财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4营收有机增长6%，得益于CAG诊断经常性收入7%的有机增长 [4] - 2024年Q4运营利润报告增长7%，可比基础增长8%，得益于毛利率提升 [5][19] - 2024年Q4每股收益2.62美元，可比基础增长10% [5] - 2024年全年CAG诊断经常性收入有机增长7%，全球高端仪器装机量增长9%，软件和数字成像经常性收入有机增长11%，水业务有机增长11% [5] - 2024年全年每股收益10.67美元，可比基础增长12%，含0.56美元离散诉讼费用应计的负面影响 [6][7] - 2024年自由现金流8.08亿美元，占净收入91%，资本支出1.21亿美元，约占收入3% [21][22] - 2024年Q4回购56.4万股，花费2.49亿美元，全年回购176万股，花费8.59亿美元 [22] - 2025年营收指引40.55 - 41.7亿美元，报告基础增长4% - 7%，有机基础增长6% - 9% [23] - 2025年CAG诊断经常性收入有机增长5% - 8%，全球净价格实现4% - 4.5%，销量增长约2% [24] - 2025年报告运营利润率指引31% - 31.5%，可比基础改善30 - 80个基点 [25] - 2025年每股收益指引11.74 - 12.24美元，可比基础增长8% - 12% [26] - 2025年自由现金流净收入转换率指引85% - 90%，资本支出约1.6亿美元，约占收入4% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 CAG业务 - 2024年Q4 CAG有机增长6%，诊断经常性收入全球增长7%，美国增长4%（剔除1%销售天数负面影响） [8][10] - 2024年Q4美国CAG诊断经常性收入因新业务、高客户留存和诊断频率及利用率提升，实现约2%销量增长 [10] - 2024年Q4国际CAG诊断经常性收入增长12%，含1%销售天数影响，得益于净价格和销量增长 [12] - 2024年Q4 VetLab耗材收入有机增长12%，全球高端仪器装机量增长9%，全年约1.85万台，Q4 4625台，同比降12% [13][14] - 2024年Q4 CAG仪器收入有机下降12%，快速检测收入持平，实验室收入增长4% [14][15] - 2024年Q4 CAG兽医软件服务和诊断成像收入有机增长7% [16] 水业务 - 2024年Q4水业务收入有机增长9%，得益于美国和欧洲持续增长 [17] 畜牧、家禽和乳制品业务 - 2024年Q4该业务收入有机增长7%，受美国、欧洲和拉丁美洲增长支持 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年Q4美国同店临床就诊量下降近3%，全年下降2%，是公司近期增长主要限制因素 [12] - 2024年国际市场高端仪器装机量两位数增长，欧洲连续7个季度CAG诊断经常性收入两位数增长，VetLab耗材高个位数增长 [38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以客户为中心创新，通过高接触商业执行和提升兽医医疗标准推动增长 [31] - 持续推进新产品和服务商业化，如InViewDx、CancerDx、Catalyst平台相关产品及软件Velo等 [31][32][34] - 加强软件生态系统建设，提升诊所效率和客户参与度，推动诊断采用和业务增长 [45][49] - 拓展国际市场，加大商业投资，提升市场份额和客户满意度 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业务展现韧性，虽面临宏观和行业挑战，但仍取得良好业绩，为2025年发展奠定基础 [31] - 2025年计划实现有机营收和利润增长，受益于创新和执行，对业务增长潜力有信心 [23][28] - 美国临床就诊量预计2025年下降约2%，国际市场有望继续增长 [24][68] 其他重要信息 - 2024年庆祝InViewDx和CancerDx等重要产品发布，拓展业务和提升竞争力 [31] - 2024年延长和扩展3个主要客户协议，为参考实验室业务带来销量增长 [33] - 2025年计划扩展InViewDx功能，增加FNA检测，CancerDx面板将逐步扩展至涵盖6种常见犬癌 [43][44] - 软件Velo被近600家诊所采用，提升宠物主人参与度和诊所运营效率 [34][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年创新贡献假设及InViewDx相关情况 - 公司预计InViewDx平台创新推出带来约5000万美元收入和4500台装机量，其他创新领域未单独拆分，但预计有积极贡献 [55][56] - InViewDx客户兴趣高，有近1600份预订单，公司采用受控推出流程确保客户体验，计划2025年交付4500台以上，制造和安装能力超预期，客户并非等待FNA才收货，FNA预计2025年晚些时候推出 [57][60][61] 问题2：2025年客户账户和定价相关问题 - 2025年全年定价预计4% - 4.5%，Q1预计处于该范围低端，公司认为已在指引中考虑客户账户和定价相关影响，且有能力与客户合作扩大装机量 [62][63] 问题3：2025年兽医就诊趋势及美国与非美国市场增长差异 - 预计美国2025年临床就诊量下降约2%，Q1趋势与Q4相似，全年可能因季度波动，后续会提供更多信息 [67][68] - 国际市场过去3年加大商业投资，高端仪器装机量和耗材收入增长良好，如欧洲连续7个季度CAG诊断经常性收入两位数增长 [69] 问题4：2024年Q4健康与非健康就诊差异及2025年股票回购原因 - 2024年Q4健康就诊下降但诊断包含率上升，质量提高，公司认为癌症诊断面板可能促进拉动效应 [74][76] - 公司对自身增长模式有信心，创新带来新机遇，自由现金流强劲，资产负债表健康，股票回购反映长期积极态势，预计实现2% - 3%平均股数减少 [79][80] 问题5：2024年Q4溢价上升原因及定价和利息费用问题 - 2024年Q4是全年最佳销量增长季度，得益于仪器装机量增长、创新和国际市场动力，公司执行能力强，为2025年创新发展奠定基础 [84][85] - 公司认为客户决定行业定价，提供多种定价方案，对定价水平有信心，健康就诊诊断包含率上升，4200万美元利息费用与15亿美元股票回购计划相关 [89][90][91] 问题6：InViewDx预订单限制及天气对就诊趋势影响 - InViewDx在北美放开预订单接收，国际市场仍有限制，后续会重新评估 [93] - 2024年Q4预计约50个基点天气影响，2025年Q1也有天气影响，但已包含在展望中 [95] 问题7：兽医就诊下降因素、2026年改善预期及2025年利润率扩张和费用情况 - 兽医就诊下降主要因素是宏观经济环境和产能限制，供应可能驱动需求，预计2025年运营利润率可比基础改善30 - 80个基点，主要由毛利率驱动，未提供运营费用明细，但会在合适领域投资支持业务增长 [98][99][100]