智通财经记者 | 卢奕贝 智通财经编辑 | 牙韩翔 2025年消费市场上最受瞩目的一次收购终于落定——11月4日，博裕资本将与星巴克中国成立合资公 司，共同经营星巴克在华业务。该新公司估值约40亿美元，博裕资本占60%的股权。 自今年初起，一长串潜在买家的名单逐渐浮出水面，它们是中国市场上最具影响力的私募股权与巨头， 而最终的赢家博裕资本是何来头？ 智通财经从公开资料中获悉，博裕投资创立于2011年，是一家深耕中国市场、布局全球的另类资产管理 公司。其投资矩阵涵盖私募股权投资、上市公司战略配置、物流仓储与数据中心投资、创业投资等，主 要聚焦科技创新、消费零售以及医疗健康三大重点领域。目前管理着总募集规模为近百亿美金的美元基 金，是中国最大的私募投资公司之一。 这家公司有着堪称豪华的管理团队阵容。 其创始合伙人包括联想集团前首席财务官、TPG资本前中国区高管马雪征、平安保险前执行董事张子欣 和大西洋投资集团前董事总经理童小幡；该公司的董事成员还曾在摩根斯坦利、泛大西洋投资任职的陈 峙屹。 成立初期，博裕资本主要聚焦私募股权投资。2016年，拓展业务至二级市场投资领域，并在2020年启动 不动产与新基建投资及风险 ...

审批制度改革 - 推动多证齐发常态化，通过区域评估和联合验收等措施实现用地二合一、工程规划三合一、施工许可五合一等服务 [3] - 推动分段办理常态化，道路工程规划许可成熟一段审批一段，压缩项目等待期至少1个月 [3] - 推动“一件事”服务常态化，固定资产投资项目“高效开工一件事”流程和时限均压缩50%以上，线性工程和道路挖掘修复“一件事”审批时限分别压缩72%和82% [3] 数字化审批平台建设 - 打造项目协同新态势，依托重点项目全周期协同管理系统在规划选址阶段线上发起部门协同，形成审批、要素、问题三张清单 [4] - 打造项目审批新速度，依托工程建设项目审批管理系统建立云审批中心，投资领域审批事项全部线上办理 [4] - 建立五线保障服务机制，打通与省市级30个系统平台联通渠道，实现12类审批领域电子证照实时调用归集 [4] 项目服务机制优化 - 持续优化专班、专项、专员、专报四专服务机制，服务专员对报建项目一对一精准对接并开通审批绿色通道 [5] - 帮办服务与重点项目分类管理深度融合，依托投资项目会客厅和智慧表单等服务提升质效 [5] - 深入推进项目分类精准管理，建立交通重大基础设施项目储备库，对入库项目提前发起策划以解决规划和资金问题 [5]

会议核心信息 - 工业和信息化部于2025年8月28日在重庆召开产业技术基础公共服务平台工作座谈会 [1] - 会议回顾了2025年上半年产业技术基础工作进展 [1] - 辽宁、江苏、河南和重庆等省市进行了经验交流 部分平台代表汇报了服务成效及做法 [1] 平台发展战略方向 - 平台功能需从专业服务向综合服务转变 为产业提供标准-计量-检测-认证-知识产权等一站式全链条服务 [1] - 平台发展模式需从数量型向质量型转变 实行动态管理和定期评估以提升公共服务效能 [1] - 平台业务需从立足国内向国际拓展转变 推动产业技术基础服务出海并参与国际技术规则制定 [1] 政策文件进展 - 会议对《关于制造业计量创新发展的意见》进行了解读 [1] - 会议对《产业技术基础公共服务平台管理办法》修订进展进行了解读 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入87.72亿元人民币，同比增长2.00% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.28亿元人民币，同比下降24.87% [2] - 基本每股收益0.17元/股，同比下降26.09% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.67亿元人民币，去年同期为-1.55亿元人民币 [2] - 总资产117.27亿元人民币，较上年度末增长8.14% [2] 业务板块分析 - 国际空运业务量13.8万吨，同比下降12.66%，收入25.7亿元，同比下降12.87% [11] - 国际海运业务量42.4万箱，同比下降2.08%，收入29.6亿元，同比下降3.18% [11] - 跨境电商物流收入16.8亿元，同比增长45.82%，其中国际空运业务量3.3万吨（+73.68%），国际海运业务量1.2万箱（+50.00%） [11] - 特种物流收入4.5亿元，同比增长73.93%，毛利1.1亿元（+26.16%） [11] - 仓储第三方物流收入2.8亿元，同比增长66.46% [11] 行业环境与竞争态势 - 全球贸易保护主义抬头，美国对近2000个税目产品加征关税，导致相关品类出口订单量骤降35% [11] - 中国出口集装箱运价指数显示2025年运价仅为2024年高峰期的60%，美西航线运价从4500美元/FEU跌至2700美元 [11] - 跨境电商出口已成为航空运输主力货源，占比超55% [11] - 行业向头部企业集中，具备全链条服务能力的企业更具优势 [3][6] - 海外物流基础设施不完善、清关复杂及末端配送成本上涨制约行业发展 [4] 战略布局与核心竞争力 - 自有海外网点超90个，覆盖全球核心物流节点城市 [9] - 自主运营海外仓40个，总面积80万平方米，覆盖欧美、亚太等区域 [10] - 构建"揽货-运输-清关-仓储-派送"一体化服务体系，强化全链条服务能力 [5] - 科技投入同比增长24.86%，开发"花猫国际"物流系统及AI+物流模式 [6][17] - 特高压物流运输领域具备显著优势，单车运输能力达1800吨 [5] 运营与风险管理 - 销售费用同比下降14.78%，主要因国内外网点人员结构优化 [17] - 应收账款44.86亿元，较期初增长21.18%，反映业务量增长及行业复苏 [18] - 短期借款14.26亿元，较期初增长27.34%，用于经营资金筹措 [19] - 重点应对贸易保护主义、汇率波动及地缘政治冲突等外部风险 [23] - 预计2026年自主可控件杂船和波音777货机投入运营 [8]

行业变革与公司战略 - 储能行业正迎来深刻变革 技术创新与品质坚守成为企业破局内卷的关键[1] - 行业从政策驱动转向市场驱动 《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》加速落地推动行业向技术密集型和市场化服务型转型[4] - 大数据 AI与储能技术深度融合 实现从仿真设计到电站主动安全管理的全链条品质提升[1] 业务模式转型 - 公司从单一储能设备供应商向全链条服务商转型 通过技术创新在保证品质基础上压降成本[2] - 主要市场集中在电源侧和电网侧 电源侧解决新能源发电间歇性和不平衡性问题 电网侧侧重调峰调频和功率电压支撑[2] - 用户侧场景高度细分 针对储充一体化 储备一体化 数据中心 移动储能车及电动船等领域推出定制化方案[4] 技术创新与产品开发 - 开发智能热管理技术并研制全球首创超分子全浸没式工商业储能一体机 解决电池本质安全和长寿命问题[3] - 研发电站智能运维和智慧运营技术 推出国际领先水平的AIOPS-2000储能大集控智慧运营平台[3] - 超分子全浸没技术将电池浸没在高绝缘大潜热冷却液中 实现不起火不爆炸 散热能效比提升20%[4] 安全与运维体系 - 产品设计首要目标始终是安全可靠 用户端着重考虑安全性与操作简便性[2] - 部署多层级主动安全算法 提前48小时精准识别电池潜在析锂风险 在热失控发生前数小时发出早期预警[7] - 通过云端诊断+远程运维模式结合AI大数据预警系统 实时监测诊断 运维效率提升超过80%[4][7] 项目经济性优化 - AIOPS-2000平台集成基于机器学习算法的电价预测模型 智能生成最优套利策略并动态参与调频等辅助服务[7] - 通过安全 运维及交易上的综合优化 实现全生命周期度电成本降低18.7%[7] - 大数据和AI技术深度重构电力现货交易体系 通过数据驱动的精准预测与动态优化提升市场效率与资源配置水平[6] 应用案例与市场拓展 - 联合铁塔 移动 电信等在通讯基站部署139台浸没式产品 覆盖房山11个乡镇119个行政村及12个自然村[5] - 设备为基站提供72小时应急备电 在暴雨中成功保障基站信号不间断[5] - 加大工商业储能市场开拓力度 针对安全要求高 使用频次高 运维成本高等痛点打造差异化产品[4]

行业发展趋势 - 储能行业正从政策驱动转向市场驱动 政策《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》加速落地推动行业转型 [5] - 技术创新与品质坚守成为企业破局内卷的关键 大数据 AI与储能技术深度融合实现全链条品质提升 [2] - 行业短期面临需求波动和投资模型重构挑战 长期向技术密集型和市场化服务型转型 [5] 公司战略转型 - 从单一储能设备供应商向全链条整体化服务商转型 通过技术创新在保证品质基础上压降成本 [3] - 主要市场集中在电源侧和电网侧 电源侧解决新能源发电间歇性和不平衡性问题 电网侧侧重调峰调频和功率电压支撑 [3] - 加大工商业储能市场开拓力度 针对安全要求高 使用频次高 运维成本高等痛点打造差异化产品 [5] 技术创新与产品开发 - 开发全球首创超分子全浸没式工商业储能一体机 采用超分子全浸没技术将电池浸没在高绝缘大潜热冷却液中实现不起火不爆炸 [4][6] - 采用直冷温控技术快速升温降温 散热能效比提升20% 攻克制冷制热速率慢效率低难题 [6] - 研发电站智能运维和智慧运营技术 国际领先的AIOPS-2000储能大集控智慧运营平台解决无人化值守和运营安全问题 [4] 应用场景拓展 - 在用户侧场景高度细分 推出储充一体化 储备一体化 数据中心 移动储能车及电动船等定制化方案 [6] - 联合铁塔移动电信等部署139台浸没式产品 覆盖房山11个乡镇119个行政村12个自然村 为基站提供72小时应急备电 [6] - 在7月底至8月初暴雨中成功保障基站信号不间断 确保山区百姓故障断电时通讯畅通 [6] 智能化运营体系 - AIOPS-2000平台融合物联网大数据数字孪生和AI技术 构建状态全感知风险可预测决策智能化运营体系 [7] - 部署多层级主动安全算法 提前48小时精准识别电池析锂风险 热失控发生前数小时发出早期预警 [7] - 90秒内精准定位并报警故障点 相比传统运维模式效率提升超过80% [7] 经济效益提升 - 集成基于机器学习算法的电价预测模型 智能生成最优套利策略并动态参与调频等辅助服务 [7] - 通过安全运维及交易综合优化 实现全生命周期度电成本降低18.7% 提升项目经济可行性 [7] - 云端诊断加远程运维结合AI大数据预警系统 实时监测诊断有效提高运维效率 [6]

行业发展趋势 - 储能行业正迎来深刻变革 从政策驱动转向市场驱动[1][2] - 技术创新与品质坚守成为企业破局内卷的关键[1] - 行业面临需求波动和投资模型重构的短期挑战[2] 公司战略转型 - 从单一储能设备供应商向全链条整体化服务商转型[1] - 通过技术创新在保证品质基础上压降成本[1] - 主要市场集中在电源侧和电网侧应用场景[1] 技术创新成果 - 开发全球首创超分子全浸没式工商业储能一体机 采用高绝缘超分子冷却液实现不起火不爆炸[2][3] - 研发AIOPS-2000储能大集控智慧运营平台 处于国际领先水平[2] - 直冷温控技术使散热能效比提升20%[3] - 智能热管理技术解决电池本质安全和长寿命问题[2] 应用场景布局 - 电源侧解决新能源发电间歇性和不平衡性问题[1] - 电网侧侧重调峰调频和功率电压支撑[1] - 用户侧实现峰谷套利和应急备用[1] - 针对储充一体化 储备一体化 数据中心 移动储能车及电动船推出定制化方案[3] - 已部署139台浸没式产品于通讯基站 为基站提供72小时应急备电[3] AI技术应用 - AI技术聚焦系统安全预防保障 运维智能驱动和资产收益优化三个维度[4] - 多层级主动安全算法可提前48小时识别电池析锂风险[4] - 智慧运营平台90秒内精准定位故障点 运维效率提升超过80%[4] - 机器学习算法实现全生命周期度电成本降低18.7%[4] - 通过数据驱动预测 智能决策与动态优化提升电力现货交易效率[3]

加固材料行业概述 - 加固材料是土木工程领域中对原结构件进行加固补强的关键材料，核心功能包括补强承重构件、修复结构损伤和延长使用寿命 [3] - 常见加固材料包括结构胶粘剂、裂缝注浆料、水泥基灌浆料、聚合物砂浆、纤维复合材、钢丝绳等8大类 [4] - 碳纤维布作为高性能纤维复合材的代表，具有高强度、密度小、厚度薄的特点，2024年中国市场规模达77.13亿元 [14] 行业发展历程 - 行业经历早期发展、发展和现代发展三阶段，碳纤维布加固技术普及、化学灌浆材料升级和煤矿巷道支护材料变革是现代阶段的重要突破 [5] - 中国碳纤维布技术研究始于20世纪90年代初，现已实现自主生产能力并满足建筑加固多样化需求 [5] - 化学灌浆材料领域自1978年起步，已发展出纳米水泥、改性黏土浆材等多元复合环保型产品 [5] 产业链分析 - 上游原材料包括碳纤维、树脂、钢材、水泥等，其中2024年中国钢材产量达14亿吨，1-5月同比增长5.2% [7][9] - 中游为生产制造环节，下游应用涵盖建筑加固、桥梁工程、隧道工程等领域 [7] - 桥梁工程是重要应用场景，中国道路桥梁总里程从2019年575.6万公里增至2024年646.6万公里，年复合增长率2.35% [11] 市场现状与规模 - 2024年中国加固材料市场规模914.2亿元，同比增长7.7%，城镇化加速和基础设施老化是主要驱动因素 [1][13] - "双碳"战略推动加固改造替代拆除重建，交通强国建设释放基础设施维护需求 [1] - 建筑功能升级和抗震标准提高对结构加固提出更高要求，碳纤维复合材料等技术持续创新 [13] 竞争格局与企业分析 - 国际品牌如Sika、HILTI、TORAY在高端市场占优，本土企业悍马、固特邦通过差异化竞争崛起 [17][20] - 上海悍马建筑科技主营碳纤维布等产品，案例超90000例，产品销往80多国 [21] - 湖南固特邦依托湖南大学技术优势，拥有多项专利并参与20余项国家行业标准制定 [23] 技术发展趋势 - 智能化方向：物联网传感器碳纤维布实现应力实时监测，AI算法优化材料配比 [25] - 绿色化方向：生物基树脂、再生纤维替代传统材料，低挥发性胶粘剂需求上升 [26][27] - 服务模式：从材料供应向设计-施工-维护全链条延伸，BIM技术助力全生命周期管理 [28]

新能源装机增长 - 预计2025年风电光伏发电装机新增2.8亿千瓦，主要来自"沙戈荒"大型风光基地、水风光一体化基地、海上风电深水远岸开发和分布式新能源的加速渗透 [1] - 2030年老旧风电场改造升级政策有望释放200GW增量装机，但需评估电网消纳等影响因素 [3] 风电技改市场潜力 - 未来十年潜在风电技改规模达93GW，以陆上风电装机成本2000元/千瓦计算，将带来1800余亿元市场增量 [1] - 2024年国家批复风电场改造升级项目装机容量约8.7GW，其中已实施3GW，2025年待实施5.7GW [2] - 到2030年末，运行超15年的1.5MW及以下机型潜在技改规模约93GW，主要集中在内蒙古、新疆等11个省份 [2] 行业转型与挑战 - 风电企业从设备供应商转向"回收+换新+综合服务"全链条模式，行业生态或迎深度洗牌 [1] - 实际退役更新规模仅约300万千瓦（不足理论值10%），受电价补贴滞后和业主更新意愿低影响 [4] - 早期风电场因补贴政策延续，更新意愿不高，企业需权衡经济账 [5] 可回收技术进展 - 时代新材2023年研发国内首支可回收叶片，2025年首套已下线，具备批量生产能力 [5] - 上纬新材、金风科技、中材叶片合作推动风机资源绿色循环及可回收再利用 [5] - 可回收叶片面临成本上升和市场接受度问题，发电企业更关注价格而非环保属性 [6] 企业经营状况 - 行业呈现"增收不增利"趋势：金风科技2025年Q1营收增长35.7%但毛利率从26%降至21.8%；明阳智能营收增51.78%但毛利率为五年来最低13.2%；运达股份毛利率从2022年Q1的18.4%降至2025年Q1的10.5% [7] - 2024年风机销售板块数据显示：运达科技毛利率下降2.58%，金风科技上升4.89%，明阳智能下降6.81%，东方电气下降3.45%，中船科技下降23.69%，三一重能下降4.46% [8] 业务模式创新 - 企业探索全链条服务模式：远景能源推出"以旧换新"打包服务，中车山东新能源采用"以大代小+综合开发"模式 [9] - 综合开发模式涵盖风资源开发、EPC工程总包、装备销售及运营服务，实现设备全生命周期价值最大化 [9] - 行业未来竞争力取决于技术创新和全链条服务能力，可能加速整合并衍生新生态 [10]

公司收购计划 - 公司拟以14.51亿元收购澎立生物100%股权，通过发行股份及支付现金方式完成交易[2] - 收购后公司主营业务将从"细胞培养基+CDMO"扩展为"细胞培养基+CRDMO"，形成从早期研发到商业化生产的全链条服务[2] - 交易预计使2024年归母净利润增加至6547.78万元，增幅达211.02%，基本每股收益从0.19元提升至0.58元[3] 财务影响 - 交易后公司2024年资产总额将增长76.07%至40.25亿元，负债总额增长519.24%至11.83亿元[3] - 2024年营业收入预计增长111.25%至6.28亿元，归母股东权益增长35.32%至28.37亿元[3] - 收购将增强抗周期能力、分散客户集中风险、降低对单一产品的依赖[4] 业绩表现 - 2023年营业收入同比下降17.41%至2.43亿元，归母净利润下降48.72%至5404万元[6] - 2024年营业收入增长22.26%至2.97亿元，但归母净利润下降61.04%至2105.23万元[7] - 2025年一季度营业收入增长4.98%至8367.88万元，归母净利润下降25.08%至1466.8万元[9] 业绩下滑原因 - 2024年CDMO生物药商业化生产平台投入运营导致固定成本支出增加[7] - 高新技术企业资格取消导致所得税增加，两项资产减值损失共计1695.45万元（信用减值692.43万元+长期资产减值1003.02万元）[7][8] - CDMO业务订单增长不及预期导致产能利用率低，固定资产减值[8] 市场表现 - 公司股价从发行价80.20元/股跌至38.49元/股（截至6月23日），处于破发状态[10] - 当前市值43.70亿元，较上市初期显著缩水[10] 收购争议 - 独立董事陶化安以"现阶段不具备并购必要性"为由投反对票，但未披露具体理由[1][4] - 上交所就交易必要性和整合安排下发问询函，公司已进行回复[1][2]