全球核电发展前景与目标 - 根据世界核协会在COP30上发布的《2025年世界核能展望报告》预览，如果各国政府兑现其国家计划，到2050年全球核电装机容量可能达到1,428 GWe，超过“核电翻三番”的1,200 GWe目标 [1] - 新的评估基于现有反应堆的延寿运行、在建机组和官方目标，总计达1,363 GWe 2024年核电发电量创下2,667 TWh的历史记录 [1] - 报告指出，有50个国家制定了2050年核电发展计划，其中中国、法国、印度、俄罗斯和美国的总计划装机容量接近1,000 GWe [1] - 实现这一新目标需要加快许可审批、扩大供应链，并为大型反应堆和小型模块化反应堆建立清晰的政策框架 [1] - 工业巨头如亚马逊、谷歌和Meta已承诺支持核电发展，世界银行和14家主要金融机构也确认支持核电扩张 [1] 瑞典小型模块化反应堆项目进展 - 瑞典国有公用事业公司Vattenfall与工业联盟Industrikraft i Sverige AB于11月10日宣布签署协议，将共同投资在瑞典Värö半岛的Ringhals场址建设新的小型模块化反应堆 [2] - Industrikraft联盟由ABB、阿法拉伐、博利登、日立能源、Höganäs AB、SSAB、萨博、斯道拉恩索和沃尔沃集团于2024年6月成立，将在项目公司Videberg Kraft AB中持有20%的股份，并投资4亿瑞典克朗（合4,220万美元）用于早期开发 [2] - 除了共同融资，工业联盟还将贡献项目管理专业知识和技术支持，以确保瑞典技术在竞争激烈的欧洲供应链中占有一席之地 [2] - Vattenfall已将GE Vernova-日立的BWRX-300和罗尔斯·罗伊斯SMR列为1,500 MW项目的候选技术方案（即5台BWRX-300或3台罗尔斯·罗伊斯机组），并将在选择最终供应商前提交国家风险分担申请 [2] - 该协议遵循瑞典于2025年8月生效的国家援助法案，该法案为位于现有核电厂址且总装机至少300 MWe的新机组提供相当于四台大型反应堆（约5,000 MWe）的贷款上限 [2] 中国华龙一号技术里程碑 - 2025年11月22日，中国核工业集团公司福建漳州核电项目2号机组并网发电，标志着华龙一号批量化建设项目的两台机组首次同时发电 [6] - 2号机组于2020年9月4日开工建设，2025年10月11日完成燃料装载，2025年11月3日首次达到临界状态 1号机组已于2025年1月1日投入商业运行 [6] - 漳州项目是全球最大的华龙一号核电基地，共规划6台机组 3号和4号机组正在进行土建施工和安装，5号和6号机组的初步工作正在推进 [6] - 全部6台机组投运后，该基地每年将提供超过60 TWh的清洁电力，满足福建南部厦门和漳州两市75%的用电需求 1号和2号机组每年将发电20 TWh [6] - 华龙一号是中国自主研发的具有完全自主知识产权的第三代压水堆核电技术 [6] 加州电池储能装机创纪录 - 加州能源委员会于2025年11月13日宣布，加州电池储能装机容量在六个月内新增1,200 MW后，达到创纪录的16,942 MW，约占该州2045年目标的三分之一 [3] - 自2019年以来，储能装机增长了2,100%，其中包括13,880 MW来自公用事业规模项目，2,213 MW来自超过20万户家庭的住宅电池，以及849 MW来自企业、学校和政府设施 [3] - 通过储存过剩的太阳能和风能以满足高峰需求，电池储能已帮助加州连续三年避免了柔性警报，即使在2024年有记录以来最热的夏季也是如此 [3] - 加州目前的电池储能容量已超过除中国以外的任何司法管辖区，并领先美国所有州，德克萨斯州以约9,000 MW的装机容量位居第二 [3] - 加州州长加文·纽瑟姆还宣布，加州将成为第一个加入《全球储能与电网承诺》的次国家级实体，该承诺的目标是到2030年实现1,500 GW的储能装机、全球电网投资翻倍以及新建2,500万公里输电线路 [3] - 电池储能的快速扩张是加州到2045年实现100%清洁电力战略的核心，目前可再生能源已满足该州近67%的零售电力销售 加州计划在2025年底前淘汰电力结构中的煤电 [3] - 服务于该州约80%电力消费者的加州独立系统运营商表示，今年以来平均每天有近6小时完全使用清洁能源满足电力需求 [3] 道达尔能源与谷歌签署长期购电协议 - 道达尔能源于11月12日宣布与谷歌签署了一份为期15年的购电协议，将由其位于俄亥俄州的Montpelier太阳能农场向谷歌供应1.5 TWh经认证的可再生电力 [4] - 该PPA符合谷歌在其设施运营的同一电网区域增加新的无碳能源的战略，也符合道达尔能源为数据中心提供“定制能源解决方案”的推动方向，该公司指出数据中心在2024年占全球能源需求的近3% [4] - 道达尔能源表示，该协议展示了其通过利用可再生能源和灵活资产的综合组合来满足数字行业日益增长需求的能力，并有助于实现其电力部门12%的盈利目标 [4][5] - 该公司目前正在美国部署一个10 GW的陆上太阳能、风能和电池储能项目组合，其中在PJM电网有1 GW，在德州电力可靠性委员会区域有4 GW [5] - 截至2025年10月底，道达尔能源报告其已安装的可再生能源总装机容量超过32 GW，目标是到2025年底达到35 GW，并在2030年实现超过100 TWh的净发电量 [5]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国清洁能源技术，重点为核电行业，并提及太阳能光伏行业作为对比 [1][2] * **公司**：电话会议邀请了八家中国核电产业链公司及一位行业专家，包括： * 核电运营商：**CGN Power (中广核电力，1816.HK)**、**CNNP (中国核电，601985.SS)** [1] * 设备制造商：**Dongfang Electric (东方电气，600875.SS/1072.HK)**、**Harbin Electric (哈尔滨电气，1133.HK)**、**Neway Valve (纽威股份，603699.SS)**、**Jiangsu Etern (江苏永鼎，600105.SS)**、**FangDa Carbon (方大炭素，600516.SS)**、**Lianchuang Optoelectronic (联创光电，600363.SS)** [1] * **其他提及公司**：报告重申了对部分太阳能产业链公司的谨慎看法，包括**Xinyi Solar (信义光能)**、**Daqo New Energy (大全新能源)**、**Tongwei (通威股份)**、**TCL Zhonghuan (TCL中环)**、**Shenzhen S.C. New Energy Technology (深圳晟创)**、**Suzhou Maxwell Technologies Co. (迈为股份)** [2][22] 核心观点与论据：核电行业前景积极 * **安装前景乐观**：核电安装轨迹日益积极，与太阳能前景疲软形成对比 [2] 中国核电年新增装机容量预计在未来10年内翻倍，从2024年的4GW增至每年8-10GW [3][10] 这主要受政策推动（核电发电占比目标从2024年的4%提升至2035年的10%）以及数据中心发展和可再生能源渗透加速下对可靠清洁电力需求增长的驱动 [10] * **明确的技术路线图**：未来三十年有清晰的技术发展管道 [4] * **第三代大型反应堆“华龙一号”**：是实现中国2035年核电目标的关键推动力，已有41台机组获批，其中7台运行（中国5台，巴基斯坦2台），34台在建 [12] 每台“华龙一号”机组年发电量超过100亿千瓦时，设计寿命60年，可延至80年 [12] * **第三代小型模块化反应堆“玲龙一号”**：作为“华龙一号”的补充，首堆由中国核工业集团独立开发，预计2026年投运 [12] 每台“玲龙一号”机组年发电量超过10亿千瓦时，设计寿命60年 [12] 因其单位投资成本较高，设计用于发电、城市供热/制冷、工业蒸汽生产、海水淡化等多用途 [12] * **第四代高温气冷堆**：用于满足石油、天然气和氢能等高耗能行业的脱碳需求，通过替代火电和节省碳税成本来帮助降低行业成本 [12][13] 其工作温度（500-600°C）远高于第三代压水堆（约300°C），满足油气行业温度要求 [13] * **第四代熔盐堆**：关键技术突破是将钍燃料转化为铀燃料，旨在减少中国对进口铀的依赖，若铀价上涨至高位可能加速商业化进程 [14] * **核聚变**：被视为国家战略研发重点，是长期产生清洁能源的终极解决方案，其商业化关键在于极端材料（如氚自循环、耐高能辐射材料等）的突破 [11][14] * **海外市场机遇**：中国在产能、成本竞争力和低供应链中断风险方面具备优势，有望探索海外市场 [5][14] * **产能充足**：中国核电年产能估计为12台机组，而国内市场需求为8-10台 [14] * **目标市场**：“华龙一号”的关键市场是“一带一路”沿线新兴市场国家；“玲龙一号”的关键客户是电价较高、电力需求稳定的发达市场（如欧盟）国家 [14] * **成本优势显著**：中国制造的“华龙一号”单位投资成本估计为2200-2600美元/千瓦，比海外同行低约60% [14] 成本竞争力主要源于更短的建设周期（中国5-7年，海外通常超过10年）[14] 未来通过规模效益和缩短设备安装（1-2年）及调试（1-2年）时间，仍有进一步降本潜力 [14] * **供应链风险低**：中国已实现核心核电设备100%国产化，“华龙一号”整体国产化率超过85%，“玲龙一号”整体国产化率超过90% [14] * **产业链盈利弹性差异**：上游供应链参与者比下游运营商具有更高的盈利弹性 [5] * **下游运营商（如中广核电力、中国核电）**：由于在中国向市场化电力交易过渡过程中，核电上网电价下降将部分抵消装机量的增长，其盈利增速将慢于营收增速 [15] * **上游供应链企业**：均提及订单增长和利润率前景向好，因为核电行业进入壁垒更高，相比其现有业务利润率更优 [15] 其他重要内容：太阳能行业对比与政策影响 * **太阳能前景疲软**：报告重申对太阳能玻璃、多晶硅、硅片及设备板块的谨慎或看跌观点，认为尽管实施了低于成本定价的限制，但在需求疲软的情况下，太阳能价值链参与者可能仍需降价（同时推进成本削减）以争夺份额，且太阳能资本支出将在更长时间内保持低位 [2] * **运营商投资态度谨慎**：受**第136号文件**（即市场化可再生能源定价机制）的近期严重影响，运营商对太阳能投资态度更加谨慎 [9] * 中国核电表示正在根据各地区实施细则重新审视所有管道可再生能源项目，如果项目回报低于其投资门槛（6%-7%的股本内部收益率），将终止项目 [9] * 未来，管理层强调将投资偏好转向海上风电和东部太阳能项目，因为在上网电价市场化机制下，这些项目的上网电价降幅较为温和 [9] * **可再生能源安装量展望**：管理层认为，在持续的政策支持下，可再生能源年新增装机量在2026-2030年期间应能维持在200-300GW，以促进行业高质量稳定发展 [9] 这与高盛对中国太阳能安装量的近期预测基本一致（对比2026-2027年预测为235GW/268GW），但低于其长期预测（2028-2030年预测约300-375GW）[9]

项目规模与技术路线 - 福清核电项目采用“一次规划、连续建设”模式，已建成6台百万千瓦级核电机组并全部投入商业运行，总装机容量达到667.8万千瓦 [1] - 1至4号机组采用我国首批自主设计、建设、运营的二代改进型M310技术 [1] - 5号和6号机组应用我国完全自主知识产权的三代核电技术“华龙一号” [1] 企业战略与文化 - 公司积极传承“两弹一星”精神和“四个一切”核工业精神，深入践行“强核报国 创新奉献”的新时代核工业精神 [1] - 公司发展紧密围绕中核集团“三位一体”奋斗目标和中国核电“新三化”战略 [1] - 公司瞄准“华龙一号标杆”和“运行电厂标杆”的建设目标，秉持安全、创新、绿色、开放、幸福的“五大福核”建设思路 [1] 行业地位与影响 - 福清核电是我国核电事业发展的重要战略支点 [1] - 作为“华龙一号”示范工程，公司推动了企业高质量发展 [1] - 全国企业界、学术界、媒体界和部分省市企业联合会代表参观了福清核电企业文化成果展，显示其行业示范效应 [1]