First Quarter 2026 H.B. Fuller Earnings Conference Call 1200 Willow Lake Blvd, St Paul, Minnesota 55110 www.hbfuller.com March 26, 2026 Disclosure Safe Harbor Statement Certain matters discussed today are forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws, including Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Such statements reflect our current expectations, and actual results may differ as they are subj ...

核心财务表现 - 截至2026年2月的季度，公司营收为7.7084亿美元，同比下降2.3% [1] - 季度每股收益为0.57美元，高于去年同期的0.54美元 [1] - 营收较Zacks一致预期7.901亿美元低2.44%，未达预期 [1] - 每股收益较Zacks一致预期0.56美元高2.39%，超出预期 [1] 股价与市场表现 - 过去一个月，公司股价回报率为-19%，同期Zacks S&P 500综合指数回报率为-4.7% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与整体市场同步 [3] 分业务板块收入表现 - **卫生、健康与消费性粘合剂**：营收3.4653亿美元，较两位分析师平均预期的3.6487亿美元低5.0%，同比下降5.9% [4] - **建筑粘合剂解决方案**：营收1.8187亿美元，略高于两位分析师平均预期的1.8111亿美元 [4] - **工程粘合剂**：营收2.4245亿美元，较两位分析师平均预期的2.5105亿美元低3.4%，但同比增长2.4% [4] 分业务板块调整后EBITDA表现 - **工程粘合剂**：调整后EBITDA为4816万美元，高于两位分析师平均预期的4765万美元 [4] - **建筑粘合剂解决方案**：调整后EBITDA为2161万美元，高于两位分析师平均预期的2088万美元 [4] - **卫生、健康与消费性粘合剂**：调整后EBITDA为4804万美元，略低于两位分析师平均预期的4819万美元 [4]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测公司即将公布的季度每股收益为0.56美元，同比增长3.7% [1] - 预计季度营收为7.901亿美元，同比微增0.2% [1] - 过去30天内，市场对每股收益的共识预期未作修正 [2] 关键业务板块收入预测 - 预计“卫生、健康与消费性粘合剂”净收入为3.6487亿美元，同比下降0.9% [5] - 预计“工程粘合剂”净收入为2.5105亿美元，同比增长6% [5] 关键业务板块利润预测 - 预计“工程粘合剂”调整后税息折旧及摊销前利润为4765万美元，上年同期为4419万美元 [6] - 预计“卫生、健康与消费性粘合剂”调整后税息折旧及摊销前利润为4819万美元，上年同期为4689万美元 [6] 市场表现与评级 - 公司股价在过去一个月内下跌22.9%，同期标普500指数下跌3.6% [6] - 公司目前获Zacks评级为3级（持有），预计其近期表现将与整体市场一致 [6]

公司评级与目标价调整 - 投资银行Berenberg将Ecolab的评级从“持有”上调至“买入” [1] - Berenberg将Ecolab的目标股价从300美元上调至326美元 [1] 定价策略与成本传导 - 公司计划在全球范围内对所有产品、服务和地区提价10%-14% [1] - 提价预计将迅速实施并成为公司结构性定价的“粘性组成部分”，而非临时措施 [1] - 提价被视为应对“异常成本压力”的举措，同时旨在继续为客户提供增量总价值 [2] - 具体将实施一项全球性能源附加费，费率在10%-14%之间，取决于当地市场条件 [2] - 该能源附加费将于2026年4月1日生效，适用于所有业务和国家 [2] 市场环境与公司定位 - 公司重申了在全球化石能源成本急剧上升和采购挑战背景下，保障供应和确保客户服务的长期承诺 [2] - Berenberg认为Ecolab是通货膨胀的净受益者 [1] - 公司业务包括提供卫生、水和感染预防解决方案与服务 [3] - 公司的全球机构与专业部门以及全球医疗保健与生命科学部门提供专业的清洁和消毒产品 [3] 其他市场观点 - 有观点认为Ecolab在当前估值下上行空间有限 [6]

公司概况与战略 - 公司是一家全球性消费品公司 专注于健康、卫生和家居产品领域 目前正处于战略转型期 重点聚焦于增长和执行改善 [1] - 公司剥离其Essential Home和Mead Johnson Nutrition业务单元 预计将有助于管理层集中精力 [5] 财务表现与估值 - 公司股价今年迄今已上涨17% [4] - 公司股票估值存在折价 2026年预期市盈率约为18倍 而欧洲消费品板块平均约为20倍 [4][6] - 公司当前股价为15.75美元 市值约为541.6亿美元 [5] 机构观点与目标价 - 德意志银行维持“持有”评级 将目标股价上调至5700便士 观点谨慎乐观 [2][6] - RBC资本市场维持“跑赢大盘”评级 将目标股价从60英镑上调至64英镑 对公司转型计划充满信心 [3][6] 增长前景与预测 - RBC资本市场预测公司今年内生销售额增长3.2% 明年增长4.2% 2027年增长3.9% [3] - 公司新兴市场业务预计在2025年实现两位数有机增长 [4] - RBC资本市场看好公司“Fuel for Growth”计划下的持续中个位数增长和执行改善 [3][6]

评级与股价变动 - Seaport Global Securities将HB Fuller从中性上调至买入评级 目标价80美元[1] - 评级上调推动股价在盘前交易时段上涨超过1%[1] 财务表现与展望 - 公司预计在2025财年实现强劲的EBITDA同比增长 尽管面临需求疲软[2] - EBITDA利润率同比提升110个基点 同时销量出现下降[2] - 2026财年预计获得2500万美元价格成本顺风效益[4] - 到2030财年预计通过优化获得约7000万美元收益[4] 业务部门表现 - 工程粘合剂部门EBITDA增长14% 表现最为突出[3] - 建筑粘合剂解决方案部门表现超越基础市场[3] - 数据中心建设需求和中东地区增长推动建筑粘合剂业务[3] - 卫生、健康和消费品部门表现较弱 但医疗应用部分抵消了疲软[3] 估值分析 - 公司远期EBITDA倍数为7.8倍 低于三年平均水平的9.0倍[4] - 估值水平支持评级上调决定[4] 运营效率提升 - 定价策略、采购优化、产品组合重组和制造优化推动利润率提升[2] - 成本下降和产品结构改善支持利润率扩张[2]

业绩总结 - 调整后的EBITDA为1.71亿美元，同比增长3%[6] - 调整后的EBITDA利润率为19.1%，同比上升110个基点[6] - 调整后的每股收益（EPS）为1.26美元，同比增长12%[6] - 有机收入同比下降0.9%[19] - 调整后的毛利率同比上升190个基点至32.3%[19] - 调整后的销售、一般和管理费用同比上升3%[19] - 运营现金流同比增长13%[19] - 净债务与EBITDA比率从3.4倍降至3.3倍[19] 用户数据 - H.B. Fuller在2025年三个月内的净收入为67,160千美元，较2024年同期的55,361千美元增长21.0%[32] - 调整后的净收入为69,364千美元，较2024年同期的63,995千美元增长8.5%[32] - 2025年三个月的总收入为892,043千美元，较2024年同期的917,927千美元下降2.8%[34] - 2025年三个月的调整后每股收益为1.26美元，较2024年同期的1.13美元增长11.5%[32] - 2025年九个月的总收入为2,578,801千美元，较2024年同期的2,645,452千美元下降2.5%[34] 未来展望 - 预计2025年调整后的EBITDA将在6.15亿至6.25亿美元之间，同比增长4%至5%[21] - 预计调整后的每股收益将在4.10至4.25美元之间，同比增长7%至11%[21] - 2025年九个月的有机增长率为0.4%[52] 新产品和新技术研发 - 卫生、健康和消费粘合剂部门的收入为386,068千美元，较2024年同期的389,980千美元下降0.7%[34] - 工程粘合剂部门的收入为272,297千美元，较2024年同期的260,038千美元增长4.9%[34] - 建筑粘合剂解决方案部门的收入为233,678千美元，较2024年同期的228,408千美元增长2.8%[34] 负面信息 - 2025年三个月的有机增长率为-0.9%[52] - 2025年三个月的价格增长为1.0%，而销量下降了1.9%[52] - 2025年九个月的总收入为2,578,801千美元，较上年同期增长了2.5%[46] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年8月30日，H.B. Fuller公司的总债务为2,080,470千美元，净债务为1,958,012千美元，净债务与调整后EBITDA比率为3.3[60] - 年化净收入为3,568,172千美元，净营运资本占年化收入的17.0%[62] - 2025年第三季度，H.B. Fuller公司的贸易应收账款净额为563,579千美元，较2024年同期的574,781千美元略有下降[62] - 2025年第三季度，H.B. Fuller公司的库存为502,956千美元，较2024年同期的509,029千美元略有下降[62] - 2025年第三季度，H.B. Fuller公司的贸易应付账款为459,409千美元，较2024年同期的493,550千美元有所下降[62]

季度业绩预期 - 预计季度每股收益为1.24美元，同比增长9.7% [1] - 预计季度营收为8.9195亿美元，同比下降2.8% [1] - 过去30天内，市场对每股收益的共识预期保持不变 [1] 分业务营收预期 - 预计卫生、健康和消费粘合剂业务净营收为3.9769亿美元，同比增长2% [4] - 预计建筑粘合剂业务净营收为2.3265亿美元，同比大幅增长51.9% [4] - 预计工程粘合剂业务净营收为2.6533亿美元，同比下降29.2% [4] 市场表现与预期修正 - 公司股价在过去一个月内上涨3.9%，同期标普500指数上涨3% [4] - 盈利预测的修正趋势与股票短期价格变动存在强关联 [2] - 除共识预期外，分析关键业务指标可提供更全面的评估视角 [3]

公司业绩与市场表现 - 宝洁公司预计将于2025年7月29日公布财报 历史数据显示过去五年中70%的财报发布后单日股价呈现正回报 中位涨幅为2.2% 最高单日涨幅达4.1% [2] - 分析师对即将公布季度的共识预期为每股收益1.42美元 营收208.5亿美元 较去年同期每股收益1.40美元和营收205.3亿美元略有增长 显示稳定而非大幅增长预期 [3] - 公司当前市值约3720亿美元 过去一年营收840亿美元 营业利润200亿美元 净利润150亿美元 [4] 历史回报数据统计 - 过去五年共20次财报数据中 14次出现单日正回报(70%) 6次负回报 正回报中位数为2.2% 负回报中位数为-2.9% [6] - 若仅观察最近三年数据 正回报概率降至67% [6] - 除单日回报外 还统计了5日(5D)和21日(21D)的财报后回报数据 [7] 交易策略分析 - 事件驱动型交易者可采取两种主要策略：基于历史概率进行财报前建仓 或根据财报后短期与中期回报相关性进行仓位调整 [5][7] - 数据显示1日回报与5日回报之间存在较高相关性 若首日回报为正 随后5日采取多头策略可能有效 [7] - 提供替代投资方案的高质量投资组合自成立以来回报率超91% 表现优于标普500指数 [5][8]

业绩总结 - 调整后的EBITDA同比增长5%，达到1.66亿美元[6] - 调整后的毛利率为32.2%，较去年提高110个基点[6] - 调整后的每股收益（EPS）为1.18美元，同比增长5%[16] - 有机收入同比增长0.4%，反映出积极的市场表现[16] - 2025年第二季度的总收入为898,095千美元，较2024年第二季度的917,107千美元下降2.2%[34] - 2025年上半年的调整后EBITDA为280,016千美元，基本持平于2024年的280,268千美元[34] - 2025年上半年净收入为188,540千美元，较上年同期下降了2.4%[46] 用户数据 - 卫生、健康和消费粘合剂部门在2025年第二季度的收入为397,475千美元，较2024年第二季度的393,313千美元增长1.1%[34] - 工程粘合剂部门在2025年第二季度的收入为276,418千美元，较2024年第二季度的257,613千美元增长7.3%[34] - 2025年第一季度的收入为917,107千美元，较上年同期增长了0.4%[44] 财务健康 - 净债务与EBITDA比率从3.5倍降至3.4倍，显示出EBITDA增长和债务减少[16] - 2025年5月31日的总债务为2,112,428千美元[59] - 2025年5月31日的净债务为2,015,643千美元[59] - 净债务与调整后EBITDA的比率为净债务除以过去12个月的调整后EBITDA[76] 未来展望 - 预计2025财年调整后的EBITDA将在6.15亿至6.30亿美元之间，同比增长4%至6%[18] - 预计2025财年调整后的EPS将在4.10至4.30美元之间，同比增长7%至12%[18] 成本与费用 - 第二季度调整后的SG&A费用同比增长2%，剔除并购影响后持平[6] - 2025年第二季度的销售、一般和行政费用为186,340千美元，较2024年第二季度的181,456千美元增加4.3%[42] - 2025年第二季度的毛利为286,384千美元，毛利率为31.9%，较2024年第二季度的282,052千美元和30.8%有所改善[40] 其他信息 - 2025年第一季度的利息支出为34,484千美元[44] - 2025年上半年的利息支出为66,514千美元[46] - H.B. Fuller在2025年5月31日的净收入为118,226千美元，较上年同期下降了2.1%[44] - 调整后的EBITDA为165,660千美元，调整后的EBITDA利润率为18.4%[44]