行业概况 - 大麻行业持续发展但多数大麻股表现不佳 行业在法律障碍中仍保持创新和进步 美国几乎所有州已以某种形式将大麻合法化 [1] - 行业主要分为两类公司 一类是大型MSO公司能够优先进入新市场 另一类是 ancillary市场公司 为直接从事大麻业务的企业提供服务或产品 [2] - 目前大麻上市公司整体表现不佳 但ancillary类大麻公司表现较好 因业务不局限于大麻 受行业波动影响较小 投资大麻股需策略和耐心 [3] 重点公司分析 Hydrofarm Holdings Group Inc (HYFM) - 在美加生产分销受控环境农业的水培设备和用品 2025年Q1净销售额下降至4050万美元 此前为5420万美元 [4][7] - 2025年Q1毛利润690万美元 调整后毛利润850万美元 毛利率降至17% 调整后毛利率降至21% [7] GrowGeneration Corp (GRWG) - 经营美国零售水培和有机园艺商店 业务分为种植园艺和存储解决方案两大板块 [5] - 与V1 Solutions达成分销协议 后者将作为其在欧盟的销售和营销合作伙伴 以满足对先进种植产品的需求 [8] High Tide Inc (HITI) - 在加拿大 美国和国际市场从事大麻零售业务 运营分为实体店和电子商务两大板块 [9][11] - 近期在多伦多和温尼伯新增2家Canna Cabana门店 公司在曼尼托巴和安大略市场表现强劲 [11]