行业格局特征 - 近三年A股IPO市场的周期性波动推动IPO财经公关行业深度洗牌，行业格局呈现“头部稳固、细分突围、中小承压”的鲜明特征 [1] - 头部集聚效应凸显，梯队格局基本稳定，2023-2025年行业总服务量TOP10机构累计服务量均突破36家 [1] - 金证互通以174家的累计服务量稳居榜首，与九富、微象、万全智策、中改一云等机构构成行业第一梯队，凭借丰富经验和完善服务占据市场主导地位 [1] - 中小机构在行业波动中业绩承压，部分难以维持稳定运营，逐步退出市场 [1] 细分市场表现 - 细分赛道成为重要突围方向，北交所领域表现亮眼 [1] - 2023-2025年北交所IPO财经公关服务量TOP5机构中，金证互通以62家位居第一，微象、九富、新航线、前海金诚分别以55家、45家、40家、35家位列其后 [1] - 微象、新航线等头中部机构依托全产业链服务优势，在北交所细分赛道形成差异化竞争力，成为该领域的核心参与者 [1] 行业周期与机构动态 - 行业周期与机构生存紧密相关，2023年IPO扩容带动财关行业迎来红利期，市场参与主体数量达峰值 [2] - 2024年起行业进入存量竞争，服务总量回落，头部机构凭借核心资源维持份额 [2] - 部分跨界布局的机构因适配性不足逐步退场，例如信公咨询、荣正咨询旗下相关财关业务已终止，易董智赋的财关业务团队也已交接至母公司 [2] 核心竞争力与发展趋势 - 核心竞争力决定机构存亡，全链条服务成为关键 [2] - 跨界机构难以立足的根源在于缺乏业务基因、多链条协同不足、团队融合困难 [2] - 具备集团化背书、能提供全流程“一站式”服务的机构抗风险能力更强，客户粘性更高 [2] - 行业竞争已从数量比拼转向专业能力与服务广度的较量，精细化服务、全流程覆盖成为机构突围的核心抓手 [2] - 未来行业集中度将进一步提升，行业发展将更加规范 [2] - 中小机构若无法打造核心竞争力将持续面临调整压力，而头部机构及具备细分优势的机构将凭借资源、服务优势持续领跑 [2]