amedisys资产内部员工的接收情况 - 员工接收情况良好，公司通过透明沟通和响应保持了团队的稳定，未出现重大人员流失 [47][48][49] - 这些团队即使在交易不确定性中也保持了高水平的临床和财务表现 [50][51] 问题: 关于第三季度高级生活业务入住率加速增长的原因 - 驱动因素包括多年对领导者的投资、对物业的资本支出改善、收入质量优化后聚焦入住率提升、以及数字营销投入的增加 [53][54][55][56] 问题: 关于高级生活领域并购市场的竞争环境和定价 - 当前高级生活领域并购活动活跃，定价范围广泛，既有超出公司舒适区的机会，也有符合目标范围的机会 [60] - 公司因其运营声誉而获得一些特定机会，竞争虽有增加但交易总量也在上升 [61][62] - 公司将继续谨慎投资房地产，将其作为增长杠杆 [63] 问题: 关于Amedisys资产的协同效应机会主要体现在哪些方面 - 协同机会主要体现在三个方面：将利润率提升至公司目标水平、通过成为本地首选解决方案驱动增长、以及以此为基础在东南部进一步扩张 [65][66] - 在合同方面存在机会，公司凭借临床质量（如低可预防住院率）在与支付方谈判中有独特优势，但具体影响尚早 [67]

业绩总结 - 第三季度总收入为2.636亿美元，同比增长3.9%[20] - 净收入为1110万美元，较去年同期的亏损11020万美元增长110.1%[20] - 每股摊薄收益为0.22美元，较去年同期的-2.20美元增长110.0%[20] - 调整后EBITDA为2700万美元，同比增长10.2%[20] 用户数据 - 家庭健康部门的平均每日住院人数（ADC）增长3.7%[19] - 临终关怀部门的平均每日住院人数（ADC）连续第六个季度增长[15] - 家庭健康部门的每患者日收入下降2.0%[29] - 家庭健康部门每患者日成本同比下降2.1%[32] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA指导范围更新为1.06亿至1.09亿美元[56] - 2025年第一季度家庭健康净服务收入为2.006亿美元，较2024年第一季度的2.124亿美元下降了5.5%[70] - 2025年第一季度临终关怀净服务收入为5,930万美元，较2024年第一季度的5,490万美元增长了8.0%[72] 新产品和新技术研发 - 家庭健康部门的调整后EBITDA为3390万美元，调整后EBITDA利润率为16.9%[68] - 临终关怀部门调整后EBITDA为1720万美元，同比增加720万美元，增幅为72.0%[47] 市场扩张和并购 - 2025年截至目前，家庭健康净服务收入为6.070亿美元，较2024年的6.244亿美元下降了2.8%[73] - 2025年截至目前，临终关怀净服务收入为1.826亿美元，较2024年的1.522亿美元增长了20.0%[73] 负面信息 - 家庭健康部门净服务收入为2.005亿美元，同比下降0.2%[20] - 家庭健康部门调整后EBITDA环比下降540万美元，降幅为13.7%[35] 其他新策略和有价值的信息 - 总债务减少1亿美元，自2023年第四季度以来[51] - 2025年第三季度的资本支出为160万美元，较2024年同期的70万美元增加128.6%[93] - 2025年第三季度的非控股权益分配为50万美元，较2024年同期的0美元有所增加[93]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度总营收为3.623亿美元，相比2024年同期的2.898亿美元增长25% [6] - 调整后每股收益为1.56美元，相比2024年同期的1.30美元增长20% [6] - 调整后EBITDA为4510万美元，相比2024年同期的3430万美元增长31.6% [6] - 第三季度运营现金流超过5000万美元，截至2025年9月30日现金余额约为1.02亿美元 [6] - 银行债务为1.543亿美元，净杠杆率低于调整后EBITDA的1倍 [6] - 毛利率为32.2%，相比2024年同期的31.8%有所提升，但环比从2025年第二季度的32.6%略有下降 [22] - 行政费用占营收比例为21.9%，相比2024年同期的21.7%略有上升，但环比从2025年第二季度的22.1%下降 [23] - 调整后行政费用占营收比例为19.8%，低于2024年同期的20%和2025年第二季度的20% [23] - 应收账款周转天数为35天，相比2025年第二季度的37.7天有所改善 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人护理服务营收为2.758亿美元，占总营收的76.1% [21] - 个人护理同店营收增长6.6%，同店服务时长增长2.4% [11][12] - 个人护理业务每日招聘人数达到113人，环比增长6.6% [11] - 临终关怀服务营收为6890万美元，占总营收的19% [21] - 临终关怀同店营收增长19%，平均每日在院人数从3534人增至3872人，增长9.5% [13] - 临终关怀同店入院人数同比增长6.5%，中位住院时长30天，环比增加2天 [13] - 家庭健康服务营收为1760万美元，占总营收的4.9% [21] - 家庭健康同店营收下降2.8%，但年度入院人数趋于稳定 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州个人护理费率自2025年10月1日起上调，预计带来1770万美元年化营收增长 [8][19] - 伊利诺伊州个人护理费率自2025年1月1日起上调，另宣布2026年1月1日起额外上调3.9%，预计带来1750万美元年化营收增长 [8][19] - 新墨西哥州和宾夕法尼亚州的费率调整仍在审议中，宾夕法尼亚州预计费率保持平稳 [61][62] - 在伊利诺伊州，个人护理入院人数开始超过出院人数，预计第四季度在院人数将实现增长 [12] - 新墨西哥州和田纳西州市场超过25%的临终关怀入院来自公司自身的家庭健康业务转介 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2025年10月1日完成对Del Cielo家庭护理服务公司个人护理业务的收购，增强在德克萨斯州南部的市场密度 [15] - 2024年12月完成对Gentiva个人护理业务的收购，增加约2.8亿美元年化营收 [19] - 2025年8月收购Helping Hands家庭护理服务，增加约1670万美元年化营收 [19] - 公司战略重点是在现有市场通过收购增加服务密度和地理覆盖，特别是在个人护理服务领域 [16] - 致力于在选定的市场提供个人护理、家庭健康和临终关怀三种家庭护理服务，形成完整的服务 continuum [14][20] - 正在与Homecare Homebase合作开发统一的电子病历系统，以实现不同护理层级间的无缝转介 [99][100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为各州对个人护理服务的费率支持源于对该服务能降低医疗总成本的认可 [8] - 2026年医疗保险临终关怀费率上调2.6%，基于公司当前的地理和 acuity 组合，预计实际费率增长3.1% [9] - 2026年家庭健康服务支付规则提案预计将导致支付额减少6.4%，行业正在与CMS沟通以期对最终费率产生积极影响 [10] - 劳动力市场保持稳定，临床招聘与过去两年经验一致，除少数挑战性城市市场外基本稳定 [11] - 公司对家庭健康业务的收购持谨慎态度，主要关注与现有个人护理和临终关怀业务重叠的市场 [44][45] - 预计第四季度毛利率将受益于临终关怀费率上调约40个基点，以及失业税降低带来的约20个基点 sequential benefit [23] 其他重要信息 - Heather Dixon于2025年9月15日接任公司总裁兼首席运营官，原总裁Brad Bickham转为CEO顾问直至2026年3月正式退休 [7] - 公司预计2025年税率将维持在25%左右的中段范围 [24] - 截至2025年9月30日，公司循环信贷额度下的能力和可用性分别为6.5亿美元和4.877亿美元 [25] - 公司预计正常的季节性因素将影响第四季度业绩，但该季度通常是利润率的高点 [57] 问答环节所有提问和回答 问题: 个人护理同店量增长及护理人员应用程序推广机会 [28] - 伊利诺伊州市场较为成熟，填充率已有提升，新墨西哥州和德克萨斯州传统上填充率较低，有更多提升空间 [29] - 护理人员应用程序在伊利诺伊州推广顺利，下一步将推广至新墨西哥州和德克萨斯州 [31][32] - 个人护理同店营收增长6.6%中，超过三分之一来自可计费小时数的增长 [33] 问题: 现金流及伊利诺伊州老龄部应收账款周转天数改善 [34] - 应收账款周转天数的波动主要与时间安排有关，非特定付款方行为变化 [34] - 第三季度营运资本变化带来略超过500万美元的净收益 [34] 问题: 2026年招聘趋势及有机增长展望 [38] - 招聘势头良好，劳动力市场稳定，德克萨斯州费率上调有望通过提高护理人员薪酬进一步促进招聘 [39][40] - 目标是将年度量增长维持在2%以上，2025年第三季度达到2.4% [41] 问题: 家庭健康和临终关怀互补资产及资本配置 [42] - 公司始终对与个人护理和临终关怀业务重叠市场的家庭健康业务感兴趣 [44] - 新墨西哥州和田纳西州的实践验证了该战略的有效性，但当前费率讨论延缓了家庭健康领域的大规模机会 [44] 问题: 2026年利润率机会 [47] - 随着营收持续增长，特别是在个人护理和临终关怀业务上，预计将通过行政费用杠杆效应提升利润率 [47][48] - 业务组合和并购活动也会影响利润率，临床业务利润率较高 [48] 问题: 家庭健康业务内部努力 [50] - 重点在新墨西哥州、伊利诺伊州和田纳西州三个关键市场，致力于流程标准化和提升盈利能力 [50] - 家庭健康业务的主要间接益处体现在对临终关怀业务的转介支持上 [51] - 正在实施"桥接项目"，确保患者在正确的环境和护理层级接受服务，该项目已推动临终关怀入院人数增长 [53][54] 问题: 第四季度及2026年利润率预期 [57] - 基于季节性因素，预计第四季度利润率将达到高点，调整后EBITDA利润率超过13%是合理的 [57] - 2026年若营收实现高个位数或低双位数增长，预计将通过行政费用杠杆效应推动利润率增长 [58][59] 问题: 主要州费率更新及风险 [60] - 新墨西哥州下一个财政年度预算周期尚未开始，希望其考虑费率上调 [61] - 宾夕法尼亚州由于预算问题，预计费率保持平稳，而非上调或下调 [62] - 目前未获悉其他州有重大费率调整 [63] 问题: 收购管道及竞争格局 [66] - 收购管道主要集中在较小规模交易，类似近期完成的Del Cielo和Helping Hands收购 [67] - 个人护理服务收购倍数较低（4-5倍），临床服务（如临终关怀）倍数较高（中双位数） [68] - 2026年可能出现规模较大的收购机会 [70] 问题: 家庭健康费率明确后活动步伐 [71] - 最终费率的明确将消除一个不确定因素，但潜在的clawback overhang可能继续抑制家庭健康领域的收购活动 [72] 问题: 服务重叠对患者护理质量的影响 [75] - 服务重叠使患者能在正确的环境和护理层级接受服务，有益于患者及其家庭 [76] - 从家庭健康到临终关怀的连续性护理对 hospice 入院决策产生积极影响 [77] 问题: 临床劳动力市场挑战 [78] - 临床招聘挑战主要限于 skilled hires 和少数城市市场 [79] - 若家庭健康费率得到有意义的缓解，劳动力市场状况允许吸引所需人员以恢复持续有机增长 [80][81] 问题: 临终关怀投资及增长可持续性 [83] - 推动临终关怀业务增长的因素包括更好的执行、社区联络员的利用、结构化销售努力以及桥接项目 [85][86] - 预计临终关怀业务未来可持续实现高个位数增长 [87][88] 问题: 家庭健康业务利润率趋势及MA合同 [89] - 在与MA计划合作和转向更 episodic 支付方面取得进展 [90] - 收购Helping Hands（主要为MA业务）和田纳西州合同变更对业务组合产生轻微影响 [91] 问题: Del Cielo收购资产确认 [94] - 公司仅收购了Del Cielo的个人护理资产 [95] 问题: 个人护理业务对家庭健康和临终关怀增长的益处 [97] - 公司战略是一切从个人护理开始 [98] - 当前挑战在于个人护理使用不同的电子系统，正在与Homecare Homebase合作开发统一系统以实现无缝转介 [99][100][101] 问题: 临终关怀营收每患者日增长及Medicare cap [103] - 第三季度无Medicare cap liability，环比带来收益，同时旧应收账款的收回也带来积极影响 [104][105] - Medicare cap管理是日常工作的组成部分，目前状况良好 [106] 问题: Medicaid支付方压力及对话 [109] - OBRA给各州Medicaid计划带来压力，公司角色是向各州展示个人护理服务通过减少总护理成本带来的价值主张 [111][112] - 通过基于价值的合同证明服务能减少急诊室就诊、再入院和更昂贵的SNF护理 [111]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为2.195亿美元 同比增长5080万美元或30.1% [7] - 第二季度调整后EBITDA为1640万美元 同比增长320万美元或24.5% [7] - 第二季度GAAP稀释每股收益为0.20美元 调整后稀释每股收益为0.27美元 [32] - 上半年经营现金流为1340万美元 其中第二季度为3460万美元 [35] - 期末循环信贷额度提取4120万美元 手持现金1440万美元 [35] - 净债务与调整后EBITDA比率为0.38倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康与临终关怀业务 - 该板块收入1.66亿美元 同比增长4070万美元或32.5% [15] - 板块调整后EBITDA 2550万美元 同比增长590万美元或29.9% [15] - 临终关怀收入7380万美元 同比增长1440万美元或24.3% [16] - 临终关怀入院量增长14.7% 平均每日普查增长21.4% 每日收入增长3.3% [16] - 同店临终关怀入院量增长4.5% 平均每日普查增长6.6% [17] - 家庭健康收入7920万美元 同比增长1760万美元或28.5% [19] - 家庭健康总入院量增长26.1% 医疗保险入院量增长21.6% 每病例收入增长5.9% [19] - 同店家庭健康入院量增长6% 医疗保险入院量增长2.9% 每病例收入增长5.5% [20] - CMS星级评分平均4.1分 高于全国平均3.0分 [20] - 潜在可预防住院率为8.6% 优于全国平均9.9%和同行平均10.3% [20] 高级生活业务 - 板块收入5350万美元 同比增长1000万美元或23.1% [24] - 板块调整后EBITDA 510万美元 同比增长110万美元或25.7% [25] - 同店入住率环比增长90个基点 超过80% [26] - 平均每月每间房收入5188美元 同比增长398美元或8.3% [26] 公司战略和发展方向 - 通过五个关键重点领域推动业务发展：领导力发展、临床卓越、员工敬业度、利润率和增长 [7] - 宣布收购Amedisys和UnitedHealth Group剥离的资产 主要位于田纳西州 另有阿拉巴马州和佐治亚州地点 [12] - 收购资产包包括38-50个地点 约三分之二收入来自家庭健康 三分之一来自临终关怀 [28] - 收购价格1.13-1.47亿美元 EBITDA倍数在4-8倍目标范围内 [29] - 预计第四季度完成交易 已有过渡服务协议 [29] - 4月1日收购亚利桑那州Red Mountain Senior Living 包括128个单元及底层房地产 [30] - 7月1日收购GranCare家庭健康 业务覆盖洛杉矶、奥兰治和里弗赛德县 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CMS 2026年家庭健康拟议规则提议将家庭健康机构总支付净减少6.4% [21] - 拟议规则包括2.4%的正向支付更新 但被3.7%的负向永久行为调整和4.6%的负向临时调整抵消 [21] - 公司认为该提案严重错误 基于有缺陷的方法和数据 [22] - 传统医疗保险家庭健康收入约占2025年总收入的18% [23] - CMS最近发布最终临终关怀规则 费率提高2.6% 预计将使每日收入增加约2.5% [21] - 公司正在与全国家庭护理联盟和行业合作伙伴一起动员强有力的倡导回应 [23] - 基于业务势头和新增运营 公司提高年度指引 [13] - 预计全年收入8.528-8.876亿美元 调整后每股收益1.09-1.15美元 调整后EBITDA 6910-7270万美元 [32] - 中点每股收益1.12美元 较原2025年指引提高0.05美元 较2024年调整后每股收益增长19.1% [13] 其他重要信息 - 公司采用独特的运营模式 本地所有权、同行问责、透明数据共享和强大资源支持 [28] - 继续在加州有限数量的运营中受到临终关怀上限费用的影响 [17] - 正在取得进展解决这些风险 2025年在该州的上限风险正在逐渐减少 [18] - 公司强调其多元化收入流和透明运营模式有助于在动荡中持续繁荣 [23] - 展示了多个运营点的杰出业绩 包括威斯康星州The Shores、俄勒冈州Riverside和加州Safe Harbor [35][36][37][38] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于田纳西州市场的看法和支付方格局 以及Ensign Pennant护理连续体关系的影响 [41] - 田纳西州市场独特 行业人才丰富 公司对在阿拉巴马州和佐治亚州的资产也感到兴奋 [43] - 规模将使公司能够影响护理连续体 与支付方互动并成为该州社区的资源 [43] - Ensign最近进入该州 共享DNA和运营模式 发现田纳西州是一个非常成功的州 需要优质供应商 [44] - 有机会在田纳西州建立Ensign Pennant护理连续体 [44] 问题: 拟议的回调对管理式医疗支付方按人头付费关系的潜在影响 [46] - 医疗保险费率的调整会影响传统的按服务收费医疗保险以及任何按医疗保险费率百分比计价的管理式医疗保险或商业合同 [47] - 对部分商业收入有轻微影响潜力 [47] - 公司有多种杠杆可以抵消这些削减 业务多元化 临终关怀业务持续增长和繁荣 高级生活业务在过去几个季度取得非凡进展 [48] - 有机会通过倡导努力影响最终规则的实际实施 并在运营上更高效地提供护理 [49] 问题: 高级生活业务收入每床占用率的持续强度和可持续性 [54] - 花费大量时间真正关注收入质量 努力得到回报 [55] - 还专注于在每个社区提供更好的体验 [55] - 看到两位数增长 已逐渐减少到高个位数 预计持续中个位数增长 [56] - 受到同店入住率连续增长的鼓舞 预计入住率将继续增长 [56] 问题: 在AMED United交易结束前进行支出的领域 以及提前获得协同效应的方法 [57] - 在服务中心投资适当资源 大幅增加运营培训计划投资 今年招聘的CITs比以往任何时候都多 [57] - 主要投资至今来自资源和领导力角度 现场领导 [58] - 预计在服务中心有额外投资 在共享服务方面有额外投资 [58] - 重点一直是领导力 然后是某些关键资源领域 如收款和财务 [58] 问题: 如果最终规则不合理 如何平衡潜在并购与市场份额获取 [59] - 业务多元化 相信家庭健康 [61] - 可能造成机构运作能力的中断 [61] - 有机会从有机角度在市场增长 如果机构数量下降 从估值角度也可能有机会 [61] - 增长始终关注三个因素：是否有领导准备好介入 是否有运营实力支持新机会 交易是否合理 [62] - 可能创造更多动力或机会 但需要观察 每笔交易都会评估 确保获得预期回报 [63] 问题: 高级生活同店进展 新指引中的入住率和RevPort预期 以及利润率季节性 [66] - 随着入住率持续改善 高级生活有更多利润流入 [67] - 驱动入住率允许推动更多到底线 [67] - 模型中内置的是约6%的增长 与之前报告一致 [67] - 入住率方面 约30-50个基点 预计能够驱动同店和新增运营的入住率 [68] 问题: Amedisys资产上线是否暂停核心并购故事的典型转型运营 [69] - 不改变对如何整合、支持和推动最近收购资产改进绩效的方法 [69] - 对Signature、Grandcare、哈特福德的管理协议 重点和精力仍然深深致力于确保这些地点的出色结果 [69] - 新收购方面 重点将放在这些新资产上 渠道丰富 目前有很多机会 [70] - 可能看不到传统每月一两三家的交易量 但以前整合的资产计划完全不变 [70] - 多个投资组合公司分布在全国 领导专注于为本地运营寻找额外领导并实施增长战略 [71] - 大部分重点将放在过渡上 因为机构数量庞大 但同时飞轮继续 [72] 问题: 收入提高中有多少来自有机增长与收购收入 以及同店增长预期更新 [76] - 收入更新中 Gran Care运营带来约600万美元收入 7月收购 [78] - 家庭健康收入增长约7-8% 临终关怀方面 [79] - 高级生活方面 入住率增长约30-50个基点 费率Rev增长约6-8% [79] 问题: 下半年利润率同比改善的关键驱动因素 包括临终关怀上限的影响 [81] - 预计在下半年拉动一些额外运营杠杆 推动改善利润 [83] - factored in下半年整体上限金额下降 应对上半年应有积极影响 [84] - factored in临终关怀最终规则 医疗保险收入约增加2.5% [84] - Signature继续优化 新收购Gran Care 每个都应在下半年更有意义地贡献 [84] - 高级生活板块势头 也将推动利润改善 [85]

业绩总结 - 家庭健康净服务收入较上年同期下降2.0%，为2.059亿美元，较上季度增长2.6%[20] - 临终关怀净服务收入较上年同期增长19.4%，为6020万美元，较上季度增长2.4%[20] - 调整后的EBITDA同比增长6.7%，为2690万美元，调整后的EBITDA利润率为10.1%[20] - 净收入为520万美元，相较于上年同期的净亏损20万美元，增长2700%[20] - Q2家庭健康调整后EBITDA为3930万美元，环比改善100万美元，增幅为2.6%[37] - Q2临终关怀调整后EBITDA为1400万美元，同比增加490万美元，增幅为53.8%，环比下降100万美元，降幅为6.7%[49] - 2025年调整后EBITDA指导范围更新为1.04亿至1.08亿美元[56] 用户数据 - 平均每日住院人数（ADC）同比增长12.3%，较上季度增长2.1%[18] - 非医疗保险入院人数增长5.2%[18] - 2025年第一季度家庭健康的总访问量为2,207,517次，较2024年同期下降7.3%[70] - 2025年第一季度临终关怀的总入院人数为3,140人，较2024年同期增长8.7%[67] - 2025年总入院人数为6414人，同比增长8.3%[72] - 2025年患者天数为702,270天，同比增长11.7%[72] 成本与利润 - 每患者每日成本与上年持平，得益于临床员工生产力的提高[33] - Q2家庭健康毛利率为47.9%，同比下降240个基点，环比下降180个基点[47] - 2025年每患者每日收入为170.2美元，同比增长7.4%[72] - 2025年每患者每日成本为78.5美元，同比增长0.3%[72] - 2025年第二季度毛利率为49.1%，较2024年同期的49.4%略有下降[89] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为10.1%，高于2024年同期的9.7%[89] 负债与现金流 - 银行债务在第二季度减少1000万美元，自2024年第一季度以来累计减少7000万美元[19] - 截至2025年6月30日，总债务为4.793亿美元，较2024年12月31日的5.154亿美元减少[53] - 截至2025年6月30日，净债务为4.422亿美元，较2024年12月31日的4.870亿美元减少[53] - 2025年调整后自由现金流为2780万美元，同比增长2.6%[87] - 2025年第二季度的利息费用和债务折扣摊销为8.7百万美元，较2024年第四季度的10.1百万美元有所下降[90] 未来展望与市场扩张 - 新开设的地点在2025年累计达到4个，目标为10个[15] - 2025年第一季度的调整后每股收益为0.23美元，较2024年同期增长64.3%[68] - 2025年Medicare占总收入的66.0%[73] - 2025年服务成本为5510万美元，同比增长12.0%[72]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总营收3.494亿美元，同比增长21.8%，2024年同期为2.869亿美元 [6] - 调整后每股收益1.49美元，同比增长10.4%，2024年同期为1.35美元 [6] - 调整后EBITDA 4390万美元，同比增长24.5%，2024年同期为3530万美元 [6] - 截至2025年6月30日，现金余额9100万美元，银行债务减少3000万美元至1.73亿美元 [6] - 净杠杆率低于1倍调整后EBITDA，提供战略收购灵活性 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 个人护理业务 - 同店收入增长7.4%，同店服务时长增长1.6% [13] - 日均招聘人数105人，第一季度为108人 [8] - 伊利诺伊州和德克萨斯州分别获得3.9%和9.9%的费率上调，预计分别增加1750万和1770万美元年化收入 [10][21] 临终关怀业务 - 同店收入增长10%，平均每日在院人数3720人，同比增长7% [15] - 2026年CMS最终费率上调2.6%，2025年10月1日生效 [11][23] 家庭健康业务 - 同店收入下降6%，但盈利能力持续改善 [16] - CMS提议2026年家庭健康支付减少6.4%，约11亿美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊利诺伊州：费率上调至每小时30.8美元，2026年1月1日生效 [9] - 德克萨斯州：费率上调至每小时17.13美元，2025年9月1日生效 [10] - 宾夕法尼亚州：收购Helping Hands Home Care，增加个人护理密度和临床服务 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续评估和追求战略收购机会，保持净杠杆率低于1倍调整后EBITDA [7] - 收购Helping Hands Home Care，年化收入约1670万美元 [24] - 行业面临家庭健康支付减少的挑战，公司将继续与行业团体合作争取更合理的费率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 个人护理服务继续为州医疗补助计划和合作伙伴提供价值，降低整体护理成本 [11] - 家庭健康支付减少可能迫使患者转向更昂贵的机构护理 [12] - 预计个人护理同店收入增长将更多来自服务量增长 [14] 其他重要信息 - 收购Gentiva个人护理业务，年化收入增加约2.8亿美元 [24] - 推出护理人员应用程序，提高服务效率，已在伊利诺伊州和新墨西哥州推广 [42] - 公司预计2025年税率保持在25%左右 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于报销环境的看法 - 公司对报销环境持乐观态度，伊利诺伊州和德克萨斯州的费率上调是积极信号 [33] 问题2：关于同店收入增长和重新确定的影响 - 同店收入增长受到纽约业务处置的影响，剔除后呈现连续增长 [36][37] 问题3：关于护理人员招聘和保留 - 护理人员应用程序有望提高保留率，但效果需长期观察 [45] 问题4：关于移民政策对劳动力的影响 - 公司护理人员中仅有约600人依赖工作签证，影响有限 [51] 问题5：关于临终关怀业务的增长预期 - 预计长期同店收入增长在5%至7%之间 [54] 问题6：关于家庭健康支付减少的影响 - 公司认为CMS的回溯调整不合理，将继续争取更合理的费率 [12] 问题7：关于收购战略 - 公司将继续关注个人护理和较小规模的临床交易 [75] 问题8：关于州费率上调的潜在机会 - 新墨西哥州和宾夕法尼亚州可能在下一预算周期考虑费率上调 [77] 问题9：关于公共政策倡导重点 - 公司主要关注家庭健康支付减少问题，与行业团体合作争取更合理的费率 [83] 问题10：关于Helping Hands Home Care的利润率 - 预计该收购的EBITDA利润率在13%至14%之间 [89] 问题11：关于医疗补助削减的影响 - 公司认为个人护理服务不太可能受到医疗补助削减的直接影响 [95]

文章核心观点 公司宣布收购优质家庭健康机构，拓展服务区域并增强在加州市场的家庭健康业务能力 [1][2] 收购信息 - 公司收购GrandCare Health Services，该机构将更名为GrandCare Home Health，服务于加州洛杉矶、橙县、河滨县和圣地亚哥县，拓展公司在该地区服务范围 [1] - Montauk AI担任此次交易的配售代理，支持GrandCare完成交易 [3] 各方表态 - 公司首席执行官表示收购扩大公司在加州市场提供家庭健康服务的能力，加强特定地区业务，将在GrandCare优质护理基础上引入新资源提升患者护理 [2] - 公司总裁兼首席运营官称赞GrandCare临床卓越，很高兴与其合作构建护理服务体系 [3] - GrandCare董事长兼联合创始人称Pennant与他们理念相同，期待合作确保继续提供高质量、以患者为中心的护理 [3] 公司介绍 - 公司是独立运营子公司的控股公司，通过家庭健康、临终关怀机构和老年生活社区提供医疗服务，业务覆盖多个州 [4] 被收购方介绍 - GrandCare Health Services是南加州五星级家庭健康和临终关怀服务提供商，在术后康复和慢性病管理方面临床经验丰富，20多年来每年为超6000名患者提供服务，以优质成果、战略伙伴关系和关怀式护理著称 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：家庭健康护理、临终关怀行业 - 公司：Enhabit (EHAB) 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与发展 - **战略重点**：成为大型服务提供商，继续在现有模式下增长，平衡支付方组合，降低传统医疗保险业务下滑速度，发展支付创新合同[5][22] - **家庭健康护理业务** - **市场增长**：行业整体呈中个位数增长，随着医疗保险优势计划（Medicare Advantage）增长和人口老龄化，家庭健康护理需求将增加；传统医疗保险业务预计下降，公司目标是减缓下降速度并争取优于同行[7][10] - **支付方合作**：自今年1月起成为全方位服务提供商，与大型全国和地区支付方签约；通过销售团队向转诊来源传达信息，平衡支付方组合，关注每日收入指标[14][18] - **激励措施**：通过分层支付方结构，使销售团队和运营团队明确支付方层级，根据支付方类型设置积分系统，激励销售团队获取优质转诊[20][27] - **分支机构管理**：各分支机构有自己的损益表，能清晰了解支付方组合和业绩目标；对于未达标的分支机构，分析转诊来源和转化率，必要时调整业务布局[29][30] - **业务增长**：第一季度总入院人数增长近1%，环比增长约8%；随着招聘和人员入职，业务能力在第一季度末至第二季度逐步提升[32] - **费用服务目标**：目标是将费用服务业务下降率在下半年控制在 -4%至 -5%，与市场水平持平，并争取成为行业领导者，通过推广成功市场的最佳实践实现业务稳定和增长[35][38] - **支付创新合同**：支付创新合同入院人数环比增长超4%，同比增长近15%；预计市场上传统医疗保险费用服务业务量将在多年内下降300 - 400个基点，公司将与市场表现一致或超越市场[21][41] - **合同谈判**：多数合同为2 - 3年，部分有年度费率更新和与质量指标挂钩的费率调整；谈判时争取按疗程计费（episodic），以更好管理患者就诊次数[43][44] - **临终关怀业务** - **市场增长因素**：人口老龄化、患者对临终关怀接受度提高以及提前接受服务的机会增加是推动市场增长的主要因素[57] - **护理模式变革**：建立RN病例管理模式、业务发展团队和入院部门，推动平均每日 census（ADC）增长；预计未来将继续增长，同时加大对临终关怀业务的投资，包括新建机构（de novo）[60] - **新建机构（de novo）**：目标是每年新建10个机构，约60%集中在临终关怀业务，预计带来约1%的年收入增长；新建机构通常需要12 - 18个月达到收支平衡或盈利[61][63] - **市场机会**：通过教育转诊来源，提高患者对临终关怀服务的早期接受度，增加服务时长；目前行业报销率虽有增长，但仍未跟上通胀，公司提交评论信争取更好的报销政策[64][66] 成本与利润 - **家庭健康护理成本**：2024年每日成本上涨1%，第一季度约上涨2.5%；引入每日成本指标替代每次就诊成本，通过技术和工具优化就诊次数，提高临床人员效率，平衡成本和服务质量[68][70] - **临终关怀成本**：预计全年成本增长2% - 3%，主要由于报销率更新与市场通胀之间的不平衡，特别是在第三、四季度的绩效和市场调整期间[75] - **管理与行政费用（G&A）**：第一季度G&A占销售额的比例下降超200个基点，已略低于目标；未来将继续通过效率提升和成本节约措施抵消市场通胀带来的增长[76][78] - **公司利润率**：全年剩余时间利润率预计略低于第一季度，主要由于临终关怀业务第四季度的费率增长和家庭健康护理业务2026年第一季度的费率调整时间差异；预计家庭健康护理业务维持19% - 20%的利润率面临挑战，需通过优化收入和利用率来抵消市场通胀[80][83] 其他重要但可能被忽略的内容 - **医疗保险报销政策**：呼吁MedPAC在报告中考虑全支付方利润率，加强行业协会工作，争取与同行相当的费率更新；对于临时调整和潜在的回扣问题，行业希望消除相关规定[48][53] - **新政府政策影响**：目前难以判断新政府政策对业务的具体影响，但认为这是一个机会，可强调家庭护理的低成本和高质量，以节省医疗保险信托基金资金[55]

文章核心观点 公司2025年第一季度运营成果强劲，各业务板块呈现积极态势，财务指标显著增长，超出目标和承诺 [4][5] 运营结果 - 总营收2.098亿美元，同比增加5290万美元，增幅33.7% [4] - 净利润780万美元，同比增加290万美元，增幅58.5% [4] - 调整后净利润960万美元，同比增加370万美元，增幅61.4% [4] - 综合调整后EBITDAR为2800万美元，同比增加660万美元，增幅31.0% [4] - 综合调整后EBITDA为1640万美元，同比增加510万美元，增幅45.9% [4] - 家庭健康和临终关怀服务板块营收1.599亿美元，同比增加4340万美元，增幅37.2% [4] - 该板块调整后EBITDAR为2730万美元，同比增加770万美元，增幅39.5% [4] - 该板块调整后EBITDA为2510万美元，同比增加730万美元，增幅40.6% [4] - 家庭健康入院总数18878人，同比增加4229人，增幅28.9% [4] - 医疗保险家庭健康入院数7599人，同比增加1253人，增幅19.7% [4] - 临终关怀日均普查人数3794人，同比增加832人，增幅28.1% [4] - 高级生活服务板块营收5000万美元，同比增加950万美元，增幅23.6% [4] - 该板块平均入住率78.5%，与去年同期持平 [4] - 该板块每间入住房间月均收入5193美元，同比增加526美元，增幅11.3% [4] - 该板块调整后EBITDAR为1440万美元，同比增加240万美元，增幅20.3% [4] - 该板块调整后EBITDA为490万美元，同比增加140万美元，增幅40.8% [4] 财务报表 综合收益表 - 2025年第一季度营收2.09842亿美元，2024年同期为1.56915亿美元 [13] - 2025年第一季度总费用1.97192亿美元，2024年同期为1.48391亿美元 [13] - 2025年第一季度运营收入1265万美元，2024年同期为852.4万美元 [13] 综合资产负债表 - 2025年3月31日总资产7.43623亿美元，2024年12月31日为6.79521亿美元 [15] - 2025年3月31日总负债4.20597亿美元，2024年12月31日为3.67556亿美元 [15] - 2025年3月31日总权益3.23026亿美元，2024年12月31日为3.11965亿美元 [15] 综合现金流量表 - 2025年第一季度经营活动净现金使用2122.9万美元，2024年同期为提供54.5万美元 [17] - 2025年第一季度投资活动净现金使用5030.1万美元，2024年同期为2363.6万美元 [17] - 2025年第一季度融资活动净现金提供5250.5万美元，2024年同期为1975.4万美元 [17] 各板块表现 家庭健康和临终关怀服务 - 家庭健康营收7411.8万美元，占比35.3%；临终关怀营收7058.6万美元，占比33.6%；家庭护理及其他营收1516.6万美元，占比7.2% [19] - 总营收1.5987亿美元，同比增加4338万美元，增幅37.2% [21] - 家庭健康入院总数18878人，同比增加4229人，增幅28.9%；医疗保险家庭健康入院数7599人，同比增加1253人，增幅19.7% [22] - 临终关怀入院总数3783人，同比增加703人，增幅22.8%；日均普查人数3794人，同比增加832人，增幅28.1% [22] 高级生活服务 - 营收4997.2万美元，占比23.9% [19] - 总营收4997.2万美元，同比增加954.7万美元，增幅23.6% [24] - 入住率78.5%，与去年同期持平；每间入住房间月均收入5193美元，同比增加526美元，增幅11.3% [24] 收入来源 - 医疗保险收入1.01125亿美元，占比48.2%；医疗补助收入2733.8万美元，占比13.0% [28] - 管理式医疗收入3071.4万美元，占比14.6%；私人及其他收入5066.5万美元，占比24.2% [28] 非GAAP财务信息 - 非GAAP调整包括启动运营成本、股份支付费用、收购相关成本等 [30] - 调整后非GAAP净利润962.4万美元，2024年同期为596.2万美元 [30] - 综合调整后EBITDA为1637.3万美元，2024年同期为1122.4万美元 [35] - 综合调整后EBITDAR为2802.9万美元 [35] 会议安排 - 2025年5月7日上午10点（山区时间）举行网络直播会议，讨论第一季度财务结果 [1][6] 公司概况 - 公司是旗下附属家庭健康、临终关怀和高级生活公司的母公司，通过137家家庭健康和临终关怀机构以及60个高级生活社区提供医疗服务 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收3.377亿美元，较2024年第一季度的2.807亿美元增长20.3% [6] - 调整后每股收益1.42美元，较2024年第一季度的1.21美元增长17.4% [6] - 调整后EBITDA为4060万美元，较2024年第一季度的3240万美元增长25.1% [6] - 截至2025年3月31日，公司现金约9700万美元，第一季度减少银行债务2000万美元，季度末余额为200 - 300万美元 [6] - 毛利率为31.9%，2024年第一季度为31.4% [21] - G&A费用占收入的21.7%，2024年第一季度为21.8%，较2024年第四季度的24%有所下降 [22] - 调整后G&A费用为19.9%，略高于2024年同期的19.8%，较2024年第四季度的20.5%有所下降 [22] - 调整后EBITDA利润率为12%，2024年第一季度为11.6% [22] - 调整后摊薄每股净收入为1.42美元，2024年第一季度为1.21美元 [23] - 2025年第一季度有效税率为21.4%，受益于股票薪酬相关的超额税收优惠，预计2025年税率在20% - 30%之间 [23] - 2025年第一季度末DSO为36.9天，2024年第四季度末为38.8天，不包括Gentiva时为34.9天 [23] - 2025年第一季度来自运营的净现金流为1890万美元，预计2025年全年现金流转换与历史平均水平一致 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 个人护理服务 - 同店收入增长7.4%，同店小时数增长2%，为过去几个季度以来最大的同比增长 [10] - 个人护理服务收入为2.583亿美元，占总收入的76.5% [20] 临终关怀服务 - 同店收入增长9.9%，总平均每日普查人数增至3515人，较去年同期的3359人增长4.6% [11] - 2025年第一季度同店入院人数同比略有上升，环比增长12.5% [11] - 2025年第一季度临终关怀平均住院时间为25天，目标为25 - 30天 [11] - 临终关怀护理收入为6140万美元，占总收入的18.2% [21] 家庭健康服务 - 同店收入增长1.3%，业务占比为5.3% [12][19] - 家庭健康服务收入为1800万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊利诺伊州是个人护理服务最大的州，自2025年1月1日起，个人护理服务费率提高5.5%，达到每小时29.63美元 [9] - 第一季度伊利诺伊州老龄部的DSO为47.6天，2024年第四季度末为40天，主要是由于付款时间的原因 [24] - 截至2025年第二季度，已收到伊利诺伊州老龄部的付款3130万美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是实现至少10%的年度收入增长，尽管收入基数较大，但仍将坚持这一目标 [13] - 收购仍然是公司增长战略的重要组成部分，将继续寻找符合战略的收购机会，特别是在现有个人护理市场增加密度和临床服务，以及进入有规模的新个人护理市场 [12][13][20] - 对于家庭健康机会，目前市场上主要是小型交易，在新的CMS管理部门明确年度家庭健康费率设定和潜在收入追回政策之前，这种情况可能不会改变 [13] - 公司在收购时将保持保守的估值和尽职调查方法 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为家庭护理的价值得到了更高的认可，这对行业有利，也将为公司带来增长机会 [15] - 公司的运营和增长依赖于敬业的护理人员和其他员工，他们为客户、患者及其家人提供了出色的护理和支持 [16] - 预计个人护理服务的小时数将在2% - 2.5%的范围内增长 [38] - 临终关怀服务的收入预计在5% - 7%的范围内，可能接近或略高于该范围的上限 [40] - 预计2025年调整后EBITDA利润率将保持在12%以上 [22] - 预计全年现金流转换与历史平均水平一致 [24] 其他重要信息 - 2025年第一季度继续利用美国救援计划法案（ARPA）的资金，使用超过250万美元，剩余约880万美元可使用，这些资金主要用于护理人员招聘和留用，以及改善护理人员体验和培训，主要在新墨西哥市场 [8] - 公司在第一季度完成了对Gentiva Personal Care的首次完整季度运营，该收购增加了约2.8亿美元的年化收入，并显著扩大了市场覆盖范围 [17][19] - 公司在第一季度进行了一项小型收购，在密歇根州增加了三个个人护理服务地点 [85] - 公司开发了一款内部护理人员应用程序，已在伊利诺伊州全面推出，获得了良好的采用率，并在新墨西哥州进行推广 [86][89] - 公司的Homecare Homebase项目仍处于开发试点阶段，正在稳步增加州的参与，预计在今年晚些时候或明年年初进行企业级推广 [93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 临终关怀服务的上限限制情况如何？ - 公司表示上限限制对其影响不大，去年有少量上限，今年影响极小，主要通过确保每个市场的转诊组合平衡来管理上限 [29] 问题2: 是否有特定地区需要特别关注工资指数水平？ - 公司表示从上限角度来看，这些地区的停留时间与公司匹配良好，因此没有受到影响 [33] 问题3: 个人护理服务第一季度同店小时数增长2%，是否受到天气影响，以及今年剩余时间的增长预期如何？ - 公司表示1月份受到天气事件影响，但2月和3月反弹良好，预计未来小时数将在2% - 2.5%的范围内增长 [38] 问题4: 临终关怀服务的普查人数增长近5%，这是否是一个良好的运行率，以及今年剩余时间的预期如何？ - 公司表示临终关怀服务的收入预计在5% - 7%的范围内，可能接近或略高于该范围的上限 [40] 问题5: 临终关怀服务是否有额外的变化？ - 公司表示临终关怀服务方面情况良好，在销售和运营方面进行了领导变更，目前有一个强大的领导团队 [41] 问题6: 第一季度调整后EBITDA利润率为12%，预计今年剩余时间的利润率扩张水平和节奏如何，以及Gentiva相关成本协同效应与预期相比如何？ - 公司表示今年的利润率变化预计与历史情况一致，第一季度通常是利润率的低点，第二季度通常会有40 - 50个基点的扩张，主要是由于达到一些工资税上限，第二季度到第三季度相对平稳，第四季度通常会再次上升，因为达到工资税门槛和临终关怀服务费率提高 [46][47] 问题7: ACA扩张回滚对公司的影响如何？ - 公司表示ACA扩张时公司并未受益，因为公司服务的患者主要是老年人和残疾人，这些人多年来一直符合 Medicaid 资格，因此ACA扩张回滚对公司没有直接影响 [50][51] 问题8: 个人护理服务同店收入增长7.4%，但同店平均全球普查人数同比下降4.5%，原因是什么，以及本季度费率强劲的驱动因素是什么？ - 公司表示收入增长是由于更好的调度和分配护理人员，提高了服务百分比或填充率，普查人数下降是由于各州去年进行了重新确定过程，需要时间恢复 [57][58] 问题9: 排除纽约和Gentiva的运营后，同店毛利率如何比较？ - 公司表示排除纽约后，毛利率可能与预期相当，个人护理服务的毛利率可能略高于预期 [61] 问题10: 从行业数据来看，劳动力保留和招聘的改善是否是行业普遍现象？ - 公司表示从COVID时期以来，个人护理和技能方面的行业情况都有所改善，但临床方面仍然面临挑战 [66] 问题11: 年初 Medicare Advantage 计划的客户流失是否对家庭健康服务的季度交易量趋势有影响？ - 公司表示没有受到太大影响，家庭健康服务的 episodic 与 non - episodic 交易量比例一直保持稳定，目前的挑战是在一个市场中寻找合适的领导者 [69][70] 问题12: Gentiva业务在过去几个月的增长情况如何？ - 公司表示Gentiva的领导团队在整合过程中表现出色，财务表现方面，底线比预期略强，顶线略弱，得克萨斯州正在从重新确定过程中恢复，目前已经开始看到增长 [75][76] 问题13: 州预算和未来潜在费率增加的情况如何？ - 公司表示目前州预算状况良好，没有重大担忧，今年最关注的是得克萨斯州的费率增加情况，预计在6月2日左右会有最终结果 [78][79] 问题14: 临终关怀服务的每日收入增长良好，且高于 Medicare 按服务收费费率，原因是什么？ - 公司表示去年的费率提高是原因之一，此外，与去年第一季度相比，今年没有受到让步的负面影响 [82] 问题15: 从第四季度到第一季度，个人护理服务增加了三个地点，具体情况是什么？ - 公司表示进行了一项小型收购，在密歇根州增加了这些地点 [85] 问题16: 公司为护理人员和调度员提供的技术工具的进展如何，从早期试点地点学到了什么，有哪些好处？ - 公司表示该技术工具是一款内部开发的护理人员应用程序，已在伊利诺伊州全面推出，获得了良好的采用率，用户会下载并持续使用该应用程序更新可用性，还可以通过应用程序调整日程安排，目前正在新墨西哥州进行推广 [86][89] 问题17: 个人护理服务中 Homecare Homebase 项目的推出情况如何？ - 公司表示该项目仍处于开发试点阶段，正在稳步增加州的参与，预计在今年晚些时候或明年年初进行企业级推广 [93] 问题18: 三个服务线的人员流动率情况如何，以及Gentiva在收购前的人员流动率指标是多少？ - 公司表示个人护理服务的人员流动率在50% - 55%之间，COVID期间为70% - 75%，行业接近90%，技能方面的人员流动率有所改善，招聘情况也有显著改善，但没有提供Gentiva的具体数据 [95] 问题19: Tennessee Quality Care 和 Journey Care 的进展情况如何？ - 公司表示Journey Care表现良好，超出预期，通过实施公司的流程和与团队合作，建立了普查人数并扩大了转诊组合，Tennessee Quality Care 今年推出了从家庭健康到临终关怀的 Bridge 项目，取得了良好的进展，来自家庭健康的入院人数百分比显著提高 [98][99] 问题20: 回顾过去五年，临终关怀业务为何复苏较慢，近期有哪些具体变化表明业务出现转机？ - 公司表示COVID期间老年人口受到的影响最大，存在“超额死亡”情况，影响了临终关怀患者的数量，现在这种情况已经结束，老龄化人口的趋势为业务提供了顺风，同时，选择临终关怀并在临终关怀中去世的 Medicare 受益人的百分比正在恢复到 COVID 前的水平 [102][103] 问题21: 家庭健康行业的挑战情况如何，MA 费率与 Medicare 按服务收费费率的差距现在是多少，监管背景是否稳定到可以加大并购力度？ - 公司表示业务组合的转变已经稳定，Medicare Advantage 计划在过去一年半开始提高费率，目前的折扣率从约40%降至15% - 20%，并购方面，市场上主要是小型交易，在新的CMS管理部门明确政策之前，情况可能不会改变，公司认为可以应对潜在的追回问题 [107][108][110]