财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长6%，超出预期 [5][17] - 第三季度订单额达到119亿美元，有机增长22%，所有四个部门的订单均实现增长，整体订单出货比大于1 [17] - 第三季度部门利润同比增长5%，部门利润率符合指引区间的高端 [18] - 第三季度每股收益为286美元，同比增长32%；调整后每股收益为282美元，同比增长9% [18] - 第三季度自由现金流为15亿美元，同比下降16%，主要受资本支出时机和为支持销售增长而增加的营运资本影响 [18] - 公司第三次上调2025年全年指引，预计全年有机销售额增长约6%（若排除庞巴迪协议影响则为5%），销售额预计在407亿至409亿美元之间 [23] - 预计全年部门利润率将上升30至40个基点（若排除庞巴迪协议影响则下降40至30个基点） [24] - 预计全年每股收益在1060至1070美元之间，同比增长7%至8%（若排除庞巴迪协议和Solsys分拆影响则为5%至6%） [24] - 预计全年自由现金流在52亿至56亿美元之间（若排除庞巴迪和Solsys影响则为下降2%至增长5%） [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天技术部门有机销售额增长12%，所有三个终端市场均实现强劲的两位数订单增长，订单出货比为12 [19] - 航空航天部门利润率同比下降160个基点至261%，但环比改善60个基点 [19] - 工业自动化部门销售额有机增长1%，重返增长，部门利润率同比下降150个基点至188% [20] - 建筑自动化部门有机销售额增长7%，连续第四个季度实现高个位数增长，部门利润率同比扩大80个基点 [21] - 能源与可持续发展解决方案部门有机销售额下降2%，部门利润率与去年同期持平，为245% [21] - 预计第四季度航空航天有机销售额将实现两位数增长（若排除庞巴迪影响则为高个位数） [26] - 预计第四季度工业自动化销售额将下降低个位数 [29] - 预计第四季度建筑自动化销售额将实现中个位数增长 [30] - 预计第四季度能源与可持续发展解决方案销售额将同比下降低个位数 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑自动化业务在北美和中东地区表现领先，欧洲连续第四个季度实现有机增长 [21] - 公司在所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲恢复至低至中个位数增长，中东和印度表现强劲，中国表现平稳（若包含航空航天则为高个位数增长） [121] - 数据中心、医疗保健和酒店业需求强劲，推动了建筑自动化业务的增长 [30] - 能源市场宏观背景充满挑战，影响了能源与可持续发展解决方案部门的近期指引，但长期前景依然强劲 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年初重组自动化业务部门，未来将报告四个业务部门：航空航天技术、建筑自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [10][11] - 此举旨在简化公司结构，提供战略重点、组织敏捷性和定制化的资本配置，以加速增长并为所有利益相关者创造价值 [7][10] - 航空航天部门计划在2026年下半年分拆为独立公司，董事会正专注于组建合适的领导团队 [9] - 公司完成了交易以简化资产负债表上的遗留负债，包括剥离Bendix SPS信托负债和终止与Residuo的赔偿协议，获得16亿美元现金 [9] - 公司对Quantinuum进行了投资，该公司近期以两倍于前次估值完成融资，未来将在适当时机寻求变现其在该公司的股份 [15][16] - 公司战略重点是通过创新新产品和增加研发投入来实现增长，近期商业成功包括为湾流新G300公务机平台提供发动机和航空电子设备 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临地缘政治紧张和宏观经济不确定性，公司基于近几个季度的强劲销售势头，对前景保持务实态度 [23] - 2025年受到经济不确定性、关税增加和显著成本通胀等逆风影响，但已开始采取行动，为航空航天和自动化业务在2026年恢复潜在利润率扩张做好准备 [35] - 客户普遍面临结构性挑战，如熟练劳动力短缺、基础设施老化、运营效率低下以及能源和维护成本上升，公司正通过简化业务部门来应对这些挑战 [36] - 长期周期需求强劲，这体现在能源与可持续发展解决方案部门的订单增长率上，短期周期需求较为平稳，但预计在2026年将恢复 [123] - 定价策略在2025年存在滞后效应，但预计在2026年将成为利润率扩张的有利因素，团队已为2026年制定了良好的定价计划和策略 [76][78] 其他重要信息 - Solsys Advanced Materials计划于10月30日从霍尼韦尔分拆并开始作为独立上市公司交易，比原计划（2026年初）提前 [5][8] - 分拆预计将使2025年销售额减少7亿美元，调整后每股收益减少约021美元，自由现金流减少2亿美元 [22] - 公司在前三个季度部署了90亿美元用于股票回购、收购、股息和资本项目 [25] - 公司正在积极讨论养老金会计处理方式的变更，以简化资产负债表和盈利报告，但尚未准备好就此发表意见 [60] - 公司对自2023年以来进行的收购感到满意，这些收购在财务和技术互补性方面均符合投资组合，并继续带来增长和利润率提升 [70][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于能源与可持续发展解决方案部门第四季度利润率下降的幅度和原因，以及Solsys分拆的影响 [40] - 管理层确认第四季度利润率下降主要受产品组合影响，特别是催化剂订单推迟，但预计随着项目推进和催化剂订单模式改善，该业务将在2026年恢复正常历史利润率水平，Solsys分拆对该部门有轻微积极影响 [40][43][44] - 该业务通常具有季节性，但今年第二季度异常强劲，导致第三、四季度节奏变化，这更多是时间问题而非结构性因素 [42] 问题: 关于工业自动化部门增长和利润率的趋势及2026年展望 [48] - 工业自动化部门第三季度订单表现强劲，但存在时间波动性，特别是仓库自动化业务的大订单，总体感觉比年初好转 [49] - 预计第四季度利润率将环比改善，且团队计划在2026年实现利润率扩张，积压订单的改善提供了良好的固定成本杠杆和定价可见性 [49][50] 问题: 关于航空航天部门去库存状况和利润率前景 [51] - 去库存已基本结束，商业原始设备制造商 shipments 将逐步与生产计划重新匹配，预计第四季度增长将加速 [51] - 2025年第二季度可能是利润率低点，预计将出现连续改善，2026年随着定价与关税成本对齐、电子解决方案出货量与生产速率匹配以及收购整合成本减少，利润率有望从2025年水平提高 [51] 问题: 关于建筑自动化部门利润率趋势及2026年展望 [57] - 对建筑自动化部门表现非常满意，第三季度利润率变化主要是项目和产品组合问题，无关紧要，预计第四季度和2026年利润率将继续扩张 [57][58] 问题: 关于订单强劲增长是否由离散项目推动 [66] - 订单增长是全面的，所有部门均实现增长，长周期业务增长更强，但短周期也在增长，预计第四季度趋势将持续，这反映了公司专注于增长和研发投入的早期成果 [66] 问题: 关于近期收购对2026年的贡献 [68][69] - 自公司CEO上任以来进行的收购平均倍数为12倍，大多数交易的价值创造计划均按计划或超前完成，这些收购从第四季度开始将有机地贡献增长，并在收入和成本协同效应方面超出计划 [70][71] 问题: 关于定价策略和2026年利润率扩张机会 [75] - 公司战略是在保护销量的同时维持利润率，2025年主要受定价滞后效应影响，2026年定价将成为更有利的因素，团队已制定详细的定价计划，航空航天部门今年定价落后，明年将成为顺风，其他部门定价已基本跟上 [76][78] - 工业自动化部门通过业务简化、定价、生产率和成本结构优化，为利润率扩张奠定了良好基础，重点是恢复更高的增长势头 [80][81] 问题: 关于航空航天部门2026年的机遇和利润率驱动因素 [85] - 2026年有利因素包括原始设备制造商组合强度减弱、关税相关压力减轻、收购成为顺风，预计利润率将从2025年第二季度的低点持续改善 [85][86] - 第三方市场增长强劲，供应链改善释放了需求，预计第四季度增长将趋于正常化的高个位数水平 [88] 问题: 关于对Solsys分拆的祝贺及对生产力和解决方案服务与仓库自动化业务战略评估的更新 [95][97] - 感谢祝贺，团队努力将分拆提前至少一个季度完成 [96] - 对生产力和解决方案服务与仓库自动化的战略评估已启动，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展，目前暂无更多细节 [98] 问题: 关于传感器业务的增长机会 [99] - 传感器业务是工业自动化的关键部分，专注于航空航天、医疗设备和工业三个垂直领域，2025年表现良好，预计2026年将保持势头，随着部门简化，将提供更多细分信息 [99][100] 问题: 关于新工业自动化部门的规模及潜在资产增加 [102] - 业务重组是两年简化工作的成果，建筑和过程自动化部门目前规模较大，工业自动化部门规模较小但将以此为基础发展，首要任务是完成对扫描与移动和仓库自动化业务的战略评估，并恢复其有机增长，之后再考虑增加投资组合 [103][104] 问题: 关于建筑自动化部门在数据中心的机会 [106] - 数据中心正成为建筑自动化业务越来越重要的部分，公司在数据中心的安全和安防领域地位良好，并正在提升在楼宇管理领域的地位，近期与LS Electric的合作旨在提供电力和控制系统的联合解决方案，预计数据中心市场增长将为该业务提供额外动力 [107][108] 问题: 关于航空航天分拆后是否会有更多投资组合公告 [111] - 基于当前评估，主要投资组合行动已完成，但作为大公司，投资组合振兴是持续过程，预计会进行更多符合建筑、过程和工业核心业务的补强收购，目前没有重大的退出计划，这些业务都是自动化的关键部分，具有共同的成果导向 [111][112] 问题: 关于第三季度订单和收入节奏及宏观趋势 [121] - 第三季度所有地区均实现增长，这是很长时间以来首次出现，美国增长稳固，欧洲恢复低至中个位数增长，中东和印度表现强劲，中国平稳（含航空航天则为高个位数增长），投资组合多样化和增长战略正在奏效，预计第四季度订单势头将保持 [121] 问题: 关于能源与可持续发展解决方案部门在2026年转好的信心及客户资本支出预期 [123] - 液化天然气和天然气需求强劲，客户在印度、非洲和中东等地为炼油和石化产能本地化进行投资，长期周期需求强劲，订单率体现了这一点，催化剂需求疲软受油价和部分产能过剩影响，预计2026年将企稳，短期周期需求平稳但预计2026年将恢复 [123] 问题: 关于短周期工业趋势在第三季度的表现 [130] - 第三季度短周期趋势优于第二季度，预计第四季度趋势与指引相似，没有实质性变化，第三季度和第四季度终端市场的总体动态非常相似 [131]